昆仑万维(300418):昆仑万维2026年11月2日投资者关系活动记录表

时间：2026年11月03日 08:41:28 中财网

原标题:昆仑万维:昆仑万维2026年11月2日投资者关系活动记录表

证券代码：300418 证券简称：昆仑万维
昆仑万维科技股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2026-004

投资者关系活动 类别	□特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 √业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容）
参与单位名称及 人员姓名	来自东吴证券、国金证券、国海证券、浙商证券、华创证券、 国泰海通证券、方正证券、招商证券、山西证券、西南证券、 国元证券、长江证券、中金公司、华泰证券、东方证券、中泰 证券、中邮证券、中银证券、瑞银证券、美银证券、高盛公司、 光大保德信基金、国泰基金、国新国证基金、鹏华基金等60 位机构投资者
时间	2026年11月2日15:30-16:30
地点	电话会议
上市公司接待人 员姓名	昆仑万维董事长兼CEO方汉先生 昆仑万维副总裁钱肖凌女士
投资者关系活动 主要内容介绍	方总回顾公司2026年前三季度整体情况： 回顾2026年前三季度，得益于AI技术商业化进程加速， 公司主营业务持续保持强劲增长态势，公司实现营业收入 89.37亿元，同比增长53.96%；归母净利润实现扭亏。其中， 海外收入87.06亿元，同比增长60.78%；天工AI业务收入 43.21亿元，同比增长168.29%，带动公司第三季度毛利率提 升至74.41%。 业务方面，公司持续推进大模型与AI原生平台经济体的 技术迭代与产品创新，稳步推进全球商业化布局。 （一）模型进展
	报告期内，公司推出MurekaV9.5与O3两款音乐大模型， 在编曲编排、人声演绎、情绪表达与创作意图控制等维度迭代 优化。 游戏世界模型方面，公司推出Matrix-Game3.5，围绕长 时序场景记忆、跨视角一致性、空间几何建模和相机控制能力 进行升级。2026年10月，公司迭代发布并开源Matrix-Game 4.0。作为全球首款运行在单张消费级显卡上的视频大模型游 戏，模型配套CodingAgent，支持通过自然语言快速定制游 戏场景、交互规则与玩法逻辑，为AI游戏、数字仿真、通用 智能体等领域提供技术支撑。 （二）全球化应用进展 AI短剧平台方面，据SensorTower数据统计，2026年前 三季度，公司AI短剧平台整体MAU在海外短剧市场排名第一； FreeReels稳居出海短剧应用下载量第一名。2026年9月，公 司AI短剧平台业务单月流水近1亿美元，商业化进展显著。 其中，DramaWave9月的月度上新剧集已实现95%以上AI生成， 用户人均单日使用时长超过40分钟；FreeReels用户人均单 日使用时长保持在80分钟以上。 天工短剧工作台SkyProduction围绕“剧本—资产—分镜 —视频—后期—质检”迭代升级，并持续整合全球前沿视频模 型。公司通过模型限免、积分优惠、流量分发权益和承制权益 等方式探索AI短剧生产、分发和商业化的连接，推动AI短剧 业务由内容生产向可控化、规模化和流程化生产演进。 AI音乐方面，Mureka保持高频迭代，围绕模型升级、创 作工具扩充、音视频创作链路优化等方向持续打磨产品。平台 上线MurekaV9.5，优化旋律、编曲与人声表现，升级Remix 与多种改编创作能力，丰富曲风覆盖，一站式支持创作、出片 与乐谱输出，持续完善AI音乐创作生态。 AI游戏平台方面，自研AI游戏《猫森小镇》已完成多轮
	内测，基于用户反馈迭代优化玩家成长与留存体系，获得良好 用户口碑。报告期内，公司推出AI游戏平台GameWave，打造 面向AIUGC游戏和各类互动内容的生产与消费一体化平台。 平台上线后，用户规模迅速增长，已积累千万级全球创作者和 用户。据SensorTower数据显示，截至报告期末，GameWaveMAU 稳居行业第一。 AISuperAgent方面，天工超级智能体持续迭代，产品升 级至3.2版本并上线SkyworkTags功能，支持接入多种主流 即时通讯工具。同时，公司推出SkyworkNote等智能硬件产 品，探索将线下语音感知与智能体能力相结合，拓展AI原生 生产力平台的应用边界。 AI社交方面，Linky依托公司大模型能力持续升级角色人 设一致性、对话交互品质、剧情表现力与沉浸式交互体验。通 过优化投放策略、打磨产品路径、落地精细化运营方案，带动 用户留存粘性、付费率和ARPU稳步增长，2026年9月，Linky 已实现单月盈利。 （三）黎曼动力 子公司黎曼动力推出面向PhysicalAI的世界动作模型 Riemann-1.0，积极探索将模型能力延伸至机器人对真实物理 世界的理解、决策与交互。黎曼动力与光轮智能、诺亦腾机器 人开展深度合作，协同建设100万小时具身数据集，依托高精 度动作、力反馈等多模态数据搭建“数据生产-模型训练-真实 部署-反馈优化”闭环，夯实Riemann系列具身大脑的数据与 评测底座，持续迭代模型能力。 （四）艾捷科芯 作为公司布局AGI与AIGC战略的重要载体，AI算力芯片 企业艾捷科芯借力产业资本与市场化投资机构的资源赋能，整 体业务进展顺利，芯片产品研发迭代与商业化落地稳步推进 中。 （五）StarMaker社区进展
	StarMaker持续以AI赋能音乐社交，围绕“歌曲发现、 便捷演唱、内容创作与社交互动”推进产品创新，报告期内推 出的全球旗舰K歌赛事有效拉动活跃用户规模与虚拟礼物收 入增长，提升用户留存与付费转化率，携手全球用户打造AI 时代高品质音乐社交娱乐社区。 （六）海外AIAgent浏览器平台Opera进展 Opera依托产品功能创新与隐私安全体系完善，搭建面向 AI时代的流量入口生态。 产品端迭代AIAgent接入、多端产品体验与安全功能； OperaAI开放MCP、CLI接入浏览器环境；OperaOne、Opera GX分别优化浏览与电竞场景体验，移动端产品在欧美市场稳 步增长。安全隐私方面上线PasteProtect，以浏览器原生能 力防范剪贴板劫持和ClickFix类攻击，叠加广告拦截、追踪 拦截以及移动端连接等既有能力，进一步强化其在AI时代用 户安全与隐私保护、全球化服务生态领域的差异化优势。 展望未来，公司将继续深化AGI与AIGC核心战略与“4+3 战略”，以SOTA模型体系为根基，以AI原生平台经济体为牵 引，打通技术、产品与商业化闭环，挖掘长期增长空间。 问答环节 问：这三个季度以来，公司短剧业务保持非常高速增长， 取得了亮眼的成绩，想请教下，如何展望海外短剧市场的竞争 格局和稳态利润率水平？ 答：海外短剧市场目前处于供给快速扩张、行业格局加速 分化的阶段。AI技术落地带动短剧制作成本下降、生产效率 提升，行业准入门槛表面上看有所降低，但竞争核心是内容工 业化能力、投放体系、本地化运营、合规风控及变现链路的综 合比拼，并非单一内容制作环节的竞争。 行业内部呈现明显分层特征，依赖低价素材买量的模式， 爆款稳定性偏弱，收益易受流量环境及平台规则变动影响；而
	具备成熟题材储备、数据驱动的内容筛选体系、多市场验证投 放模型的主体，更有机会持续产出优质内容。中长期维度，行 业大概率呈现头部集中度提升态势。 公司AI短剧平台DramaWave和FreeReels具备先发优势， 已经形成了完整的业务闭环：前端有面向海外付费市场的 DramaWave，也有面向高增长市场、以广告变现为主的 FreeReels；后端有SkyProduction支持AI短剧工业化生产。 公司对海外短剧业务长期利润率的判断，主要基于生产端 与变现端两大维度。生产端方面，伴随AI技术持续迭代，内 容制作成本有望延续下行趋势；同时内容形态也存在拓展空 间，除AI短剧外，AI综艺、AI长剧等新内容品类也在探索推 进，成本优化与品类拓展将共同驱动生产端持续迭代。变现端 来看，当前广告变现模式仍有提升空间，若后续叠加游戏、电 商等已验证的高转化变现方式，平台整体变现效率有望进一步 改善。生产、变现两端的优化，将推动业务稳态利润率中长期 呈稳步抬升态势。我们对业务未来的长期盈利水平保持乐观。 问：恭喜公司AI短剧平台业务在2026年9月取得单月流 水近1亿美元的亮眼成绩，想请教下，在流水快速增长阶段， DramaWave和FreeReels两大AI短剧平台投放ROI的变化趋 势如何？ 答：DramaWave是海外付费AI短剧平台，以订阅为主， 重点服务发达国家市场。FreeReels是面向更大规模用户的海 外免费AI短剧平台，主要靠广告变现。随着AI内容供给与变 现能力迭代，短剧业务整体毛利率提升，投流ROI维持在较高 水平，回本周期持续优化，不同区域和投放批次存在差异。 短剧行业当前处于扩张阶段，出海具备较强综合壁垒，难 以靠短期追量复制，公司海外投流经验积累深厚，有信心保持 投流效率处于行业第一梯队。我们优先夯实用户与收入基本
	盘，同时坚持精细化投放，向高ROI市场倾斜、压降低效买量， 兼顾规模与效益，走可持续增长路线。 问：海外短剧行业竞争激烈，公司在开拓各海外市场时， 如何应对复杂的平台规则风险？ 答：当前，海外短剧渗透率尚低，我们判断海外整体仍有 较大增长空间。公司采用海外付费AI短剧平台DramaWave和 海外免费AI短剧平台FreeReels双平台策略：成熟市场做高 ARPU付费，新兴市场以广告变现扩量；同时依托自研Sky Production工业化底座，构建内容成本、生产及变现效率壁 垒。 AIGC能力不局限短剧，正向综艺、长视频、交互式AI剧 集等方向延伸，我们将持续跟进全球监管变化，稳步推进全球 化布局，长期看好海外AI内容赛道。 问：公司AI游戏平台方面进展如何？ 答：公司自研AI游戏猫森小镇已完成多轮内测，产品依 托用户反馈持续迭代玩家成长与留存体系，用户口碑良好，后 续将结合海内外市场情况择机启动规模化推广。同时，公司推 出AI游戏平台GameWave，打造面向AIUGC游戏和各类互动 内容的生产与消费一体化平台。平台上线后，用户规模迅速增 长，已积累千万级全球创作者和用户。据SensorTower数据显 示，截至报告期末，GameWaveMAU稳居行业第一。 问：国内短剧市场竞争激烈，海外欧美区域付费基础较好， 想请教下东南亚、中东等区域是否具备潜力，公司整体布局目 标及当前进展？ 答：市场布局层面，欧美日韩属于高ARPU市场；东南亚、 南亚、中东、南美等区域单用户收益偏低，但人口基数大。公
	司长期目标是打造面向全球的AI原生娱乐生态，搭建后端工 业化生产底座+前端双分发平台的闭环，依托天工短剧工作台， 降低AI内容工业化全链路成本与创作门槛；通过两大出海短 剧平台实现全球分发变现。 生态建设方面，我们兼顾自制内容，同时联动、扶持全球 外部创作者，扩充题材供给。内容边界不会局限于短剧，将持 续向更多内容品类拓展，最终落地全球化AI原生娱乐生态。 问：2026年9月，DramaWave月度上新剧集中AI生成内 容占比已超95%，想请教AI短剧相对真人短剧的成本降幅， 以及二者在完播率、付费转化率等核心播放指标上的差异？ 答：传统海外单部真人短剧制作成本大致在15-20万美 元，同等体量AI短剧可控制在2万美元以内，成本降幅显著。 成本压缩主要源于省去真人实拍及大量后期人力，同时依托 SkyProduction底座还可以实现剧本直达成片的工业化产出， 可快速进行多语种本地化适配，摊薄边际成本。 从运营数据看，平台优质AI短剧在完播率、付费转化率、 用户留存等指标整体优于真人短剧，例如奇幻题材爆款在真人 拍摄中较难落地，但在AI短剧市场表现突出。AI短剧还支持 剧情节奏快速迭代、剧本高效试错，高频上新悬疑、都市、奇 幻等多元题材，大幅提升用户粘性。公司仍保留少量精品真人 短剧作为补充，后续将持续优化AI短剧画面质量、人物一致 性，巩固内容供给优势。 问：近期物理AI热度较高，公司发布了Matrix-Game4.0， 子公司黎曼动力也推出世界动作模型Riemann-1.0。想请教公 司对世界模型商业化场景的定位，是优先AI游戏内容生成、 机器人训练还是仿真方向？ 答：公司的世界模型体系分为两条并行演进的技术路线： Matrix-Game系列面向数字世界，主攻AI游戏、数字仿真、
	通用智能体；黎曼动力Riemann-1.0世界动作模型面向 PhysicalAI物理世界，聚焦具身智能、机器人仿真训练等方 向。 Matrix-Game4.0是全球首款可在单张消费级显卡运行的 视频大模型游戏，打通“代码生成游戏逻辑-结构化画面约束- 视频模型实时渲染”的闭环，验证了无需预制美术资产、由视 频大模型实时渲染的新型游戏开发范式，支持以自然语言快速 定义场景、交互与玩法，大幅降低游戏原型开发和UGC创作门 槛，类似AI短剧的工业化逻辑。以Steam为例，在AI赋能下 Steam今年上新游戏数量相较于2025年实现显著增长，这正 是研发门槛下降、效率提升的体现。 Riemann-1.0世界动作模型融合第一视角人视频、UMI示 教和异构机器人轨迹等多源具身交互数据，围绕长时序操作、 跨场景泛化、仿真评测和真实机器人任务开展技术验证，赋能 机器人对物理环境的感知、决策与交互。团队具备大规模视频 模型训练积累，在异构数据、UMI数据、真机数据的融合处理 上具备差异化优势，能够缓解具身智能领域的数据瓶颈。
附件清单（如有）	无
日期	2026年11月2日