SHEIN招股书揭秘：全球时尚龙头1P+3P驱动增长强劲

时间：2026年07月30日 15:11:29 中财网

　　数据显示，2025年全球时尚市场规模已达1.7万亿美元，预计2030年将增至2万亿美元，行业集中度极低，CR5仅10.4%。SHEIN凭借小单快反柔性供应链和1P自营加3P平台双轮驱动模式，成长为全球最大线上时尚零售平台，业务覆盖160多个国家和地区，活跃用户达到2.73亿，产品SKU超200万个。

　　
　　一份研报观点认为，SHEIN当前仍保持全球时尚零售龙头地位。研报指出，公司2025年净收入418.5亿美元，2026年一季度为90.5亿美元，尽管增速因基数增大和外部环境有所放缓，但3P平台业务收入同比增长39.5%，占比从2023年的3%提升至14%，成为重要增长点。新兴市场收入同比增长15.4%，占比已达40%，研报认为未来将成为公司核心增长引擎。

　　
　　研报认为，活跃用户数和订单量持续快速提升，23至25年每单履约费用因自动化和流程优化有所下降，显示运营效率稳步提高。虽然营销投入加大导致费用率阶段性上升，但剔除优先股公允价值变动等非经营因素后，公司调整后盈利能力仍具韧性。研报指出，在全球市场持续扩容、格局高度分散的背景下，SHEIN小单快反壁垒扎实，1P+3P模式协同效应显著，新兴市场高增长将为长期扩张提供强劲动力，龙头优势有望进一步巩固。