陕煤稳健高盈利兖矿弹性强 煤炭低位价值凸显

时间：2026年08月15日 13:41:26 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，陕西煤业与兖矿能源作为主流动力煤企业，资源量均超200亿吨级别，处于行业第一梯队。陕西煤业核定产能1.64亿吨/年，兖矿能源达2.6亿吨/年，2020-2025年自产煤销量均保持增长，贸易煤业务有所收缩。两家公司分红比例稳定在60%左右，明显高于行业平均水平。

　　
　　一份研报观点认为，陕西煤业业绩稳健且盈利能力突出，兖矿能源则弹性充沛、成长空间较大。研报指出，2016-2025年陕西煤业ROE均值23.2%，大幅领先样本均值12.7%，主要得益于销售净利率高达22.7%且波动较小，展现较强稳定性。兖矿能源ROE均值17.5%，财务杠杆更高，对煤价上涨更为敏感，售价波动幅度大于陕西煤业。

　　
　　研报认为，在煤价800-900元/吨的不同情景下，陕西煤业煤炭板块权益净利润可达198-289亿元，兖矿能源为147-200亿元，显示显著盈利弹性。煤价下行时，电力和化工一体化业务为两家公司提供成本支撑，单位税后净利润保持韧性，在建项目也为未来增长储备动力。

　　
　　研报认为，煤炭供应约束逻辑未变，尽管需求存在阶段波动，板块仍具备低位价值属性。陕西煤业适合追求稳定回报的配置，兖矿能源则匹配成长型机会，两者均为优质动力煤标的。