K型分化收敛信号初现 外需AI双轮驱动盈利修复

时间：2026年09月13日 12:41:29 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，7月制造业14个行业利润同比为正，较一季度增加4个；8月新订单-库存PMI回升，大企业及消费品、高耗能行业同步修复；A股盈利已连续两个季度改善。外贸也显韧性，9月第一周港口集装箱吞吐量同比转正至+4.89%。

　　
　　近期机构研报指出，当前K型分化出现初步收敛迹象，但并非源于传统部门自发回暖，而是政策加码与外需、AI景气共振的结果。研报认为，AI对营收贡献度被动下降，非银、煤炭、石油石化成为新增长支撑，消费拖累减弱但尚未形成拉动——说明修复仍偏结构性。

　　
　　研报指出，下半年财政发力若形成实物工作量，将推动下端向上收敛；叠加中美300亿美元对等降税磋商进展积极，外需稳定性增强。信息显示《信息通信行业“十五五”规划》落地，进一步夯实AI基础设施逻辑。盈利广度改善虽慢于强度，但方向已明，市场关注重心正从单一景气向结构再平衡迁移。