公用事业防御价值凸显 价值重估窗口正开启

时间：2026年07月20日 09:56:42 中财网

　　数据显示，6月全社会用电量同比增长3.7%，较5月回落3.2个百分点。一二三产及居民用电增速均出现不同程度放缓，其中居民用电由5月增长7.5%转为负增长3.1%。主要原因是6月全国平均气温同比偏低，高基数效应下空调降温负荷明显退坡。不过充换电和互联网数据服务等新质生产力用电保持高速增长，同比分别达57.1%和41.4%。发电侧太阳能发电同比增长14.2%，核电增长8.5%，风电则由增转降，火电出力也受到一定压缩。

　　
　　一份研报观点认为，尽管气温因素导致用电增速短期波动，但公用事业防御属性依然凸显。研报指出，6月公用事业指数跑赢沪深300指数4.4个百分点，防御价值得到市场验证。研报认为，在国际秩序重构和AI用能需求持续高增背景下，公用事业作为重要实物资产有望迎来价值重估。电力市场化改革将逐步给予电能量、调节、容量和环境等多重价值合理定价，而全球能源价格中枢上移，也将推动国内电价和天然气价格进入新一轮上行周期。

　　
　　研报进一步分析，水电度电成本最低、商业模式优秀，火电正从基荷电源向调节电源转型，分红能力和意愿有望提升，核电长期装机增长确定性强，燃气则受益于天然气价格中枢抬升。这些积极变化均指向板块资产重估空间，相关优质标的配置价值正逐步显现。