三生国健授权收入爆发 创新药密集获批打开成长空间

时间：2026年09月05日 09:55:17 中财网

　　CFi.CN讯：三生国健2026年中报显示，上半年营收8.66亿元，同比增34.84%；归母净利润3.71亿元，大增95.10%。高增长主因确认辉瑞与沈阳三生的授权许可收入3.52亿元，带动毛利率升至80.48%，净利率达42.90%。益赛普受增值税调整影响销售承压，赛普汀面临医保控费与竞争压力，新上市益赛拓尚处放量初期。

　　
　　近期机构研报指出，公司自免创新管线正进入密集兑现期：益赛拓(IL-17A)已于2月获批银屑病适应症，益赛那(IL-1β)8月获批痛风性关节炎，卡泰奇拜单抗NDA已获CDE受理；强直、哮喘、红斑狼疮等III期及Ib期临床均完成关键入组。研报认为，三款已获批+多款在途自免产品形成协同矩阵，覆盖患者广、临床需求刚性，商业化潜力逐步释放。

　　
　　研报下调短期盈利预测但维持“买入”，主因授权收入虽具波动性，但BD合作带来充沛现金流，支撑管线高效推进。自免赛道景气度高，公司技术积淀深、临床执行力强，产品梯队有望接力贡献业绩。