三棵树零售高增对冲地产疲软 成本传导见效

时间：2026年09月04日 14:58:01 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，三棵树2026年上半年营收60.4亿元，增长3.83%，但归母净利润下滑30.92%至3.01亿元；其中Q2单季收入36.03亿元、同比降2.23%，净利1.94亿元、同比降41.21%。家装墙面漆销量大增20.2%，工程漆销量下滑13%，地产投资与销售面积分别降18%和11.6%拖累明显。

　　
　　近期机构研报指出，公司毛利率承压主因产品价格同比下降叠加原材料采购价同比涨23.14%，但3月底提价5%-15%已显效——Q2家装漆价格环比升8.99%，工程漆升4.42%。研报认为，零售端“马上住”服务与乡镇渠道扩张带动质效双升，成为当前最稳增长极；研报指出，工程业务正转向重利润、重质量的高质量进阶路径，应收账款同比减少近1亿元，收现比维持0.99，现金流韧性仍存。

　　
　　研报认为，成本压力正被价格传导逐步消化，零售基本盘持续夯实，叠加下半年地产政策或边际改善，盈利拐点值得期待。