乖宝宠物主粮高增 品牌升级+泰国产能释放驱动盈利修复

时间：2026年08月31日 10:46:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，乖宝宠物2026年中报营收35.43亿元，同比增长10.01%；但归母净利润1.91亿元，同比下降49.57%，主要受汇率波动、原材料涨价及品牌投放加码影响。Q2单季利润承压更明显，同比下滑超六成。

　　
　　近期机构研报指出，公司主粮收入达23.32亿元，同比大增23.87%，占比持续提升；线上直销收入增长近20%，占比升至41.17%，渠道结构优化显著。研报认为，毛利率短期承压(-2.67pct)，但仍在40%以上高位，随着泰国三期产能爬坡、高毛利新品放量及低效订单出清，盈利有望逐季改善。

　　
　　研报指出，公司正从流量驱动转向人群资产运营，自主品牌市占率提升可期；外销向高附加值ODM和全链路服务转型，抗风险能力增强。26—28年净利润预测复合增速达30%，估值已回落至合理区间，修复动能明确。