高盛富国研报：美债回购难逆转长期收益率升势
虽然财政部宣布回购计划后，10年期和30年期国债收益率一度短暂回落，但上周末又再度上升。财政部长贝森特称拥有大量工具可用，市场一度期待其动用现金储备购买债券，但实际效果有限。 高盛策略师乔治·科尔等人在8月21日报告中指出，回购并未解决推动长端波动的主要因素，包括财政赤字扩大、通胀压力、周期韧性及美联储政策重新评估等。即使扩大回购规模，也不太可能显著重置利率水平。 富国银行策略师埃里克·纳尔逊团队表示，要压低长端收益率，还需要经济增长放缓、通胀回落、财政整顿或投资级债券发行减少等宏观催化剂。 法国兴业银行、德意志银行和道明证券等机构均预计，收益率曲线将继续陡峭化，长端收益率将进一步高于短端。短期内，长债卖压可能仍由实际收益率驱动，而投资者对长端吸引力虽有认可，但 conviction不足导致收益率易受上行压力。 多家投行提醒，杰克逊霍尔会议上美联储官员讲话若偏鹰派，将进一步增加前端利率压力。对于股票投资者而言，长期利率走势仍将是影响估值和风险偏好的重要变量。 中财网
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