SEC注册发行重大改革落地 成长型企业透明融资大门打开

时间：2026年08月23日 20:36:27 中财网

　　CFi.CN讯：美国证券交易委员会近期连续推出两项重要举措，将重塑公开市场格局。1月28日，SEC明确 tokenized securities 仍属于证券范畴。5月，SEC提出20多年来最重大的注册发行框架改革。

　　
　　OTC Markets Group首席执行官指出，这些变化是美国资本市场250年演进的延续。从1792年华尔街经纪人私下谈判交易开始，市场一直朝着扩大信息透明度和投资者准入的方向发展。1930年代的证券改革确立了以信息披露为核心的原则，让投资者能够基于充分信息做出决策。

　　
　　过去OTC市场以粉单为主，信息披露有限。电子交易和互联网技术改变了这一局面。OTC Markets搭建数字平台，帮助公司发布财务信息并持续披露。目前该市场支持超过1.2万只证券交易，今年上半年成交额达4530亿美元，全年有望达到9000亿美元，其中近95%交易量来自东京、伦敦、多伦多等地的国际企业。

　　
　　此次注册发行改革将把货架注册和场内增发等工具开放给约81%的上市公司。这意味着大量成长阶段企业不必再依赖高折扣的私募融资，能以更透明的方式面向公众投资者融资，减少对现有股东的稀释。

　　
　　SEC的改革延续了以披露标准而非公司规模决定融资资格的原则。未来随着证券 tokenization 等技术发展，透明度和公平交易的核心要求仍将保持不变。公开市场生态将为更多企业提供从早期到成熟阶段的成长路径，也为中小投资者带来更多投资选择。