| 投资者关
系活动类
别 | □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访
□业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动
□现场参观 ? 其他（电话会议） |
| 参与单位
名称 | 易方达基金；永赢基金；银华基金；中信保诚基金；中加基金；中欧基
金；博时基金；博道基金；宝盈基金；创金合信基金；东吴基金；大成
基金；德邦基金；富国基金；光大保德信基金；国寿安保基金；国投瑞
银基金；国泰基金；国联安基金；国金基金；工银瑞信基金；广发基
金；华商基金；华夏基金；华安基金；华宝基金；华泰柏瑞基金；合煦
智远基金；宏利基金；汇丰晋信基金；汇添富基金；海富通基金；红土
创新基金；交银施罗德基金；嘉实基金；建信基金；景顺长城基金；金
鹰基金；摩根基金；民生加银基金；农银汇理基金；南方基金；诺安基
金；诺德基金；平安基金；鹏华基金；前海开源基金；泉果基金；睿远
基金；融通基金；天弘基金；天治基金；泰信基金；万家基金；兴业基
金；新华基金；西部利得基金；中海基金；中邮创业基金；中银基金；
招商基金；浙商基金；长信基金；长城基金；长盛基金；财通证券；东
吴证券；东方证券；东方财富证券；德邦证券；法巴证券(中国)；光大
证券；国信证券；国泰海通证券；国联民生证券；国金证券；广发证
券；高盛中国证券；华创证券；华安证券；华泰证券；汇丰前海证券；
开源证券；摩根士丹利证券；瑞银证券；申万宏源证券；天风证券；万
联证券；兴业证券；西部证券；中信建投证券；中信证券；中国国际金
融；中泰证券；招商证券；浙商证券；长城证券；长江证券；北京源乐
晟资产；北京源峰基金；诚盛投资；百达世瑞私募；德劭；惠理投资
（上海）；英鑫基金；瑞腾(平阳)私募基金；同犇投资；常春藤资产； |
| | 上海景林资管；上海水璞基金；盘京；上海聚鸣投资；虢盛私募；运舟
私募基金；上海韫然投资；高毅资管；深圳乾图私募；深圳望正资管；
财通证券资管；东方证券资管；招商证券资管；大家资管；平安养老保
险；平安资管；上海人寿；太平养老；太平资管；泰康资管；新华资
管；友邦人寿；阳光资管；中国人保资管；人民养老；平安人寿；中国
平安；长江养老；伯恩斯坦；柏骏资管；邦德资管；CapitalGroup；
大和资本；淡马锡；GoldmanSachs(Asia)L.L.C.；高盛资管(香港)；
花旗；摩根大通公司；美银证券；麦格理资本；Point72HongKong；
里昂证券；柏瑞投资香港；贝恩资本；工银资管(全球)；立格资本；
T.RowePrice；野村证券；工银理财；建信养老金；大和日华咨询；民
生基金；前海中金资产；ASPEX；Jefferies；UGInvestment |
| 时间 | 2026年8月23日（星期日）20:00—21:00 |
| 地点 | / |
| 上市公司接
待人员姓名 | 公司副总裁、财务总监王晓丽
公司副总裁、董事会秘书王军 |
| 投资者关系
活动主要
内容介绍 | 一、公司高管对2026年上半年的财务情况进行解读
2026年上半年，收入利润各项指标同比都实现了较大增长。环比
来看，利润率持续提升，保持了过去各季度的趋势。26Q2收入相较Q1
环比增长15%左右，利润增幅更高。订单需求依然保持强劲，Q2毛利
率也有所提升，主要由于1.6T出货环比增长等因素。
费用端：二季度经营费用基本环比持平，部分费用环比有所下降，
主要因26Q1有较多一次性费用，包括子公司层面费用及服务费结算等
杂项费用，导致二季度部分费用环比下降，整体基本持平。财务费用有
所增长，主要由于汇兑损失，公司有大量美元资产敞口形成汇兑损失，
大部分为报表层面记账损失，并非实际损失。
利润率：26Q2净利率环比提升约3个百分点，其中存在部分非经
常性事项的影响，最大部分为投资供应链关键环节上市公司所产生的投 |
| | 资收益，根据股价波动会产生公允价值变动损益，去除该部分后利润仍
实现较好增长。
二、公司高管介绍2026年上半年整体经营情况
行业需求快速增长：回顾2026年上半年，全球AI大模型训练和推
理对算力快速增长的需求，直接拉动了对高速光模块的需求，带动了
800G和1.6T等高端光模块的持续放量。公司充分发挥技术、产能、供
应链各方面优势，积极交付1.6T和800G等高端产品，上半年收入同比
增长非常明显，并继续保持季度环比增长的良好状态。
公司保持良好交付能力：上游物料下游需求快速增长的同时，上半
PCB
年光芯片、电芯片、 等核心物料供应仍比较紧张。公司通过提前
预判，采用长协、预付款、导入新供应商等方式锁定上游产能，保证供
应能力仍处在行业较高水平，保持了良好的交付能力。
订单需求饱满的背后原因：主要是云厂商对基础设施的大力投入，
部分客户上调了26年甚至27年的资本开支指引，同时算力芯片的配置
规格进一步升级，光互连产品作为AI集群网络的核心环节，重要性日
益凸显。随着AI网络规模扩大，xPU对应的光模块比例进一步上升。
2027 2027
未来展望：目前主要客户已给出 年的指引和订单， 年
1.6T和800G的订单需求相较2026年仍保持快速增长。新产品如
2.4T、NPO、XPO等将适用于scale-out、scale-up等应用场景。根据大
客户定制要求，公司正在积极开发或送样，新产品有望于27年下半年
量产，28年有望实现更大规模出货。公司也在积极建设新产能，做好
光芯片、电芯片、PCB等核心物料的准备，为27年更大规模上量做好
准备。
三、投资者问答环节
Q1：公司的毛利率和净利率持续向好，后续的利润率趋势？未来
物料逐步缓解后，毛利率是否会有进一步改善？
A1：目前毛利率处于不错水平，未来公司将努力维持毛利率稳 |
| | 定，内部目标是希望实现毛利率的适当增长。从行业来看，有正向因素
也有负向因素。正向因素为公司1.6T市占率较高，客户出货量有望继
续增长，硅光渗透率也有望进一步提升，均为提升毛利率的有利因素；
负向因素是部分上游物料存在涨价压力，部分会传导至公司，但公司也
会与客户协商转嫁一部分成本压力。公司的目标是保持毛利率在较高水
平并希望实现小幅增长，大幅提升不符合行业特点。
2027年2.4T、NPO、XPO等新产品有望逐步上量，这些产品具有
高带宽、定制化的特点，毛利率有望优于现有产品，公司整体毛利率有
望迎来更大的提升空间。公司的毛利率提升一方面靠BOM成本和良率
的改善，另一方面更重要的是靠新产品对整体产品结构的改善和毛利率
的拉动，有望在2027年看到相应变化。
Q2：二季度应收账款增长较为明显，账期也有所增长，背后的原
因？
A2：若按季度余额计算，可能看到应收账款二季度比一季度更
高，但实际上每个客户的账期和收款节奏均未变化，这与出货时间点相
关。6月当月有较多出货，余额并非平均分布，月末较高，因此计算周
转天数会较高。
Q3：请教NPO的情况，公司明年的需求和研发进展？
A3：预计NPO将成为行业客户普遍接受的光互连方案，主要用于
scale-up场景，具有易维护、低成本、稳定性和可靠性强等方面的优
势，且能充分发挥光模块的成熟工艺优势。现阶段很多客户在积极交流
NPO方案，部分客户已给到明确需求指引和订单，2027年有望实现出
货，预计更多客户会在2028年上NPO。公司正在与客户积极沟通，并
根据客户要求进行定制化开发。随着带宽的不断提升，NPO有望成为
scale-up的光互连解决方案之一。
Q4：近期大家担心上游物料的涨价，是否会对公司的成本造成压
力？ |
| | A4：物料供给目前比较紧张，主要由于下游需求增长太快，上游
扩产速度偏慢。部分物料确实出现涨价，但公司供应量较大的产品涨价
幅度并不大，主要是因为公司已锁定较强合约，订单量也较大，拿到的
价格较有优势。在后续客户交付上，公司的产品价格降幅相对理性，并
非市场传言的剧烈下降。整体而言，公司通过技术手段（包括硅光比例
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和良率提升）、 年新产品放量等方式，均有利于把控成本，进一步
提高整体毛利率水平。
Q5：明年1.6T的DSP、光芯片、PCB的供应紧缺程度如何？预计
何时能够缓解？
A5
：以上物料供应确实偏紧张，预计今年供应紧张的情况将继续
显现，改善并非易事，但有望逐季度好转。PCB、光芯片等物料的供应
商也在积极扩产，预计今年下半年到明年上半年供应商的产能将逐步释
放，整体供给有望逐步改善。
Q6：1.6T的DSP供应紧张是否有加剧？
A6：核心是3nmDSP的产能供应偏紧张一些，整体还好，仍能保
持供应。大客户对重要物料的分配有较强的主导权，公司在大客户方面
占有较高份额，并保持较好交付能力，预计公司仍能拿到足够的物料供
给。
Q7：二季度管理费用率和研发费用率有所下降，全年的费用率展
望？
A7
：二季度研发和管理费用环比略有下降，主要由于一季度子公
司及服务费结算等一次性费用的扰动。研发费用率下降的主要原因是收
入基数增长较快。公司内部有很多研发项目在持续推进，季度间物料领
用、项目进展等影响也会逐步显现。未来希望研发费用绝对额持续增
长，研发费用率受规模效应因素影响，希望保持在比较健康的水平。
Q8：二季度经营性现金流下降的原因？
A8：目前下游需求非常旺盛，在满足客户交付的同时，公司也在 |
| | 积极备产备料。26年上半年经营性现金流支出绝大部分为购买原材
料，其中部分是满足现实交货节奏的正常采购，此外还有大量提前备
货。与备料相关的科目有预付账款和其他长期资产。其他长期资产主要
体现了锁定一年以上的预付款，二季度环比增长10亿元以上。
Q9：二季度资本开支增长的原因？
A9：资本开支包括设备和厂房的投入，公司多处厂房都在扩建
中，小部分预计在26年下半年交付，大部分预计在27年交付。
Q10：资本开支未来一到两个季度是否可以转化为收入？
A10：基建支出投入周期较长，大部分会在27年开始转化为收
入。整体来看，未来收入有望实现逐季度增长。
Q11：1.6T方面新进入者扩张速度较快，是否会对公司产生竞争
压力？
A11：1.6T需求已成为AI数据中心普遍应用的方案，下游客户包
括CSP、设备厂商、芯片厂商、新云及大模型公司，客户结构更加多元
化，需求增长非常迅猛。2027年全球行业需求增长迅速，因此会有新
的友商进入并拿到一定份额。但公司现有CSP客户的份额依然保持稳
定，并未看到更多新进入者；新云客户可能会看到更多新进入者。CSP
客户仍然将主要的1.6T份额分配给固有供应商，整体竞争格局并未发
生较大变化。
Q12：NPO方面的研发进展如何？
A12：公司在开发阶段处于领先位置，与大部分CSP客户及芯片厂
商都有沟通，目前公司有不同的技术方案在定制化开发，并向客户积极
送样。预计2027年公司有望成为第一批交付NPO的供应商。由于
NPO产品为高度定制化，客户不会开放太多机会，因此能够率先进入
定制开发领域的供应商，有望取得较好的竞争优势。
Q13：一二季度汇兑损失如何，套期保值的效果如何？ |
| | A13：二季度汇兑损失约4亿元，一季度约3亿元。目前套期保值
的远期产品较少，美元利率较高，远期锁汇成本较高。公司会采取多种
措施，包括针对资本开支和结汇需求做套期保值等，保护实际结汇的部
分，因此真正实现的汇兑损益一直控制的较好。二季度汇兑损益包含关
联交易产生的汇兑损益，主要是由于会计准则产生的，并非真实实现的
汇兑损益。未来公司一方面会尽量减少子公司之间的关联挂账，消除会
计影响；另一方面也会关注更多远期对冲方式，寻找更经济有效的产
品。
Q14：客户是否有签订光模块的长协？
A14 3
：过去光模块行业通常签订 个月订单，目前很多客户已给到
27年订单，相较过去已有较大提升。也有部分客户正在与公司洽谈长
协，具体细节不便披露。
Q15：二季度存货增加40多亿、预付款环比下降，是否可以理解
为保障物料？
A15：公司的预付款仅针对关键品类的关键供应商，并非所有物料
都进行预付，长期资产下的长期预付款更是对长期物料的安排。目前物
料仍偏紧张，但三季度预计会有环比改善。公司采取了积极的供应链措
施，包括预付、锁料、长协等；另一方面公司客户份额相对确定且规模
较大，在供应商的份额分配中具备相对优势，物料供应有相应保障。
Q16：公司未来新的技术工艺方面的储备如何，包括coherent
lite、薄膜铌酸锂等？
A16：公司新产品包含多种新技术，均有多年技术沉淀，有些甚至
长达10年以上。公司有自信将这些技术应用于新产品，能根据客户定
制化要求进行开发，整体技术壁垒较高，与之前的传统光模块相比有较
大区别，尤其是硅光、相干和薄膜铌酸锂等技术应用于新产品，预计未
来的技术曲线将越发陡峭。
Q17：二季度资本开支较高，后面几个季度的扩产力度？ |
| | A17：今年整体来说扩产力度都比较大，下半年的资本支出也会比
较高，这也是由于订单能见度很高，需求非常旺盛。公司今年做的港股
发行，也是预见到了未来下游客户的需求还是非常强劲的，所以需要进
行资本开支的强力投入，所以7月港股发行融了70亿美金，会对扩
产、备料形成有效的支撑，且后续融资更加便捷，对业务的增长也是较
好的依托。预计下半年资本开支还会有增幅，基建方面会有增长，设备
一般是前三季度完成。预计今年下半年到明年资本开支都会比较大。
Q18：公司在硅光有很强的竞争优势，未来新产品中硅光等新技术
的应用情况和预期渗透率如何？
A18 2.4T
：硅光技术在下一代技术中仍将发挥关键作用，包括 、
3.2T、NPO、XPO及未来更先进产品。除了硅光，也会搭配更多新技
术，包括薄膜铌酸锂、coherentlite，以及电芯片、光芯片的混合集成
等。未来光互连产品将面临越来越高的技术壁垒，且是技术的综合使
用，而非单一方案。公司在这方面有技术先发优势，也会在这些产品上
积极采用这些技术，力争取得较好的效果。
Q19：CPO的需求和落地节奏？公司的参与程度，和NPO的差异
化？
A19：CPO目前看到客户已宣布量产，主要应用在scale-out，未来
将逐步应用在scale-up。Scale-up方面，NPO也将是客户普遍接受的方
案，柜间互联和其他应用场景都会看到。此外，可插拔也将出现在
scale-up和scale-out，包括2.4T、3.2T及XPO产品。未来的光连接技
术形态不会是单一化方案，而是多元化解决方案，包括可插拔、NPO、
CPO等。公司有能力参与到多种技术形态的解决方案中去。
Q20：关于资本开支，国内和海外的产能分配？2.4T及未来新产品
是否能满足海外出货的要求？
A20：新产品更多产能将放在海外，如coherentlite、NPO等。目
前已发生的资本开支包括境内和境外。随着新产品推进，未来海外比重 |
| | 可能会有所提升。
四、会议结束。 |
| | 交流过程中，公司参会人员严格遵守有关制度规定，没有出现未公
开重大信息泄露等情况。以上会议纪要内容不代表公司的盈利预测和业
绩指引，请投资者注意投资风险并谨慎投资。 |
| 日期 | 2026年8月23日 |
