华阳变速(920146):对北京证券交易所2025年年报问询函的回复公告
原标题:华阳变速:关于对北京证券交易所2025年年报问询函的回复公告 关于对北京证券交易所2025年年报问询函的回复公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带法律责任。 北京证券交易所上市公司管理部： 湖北华阳汽车变速系统股份有限公司（以下简称“公司”或“华阳变速”）于近日收到北京证券交易所《关于对湖北华阳汽车变速系统股份有限公司的年报问询函》。收到问询函后，公司会同中喜会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“年审会计师”）对问询函所提问题进行逐项核查落实，现对问询函提及的问题回复如下： 问题1、关于经营业绩 2022年至 2025年，你公司归属于上市公司股东的净利润分别为-1,222.58万元、-2,972.69万元、-1,630.67万元、-2,489.21万元，连续四年亏损。2025年，你公司综合毛利率仅为0.54%，分产品看，变速器操纵机构毛利率为0.16%，同比下降2.56个百分点；变速器箱体毛利率为3.42%，同比下降3.62个百分点；新能源箱体毛利率为1.73%，同比下降8.82个百分点；其他部件毛利率为-15.40%，同比下降4.84个百分点。2023年至2025年，你公司经营活动产生的现金流量净额分别为2,335.14万元、744.36万元、3,739.88万元，连续三年为正，但同期净利润均为负值。 分季度看，2025年第一至第四季度归属于上市公司股东的净利润分别为546.81万元、-365.12万元、-158.07万元、-2,512.83万元，第四季度亏损金额占全年亏损金额的100.95%，且明显高于其他三个季度。 2026年第一季度，你公司实现营业收入4,249.74万元，同比下降65.30%；归属于上市公司股东的净利润为-1,255.13万元，同比下降329.54%。 请你公司： （1）结合行业趋势、市场需求、产品价格、成本构成、费用发生等情况，说明连续四年亏损的原因及合理性，说明前期你公司改善盈利能力的具体措施并评估有效性； （2）结合分产品收入结构、成本归集、价格变动、产能利用情况等，说明各产品毛利率变动且较低的原因及合理性，是否存在通过不当会计处理调节成本费用或利润的情形； （3）说明连续3年经营活动现金流为正但净利润为负的原因及合理性，是否存在为调节现金流而进行的异常资金安排； （4）说明第四季度亏损金额明显高于其他季度的原因及合理性，相关会计处理是否准确，是否存在年底集中确认费用或资产减值的情形； （5）说明2026年一季度营业收入和净利润持续下滑的原因及合理性，是否已制定切实可行的扭亏方案。 请年审会计师说明对营业收入和营业成本执行的审计程序，相关审计证据是否充分适当，进一步说明公司是否存在调节成本、费用归集或收入确认时点的情况；并对公司持续经营能力是否存在重大不确定性发表明确意见。 【公司回复】 （1）结合行业趋势、市场需求、产品价格、成本构成、费用发生等情况，说明连续四年亏损的原因及合理性，说明前期你公司改善盈利能力的具体措施并评估有效性。 一、行业形势 （一）2022年 据中汽协数据，2022年国内商用车销量仅330万辆，同比下降31.2%；重型卡车销量61.6万辆，同比下降50%左右。 由于主机厂订单锐减、产能利用率下滑，生产线开工率不足，导致上游零部件配套订单跟着大幅萎缩；整车厂调整价格策略及付款周期，降价格压力传递到上游供应商。 （二）2023年 据中汽协数据，商用车总销量回升至403.1万辆，同比增长22.1%。这一周期修复主要来自基建项目的小幅回暖，以及国四车置换预期带来的短期释放。下半年需求走弱；主机厂库存仍处高位；传统燃油零部件增量有限，而新能源配套产能虽集中投产，但渗透率不高。 对于零部件企业而言，中小零部件企业开工率短暂回升，但毛利率持续承压；同时，新能源三电系统、电驱动桥等新品研发和生产线建设投入较大，短期内无法贡献利润。 （三）2024年 据中汽协数据，全年商用车销量387.3万辆，同比下滑3.9%；重型卡车销量也小幅走低，基建和物流领域的投资不及预期，货车置换意愿低迷。 传统燃油车产能过剩、整车价格竞争激烈；新能源汽车竞争激烈，零部件企业成本端压力持续加大，单位产品价格下降，毛利率水平受到影响。 （四）2025年 据中汽协数据，商用车总销量429.6 万辆，同比增长10.9%；重卡、新能源商用车和出口成为三大增长引擎。传统燃油车零部件的需求增长缓慢，而新能源配套、出口业务、智能底盘部件则快速增长。 二、市场需求 （一）传统燃油零部件需求持续收缩 1、存量饱和：2020–2021 年国三淘汰补贴提前透支了大量换车需求，导致2022–2024 年国内更新需求不足，发动机、离合器、变速箱、尾气后处理等传统动力零部件配套订单下滑。 2、需求分层：主机厂优先保障头部配套供应商的订单，中小零部件企业被大幅分流；低毛利走量订单占比被动提升，造成“增收不增利”现象。 3、新能源替代挤压：新能源商用车渗透率从2022年不足5%飙升至2025年突破30%，燃油发动机、排气系统、机械变速箱的需求逐年萎缩，对应零部件企业产能闲置、开工率严重不足。 （二）新能源零部件需求增长 2022年–2025年，在政策和双碳目标驱动下，新能源商用车（纯电、氢燃料等）配套需求增长： 1、三电系统：动力电池包、高压线束、电驱桥、整车控制器、热管理系统市场规模均有新的突破； 2、新型底盘：线控制动 EBS、空气悬架、轻量化铝合金车架、800V 高压部件渗透率快速提升。 三、产品价格趋势 （一）整车端持续降价传导至零部件： 2022年–2024年，整车厂为消化库存、争夺市场份额不断降价，同时每年向零部件企业提出降价要求；行业产能过剩，零部件企业议价能力较弱。 （二）传统零部件价格逐年下滑：发动机缸体、车架、冲压件、尾气处理、机械制动等成熟标准件，价格下滑。 （三）新能源零部件价格呈阶段性承压：2022年–2024年，动力电池和电驱系统原材料价格高位，新能源零部件毛利波动大。 四、成本构成 （一）核心原材料价格高位震荡：钢材、铝材、铜材2022年大幅冲高，2023年–2024年缓慢回落，但降幅滞后于零部件产品降价；形成毛利倒挂。轻量化铝合金、芯片、功率半导体等新能源材料价格持续高位，进一步推高新品的制造成本。 （二）制造端固定成本刚性无法压缩：折旧、厂房租金、设备维保、基础人工等支出属于刚性支出；2022年–2024年行业产能利用率低，单位产品分摊折旧和人工成本上升。 （三）新能源和智能化转型升级新增大量前期投入，公司持续投入新能源产线设备采购、模具开发等，资本开支和折旧摊销不断增加，短期未能完成规模化量产。 五、费用增加 （一）研发费用：持续投入，着眼长期竞争力。 （二）债务规模累积，利息支出持续承压。 设备投入主要依赖银行借款及融资租赁，导致近三年利息支出持续发生；叠加营收下滑、回款周期延长，流动资金贷款需求增加，进一步推高利息支出。财务费用持续侵蚀利润。 六、公司四年持续亏损情况说明 （一）亏损具有行业周期性 同赛道头部及中型企业同步出现连续亏损，行业公开数据显示平均毛利、净利润同步下滑。 （二）亏损具备长期价值回报预期 为实施公司“商乘并举、油电并重”战略，公司投资建设“华阳智造工业园项目（一期）新能源汽车零部件项目”，本项目顺应汽车行业电动化的发展趋势，通过新增大吨位铝合金压铸生产线、智能化机加工生产线等生产设施，积极拓展新能源汽车铝合金压铸产品；高端生产线设计产能为“年产新能源乘用车电控箱零部件81.15万套、新能源乘用车变速箱零部件49.00万套”，该项目已经基本达到设计能力，目前产能有一定富余。 （三）亏损具备阶段性、可逆性，有明确的修复逻辑 亏损的核心约束条件为行业产能过剩、产品价低、产能利用率不足等因素均为周期变量。随着落后产能淘汰、下游需求回暖、高端新品放量，产品价格和产能利用率将同步修复；公司已落地降本措施，产品成本有望改善。 七、前期改善盈利能力的具体措施 （一）持续提升公司毛利率 1、积极参与法士特、东风商用车AMT、混合动力、纯电动新能源技术路线的新品同步开发，同时扩大传统产品订单份额，保障传统业务收入稳定增长； 2、加快新能源新品开发，增添收入后劲； 3、积极开发新客户，降低客户较少的风险，提升整体竞争力。 （二）进一步控制成本费用 不断加强采购成本管控，提升与上游供应商的议价能力；持续优化精益生产和集中排产，加强物资消耗管理，降低制造费用；提高全员劳动生产率，提升产出效率。 （三）加快逾期账款回收 根据合同约定及对客户的信用政策，加强与客户沟通，加快逾期账款回收。 （四）积极落实市场开发及客户拓展计划 坚持“商乘并举、油电并重”总体战略，积极开拓新市场和新客户；发挥铝合金轻量化和短流程工艺优势，依托从毛坯生产到精加工的全产业链能力，开发适合自身特点的新产品，拓宽轻量化产品谱系；重点开发混合动力乘用车变速箱箱体系列产品；不断拓展新能源乘用车市场，寻找新品开发机会，逐步提高产品附加值。 八、盈利改善措施实施有效性评估
（2）结合分产品收入结构、成本归集、价格变动、产能利用情况等，说明各产品毛利率变动且较低的原因及合理性，是否存在通过不当会计处理调节成本费用或利润的情形。 一、公司2022年-2025年分产品的毛利率情况 1、公司汽车零部件主要分为四类：变速器操纵机构、变速器箱体、新能源箱体和其他部件。近四年收入及毛利率变化如下：
2024年新能源乘用车零部件收入较2023年增加25,712.37万元，毛利率提升16.36个百分点，是当期最大增量来源。 2025年停止铝锭销售，铝锭业务亏损消除，毛利率提升3.71个百分点；但2025年新能源乘用车零部件收入较2024年明显减少，产能未能充分释放，单位固定成本上升，导致毛利率下降。 二、汽车零部件产品的毛利率分析 （一）成本端分析 1、公司汽车零部件产品成本结构情况
2025年制造费用占比反弹至20.98%，主要是因为新能源箱体收入减少5,561.48万元，但制造费用反而增加了985万元，固定成本摊薄效应消失，是毛利率下降的主要原因。 2、原材料价格变动对毛利率的影响 （1）铝合金的市场价格变化情况 根据Wind数据，2022年1月1日至2025年12月31日国内铝合金价格走 势如下：
（2）单位铝材成本的变化情况对利润的影响 单位铝材成本指公司生产铝合金压铸件时使用的铝水（铝锭）的单位成本：
总体来看，除2023年因铝价回落形成小幅正向影响外，铝材成本上涨对汽车零部件业务毛利率造成了负面影响。 3、制造费用和固定资产投入对毛利率的影响 2023年公司完成新工厂搬迁，2024年增加了租赁资产和新购机器设备陆续投入使用，租赁资产摊销和机器设备的折旧导致固定成本大幅增加。具体情况如下： 单位：万元
4、成本归集方式及会计处理说明 公司严格按照《企业会计准则》规定归集成本； 直接材料：按实际领用量直接计入相应产品； 直接人工：按生产工时比例在各产品间分摊 ； 制造费用（含固定制造费用）：按工时比例在产成品之间分配； 以上归集和分配方法前后一致，符合会计准则要求，不存在通过不当会计处理调节成本费用或利润的情形。 （二）收入端分析 汽车零部件产品的收入是影响毛利率的另一个重要原因，为了便于分析，将收入划分为商用车零部件、乘用车零部件和其他铝合金压铸件进行分析。 1、商用车零部件
2023年和2024年，公司变速器操纵机构和变速器箱体均主要为铝合金压铸件，其中变速器箱体的产品附加值相对较高。2024年变速器操纵机构和变速器箱体收入减少，因材料价格上涨导致毛利下降；其他商用车零部件主要为铸钢件，产品价格本身较低，加上销量较少导致出现负毛利，但2024年相关销售收入增加，负毛利情况有所改善。2025年收入虽有所上涨，但因公司规模效应影响，单位制造成本增加，导致毛利率下降4.58%。 2、乘用车零部件
2024年随着新能源箱体产品的批量供货，公司乘用车零部件的毛利率为10.55%，为公司综合毛利改善做出较大贡献；从成本端分析可知，2025年乘用车收入减少明显，前期投资的设备折旧及制造费用增加，导致毛利率下降 8.82%，对整体毛利率下降影响较为明显。 三、同行业可比上市公司变动趋势
综上，公司各产品毛利率偏低甚至为负，主要影响因素有：铝锭等原材料价格长期高位运行，直接材料成本持续承压；新工厂搬迁和设备大量投入后，固定制造费用-折旧费大幅增加；2025年新能源箱体订单减少，产能利用率不足，固定成本无法有效摊薄。 上述因素是行业共性问题与企业阶段性转型投入叠加的结果，毛利率变动与业务实际运营情况相符，具有合理性。成本归集和分配方法符合会计准则要求，不存在通过不当会计处理调节成本费用或利润的情形。 （3）说明连续3年经营活动现金流为正但净利润为负的原因及合理性，是否存在为调节现金流而进行的异常资金安排。 一、2023年-2025年将净利润调节为经营活动现金流量的对比分析 单位：万元
净利润与经营现金流差异分析如下： 单位：万元
1、2023年一方面是非付现成本的影响，长期资产的折旧摊销和减值准备的计提影响净利润但无现金收支；另一方面是营运资本变动的影响，经营性应付项目的增加发生额较大，主要系期末应付账款增加所致。 2、2024年一方面是非付现成本的影响，长期资产的折旧摊销和减值准备的计提影响净利润但无现金收支；另一方面是营运资本变动的影响，经营性应收项目的减少和经营性应付项目的增加发生额均较大，主要是应收账款和应付账款变动影响。比亚迪从2024年7月开始收入逐步上量，2024年11、12月的收入达到了8,688.85万元，根据比亚迪公司的账期约定，即年末两个月货款在次年初才能收回，导致净利润已确认但现金尚未流入，从而扩大了与经营活动产生的现金流量净额的差异。同时应付账款增加，现金流出减少，也扩大了差异，加上固定资产折旧等非现金项目虽影响净利润，但不影响现金流量，也是造成差异的主要因素，合计造成差异2,375万元。 3、2025年主要是非付现成本的影响，长期资产的折旧摊销和减值准备的计提影响净利润但无现金收支。 综上，2023年–2025年公司不存在为调节现金流而进行的异常资金安排，净利润为负、经营现金流为正具有商业合理性，符合重资产制造行业的一般特征。 （4）说明第四季度亏损金额明显高于其他季度的原因及合理性，相关会计处理是否准确，是否存在年底集中确认费用或资产减值的情形。 单位：万元
1、收入下滑叠加固定成本刚性，淡季亏损放大 下半年新能源零部件收入呈下降趋势，传统商用车零部件业务也未明显恢复。收入减少的同时，折旧、人工等固定成本照常发生，无法随收入同比例缩减，导致第四季度亏损明显扩大。 2、年末集中资产减值测试 根据会计准则要求，企业应当在资产负债表日判断资产是否存在可能发生减值的迹象。第四季度计提固定资产减值准备、存货跌价准备、坏账准备，直接导致当期净利润大幅下滑。 以上减值测试基于资产真实状况，存货跌价准备对应的是产品滞销、可变现净值低于账面成本的事实；坏账准备对应的是部分客户信用状况恶化、回款风险上升；资产减值对应的是公司经营不及预期、相关资产可收回金额低于账面价值。 上述减值均有完整的测试过程和可靠的证据支撑，属于按会计准则进行的常规会计处理，具有充分的合理性，不存在年底集中确认其他费用或利润调节的情形。 （5）说明2026年一季度营业收入和净利润持续下滑的原因及合理性，是否已制定切实可行的扭亏方案。 一、2026年一季度营业收入和净利润持续下滑原因及合理性 2026年一季度实现营业收入4,249.74万元，同比下降65.30%，净利润同步出现较大幅度亏损，主要原因： （一）2025年一季度包含前期积压订单的集中交付，收入处于阶段性高位。2026年一季度无类似集中交付因素，导致同比降幅较大； （二）比亚迪订单自2025年下半年以来呈下降趋势，这一态势延续至2026年初。作为公司新能源箱体业务的主力客户，其订单缩减直接导致乘用车零部件收入同比大幅减少，产能利用率同步走低，固定成本难以摊薄； （三）商用车下游行业需求恢复缓慢，货车置换意愿仍然偏弱。传统商用车客户订单未见明显增量，商用车零部件业务收入持续处于低位。（未完）  |