泸州老窖主动出清库存 国窖挺价筑牢高端护城河

时间：2026年08月30日 09:21:26 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，泸州老窖2026年半年报营收104.72亿元，同比下降36.35%；归母净利润43.39亿元，下滑43.37%。其中二季度单季营收仅24.47亿元，同比大降65.54%，中高档酒销量减少42.53%，但吨价逆势提升6.38%至66.37万元/吨。

　　
　　近期机构研报指出，公司并非经营失速，而是主动控量挺价、加速渠道去库存——国窖专营公司收入同比降49.72%，印证渠道压力显著释放。传统渠道收入下滑38.61%，但新兴渠道仅微降1.64%，结构优化初显。

　　
　　研报认为，短期业绩承压实为战略取舍：牺牲增速换取价格体系稳定与渠道健康度提升。毛利率虽小幅回落至85.35%，但国窖1573等核心产品高端定位更趋坚实。销售费用率阶段性上升，主因扫码红包等精准投入加码，而非粗放促销。

　　
　　研报指出，当前出清已近尾声，叠加2027年起行业有望迎来库存周期拐点，泸州老窖作为浓香龙头，品牌势能与价格韧性将率先转化为业绩弹性。