保险股估值修复空间大 负债端改善驱动PEV回升

时间：2026年10月13日 04:36:32 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，当前A股、港股上市险企PEV普遍低于0.6倍，隐含10年期国债收益率中枢跌至0%附近的极端悲观假设；而正向测算下，行业长期投资收益率仍可维持3%以上，仅按2025年内含价值静态计算，主要公司已显著低估。

　　
　　近期机构研报指出，保险股短周期看资产端、长周期看负债端，当前估值低位已过度反映悲观预期。研报认为，随着预定利率下调传导至存量保单成本优化，叠加新单结构改善，负债端实际成本有望系统性下降，这将直接增厚内含价值，打开PEV修复空间。

　　
　　研报指出，保险股本质是‘低杠杆权益多头’——既持有存量优质股权资产，又持续获得现金分红，并随保费增长扩大权益配置敞口。在中性假设下，利差损风险极小，配置性价比优于融资工具。跨行业比较显示，保险静态回报居低估值板块前三，修复动能明确。