| 投资者关系活动
类别 | □特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
□现场参观
■其他（2026年中报业绩交流会） |
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| 参与单位名称 | 兴业证券股份有限公司王恬恬；华福证券有限责任公司郑
超君；路博迈基金管理（中国）有限公司张子章；光大证券
股份有限公司高宇洋；东亚前海证券有限责任公司宗佳颖；
韓國投資王文文；华创证券有限责任公司董邦宜；lygh
capitalpte.ltdHuaJinshu；创金合信基金管理有限公司
王先伟；华泰联合证券有限责任公司于浩东；中国国际金融
股份有限公司李澄宁；富安达基金管理有限公司颜枫；东
方证券股份有限公司蒯剑；诺安基金管理有限公司严熙林；
东吴人寿保险股份有限公司冯佳怡；华泰联合证券有限责任
公司牛婉凌；富瑞金融集团香港有限公司何嘉宇；华泰联
合证券有限责任公司石铠；浩成资产管理有限公司苏怡文；
东方基金管理股份有限公司郭晓慧；汇添富基金管理股份有
限公司徐延锋；华泰联合证券有限责任公司寻春珍；德邦
基金管理有限公司汪宇；华泰证券(上海)资产管理有限公司
陈欣；中国人保资产管理有限公司吴若宗；誉辉资本管理（北
京）有限责任公司郝彪；方正证券股份有限公司王之灏；
粤开资本李勇杰；富瑞金融集团香港有限公司顏呈宸；耕 |
| | 霁（上海）投资管理有限公司黄梦可；國泰證券投資信託股
份有限公司張聖鴻；长城基金管理有限公司陈良栋；上海
明河投资管理有限公司姜宇帆；新华资产管理股份有限公司
陈朝阳；深圳市长青藤资产管理有限公司闵磊；上海同犇投
资管理中心(有限合伙)刘慧萍；朱雀基金管理有限公司徐
斌毅；上海彤舜科技有限公司唐皓；开源证券股份有限公司
刘翔；富安达基金管理有限公司杨红；国盛证券有限责任公
司章旷怡；锐方(上海)私募基金管理有限公司褚君；嘉实
基金管理有限公司李涛；丰琰投资管理(浙江自贸区)有限公
司孙啸；民生加银基金管理有限公司王悦；上海熵盈私募
基金管理有限公司刘涛；中国国际金融股份有限公司曾伟；
新华基金管理股份有限公司董晨阳；嘉实基金管理有限公司
彭民；上海钦沐资产管理合伙企业(有限合伙)陈嘉元；上海
十溢投资有限公司孙梦云；上海德汇集团有限公司张英杰；
上海十溢投资有限公司刘利杰；甬兴证券有限公司应豪；
招商证券股份有限公司李哲瀚；中泰证券股份有限公司刘
博文；诚通基金管理有限公司孙天智；陆家嘴国泰人寿保险
有限责任公司王汉秦；杭州秋桐资产管理有限公司周文昌；
嘉实基金管理有限公司蔡丞丰；昆仑健康保险股份有限公司
周志鹏；杭州心远私募基金管理有限公司陈家乾；上海国鑫
投资发展有限公司王博；深圳市前海世传国际投资管理有限
公司陈玮；朱雀基金管理有限公司陈飞；平安资产管理有
限责任公司王心怡；江苏羿鹏私募基金管理有限公司童胜；
无锡市创新投资集团有限公司郭晨；国泰君安证券股份有限
公司文紫妍；上海丹羿投资管理合伙企业（普通合伙）万
永涛；华发证券股份有限公司熊军；中国国际金融股份有限 |
| | 公司何欣怡；苏州高新投资管理有限公司高俊；上海汇正
财经顾问有限公司刘勇；磐厚动量(上海)资本管理有限公司
胡建芳；上海潼骁投资发展中心(有限合伙)王喆；华安财保
资产管理有限责任公司李亚鑫；中邮创业基金管理股份有限
公司滕飞；广发证券股份有限公司宫帅；北京泽铭投资有
限公司单河；中国东方资产管理股份有限公司刘志宇；中
国东方资产管理股份有限公司祁金泽；華源鉦券股份有限公
司阳楚湘；杭州涨不停企业管理咨询有限公司陈建富；深
圳量度资本投资管理有限公司罗涛；嘉实基金管理有限公司
刘晔；方正富邦基金管理有限公司冯箫倩；北京鸿道投资管
理有限责任公司方云龙；国投证券股份有限公司董雯丹；
建信保险资产管理有限公司范纲枢；博时基金管理有限公司
符昌铨；融通基金管理有限公司张文玺；融通基金管理有限
公司刘安坤；重庆德睿恒丰资产管理有限公司江昕；中银
三星人寿保险有限公司杨祺；中青资本连天心；国海证券
股份有限公司傅麒丞；中新融创资本管理有限公司翁骋；
太平洋证券股份有限公司李珏晗；上海宁涌富私募基金管理
合伙企业（有限合伙）黄盼盼；广州市海珠数字经济创业投
资管理有限公司孟皓；广州市海珠数字经济创业投资管理有
限公司刘鑫；上海翀云投资管理有限公司俞海海；国联民
生证券股份有限公司李伯语；农银汇理基金管理有限公司
左腾飞；广东天贝合私募基金管理有限公司黄少波；重庆泽
栩资产王林；壁仞科技丁宁；国盛证券有限责任公司查显
彪；财通证券股份有限公司陈屹；和谐健康保险股份有限公
司朱之轩；众安在线财产保险股份有限公司许雅淞；中国
人保资产管理有限公司孙秋波；UGInvestmentAdvisersLTD |
| | 羅育辰；创金合信基金管理有限公司陆迪；平安基金管理有
限公司方军平；亘曦资产管理有限公司徐冰玉；融通基金
管理有限公司石础；上海保银私募基金管理有限公司白鹏
宇；国海证券股份有限公司李晓康；新华基金管理股份有限
公司张帅；招商证券股份有限公司程鑫；中银基金管理有
限公司王虹宇；中国国际金融股份有限公司温晗静；长城
证券股份有限公司邹兰兰；申万菱信基金管理有限公司文
灿；交银施罗德基金管理有限公司于畅；广西赢舟管理咨询
服务有限公司陈佛华；民生加银基金管理有限公司郑爱刚；
长江证券（上海）资产管理有限公司赵鑫鑫；青岛城投城金
控股集团有限公司李越；湖南瑞世私募股权基金管理有限公
司官浩；东亚前海证券有限责任公司王勇；招商证券股份
有限公司王梓旭；復星國際資產管理有限公司唐莹莹；PAG
陈子涵；第一上海證券有限公司黄晨；浙江吉晟资产管理有
限公司刘芮琪；华西证券股份有限公司赵然；珠海泰济朝
合私募基金管理有限公司张飞；中信证券股份有限公司桑
轶；江西农发资本管理有限公司马竟雄；中国船舶集团投资
有限公司李蓓；东方江峡产业投资私募基金管理(成都)有限
公司薛智尹；江西金投私募基金管理有限公司张磊；无锡
市创新投资集团有限公司张倩；中国船舶集团投资有限公司
任丽；江西省金控投资集团有限公司郭心悦；上海汽车集团
金控管理有限公司林志轩；君和资本郑逸飞；摩根士丹利
基金管理（中国）有限公司李子扬；摩根士丹利管理有限公
司陆伟成；江苏瑞华投资控股集团有限公司章礼英；宁波
电子信息集团有限公司史俊杰；摩根大通证券（中国）有限
公司刘叶；瑞士银行（中国）有限公司劉帥禹；UBSAGDavid |
| | Chow；浙江农资集团投资发展有限公司任广丰；中国银河投
资管理有限公司吕云龙；华西证券股份有限公司杨轶捷；
北京阳光天泓资产管理有限公司庞源；青岛国信创新股权投
资管理有限公司苑博；积发私募基金管理(上海)有限公司
谢桂；恒讷致远(上海)私募基金管理有限公司曹思杨；前海
人寿保险股份有限公司王安艺；湖南宇纳私募股权基金管理
有限公司秦子玄；财信证券股份有限公司陈博；南昌产投
投资基金管理有限公司杨甜甜；中银国际证券股份有限公司
苏凌瑶；中邮保险资产管理有限公司张雪峰；四川振兴嘉杰
私募证券投资基金管理有限公司陈鑫；朱雀基金管理有限公
司张劲骐；华西银峰投资有限责任公司马行川；江西大成
产业投资管理有限公司李迩竟；台州市金控基金管理有限公
司韩宇；国华兴益保险韩冬伟；汇毅资本王海军；淡水泉
(北京)投资管理有限公司陈晓生；永安期货股份有限公司
石鹏航；开源证券股份有限公司赵志恒；陕西绿盟实业有限
公司李蓉；苏银理财有限责任公司窦杰；深圳市中金岭南
资本运营有限公司李斯锴；上海宽远资产管理有限公司舒
启航；国金基金管理有限公司多飞帆；申万菱信基金管理有
限公司徐巡；兴业证券股份有限公司姚康；西部证排股份
有限公司陈曦；中国华能郭子榆；深圳杰隆达贸易有限公
司宋清；研究所钟琳；太平洋资产管理有限责任公司胡炯
益；开源证券股份有限公司贺业林；泓銘資本金融控股有限
公司李静；长城财富保险资产管理股份有限公司陈苏；嘉
实基金管理有限公司胡宇飞；天风证券股份有限公司傅赖
岚；锦成盛资产管理有限公司王懿晨；中新融创资本管理有
限公司刘雪笛；中庚基金管理有限公司徐润齐；鑫盛寰宇 |
| | 科技创新(北京)有限公司陈小瑶；深圳荣金资产管理有限公
司刘瑞奇；深圳昭图投资管理有限公司王子杰；长盛基金
管理有限公司赵万隆；洲和资本有限公司薛皓泽；太平资
产管理有限公司马姣；嘉实基金管理有限公司孟丽婷；上
海健顺投资管理有限公司盛晓君；上海宽远资产管理有限公
司徐京德；上海河清投资管理有限公司高磊；Passage
investment赵博萱；WFMAsia(HK)Limited張俊鋒；嘉实
基金管理有限公司归凯；中信建投证券股份有限公司王定
润；上海乾瞻资产管理有限公司尚青；國泰證券投資信詆股
份有限公司楊旻憲；深圳前海博普资产管理有限公司雍国
铁；广东谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司林浩；华西证
券研究所赵恒祯；珠海横琴长乐汇资本管理有限公司张小
仁；国信证券股份有限公司隋欣；中信证券股份有限公司王
浩宇；上海大筝资产管理有限公司姜姗秀美；高腾海外私募
基金管理[海南]有限公司张宜欣；海南省亿能投资有限公司
魏企彬；中月集团有限公司陈晨；甬兴证券有限公司王唯
亮；国金证券股份有限公司樊志远；深圳宽源私募证券基金
管理有限公司庄椀筌；东莞证券股份有限公司罗炜斌；嘉
实基金管理有限公司王贵重；泉果基金管理有限公司杜凡；
新华资产管理股份有限公司马川；深圳市睿德信投资集团有
限公司肖斌；安联保险资产管理有限公司王鹏宇；开源证
券股份有限公司师正浩；华福证券有限责任公司李世新；
上海肇万资产管理有限公司崔磊；世纪证券有限责任公司
王定昌；上海道仁资产管理有限公司李晓光；西藏中睿合银
投资管理有限公司叶笑坤；深圳市高新投集团有限公司宋
妍蓉；宁波数法私募基金管理有限公司厉冰；开源证券股份 |
| | 有限公司王炳辉；嘉实基金管理有限公司吴悠；申万宏源
证券资产管理有限公司张运昌；西部证券股份有限公司李
宁宇；北京汉和汉华资本管理有限公司郑佳林；中原证券股
份有限公司邹臣；中信证券股份有限公司任丹；上海衡颐
资产管理有限公司肖滨；国泰海通证券股份有限公司吴小
沛；长城基金余欢；中信保诚资产管理有限责任公司金炜；
玄卜投资(上海)有限公司李苗苗；招商证券股份有限公司
鄢凡；天时（天津）股权投资基金管理合伙企业（有限合伙）
JunCheng；深圳前海鑫天瑜资本管理有限公司黄新耀；基
金韩波；湖南长心私募基金管理有限公司段宇辉；泽安基
金张林凤；瑞银证券有限责任公司罗卿；上海乘是资产管
理有限公司顾华昊；湖南正兴私募基金管理有限公司夏慧
华；国信证券股份有限公司郑毅权；常州金融投资集团有限
公司张硕文；华泰联合证券杨亮；广发证券股份有限公司
王钰乔；广发证券股份有限公司莫开寒；长城财富保险资产
管理股份有限公司田环；中银基金管理有限公司张琼；上
海道仁资产管理有限公司陈跃雄；华泰证券股份有限公司
黄礼悦；富兰克林邓普顿投资(亚洲)有限公司孙通；天弘基
金管理有限公司申宗航；HSZ投资李可心 |
| 时间 | 2026年8月12日 |
| 地点 | 易董APP/腾讯电话会 |
| 上市公司接待人
员姓名 | 副总/董事会秘书周红
lR主管侯琦 |
| | 一、 介绍公司2026年半年报经营情况
近年来全球电子产业呈现鲜明的两极分化格局，一方面，
全球AI数据中心基建大规模落地、高速通信网络迭代升 |
| 投资者关系活动
主要内容介绍 | 级，AI服务器、高速光模块PCB产品需求进一步加大，
算力赛道保持高景气状态；另一方面，PCB产业链深度重
构，铜箔、树脂、玻纤布等上游核心原材料受产能投放周
期约束，价格持续上涨，叠加存储芯片涨价压制消费端购
买力，终端产品需求整体相对偏弱。在此背景下，公司因
应市场需求变化，积极优化中长期发展战略，将AI服务
器、高速光模块业务确立为第二核心增长曲线，集中资源
全速推进高阶HDI，包括类载板产能建设；同时持续强化
与全球头部终端客户的合作，凭借自身的技术能力与全品
类一站式交付能力稳固端侧产品基本盘，以稳健的业务现
金流，为算力新业务扩产、技术研发筑牢坚实财务基础。
从经营数据来看，2026年上半年公司实现营业收入
172.17亿元，同比增长5.14%；归母净利润12.84亿元，
同比增长4.11%。公司主营业务毛利率达到23.82%，同比
提升5.08个百分点。
需要强调的是，公司营收以美元结算为主，报告期内人民
币持续升值，本期产生汇兑损失达4.48亿元，而去年同
期为汇兑收益近700万元，两期汇兑差距合计对公司报告
期净利润形成4.55亿元的拖累。同时，为牢牢抓住AI
产业发展窗口期，公司持续加码前沿技术研发，上半年研
发投入15.97亿元，同比新增投入超5亿元。汇兑损失叠
加新增研发费用，合计对当期净利润影响接近10亿元。
如果剔除这两项阶段性扰动，公司主业盈利增长显著。
从分业务经营情况来看，受存储芯片、核心零部件涨价传
导影响，传统终端需求整体偏弱，但公司依托长期积淀的
技术能力与规模化产能优势，持续深耕头部客户高端产品 |
| | 需求，不断提升高附加值产品占比，实现端侧业务毛利率
稳步提升。其中，通讯用板上半年营收100.48亿元，同
比基本保持平稳，毛利率19.94%，同比提升3.96个百分
点；消费电子及计算机用板营收47.42亿元，同比下滑
8.36%，毛利率25.54%，同比提升1.02个百分点，整体
端侧主业展现出极强的经营韧性。
得益于公司近年来在算力赛道的前置布局，AI服务器、
高速光模块用板已陆续实现规模化量产和批量交付。报告
期内，汽车及服务器用板实现营收22.67亿元，同比增长
181.58%，其中AI服务器PCB营收接近10亿元，高速光
模块PCB营收突破6亿元，板块整体毛利率达到37.42%。
报告期内，公司持续抢抓AI算力产业机遇，稳步推进高
端产能扩张，上半年资本开支达64亿元，同比增加34
亿元。目前，公司淮安园区、深圳第三园区以及泰国园区
均按照既定节奏稳步推进，明后年将成为公司产能集中释
放阶段，为公司未来业绩持续增长打开充足成长空间。
财务层面，公司始终坚持稳健、审慎的财务管理原则。截
至报告期末，公司资产负债率为35%，应收账款周转、存
货周转效率均保持行业健康水平。
展望下半年，端侧消费电子进入生产旺季，目前公司各产
线均处于满产状态。算力相关产品到下半年也进入集中拉
货阶段，公司相关订单也将陆续落地，下半年公司经营状
况将呈现良好态势。
二、 互动交流
1.公司报告期内研发投入增加主要聚焦在哪些业务？
答：公司研发费用核心投向三大方向，一是AI服务器、 |
| | 高速光模块等算力硬件相关产品与工艺技术迭代研发；二
是车载PCB及相关配套产品的技术落地与产能适配研发；
三是消费端终端新品、人形机器人等前沿领域的中长期技
术储备。从经营结果来看，依托持续前置研发投入，公司
上半年汽车及服务器板业务实现了181.58%的高速增长，
验证了研发布局的有效性。同时，AI服务器行业技术迭
代速度较快，只有持续加大研发投入、抢占技术制高点，
才能精准匹配全球头部客户新品开发节奏，稳固公司在全
球高端PCB领域的龙头地位。
除算力与汽车主业外，公司同步对端侧创新产品、人形机
器人等赛道做前瞻性研发布局，目前人形机器人相关业务
虽尚处于早期培育阶段，但公司看好该业务的长远发展。
整体而言，公司研发紧扣人工智能产业发展大趋势，短期
支撑算力订单快速放量，中长期为公司布局前沿赛道、业
绩持续增长筑牢坚实基础。
2.问：公司未来研发投入预计将维持怎样的投入水平与
结构？
答：近两年公司整体研发投入强度处于阶段性高位，主要
适配公司算力业务快速起步、高端产品迭代加速的战略节
奏。今年为公司AI算力业务规模化起步元年，明后年将
迎来算力产能集中落地、持续放量阶段。展望未来，随着
公司整体营收规模持续扩张，研发费用率预计将稳步回
落，但研发投入绝对金额将增长。后续公司将持续围绕
AI算力硬件、汽车电子、新型端侧智能终端、人形机器
人等前沿方向开展技术预研与产品开发，持续夯实公司中
长期技术壁垒与产品创新能力。 |
| | 3、问：公司明后年AI算力相关产能将达到怎样的规模
与释放节奏？
答：公司严格根据市场需求把握算力产能建设节奏。目前
公司已有十余座厂房处于建设状态，另有十余座厂房处于
规划阶段。现阶段在建产能预计将自2027年起陆续投产
落地，明后年将是公司AI算力业务产能集中释放的关键
阶段。
4、问：上半年公司通讯用板、消费电子用板传统业务毛
利率实现提升的主要原因？
答：上半年公司传统消费及通讯板毛利率提升，主要来自
三方面因素，第一，公司传统业务以高附加值软板产品为
主，相较于硬板材料，软板上游原材料价格传导节奏相对
平缓，在今年上游原材料普遍涨价的背景下，成本端压力
相对可控。第二，终端客户产品定价体系稳定，公司成熟
品类产品价格波动较小，为毛利修复提供基础。第三，依
托持续的工艺迭代、良率提升、产线精细化管理，今年上
半年整体生产良率、运营效率持续改善，生产成本进一步
降低。
5、问：泰国一厂上半年仍处于亏损状态，主要原因是什
么？后续是否有明确扭盈节点？
答：公司泰国园区整体占地面积约600亩，目前有几座工
厂在同步建设，整体园区配套、环保设施、公用工程均按
照整片园区统一规划建设，固定成本、园区摊销费用整体
偏大。现阶段仅单厂投产运营，产能体量有限，但园区整
体摊销费用、在建工程费用、前期开办费用均需统一归集，
因此单厂口径呈阶段性亏损。从单一工厂运营指标来看， |
| | 泰国一厂的生产良率、生产效率、产品品质均已达到公司
预期，厂线运营状态良好。后续随着泰国园区其余厂房陆
续建成投产，园区固定成本将被充分摊薄，泰国园区整体
盈利能力将迎来快速修复。
6、问：本期公司公允价值变动收益规模较大，收益来源
具体是什么？
答：本期公允价值变动收益主要来源于公司持有的基金投
资、对外股权投资项目的期末公允价值浮动变动。
7、问：公司现阶段持续加速扩产，核心设备交付是否存
在供应瓶颈？
答：公司根据中长期产能规划提前锁定设备订单，针对紧
缺设备实行前瞻性采购、错峰备货策略，目前所有已规划
设备交付均可按期到位。同时，公司长久以来与全球头部
设备厂商保持深度战略合作，共建稳定供应链体系，基本
保障了公司高端设备交付。公司坚持与核心供应商长期共
赢的合作理念，持续巩固供应链稳定性。
8、问：公司在新型AI终端领域有研发布局，可否介绍
具体技术方向与产品方向？
答：公司现阶段重点布局两大端侧创新赛道：一是新型可
穿戴智能硬件。AI时代终端产品轻薄化、便携化是长期
确定性趋势，尤其是AI眼镜等可穿戴设备，对超薄、高
精密、高柔性PCB需求显著。公司持续深耕轻薄化、高散
热、高可靠性、高弯折特性工艺技术，提前储备新一代可
穿戴终端产品技术能力。二是人形机器人终端。未来人形
机器人在工业、家庭场景渗透空间广阔。公司围绕机器人
专用精密线路、特种材料、高密度集成结构等方向开展前 |
| | 瞻性研发布局，为未来新兴终端爆发做好技术储备。
9、问：大客户手机发布节奏调整，对公司淡旺季产能利
用率、经营效率带来哪些积极影响？
答：过往行业存在上半年淡季、下半年旺季的结构性错配，
导致上半年稼动率偏低、产能闲置。随着客户新品节奏均
衡化，公司上半年产线稼动率、经营效率将得到优化改善，
全年产能排布更加均衡，产能利用效率、经营弹性能进一
步提升。
10、问：公司是否评估国产设备替代方案？目前国产设
备采购比例、导入进度如何？
答：公司持续关注国内高端设备产业发展，常态化开展国
产设备的工艺验证、性能评估与导入测试。在能够满足公
司高端制程、精度、良率及可靠性标准的前提下，公司积
极推进国产设备导入与采购，通过多渠道、多体系保障设
备交付周期，优化设备采购结构。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了交流与沟通，
并严格按照有关制度规定，没有未公开重大信息泄露等情况，
同时已按深交所要求签署调研《承诺函》。 |
| 附件清单 | 无 |
| 日期 | 2026年8月12日 |
