[年报]金鹰股份(600232):天健会计师事务所（特殊普通合伙）关于浙江金鹰股份有限公司2025年年度报告信息披露监管问询函的专项说明

时间：2026年07月31日 19:31:43 中财网

原标题:金鹰股份:天健会计师事务所（特殊普通合伙）关于浙江金鹰股份有限公司2025年年度报告信息披露监管问询函的专项说明

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一、关于新能源电池材料业务……………………………………第1—23页二、关于货币资金………………………………………………第24—33页三、关于应收账款减值…………………………………………第33—38页问询函专项说明
天健函〔2026〕965号
上海证券交易所：
由浙江金鹰股份有限公司（以下简称金鹰股份公司或公司）转来的《关于浙江金鹰股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函〔2026〕1167号，以下简称问询函）奉悉。我们已对问询函中需要我们说明的财务事项进行了审慎核查，现汇报说明如下。

一、关于新能源电池材料业务
年报显示，公司2025年度新能源电池材料实现营业收入2,152.12万元，较上年同期下降0.93%，毛利率-41.39%，主要业务模式为加工。相关公告显示，新能源电池材料业务自2019年开始产生收入，期间收入和毛利率变动较大，其中2022年度实现收入7,584.50万元，毛利率为23.45%，而2023年度仅实现收入509.92万元，毛利率为-104.35%，至2025年毛利率已连续三年为负。此外，截至报告期末，新能源电池材料及加工相关资产账面价值为2,521.89万元，采用市场法评估，本期减值金额为53.41万元。

请公司：（1）详细列示自2019年以来新能源电池材料业务的前五大客户及供应商的具体情况，包括名称、成立时间、注册资本、合作开始时间、订单获取方式、销售或采购内容、金额及占比、收入确认方法、期末应收账款及期后回款、客户与供应商之间及其与公司、控股股东、实际控制人及董高之间是否存在关联关系或潜在利益安排等，并结合行业发展情况、竞争格局、终端市场需求变化、产品技术迭代、公司的技术路线、产品定位及市场竞争力等，说明收入变动较大的主要原因，相关产品或技术是否已与市场主流技术路线或市场需求不符；（2）结合公司业务模式、产品售价趋势、成本构成、产能利用率等，量化分析历史年度毛利率变化较大的具体原因，是否与同行业可比公司存在显著差异，以及近三年毛利率持续为负但继续开展该类业务的必要性和商业合理性，并明确后续是否存在剥离或处置该业务的具体计划，若无，请详细说明拟采取的改善措施；（3）补充披露采用市场法对新能源电池材料及加工相关资产的具体评估过程，包括但不限于市场价格、修正系数等关键参数的选取依据及合理性，并说明在毛利率持续为负的背景下，涉及产线在技术上是否已落后于当前行业主流工艺，相关资产组减值计提是否充分、审慎。请年审会计师就上述问题发表明确意见，请评估机构对问题（3）发表意见。（问询函第1条）
(一)详细列示自2019年以来新能源电池材料业务的前五大客户及供应商的具体情况，包括名称、成立时间、注册资本、合作开始时间、订单获取方式、销售或采购内容、金额及占比、收入确认方法、期末应收账款及期后回款、客户与供应商之间及其与公司、控股股东、实际控制人及董高之间是否存在关联关系或潜在利益安排等，并结合行业发展情况、竞争格局、终端市场需求变化、产品技术迭代、公司的技术路线、产品定位及市场竞争力等，说明收入变动较大的主要原因，相关产品或技术是否已与市场主流技术路线或市场需求不符1.详细列示自2019年以来新能源电池材料业务的前五大客户及供应商的具体情况，包括名称、成立时间、注册资本、合作开始时间、订单获取方式、销售或采购内容、金额及占比、收入确认方法、期末应收账款及期后回款、客户与供应商之间及其与公司、控股股东、实际控制人及董高之间是否存在关联关系或潜在利益安排等
(1)自2019年以来新能源电池材料业务的前五大客户的具体情况如下表所示：

客户	成立时间	注册资本（万元）	合作开始时间	订单获取方式	销售内容	销售金额（万元）	占比	收入确认方法	期末应收账款（万元）	期后回款（万元）
南通瑞翔新材料有限公司[注1]	2006/11/16	65,706.29	2019年度	商务洽谈	三元正极材料加工	2,123.54	98.67%	按验收确认	236.72	236.72
宁波国远新材料科技有限公司	2011/10/11	200.00	2022年度	商务洽谈	三元材料	16.17	0.75%	按验收确认
深圳市大高营能源科技有限公司	2014/11/10	800.00	2023年度	商务洽谈	三元正极材料加工	9.93	0.46%	按验收确认	13.41	5.49
新疆聚格新能源科技有限公司	2023/7/11	1,000.00	2025年度	商务洽谈	三元材料	2.48	0.12%	按验收确认
合计						2,152.12	100.00%
南通瑞翔新材料有限公司	2006/11/16	65,706.29	2019年度	商务洽谈	三元正极材料加工	2,120.75	97.63%	按验收确认	333.38	333.38
深圳市大高营能源科技有限公司	2014/11/10	800.00	2023年度	商务洽谈	三元正极材料加工	26.09	1.20%	按验收确认	25.08	25.08
深圳市明易达新能源科技有限公司	2020/04/29	1,000.00	2024年度	商务洽谈	三元材料	18.24	0.84%	按验收确认
宁波国远新材料科技有限公司	2011/10/11	200.00	2022年度	商务洽谈	三元材料	7.12	0.33%	按验收确认
合计						2,172.21	100.00%
南通瑞翔新材料有限公司	2006/11/16	65,706.29	2019年度	商务洽谈	三元正极材料加工	384.48	75.40%	按验收确认
深圳市大高营能源科技有限公司	2014/11/10	800.00	2023年度	商务洽谈	三元正极材料加工	104.34	20.46%	按验收确认	40.24	40.24
深圳市翌航能源科技有限公司	2016/06/06	1,000.00	2019年度	商务洽谈	三元材料	21.09	4.14%	按验收确认
合计						509.92[注2]	100.00%
南通瑞翔新材料有限公司	2006/11/16	65,706.29	2019年度	商务洽谈	三元正极材料加工	6,988.80	92.15%	按验收确认	2,446.29	2,446.29
客户	成立时间	注册资本（万元）	合作开始时间	订单获取方式	销售内容	销售金额（万元）	占比	收入确认方法	期末应收账款（万元）	期后回款（万元）
深圳市翌航能源科技有限公司	2016/06/06	1,000.00	2019年度	商务洽谈	锰酸锂	127.96	1.69%	按验收确认	22.53	22.53
常德德锂新能源科技有限公司	2019/08/22	500.00	2022年度	商务洽谈	锰酸锂	117.67	1.55%	按验收确认
江西程疆新能源有限公司	2021/03/31	10,000.00	2022年度	商务洽谈	锰酸锂	99.94	1.32%	按验收确认
淮北市普十新能源科技有限公司	2018/07/06	3,000.00	2021年度	商务洽谈	锰酸锂	81.77	1.08%	按验收确认
合计						7,416.14	97.78%
南通瑞翔新材料有限公司	2006/11/16	65,706.29	2019年度	商务洽谈	三元正极材料加工	4,933.72	77.36%	按验收确认	1,686.01	1,686.01
重庆天辉能源科技有限公司	2017/09/29	3,000.00	2019年度	商务洽谈	锰酸锂	226.99	3.56%	按验收确认	305.22	305.22
遂宁市天莱新能源科技有限公司	2020/05/12	3,000.00	2021年度	商务洽谈	锰酸锂	209.20	3.28%	按验收确认
安徽力源新能源有限公司	2019/04/17	2,000.00	2021年度	商务洽谈	锰酸锂	151.57	2.38%	按验收确认
安徽相源新能源有限公司	2016/08/24	6,000.00	2019年度	商务洽谈	锰酸锂	118.51	1.86%	按验收确认	63.16	63.16
合计						5,639.99	88.43%
南通瑞翔新材料有限公司	2006/11/16	65,706.29	2019年度	商务洽谈	三元正极材料加工	2,382.78	58.54%	按验收确认	1,136.19	1,136.19
重庆天辉能源科技有限公司	2017/09/29	3,000.00	2019年度	商务洽谈	锰酸锂	1,085.28	26.66%	按验收确认	789.92	789.92
安徽相源新能源有限公司	2016/08/24	6,000.00	2019年度	商务洽谈	锰酸锂	137.43	3.38%	按验收确认	5.25	5.25
江西省世道新能源科技有限公司	2017/08/18	5,000.00	2019年度	商务洽谈	锰酸锂	105.24	2.59%	按验收确认	83.42	83.42
客户	成立时间	注册资本（万元）	合作开始时间	订单获取方式	销售内容	销售金额（万元）	占比	收入确认方法	期末应收账款（万元）	期后回款（万元）
江西飞扬新能源有限公司[注3]	2014/12/23	2,000.00	2019年度	商务洽谈	锰酸锂	59.46	1.46%	按验收确认	127.92	15.13
合计						3,770.19	92.63%
南通瑞翔新材料有限公司	2006/11/16	65,706.29	2019年度	商务洽谈	三元正极材料加工	3,910.61	66.40%	按验收确认	2,203.42	2,203.42
湖南绿锂新材料科技有限公司	2016/11/14	200.00	2019年度	商务洽谈	锰酸锂加工	598.19	10.16%	按验收确认	0.02	0.02
重庆天辉能源科技有限公司	2017/09/29	3,000.00	2019年度	商务洽谈	锰酸锂	439.82	7.47%	按验收确认	153.00	153.00
宁波维科电池有限公司	2004/10/14	52,692.00	2019年度	商务洽谈	锰酸锂	425.36	7.22%	按验收确认	0.55	0.55
四川朗晟新能源科技有限公司	2017/05/17	68,090.00	2019年度	商务洽谈	锰酸锂	272.78	4.63%	按验收确认	61.80	61.80
合计						5,646.75	95.88%

[注1]前5名情况已将受同一实际控制人控制的销售客户合并计算,南通瑞翔新材料有限公司（现更名为甘肃金川瑞翔新材料股份
有限公司）包括南通瑞翔新材料有限公司、南通瑞翔新材料科技有限公司[注2]2023年度公司新能源电池材料业务因订单较少，基本处于停产状态，使得收入减少[注3]已单项全额计提坏账准备
(2)自2019年以来新能源电池材料业务的前五大供应商的具体情况如下表所示：

供应商	成立时间	注册资本（万元）	合作开始时间	订单获取方式	销售或采购内容	采购金额（万元）	占比
国网浙江省电力有限公司舟山供电公司	2009/03/18	/	2018年度	单一来源	电费	1,111.23	36.52%
湖南金铠新材料科技股份有限公司	2018/08/13	2,565.62	2021年度	商务洽谈	材料	80.28	2.64%
南通众聘人力资源有限公司	2024/01/15	200.00	2024年度	商务洽谈	劳务费	22.90	0.75%
常州市德塑包装制品有限公司	2014/07/22	200.00	2021年度	商务洽谈	材料	22.69	0.75%
宁波市鑫每隆机械设备有限公司	2017/07/18	100.00	2021年度	商务洽谈	维修	17.86	0.59%
合计						1,254.97	41.24%
国网浙江省电力有限公司舟山供电公司	2009/03/18	/	2018年度	单一来源	电费	1,139.60	34.66%
湖南金铠新材料科技股份有限公司	2018/08/13	2,565.62	2021年度	商务洽谈	材料	95.54	2.91%
舟山波士特气体有限公司	2008/01/14	1,600.00	2021年度	商务洽谈	材料	42.00	1.28%
宁波市鑫每隆机械设备有限公司	2017/07/18	100.00	2021年度	商务洽谈	维修	29.20	0.89%
石家庄市众帮包装材料有限公司	2003/03/12	1,000.00	2019年度	商务洽谈	材料	23.52	0.72%
合计						1,329.85	40.44%
国网浙江省电力有限公司舟山供电公司	2009/03/18	/	2018年度	单一来源	电费	32.54[注]	3.12%
舟山波士特气体有限公司	2008/01/14	1,600.00	2021年度	商务洽谈	材料	22.06	2.12%
四川科达洁能新材料有限公司	2018/11/14	5,000.00	2023年度	商务洽谈	材料	20.35	1.95%
浙江帕瓦新能源股份有限公司	2014/7/15	15,904.75	2020年度	商务洽谈	材料	13.63	1.31%
石家庄市众帮包装材料有限公司	2003/03/12	1,000.00	2019年度	商务洽谈	材料	8.21	0.79%
合计						96.79	9.29%
国网浙江省电力有限公司舟山供电公司	2009/03/18	/	2018年度	单一来源	电费	1,833.47	31.58%
舟山波士特气体有限公司	2008/01/14	1,600.00	2021年度	商务洽谈	材料	746.74	12.86%
湖南金铠新材料科技股份有限公司	2018/08/13	2,565.62	2021年度	商务洽谈	材料	186.75	3.22%
常州市德塑包装制品有限公司	2014/07/22	200.00	2021年度	商务洽谈	材料	92.50	1.59%
供应商	成立时间	注册资本（万元）	合作开始时间	订单获取方式	销售或采购内容	采购金额（万元）	占比
艾衡（上海）智能科技有限公司	2016/06/12	600.00	2019年度	商务洽谈	材料	74.77	1.29%
合计						2,934.24	50.54%
国网浙江省电力有限公司舟山供电公司	2009/03/18	/	2018年度	单一来源	电费	1,535.65	28.79%
舟山波士特气体有限公司	2008/01/14	1,600.00	2021年度	商务洽谈	材料	333.42	6.25%
湖南金铠新材料科技股份有限公司	2018/08/13	2,565.62	2021年度	商务洽谈	材料	194.31	3.64%
中钢天源股份有限公司	2002/03/27	75,388.37	2021年度	商务洽谈	材料	116.11	2.18%
赣州天奇锂致实业有限公司	2016/01/29	3,000.00	2019年度	商务洽谈	材料	92.39	1.73%
合计						2,271.87	42.59%
国网浙江省电力有限公司舟山供电公司	2009/03/18	/	2018年度	单一来源	电费	885.42	22.28%
中钢集团安徽天源科技股份有限公司	2002/3/27	75,388.37	2019年度	商务洽谈	材料	505.81	12.73%
艾衡（上海）智能科技有限公司	2016/06/12	600.00	2019年度	商务洽谈	材料	138.86	3.49%
长兴宏业高科高温耐火材料有限公司	2004/12/22	150.00	2019年度	商务洽谈	材料	113.02	2.84%
湖南顺隆能源有限公司	2004/3/2	5,000.00	2019年度	商务洽谈	材料	100.30	2.52%
合计						1,743.41	43.87%
荆门市格林美新材料有限公司	2003/12/04	843,963.75	2019年度	商务洽谈	材料	1,396.55	23.31%
国网浙江省电力有限公司舟山供电公司	2009/03/18	/	2018年度	单一来源	电费	1,038.12	17.33%
湖南中伟新能源科技有限公司	2016/12/26	481,663.13	2019年度	商务洽谈	材料	947.26	15.81%
中钢集团安徽天源科技股份有限公司	2002/3/27	75,388.37	2019年度	商务洽谈	材料	629.60	10.51%
四川雅化锂业科技有限公司	2016/4/18	10,000.00	2019年度	商务洽谈	材料	550.62	9.19%
合计						4,562.14	76.15%

[注]2023年度公司新能源电池材料业务因订单较少，基本处于停产状态，耗电大幅减少
2.结合行业发展情况、竞争格局、终端市场需求变化、产品技术迭代、公司的技术路线、产品定位及市场竞争力等，说明收入变动较大的主要原因，相关产品或技术是否已与市场主流技术路线或市场需求不符
(1)行业发展情况
根据SMM（上海有色网）的数据，2025年，国内三元材料产量为81.93万吨，同比增加19.36%；海外三元材料产量为24.8万吨，同比下滑23.80%；全球三元材料总产量达到106.73万吨，同比增加5.48%。但是，受磷酸铁锂凭借成本与安全性双重优势在动力电池领域持续挤压份额（磷酸铁锂装车量占比超81%）的影响，三元材料整体市场份额承压。截至2025年底，国内三元材料年产能约185万吨，行业平均开工率仅为45%。在市场竞争日趋激烈、市场增长空间受限的背景下，行业进入存量竞争与结构优化阶段。

(2)竞争格局
2025年三元材料市场竞争格局高度集中，头部企业凭借产能、技术和客户优势持续挤压中小企业空间。

2025年三元材料企业出货量前三的企业包括南通瑞翔、天津巴莫、容百科技，三家企业的市场占有率累计约45%，行业前五家的市场占有率约61%，行业前十家的市场占有率约83%，竞争格局高度集中。过去几年大量资本涌入导致产能急剧扩张，但部分新建产能缺乏核心技术，产品同质化严重。随着三元材料行业竞争持续加剧，下游客户对供应商的规模、技术和成本管控要求不断提升，缺乏稳定优质客户和上游资源保障的企业盈利空间被持续压缩。当前公司新材料业务面临产能利用率不足、成本管控压力较大、盈利能力低下的压力，在行业竞争格局中处于相对不利的位置。

(3)终端市场需求变化
锂电池正极材料目前主要有钴酸锂（LCO）、锰酸锂（LMO）、磷酸铁锂（LFP）和三元材料（NCM/NCA）四大商业品种。它们各有优劣，不同材料的锂电池性能、成本和适用场景不同，具体情况如下：

英文缩写	主要特点
LCO	能量密度高、电压高，但成本昂贵、循环寿命相对较短。
LMO	成本低、安全性好，但能量密度较低、高温循环性能差。
LFP	安全性高、循环寿命长、成本低，但能量密度相对较低。
NCM/NCA	能量密度高、综合性能均衡。根据镍、钴、锰(或铝)的比例不同，性能可调。

铁锂和三元材料。2020年之前，三元材料市场占有率约46%，显著高于磷酸铁锂（约25%）。自2021年之后，磷酸铁锂的市场占有率超过了三元材料。2025年，磷酸铁锂的市场占有率达到79%，三元材料则降至16%左右。其主要原因是磷酸铁锂的通过电池包结构创新（如比亚迪刀片电池、宁德时代CTP技术），磷酸铁锂电池的系统能量密度大幅提升，有效弥补了其材料本身的能量密度短板，同时又具备成本和安全优势。

三元正极材料市场上，市场需求的变化趋势是5系产品需求下降，6系需求增加，8系9系等高镍产品需求相对稳定。不同产品的特点及应用场景、市场需求变化情况如下：

5系	6系
技术成熟、安全性好、成本较低	能量密度已接近8 系，成本和安全优于 8系，综合性能突出
较低	中等（通过高电压技术可接近8系）
最好	良好
最低	中等
中低端乘用车、短续航电动车、储能、两轮车	中高端乘用车
快速萎缩，市场占比从 2020年的53%下降至 2025年的16%左右	快速增长，成为主流，市场占比从2020年的20%上升到2025年约40%

我公司主要是生产5系及6系三元正极材料，2020年之前以5系为主，目前以6系为主，根据客户需求，偶尔也会生产少量的5系产品。

(4)产品技术迭代
近年来，磷酸铁锂正极材料的技术迭代，主要是电池结构创新。比亚迪刀片电池通过结构创新，将长条形的电芯直接集成到电池包中，大幅提升了空间利用率和系统能量密度。宁德时代CTP（CelltoPack）技术跳过模组，将电芯直接集成到电池包，同样显著提升了体积利用率。通过这些技术的应用，能量密度大幅提升，使搭载磷酸铁锂电池的车型续航里程大幅提升，补齐了其最大短板。凭借“性价比+安全+续航”的综合优势，磷酸铁锂市场份额从2020年的约25%飙升至2025年的约79%，彻底改变了市场格局。

三元正极材料的技术迭代主要体现在高镍化与单晶化：5系等低镍产品逐步淘汰，具备成本优势与续航优势的6系产品成为目前国内动力市场主流，具备高容量、长循环的8系、9系及NCA系列产品市场应用也逐渐稳定；单晶三元材料因结构稳定、循环寿命长，成为解决中高镍材料高电压下稳定性不足的关键。

(5)公司的技术路线、产品定位与市场竞争力
公司的锂电池三元正极材料业务目前采用的中镍高电压技术路线，通过将充电截止电压提升至4.4V以上，在保持较高能量密度的同时兼顾成本竞争力。主要产品是NCM622（6系），有少部分NCM523（5系）。

公司现有产线在设计之初可满足NCM523及NCM622等中镍、中高镍产品的生产要求，工艺水平属于当时国内领先水平。虽然当前NCM622等中高镍产品仍是国内主流产品，但随着最近几年三元正极材料对能量密度及续航能力要求的不断提高，高镍/超高镍（8系、9系）产品也具有稳定的市场需求，现有产线需要通过部分关键工段改造才能兼容高镍产品的生产。要实现8系及以上产品的稳定量产，仍需投入资金进行系统性技改。

综上，公司相关产品或技术与市场主流技术路线或市场需求相符；公司的锂电池三元正极材料业务长期以承接合作伙伴（子公司浙江金鹰瑞翔新材料有限公司少数股东之关联企业——南通瑞翔新材料科技有限公司及南通瑞翔新材料有限公司）代加工订单为主，公司收入变动主要受其订单影响。

(二)结合公司业务模式、产品售价趋势、成本构成、产能利用率等，量化分析历史年度毛利率变化较大的具体原因，是否与同行业可比公司存在显著差异，以及近三年毛利率持续为负但继续开展该类业务的必要性和商业合理性，并明确后续是否存在剥离或处置该业务的具体计划，若无，请详细说明拟采取的改善措施
1.结合公司业务模式、产品售价趋势、成本构成、产能利用率等，量化分析历史年度毛利率变化较大的具体原因，是否与同行业可比公司存在显著差异公司新能源电池材料业务近五年毛利率如下：
单位：万元

2025年度	2024年度	2023年度	2022年度
2,152.12	2,172.21	509.92	7,584.50
3,042.95	3,288.39	1,042.04	5,806.01
-41.39%	-51.38%	-104.35%	23.45%

由上表可见，2021年度及2022年度公司新能源电池材料业务毛利率为正，2023年后毛利率为负数。毛利率变化较大主要系收入变动所致，包括单价及销量下降，公司在订单不足的情况下，产能利用率低，生产成本高，毛利率偏低。

近五年公司新能源电池材料业务的业务模式主要系受托三元正极材料进行加工，收取加工费为主，公司采用“以销定产”的生产模式，以下游客户订单为导向，制定生产计划并组织实施。2021年至2025年度加工费价格趋势如下：单位：元/吨

2025年度	2024年度	2023年度	2022年度
5,766.99	8,018.62	12,071.36	12,555.34

由上表可见，2021年度至2023年度公司加工费平均单价基本稳定，2024年度及2025年度呈下降趋势。2024年度、2025年度较之前年度下降较大主要系：（1）加工工艺变化，2021年至2023年度的加工工艺中，需要添加氧气辅助加工，后续随着加工工艺技术提升，不再需要添加氧气辅助加工，成本下降相应价格下降；（2）随着技术的进步，该产品的市场加工成本逐年降低，价格下降；（3）2021年至2023年度，公司主要客户的自身产能不足，后续随着客户的自身产能扩大，公司议价优势逐渐减弱，单价下降使得毛利率下降。

2021年至2025年度，公司新能源电池材料业务的成本构成如下：
单位：万元

2025年度	2024年度	2023年度	2022年度
	89.65	70.29	48.37
489.43	496.80	276.10	865.57
1,388.82	1,451.15	591.03	2,750.88
1,164.70	1,250.79	104.62	2,141.18
3,042.95	3,288.39	1,042.04	5,806.01

由上表可见，2022年至2025年度，公司成本构成主要以制造费用和燃料及动力为主，2021年度原材料金额较大，主要系公司生产锰酸锂产品，因不及预期，2022年度逐渐减少锰酸锂的生产，转而以三元正极材料加工为主，故原材料减少。燃料及动力为电费，制造费用包括折旧、机物料消耗、委外加工等。

2021年至2025年度，公司新能源电池材料业务的产能利用率如下：

2025年度	2024年度	2023年度	2022年度
46.03%	32.75%	3.98%	69.58%

由上表可见，2022年度后，公司加工业务量下滑，产能利用率处于较低水平，使得单位产品分摊的燃料及动力、制造费用及人工等固定成本增加。2023年度因客户自身三元材料产能利用率不足相应委托公司加工业务量下降，公司开工率较低，故工资及附加、机物料消耗、燃料及动力成本较2022年度下降。2024年度及2025年度较2023年度增加，主要系客户三元材料产能利用率超过100%，故向公司采购代加工服务的金额相应有所增加。

2021年度至2025年度，同行业上市公司包括宁波容百新能源科技股份有限公司（容百科技（688005.SH））、北京当升材料科技股份有限公司（当升科技（300073.SZ））、五矿新能源材料（湖南）股份有限公司（五矿新能（688779.SH））和贵州振华新材料股份有限公司（振华新材（688707.SH）），由于上述同行业上市公司主要业务为三元前驱体等，受托加工业务较少，亦未完整披露相关受托加工业务财务信息，无法有效对加工业务单独进行对比分析。故以三元前驱体业务进行对比分析如下：

2025年度	2024年度	2023年度	2022年度
6.54%	9.34%	7.60%	8.64%
14.12%	16.16%	19.08%	18.27%
7.87%	2.30%	4.05%	14.05%
-14.29%	-14.03%	6.19%	13.24%
-41.39%	-51.38%	-104.35%	23.45%

2021年度至2025年度，公司与同行业上市公司毛利率存在差异，主要系与各家公司业务及规模不同，以致毛利率存在差异。（未完）