[年报]昀冢科技(688260):天衡会计师事务所（特殊普通合伙）关于苏州昀冢电子科技股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复
原标题:昀冢科技:天衡会计师事务所（特殊普通合伙）关于苏州昀冢电子科技股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复 天衡会计师事务所（特殊普通合伙） 关于苏州昀冢电子科技股份有限公司 2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复 天衡专字(2026)01379号 天衡会计师事务所（特殊普通合伙） 天衡会计师事务所（特殊普通合伙） 关于苏州昀冢电子科技股份有限公司 2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复 天衡专字(2026)01379号 上海证券交易所科创板公司管理部： 根据贵所于2026年7月1日下发的上证科创公函【2026】0360号《关于苏州昀冢电子科技股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》(以下简称“问询函”)的要求，天衡会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“我们”、“会计师”、“年审会计师”）对苏州昀冢电子科技股份有限公司（以下简称“公司”、“昀冢科技”）2025年年报中的有关事项进行了认真核查，核查情况如下： 一、关于经营业绩。 年报及前期信息披露文件显示：（1）报告期公司实现营业收入5.63亿元，同比增长0.43%；归母净利润-1.90亿元，同比下降 53.34%；主营业务毛利率2.90%，减少11.05个百分点；2026年一季度，公司归母净利润-0.53亿元，同比下降1.31%；（2）截至报告期末，公司净资产为1.19亿元，同比减少39.97%，上市以来持续减少；（3）近三年，公司主营业务中其他类收入分别为1.50亿元、1.40亿元和1.50 亿元；毛利率分别为-15.89%、-0.62%和7.58%，波动较大。 请公司：（1）结合市场供需变化、竞争态势、在手订单及预计验收时点、产能利用及规划情况、折旧摊销等因素，说明公司产品毛利率是否存在进一步下滑以及业绩持续亏损的风险；（2）结合近年来公司净资产及经营业绩变动情况，说明公司净资产是否存在持续下滑的风险，如是，公司将采取何种应对措施，并充分提示相关风险；（3）将其他业务收入拆分为金属冲压件、绕线和组装品等产品，分别列示近三年收入、成本、毛利率及变动情况，变动幅度较大的，需说明原因及合理性。 回复： （一）结合市场供需变化、竞争态势、在手订单及预计验收时点、产能利用及规划情况、折旧摊销等因素，说明公司产品毛利率是否存在进一步下滑以及业绩持续亏损的风险。 1、电子陶瓷业务 （1）市场供需及竞争情况 公司电子陶瓷板块核心 MLCC业务当前景气度维持高位，下游需求具有较高确定性。当前受 AI服务器市场需求爆发拉动，MLCC行业供需格局持续偏紧。 海外头部厂商将主要产能向 AI服务器等高附加值领域倾斜，致使常规中低容MLCC产能供给大幅收缩，行业缺货现象凸显。MLCC行业具有高技术壁垒、重资产等特点，常规情形下 MLCC产线扩产周期偏长，供给端存在刚性约束，短期难以通过扩产快速补足供给缺口，供需紧张局面预计将维持较长时间，进而推动产品价格较高且持续上调。华新科认为，本次 MLCC缺货将延续至 2027年乃至 2028年，或将超过 2018年被动元件缺货潮。 （2）在手订单及预计验收时点 2025年末和 2026年 6月底，公司电子陶瓷业务在手订单情况如下： 单位：万元
（3）产能利用及规划情况、折旧摊销 公司 2024年度、2025年度电子陶瓷业务产能和产能利用率情况如下： 单位：万 PCS
随着交付规模扩大、生产良率提升，公司产品的单位人工成本和单位固定成本逐步摊薄，同时高附加值的高容等高阶规格产品占比提升，将推动电子陶瓷业务整体毛利率进一步提升、有效改善公司经营业绩。 2、消费电子及其他业务 （1）市场供需及竞争情况 消费电子业务板块当前整体供需格局承压，上游芯片等原材料持续涨价抬升终端手机整机成本，终端售价上行抑制手机终端出货需求，产业链需求传导至公司对应业务，致使板块营收规模有所承压；此外，消费电子业务竞争较为激烈，公司对客户及业务结构有所优化调整。现阶段，公司加快向无人机、AI、可穿戴设备等新兴业务赛道转型升级，积极开拓大疆、影石创新、Meta等终端客户市场。随着消费电子板块新客户导入稳步推进，原有业务缺口逐步填补，公司将深耕消费电子领域积累的核心技术延伸应用至无人机、人工智能等新兴赛道，弱化对智能手机单一细分市场的依赖，将对冲终端行业周期波动带来的经营扰动，提升后续经营的稳健性与抗风险能力。 （2）在手订单及预计验收时点 2025年末和 2026年 6月底，公司消费电子及其他产品在手订单情况如下： 单位：万元
（3）产能利用及规划情况、折旧摊销 公司消费电子业务主要产品为 CMI件、金属插入成型件和纯塑料件，其 2025年度对应的产能利用率分别为 60.19%、48.29%和 42.23%。 基于长期经营实践，落地业务结构优化规划，公司现阶段对消费电子业务采取适度收缩策略，集中资源巩固核心优质客户与存量市场份额，通过产品结构优化、成本管控等措施全力改善板块毛利率水平，但受下游终端需求疲软、行业激烈竞争等外部因素持续影响，该业务板块仍存在毛利率承压、业绩亏损的风险。 整体来看，公司经营业绩呈现显著板块分化特征。受行业景气偏弱及公司客户、业务结构优化调整等多重因素影响，消费电子板块盈利阶段性承压；而公司长期布局的电子陶瓷板块，特别是 MLCC业务，依托其产能持续爬坡释放规模效益，叠加行业供需紧张、产品全面涨价带来的量价齐升红利，有望带动板块毛利率大幅改善，对公司整体盈利水平形成强劲支撑。 （二）结合近年来公司净资产及经营业绩变动情况，说明公司净资产是否存在持续下滑的风险，如是，公司将采取何种应对措施，并充分提示相关风险。 1、近年来公司净资产及经营业绩变动情况 2023年至 2025年，公司净资产及经营业绩变动情况如下： 单位：万元
2、公司净资产是否存在持续下滑的风险 （1）净资产是否存在持续下滑风险 公司近三年净资产持续下滑，主要受池州昀冢 MLCC产线小批量量产后折旧、运营成本抬升以及消费电子业务受市场、业务调整等因素影响。 自 2026年起，MLCC行业整体景气度持续向好，公司电子陶瓷相关产品呈现量价齐升态势，对应收入规模及毛利水平预计将实现明显增长，有望成为支撑全年经营业绩的核心增量来源。消费电子行业景气度偏弱，尤以智能手机领域市场需求疲软，且行业竞争日趋激烈，公司原消费电子核心客户之一辽宁中蓝电子科技有限公司出现经营异常，公司终止与其业务合作，相关业务缺口亦需通过拓展新增合作客户逐步填补，需一定周期。现阶段，公司加速推进消费电子业务结构优化，加快向无人机、AI、可穿戴设备等转型升级，积极导入消费电子板块新客户，将核心技术延伸至新兴赛道，板块经营有望逐步企稳向好。后续，依托电子陶瓷行业景气度及公司产能释放，公司电子陶瓷板块带来的业绩大幅改善，有望对冲消费电子板块带来的阶段性负面影响，公司 2026年整体经营业绩预计将实现有效改善。但受行业周期波动、原材料价格变动、下游需求不及预期等多重不确定性因素叠加影响，未来公司净资产规模仍存在缩减的风险。 （2）针对性风险提示 公司经营业绩及净资产受未来产品盈利水平及资本投入等的影响较大，若公司相关产品经营情况发生重大不利变化，将会对公司整体经营业绩及净资产产生较大影响。在此，公司特别提醒广大投资者关注以下重大风险： 如果发生宏观经济下行、国家产业政策重大不利变化、市场竞争加剧、下游市场需求低迷、公司不能有效拓展客户、公司无法继续维系与现有客户的合作关系等情形，且公司未能及时采取措施积极应对，将使公司面临一定的经营压力，存在业绩下滑及净资产规模缩减的风险。 （3）公司针对净资产持续下滑拟采取措施： ①积极拓展融资渠道 a.已落地融资情况 截至本回复出具日，公司新增融资合计约 21,000.00万元，主要为子公司股权融资及多家银行新增授信额度内办理的提款。 b.新增融资 子公司池州昀冢与相关方保持沟通磋商，将结合自身经营发展情况，择机实施股权融资，补充自有资金，优化资本结构。 截至本回复出具日，公司正与银行推进新增授信业务洽谈，初步达成授信合作意向，预计可新增银行授信额合计 5,500.00万元，相关放款流程有序推进中。 为进一步增强公司综合竞争力，根据发展需要，公司拟向特定对象发行 A股股票募集资金总额不超过 87,483.10万元，扣除发行费用后，实际募集资金将用于“DPC智能化产线技改扩建项目”“片式多层陶瓷电容器智能化产线技改项目”“ 高容量系列多层片式陶瓷电容器产业化技改项目”以及“补充流动资金及偿还银行贷款项目”。为提升短期资金流动性，公司积极推进定向增发股票募集资金进程，补充流动资金，提升流动比率及速动比率。 ②成本控制计划 公司严控非必要开支，压缩管理费用、销售费用，重点控制差旅费、业务招待费等，预计未来 12个月管理费用、销售费用合计将有所下降。 公司加强应收账款催收，加强客户回款管理，提升资金周转效率，确保经营性现金流稳定。 （三）将其他业务收入拆分为金属冲压件、绕线和组装品等产品，分别列示近三年收入、成本、毛利率及变动情况，变动幅度较大的，需说明原因及合理性。 2023年至 2025年，公司主营业务收入中其他收入情况如下： 单位：万元
注 2：2023年度，公司电子陶瓷器件归类在“其他收入”，鉴于电子陶瓷器件业务 2024年销售收入实现大幅增长，并结合公司业务规划，该业务后续将持续保持增长，逐步成长为公司核心业务板块之一，公司 2024年年度报告将“电子陶瓷器件”收入从“其他”中拆分，单独列示。 由上表可知，2023年至 2025年，公司其他业务中变动较大的主要为组装业务、电镀加工业务、绕线业务，上述业务在 2023年至 2025年度其他收入中占比分别为 60.31%、74.53%和 81.78%，是其他收入的主要组成部分。具体分析如下： （1）组装业务 ①收入变动 2023年至 2025年，公司组装业务收入分别为 3,686.06万元、4,332.70万元和 5,342.67万元，收入逐年增长主要系公司持续优化汽车电子组装业务客户结构，聚焦优质车企客户所致。 ②毛利率变动 2023年至 2025年，公司组装毛利率分别为-16.17%、-0.29%和 5.08%，毛利率呈现逐年增长趋势。受益于公司优化汽车电子组装业务客户结构，组装业务毛利率贡献能力逐步提升，同时随着相关业务规模增长，带动单位固定成本摊薄，（2）电镀加工业务 ①收入变动 2023年至 2025年，公司电镀加工业务收入分别为 3,125.33万元、3,403.12万元和 3,840.69万元。2023 年度公司汽车电子领域电镀加工业务尚处于客户验证及试生产阶段，自 2024年起，该板块业务规模实现增长。同时，公司持续开拓新增客户，共同推动电镀加工业务收入规模逐年提升。 ②毛利率变动 2023年至 2025年，公司电镀加工业务毛利率分别为 6.74%、20.37%、19.40%。 2024年度毛利率较 2023年度上升 13.63个百分点，变动幅度较大，主要系公司主营电镀加工业务的原孙公司黄山昀海表面处理科技有限公司（以下简称 “黄山昀海”）长期亏损，公司自 2023年下半年逐步关停黄山昀海相关业务，并于 2024年 12月完成该公司注销，消除了对该业务盈利的负面影响。与此同时，随着公司业务规模提升，单位固定成本得到摊薄，推动该业务毛利率上升。公司电镀加工业务 2025年度毛利率较 2024年度基本维持稳定。 （3）绕线业务 ①收入变动 2023年至 2025年，公司绕线业务收入分别为 2,229.66万元、2,691.56万元和 3,058.65万元。公司持续开拓消费电子、汽车电子领域绕线业务市场，不断深化客户合作，带动绕线业务收入逐年稳步增长。 ②毛利率变动 2023年至 2025年，绕线业务的毛利率分别为-51.45%、-18.58%和-6.43%，相关业务均为亏损状态。受益于绕线业务收入规模增长，同时部分生产设备已陆续提足折旧，单位固定成本逐年下降，使得该业务毛利率逐年回升。 综上，2023年至 2025年，公司其他收入及毛利率的变动基于公司客户和业务结构调整、业务经营改善形成，相关变动具备合理性。 （四）会计师核查程序及意见 1、核查程序 针对上述事项，会计师执行了以下核查程序： （1）访谈公司董事长、销售部门负责人，了解市场竞争格局、下游市场发展情况及主要客户的市场地位，识别可能导致公司净资产持续下滑的事项或情况； （2）分析产能利用率的变化情况，查阅公司公告，分析公司产能规划； （3）获取并分析公司在手订单明细表； （4）获取并复核公司 2025年收入成本表和毛利率明细表，分析全年毛利率是否改善； （5）获取公司销售收入和成本明细表，对营业收入及毛利率按产品实施分析程序，分析公司 2025年营业收入中其他收入、毛利率变动的原因。 2、核查意见 （1）公司结合消费电子及电子陶瓷行业的发展趋势、竞争环境等情况和公司经营业绩、产能利用率、产能规划及在手订单情况等因素，对毛利率、净利润的下降风险进行了说明； （2）针对公司净资产可能存在的净资产持续下滑风险，公司制定了相关的应对措施，并作出相关风险提示； （3）2023年至 2025年，公司其他收入及毛利率的变动均基于公司业务结构调整、报表列报及业务经营改善形成，相关变动具备合理性。 二、关于消费电子业务。 年报和备查文件显示：（1）报告期CMI件收入1.24亿元，同比下滑41.71%，毛利率-4.48%，同比下降34.70个百分点；金属插入成型件收入0.70亿元，同比下滑32.43%，毛利率21.33%，同比下滑11.43个百分点；公司称消费电子业务受营销策略调整、基于客户信用进行订单优化及市场竞争加剧等影响，导致整体经营效益不及预期；（2）报告期末，公司应收账款账面价值1.54亿元，占期末总资产的9.89%，主要系消费电子业务形成；其中账龄1年以上的占比10.40%；2025年计提坏账准备1,572.84万元，其中对辽宁中蓝光电科技有限公司计提单项坏账准备，目前已全额计提。 请公司：（1）列示近三年消费电子业务前十大客户的具体情况，包括客户名称、经销/直销类型、关联关系、具体销售内容、销售金额及占比、毛利率、结算模式、合同签订日期、收入确认时点及依据、期末应收账款余额、账龄及期后回款情况；（2）说明公司消费电子业务产品毛利率下滑的原因及合理性，结合上市以来主要客户稳定性、业务壁垒、市场竞争格局、同行业可比公司经营情况等，说明公司产品市场竞争力是否发生重大不利变化，并充分提示相关风险；（3）列示报告期末 1 年以上应收账款明细，包括客户名称、形成原因、账龄、逾期期限、坏账计提金额、未收回的原因、是否存在纠纷等，并说明前期收入确认的合规性、时点的准确性；说明单项计提坏账的具体情况。 回复： （一）列示近三年消费电子业务前十大客户的具体情况，包括客户名称、经销/直销类型、关联关系、具体销售内容、销售金额及占比、毛利率、结算模式、合同签订日期、收入确认时点及依据、期末应收账款余额、账龄及期后回款情况。 1、近三年消费电子业务前十大客户名称、经销/直销类型、关联关系、具体销售内容、销售金额及占比、毛利率、结算模式、合同签订日期、收入确认时点及依据情况如下： 单位：万元
注2：消费电子业务前十大客户统计口径不包括其他收入和其他业务收入。 2023年至 2025年，公司消费电子业务前十大客户毛利率已申请豁免披露。 2、近三年消费电子业务前十大客户的期末应收账款余额、账龄及期后回款情况如下： 单位：万元
2023年至 2025年，公司消费电子业务前十大客户与公司均不存在关联关系，除客户 11出现经营异常，期后回款比例较低，其他客户期后回款比例较高，回款情况良好，公司消费电子收入确认时点符合企业会计准则要求。 （二）说明公司消费电子业务产品毛利率下滑的原因及合理性，结合上市以来主要客户稳定性、业务壁垒、市场竞争格局、同行业可比公司经营情况等，说明公司产品市场竞争力是否发生重大不利变化，并充分提示相关风险。 1、说明公司消费电子业务产品毛利率下滑的原因及合理性 报告期内，公司消费电子业务产品毛利率变动情况如下： 单位：万元
由上表可知，公司 2025年度消费电子业务毛利率下降主要受 CMI件、金属插入成型件毛利率下降影响，具体分析如下： （1）CMI件 公司 CMI件业务 2025 年度毛利率出现明显下滑，主要受以下因素影响：一是受存量市场竞争加剧影响，公司产品价格有所下降；二是公司优化了部分经营异常的客户，其中主要客户之一客户 11因自身财务状况不佳，公司与其暂停合作；三是受市场景气度影响，公司销售订单亦有所下降；四是公司上期新增的机器设备投入使得本期的折旧金额增加。上述因素共同影响使得公司 CMI件毛利率下降较为明显。 （2）金属插入成型件 公司金属插入成型件业务 2025 年度毛利率出现明显下滑，主要受以下因素影响：一是下游终端新机型发布节奏不及预期，且公司终止与客户 11的合作，金属插入成型件整体产销量同比下降，单位产品分摊的固定成本上升；二是当期公司积极开拓并推进低空消费电子及 AI可穿戴等新兴领域客户，新承接的客户订单相对分散，不同客户的产品规格、技术标准及工艺要求存在较大差异，生产过程材料损耗率增加，单位产品材料成本明显上涨。上述因素共同影响导致公司2025年度金属插入成型件毛利率下滑。 综上，公司 2025年度消费电子产品的毛利率下降具备合理性。针对公司金属插入成型件、CMI件毛利率下滑的情形，公司积极拓展客户，开展项目合作以填补原订单市场空间；此外，公司依托原有技术优势，不断提升产品附加值，为降低消费电子业务对单一应用领域的依赖度，提升消费电子板块经营韧性与业绩平稳性，增强整体经营抗波动能力，公司目前正积极开拓非手机领域的应用市场。 2、结合上市以来主要客户稳定性、业务壁垒、市场竞争格局、同行业可比公司经营情况等，说明公司产品市场竞争力是否发生重大不利变化，并充分提示相关风险。 公司自成立以来，深耕消费电子精密光学零部件领域，核心产品主要应用于智能手机摄像头音圈马达（VCM）及摄像头模组（CCM），终端应用于华为、小米、OPPO、vivo、荣耀等主流智能手机。公司消费电子业务直接客户主要为各大 VCM马达厂商和 CCM模组厂商，合作体系成熟、准入壁垒较高、认证体系严格、合作周期长。公司与核心客户已形成长期稳定的合作关系，客户结构保持相对稳定，与相关客户的粘性持续稳固。（未完）  |