调查：86%经济学家预计日本央行年底前再加息 10月或成窗口期

时间：2026年07月23日 15:19:42 中财网

　　新华财经北京7月23日电路透的一项经济学家调查显示，市场对日本央行进一步收紧货币政策的预期显著升温。86%的受访经济学家预计，日本央行将在今年第四季度末前将政策利率上调25个基点至1.25%，这一比例较6月份调查时的79%明显抬升。

　　调查还显示，多数经济学家认为加息最早可能于10月落地，且明年全年日本央行料将维持持续加息态势。

　　明治安田综合研究所高级经济学家表示：“由于需要应对通胀压力和日元抛售压力，加息步伐可能会略有加快，此前加息周期约为每六个月一次。”其预计日本央行将在10月份实施加息。

　　这一判断与日本央行近一年多来的操作节奏基本吻合。面对不断扩大的价格压力和持续疲软的日元，日本央行采取了较为审慎的渐进式加息策略，大致维持每六个月上调一次利率的频率。

　　调查所反映的加息共识背后，是日本央行当前面临的深层政策困境。一方面，若继续维持低利率环境，日元贬值趋势恐将进一步加剧，推高进口成本，令本已顽固的通胀压力雪上加霜；另一方面，若加息步伐过急，将直接抬升政府及企业的偿债成本，对本已脆弱的经济复苏形成拖累。

　　然而，央行官员的实际态度或比市场共识更为鹰派。

　　22日，有知情人士透露，由于日元持续疲软进一步加大通胀上行风险，日本央行官员对以快于经济学家普遍预期的节奏加息持开放态度。该知情人士明确指出，尽管许多市场观察人士认为央行大约每六个月才会加息一次，但官员们并未预设任何固定的加息路径，若形势需要，完全倾向于缩短加息周期、提前采取行动。

　　知情人士指出，推动官员对更快加息节奏持开放态度的核心因素，在于日本潜在通胀率已愈发接近央行逾13年前设定的2%目标。官员们认为，在当前阶段，密切审视通胀进一步上行的风险尤为重要。

　　这一判断标志着日本央行政策逻辑的深层转变。部分官员认为，随着潜在通胀逐渐接近2%，央行的政策重心正从过去的“推动通胀进一步上升”，转向“确保通胀稳定锚定在2%目标附近”。这一逻辑转换意味着，即便通胀尚未明显超标，当局亦有充分理由提前行动。换言之，日本央行对外部冲击的容忍度已降至冰点。

　　加息共识的背后，是日本央行面临的深层决策困境。若继续维持低利率环境，日元贬值趋势恐将进一步加剧，推高进口成本，令本已顽固的通胀压力雪上加霜；若加息步伐过急，则将直接抬升政府及企业的偿债成本，对本已脆弱的经济复苏形成拖累。

　　如何在遏制通胀与呵护增长之间寻找平衡点，成为日本央行决策层当前最核心的课题。

　　日本首相高市早苗已公开表达对加息的谨慎态度。这一表态为日本央行的政策路径增添了政治层面的不确定性。在通胀治理与经济增长优先序的排序上，行政当局与央行之间的微妙张力，或将对后续加息的节奏与时点产生一定影响。

　　一边是首相呼吁审慎，一边是央行官员释放“随时可加快”的强硬信号，两者之间的政策博弈正在升温。