迎驾贡酒Q2省外转正+直销高增 经营韧性超预期

时间：2026年09月13日 13:41:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，迎驾贡酒2026年中报营收34.16亿元、归母净利润11.62亿元，同比分别增长8.08%和2.79%；单季度Q2营收11.86亿元、净利润3.27亿元，利润端增速反超营收，达8.44%。合同负债微降但经营性现金流短期承压，真实营收测算显示Q2仍具韧性。

　　
　　近期机构研报指出，公司Q2最大亮点是省外市场结束连续7个季度下滑，首次同比+15.95%，占比升至31.32%；直销渠道收入猛增30.69%，占比近10%，团购与宴席场景修复明显。研报认为，中高档酒占比近80%，洞藏系列持续上探、贡酒新品下探百元带，产品矩阵覆盖更全，结构升级进入良性循环。

　　
　　研报指出毛利率Q2同比提升2.86个百分点，净利率小幅回升，费用投放更精准，管理优化成效显现。盈利预测虽小幅下调，但15倍PE处于历史低位，估值安全边际充足，支撑‘买入’评级。