众生药业创新管线加速兑现 传统承压但现金流大增

时间：2026年09月02日 16:16:54 中财网

　　CFi.CN讯：众生药业2026年半年报显示，营收10.00亿元、同比下降23.03%，归母净利润1.11亿元、下降40.70%；但经营活动现金流净额达5.42亿元，同比暴增1265.85%。中成药与化学药收入下滑，中药材板块逆势增长8.67%。

　　
　　近期机构研报指出，短期业绩承压主因集采影响及产品结构切换，但现金流大幅改善反映经营质量提升，首付款及销售回款明显增强。研报认为，RAY1225授权首付款已落地，后续最高8亿元里程碑款待触发，利润确认虽滞后，但现金流已提前受益。

　　
　　研报强调，昂拉地韦片纳入医保并拓展儿童适应症，ZSP1601治疗MASH的IIb期数据亮眼，关键III期即将启动；来瑞特韦转为常规批准，复方血栓通成功续标集采。创新药从临床到商业化多节点齐发，‘基本盘+增量’增长结构正加速成型。