莱宝高科(002106):深圳莱宝高科股份有限公司与招商证券股份有限公司关于深圳莱宝高科技股份有限公司申请向特定对象发行股票审核问询函的回复（修订稿）（豁免版）
原标题:莱宝高科:深圳莱宝高科股份有限公司与招商证券股份有限公司关于深圳莱宝高科技股份有限公司申请向特定对象发行股票审核问询函的回复（修订稿）（豁免版） 二〇二六年十一月 深圳证券交易所： 根据贵所 2026年 8月 3日出具的《关于深圳莱宝高科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2026〕120044号）（以下简称“审核问询函”）的要求，深圳莱宝高科技股份有限公司（以下简称“莱宝高科”、“发行人”、“公司”、“上市公司”）会同招商证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”或“招商证券”）、广东信达律师事务所（以下简称“发行人律师”）、天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“发行人会计师”）等中介机构，本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就审核问询函所提问题逐项进行了认真落实、核查，并完成了《关于深圳莱宝高科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复》（以下简称“问询函回复”或“回复”），同时按照审核问询函的要求对《深圳莱宝高科技股份有限公司 2026年度向特定对象发行 A股股票募集说明书》（以下简称“募集说明书”）进行了修改、补充。如无特殊说明，问询函回复中的简称或名词释义与募集说明书具有相同含义。在问询函回复中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。 目 录 问题 1............................................................................................................................. 3 其他问题 ................................................................................................................... 115 问题1 根据申报材料，本次发行募集资金总额不超过25亿元，扣除发行费用后将全部用于“微腔电子纸显示器件（MED）项目”（以下简称 MED项目）及补充流动资金，并采用租赁厂房的方式实施。 MED项目投资总额为90亿元，拟使用募集资金投入金额为18亿元，截至本次相关董事会决议日，MED项目已累计完成投资人民币64.81亿元，公司已使用自有或自筹资金支付；项目实施后，年均收入预计增加 91.67亿元，报告期最近一期发行人营业收入为59.87亿元。 报告期各期，发行人主要产品电子元器件显示材料的产能利用率分别为79.80%、49.91%和 57.57%，触控材料的产能利用率分别为 63.76%、73.18%和77.69%。 MED项目通过控股子公司浙江莱宝显示科技有限公司（以下简称莱宝显示）实施，少数股东为湖州南浔光芯股权投资合伙企业（以下简称南浔光芯）和湖州南浔光屏股权投资有限公司。根据《关于合资设立浙江莱宝显示科技有限公司协议》，自莱宝显示设立之日起，除另有约定，发行人可随时要求南浔光芯将其持有的莱宝显示 20亿元出资全部或部分股权转让给发行人或其指定第三方；莱宝显示项目投产满五年后，南浔光芯可要求发行人或其指定第三方收购其持有的全部或部分标的股权。 公司2023年获得无锡威峰科技股份有限公司（以下简称无锡威峰）关于微电腔显示（MED）专利和专有技术的 20年长期授权许可和电浆材料的长期供应保障。 报告期内，公司销售业务以出口为主，出口业务比例超过85%，且主要以美元结算；此外，本募所需生产线涉及的进口设备较多。 截至2025年12月31日，公司第一大股东持股占公司股份总数的20.84%，公司无实际控制人。本次发行后，公司仍将继续保持无实际控制人的状态。 截至2025年12月31日，公司长期股权投资金额为2505.21万元，其他权益工具投资为3600.00万元。 请发行人补充说明：（1）结合募投项目的主要建设内容、应用场景、对应产品目前销售情况，说明本次募投项目与现有业务的区别、联系和协同性，是否属于投向主业；结合 MED项目总投资规模较大的情况，说明项目投资规模是否与发行人资金实力、融资能力、经营规模及市场需求相匹配；发行人是否具备相应的人员、技术、专利储备、销售渠道、客户开拓等；结合募投产品是否完成中试、客户验证情况，说明项目实施是否存在重大不确定性。（2）结合本募产品扩产倍数、现有产能及在建产能、产能利用率、对应在手订单及意向性合同、下游需求、目标客户、市场竞争等，说明项目建设必要性和新增产能规模的合理性，以及拟采取的具体产能消化措施。（3）说明公司通过非全资子公司实施募投项目的原因、必要性及合理性，少数股东是否同比例增资或提供借款，相关安排是否存在损害上市公司及中小股东利益的情形。结合莱宝显示的股权安排及相关协议约定，说明是否可能对募投项目后续实施、运营稳定性等方面产生重大不利影响。（4）结合无锡威峰授权许可协议主要内容，说明发行人是否对授权技术、关键材料供应存在重大依赖，相关授权或供应发生变化是否可能对募投项目实施及公司未来经营产生重大不利影响。（5）结合报告期内境外销售区域、客户结构、供应链布局及本次募投项目未来市场规划，说明国际贸易摩擦、地缘政治变化、产业政策调整、关税及出口管制等因素对市场格局、供应链、发行人客户及未来经营业绩稳定性、募投设备采购及本募实施的影响；募投项目目标客户是否存在集中度高、主要客户和供应商重叠情形，如是，说明原因及合理性。（6）结合公司最近一期业绩下滑情况、募投项目收益情况的测算过程、测算依据、相关关键参数与公司报告期内及同行业可比项目的差异，说明效益测算是否合理、谨慎，是否考虑了原材料价格波动、国际贸易环境变化、汇兑损益等风险。（7）结合募投项目的投资进度、折旧摊销政策等，量化分析募投项目折旧或摊销对公司未来经营业绩的影响。（8）结合募投项目使用租赁土地的原因及合理性，租赁厂房的用途、使用年限、租用年限、租金、到期后处置计划等，说明对发行人未来生产经营的持续性是否存在重大不利影响。（9）说明截至目前资金投入情况及拟置换先行投入资金情况。结合发行人货币资金、交易性金融资产、资产负债率、营运资金需求、带息债务规模及还款安排、银行授信额度及使用情况等，量化测算并说明本次融资必要性和补充流动资金规模的合理性。（10）结合发行完成前后发行人主要股东持股占比及董事会构成，说明无实际控制人的状态是否对本次募投项目实施产生重大不利影响。（11）列示可能涉及财务性投资相关会计科目明细，包括账面价值、具体内容、是否属于财务性投资、占最近一期末归母净资产比例等；结合最近一期期末对外股权投资情况，包括公司名称、账面价值、持股比例、认缴金额、实缴金额、投资时间、主营业务、是否属于财务性投资、与公司产业链合作具体情况、后续处置计划等，说明公司最近一期末是否存在持有较大的财务性投资（包括类金融业务）的情形；自本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，说明是否涉及募集资金扣减情形。 请发行人补充披露（1）-（8）相关风险。 请保荐人和会计师核查并发表明确意见，请律师核查（3）-（5）（8）（10）（11）并发表明确意见。 1-1 结合募投项目的主要建设内容、应用场景、对应产品目前销售情况， 说明本次募投项目与现有业务的区别、联系和协同性，是否属于投向主业；结 合MED项目总投资规模较大的情况，说明项目投资规模是否与发行人资金实力、 融资能力、经营规模及市场需求相匹配；发行人是否具备相应的人员、技术、 专利储备、销售渠道、客户开拓等；结合募投产品是否完成中试、客户验证情 况，说明项目实施是否存在重大不确定性。回复： 一、结合募投项目的主要建设内容、应用场景、对应产品目前销售情况，说明本次募投项目与现有业务的区别、联系和协同性，是否属于投向主业 （一）本次募投项目的主要建设内容 发行人本次向特定对象发行股票的募集资金总额不超过 25亿元，扣除发行费用后将全部用于“微腔电子纸显示器件（MED）项目”（以下简称“MED 项目”）及补充流动资金。其中，MED项目的主要建设内容为在租用地方政府现有的工业厂房及配套设施的基础上，新建 MED项目的生产线，涵盖驱动背板、反射式彩膜、灌浆、成盒、模组组装、触控显示一体化等完整的生产工序。项目建英寸至 55英寸的微电腔显示屏（含触控显示一体化产品，以代表尺寸 12.3英寸折合月产 320万块或以代表尺寸 31.2英寸折合月产 50万块）。 （二）MED项目产品的应用场景、产品目前销售情况 MED 产品主要定位于差异化的彩色电子书阅读器、电子纸平板、笔记本电脑、电子记录本、扩展显示器、电子白板等多种护眼、省电、类纸张显示的终端应用领域；随着电子纸显示技术的不断创新，电子纸产品创新应用领域不断涌现，将为全球电子纸显示市场带来更加广阔的增量空间，未来公司将拓展微电腔显示技术在彩色电子书包、护眼显示器、电子公交站牌、数字标牌、公共显示、户外广告牌、智慧物联等领域的创新应用，为全球客户持续稳定供应微电腔显示屏产品并不断提升产品性能。 目前，公司 MED产品正在多家客户进行认证或验证推广应用，公司已向客户 A、客户 B、客户 C等客户送样黑白、彩色 MED产品，部分客户处于验证推广阶段，部分客户处于样品的技术性能优化改进、测试与验证交流阶段，从而为公司本次募投项目微腔电子纸显示器件（MED）项目后续的产业化生产和推广应用奠定坚实的市场基础。 （三）本次募投项目与现有业务的区别、联系和协同性，是否属于投向主业 1、本次募投项目与现有业务的区别、联系和协同性 发行人的主要业务为研发、生产和销售平板显示材料及器件、触控器件，主要产品为触控显示全贴合产品、一体化电容式触摸屏、ITO导电玻璃、彩色滤光片、TFT-LCD 显示面板及模组等，广泛应用于平板电脑、触控笔记本电脑、一体化计算机等消费电子应用领域及车载、医疗、工控、教育、办公等专业应用领域。 本次募集资金投资的 MED项目与公司现有主营业务密切相关，是公司现有业务的延伸。公司依托现有2.5代TFT-LCD液晶显示面板产线和相关技术积累，历经多年自主及合作开发，成功开发出微电腔显示（MED）技术和产品样品，并持续优化改进产品工艺技术和性能，在此基础上向微腔电子纸显示领域拓展，符合“利用现有资源向其他业务领域拓展”的业务延伸特征。本次募投项目与公司现有业务的联系、区别、相关性与协同性情况具体如下： （1）联系 本次募投项目在产品类型、技术工艺、产品生产、应用场景、产品销售与客户等方面均与公司现有业务存在联系，具体如下： ①在产品类型方面：公司主要从事平板显示材料及器件、触控器件的研发、生产和销售，主要产品为触控显示全贴合产品、一体化电容式触摸屏、ITO导电玻璃、彩色滤光片、TFT-LCD显示面板及模组等；公司于2026年4月披露本次向特定对象发行股票预案时，平板显示器件相关业务已具有较大收入规模，2025年度公司平板显示器件（包含触控显示全贴合产品、ITO导电玻璃、彩色滤光片、TFT-LCD及模组等产品）对应的收入为571,587.24万元，占当年度主营业务收入的比例为 96.56%。本次募投项目的产品为微腔电子纸显示屏（含配套的触控显示一体化产品），为电子纸的类型之一，是一种依靠反射环境光实现信息显示的反射式显示器件，属于平板显示器件的一种类型，系基于公司现有显示面板产线及核心技术资源开发出的新产品，是公司现有业务的延伸。 ②在技术工艺方面：公司利用现有 2.5代TFT-LCD液晶显示面板产线和相关技术资源，结合公司自主设计、制作的灌浆成盒制程的工艺和设备，建成 MED产品的中试线，开发出微电腔显示（MED）技术和产品样品，且MED产品的技术工艺已完成中试，并在此基础上持续优化改进产品设计和制作工艺技术，不断提升技术性能；目前公司已自主开发并掌握微电腔显示屏（MED）的驱动背板、反射式彩膜、灌浆成盒、模组组装等全制程的产品设计和制作工艺技术，本次募投项目采用的第8.6代MED显示面板产线生产制程相关的工艺技术系基于现有显示面板产线相关技术进行的持续开发、迭代而形成，与MED显示面板中试线相比，在技术、工艺等方面基本相同。 ③在产品生产方面：MED产品和现有 TFT-LCD液晶显示产品的核心制程包括驱动背板、反射式彩膜制程以及灌浆（晶）、成盒和模组组装制程，公司 MED产品的驱动背板、反射式彩膜制程及设备与液晶显示产品基本相同，MED 产品的模组组装制程及设备除无需贴附偏光片和背光组装工序外，其余与液晶显示产品基本相同。同时本次募投项目采用的第8.6代MED显示面板产线与MED显示面板中试线相比，在制程、设备类型配置等方面基本相同。 ④在应用场景方面：公司现有业务产品主要应用于笔记本电脑等消费类电子产品应用领域以及汽车等专业应用领域，本次募投项目的 MED产品主要定位于电子纸平板、彩色电子书阅读器、笔记本电脑、电子记录本、扩展显示器、电子白板、彩色电子书包、电子公交站牌、数字标牌、公共显示、户外广告牌、智慧物联等应用场景，其亦同时覆盖消费类电子产品领域和专业应用领域。 ⑤在产品销售与客户方面：公司通过现有主营业务的开展，已与优质的海内外知名品牌客户建立起长期的合作关系，拥有联想（Lenovo）、惠普（HP）、戴尔（DELL）、华硕（ASUS）等全球知名品牌的消费类电子产品终端客户资源，因此，未来募投项目实施后将与现有主营业务共享公司多年积累的优质海内外知名品牌客户资源，有望较好地满足已有客户逐步对彩色电子纸显示新技术、新产品的延伸和拓展需求。 （2）区别 本次募投项目在产品规格、应用场景、产品销售与客户等方面与公司现有业务存在一定区别，具体如下： ①在产品规格方面：在本次募投项目建设前，公司已利用现有 2.5代显示面板产线自主掌握 MED产品的设计和制作工艺技术，并通过 MED产品中试线小批量制作出多款黑白和彩色 MED产品样品。本次募投项目投产后，该项目采用的第8.6代显示面板产线因投片的玻璃基板尺寸更大且部分核心设备的技术性能指标更高，将不仅为中大尺寸（7.8英寸至 55英寸）MED产品带来排版经济性和良好的成本竞争优势，而且将支持更高技术性能的中大尺寸MED产品生产并具备良好的市场竞争优势。 ②在应用场景方面：公司现有全贴合、一体化电容式触摸屏、显示材料及器件（ITO导电玻璃、彩色滤光片、TFT-LCD显示面板及模组等）产品主要应用于平板电脑、触控笔记本电脑及一体化计算机等消费类电子产品领域以及汽车等专业应用领域，以学习、办公和娱乐功能为主，相应需要搭配具备高画质（高分辨率、高色彩饱和度、支持流畅视频播放等）的 TFT-LCD、AMOLED 等显示屏；而公司本次募投项目产品为微电腔显示屏（含配套的触控显示一体化产品），具有本质护眼、超低功耗、轻薄、户外观阅舒适等显著优点，产品主要定位于彩色电子纸市场，广泛应用于电子纸平板、彩色电子书包、彩色电子书阅读器、笔记本电脑、扩展显示器、电子公交站牌、数字标牌、公共显示、电子白板等多种护眼、省电、类纸张显示的领域，以阅读、户外观看、轻办公等应用为主，属于差异化的细分蓝海市场，未来市场成长空间广阔。 ③在产品销售与客户方面：目前公司 MED产品正在多家客户进行认证或验证推广应用，公司已向客户 A、客户 B、客户 C等客户送样黑白、彩色 MED产品，部分客户处于验证推广阶段，部分客户处于样品的技术性能优化改进、测试与验证交流阶段。因此，未来 MED产品的客户既将延续现有业务积累的部分大客户群体，同时也将拓展电子书阅读器、电子记录本、电子纸平板、电子公交站牌、公共显示等领域的电子纸终端整机厂商作为新的目标客户群体。 （3）相关性与协同性 本次募投项目在供应链、技术工艺、产品结构、应用场景、销售客户等方面均与公司现有业务具有相关性与协同性，具体如下： ①供应链方面：MED 产品的主要原材料为玻璃基板、靶材、彩色光刻胶、OC胶、电浆、驱动芯片，与公司现有显示材料及器件产品的原材料采购种类基本相同，仅是技术规格要求存在一定差异，公司已与相关供应商建立了稳定、顺畅的供应渠道和合作关系。 ②技术工艺方面：MED项目采用第8.6代显示面板产线生产中大尺寸 MED产品，其完整制程包括驱动背板、反射式彩膜制程，以及灌浆、成盒、模组组装制程。公司拥有一条第2.5代TFT-LCD显示面板生产线并自2008年9月起投产，在此基础上，公司利用该条显示面板产线和相关技术资源，持续开发新产品的设计和制作工艺技术，自2009年起至今持续积极参与电子纸显示行业技术和市场发展，自主开发并逐步量产供应电子纸显示用驱动背板和反射式彩膜产品，涵盖微胶囊电泳显示、电润湿显示、微电腔显示等多种电子纸显示技术。依托现有2.5代显示面板产线和技术积累，公司自 2017年起历经多年自主及合作开发，于2022年成功开发出 MED技术和产品样品，并在此基础上持续优化改进 MED产品的设计和制作工艺技术，不断提升技术性能，MED产品的技术工艺已完成中试，目前公司已自主完整掌握 MED产品的全制程的设计和制作工艺技术。 ③产品结构方面：本次募投项目的微电腔显示屏主要定位于中大尺寸彩色电子纸显示市场，而公司现有显示面板产线以面向中小尺寸的显示屏市场为主，未来随着MED项目投产，在产品结构方面将形成良好的协同互补作用。公司现有业务销售的主要产品为全贴合产品（触控显示模组）、一体化电容式触摸屏、显示材料及器件等，相关触控器件亦可搭配用于生产带有触控功能的微电腔显示屏，未来随着 MED 项目投产，将有利于促进公司现有触控器件及其全贴合产品在MED 产品的应用推广和销售。此外，公司 MED 项目生产的微电腔显示屏产品（含配套的触控显示一体化产品）具备采用嵌入式结构（On Cell/In Cell）触控显示屏的技术基础和批量生产条件，随着 MED项目量产后，将有助于降低公司现有的外挂式结构触摸屏面临的嵌入式结构触控显示屏日益加大的替代竞争风险。因此，未来 MED项目产品将与公司现有产品形成良好协同互补，将为公司现有外挂式结构触摸屏提供新的产品应用市场以及为公司提供嵌入式结构触控显示屏的批量生产能力，从而有助于实现现有产品和新产品的良好协同发展。 ④应用场景方面：随着公司 MED项目未来投产后，产品将广泛应用于笔记本电脑、平板电脑等现有产品终端应用领域，同时向电子桌牌、彩色电子书阅读器、电子记录本、护眼显示器、电子公交站牌、电子信息牌、电子白板、公共显示、智慧物联等应用新场景拓展，系基于现有业务的延伸以及在其他应用领域的拓展，是公司积极拓展的第二增长曲线业务。 ⑤销售客户方面：公司通过现有主营业务的开展，已与联想（Lenovo）、惠普（HP）、戴尔（DELL）、华硕（ASUS）等全球知名品牌的消费类电子产品终端客户建立起长期的合作关系，鉴于公司本次MED产品可应用于前述客户已有的平板电脑、笔记本电脑、显示器等终端产品领域，目前MED产品已向客户A等现有客户送样，处于样品测试与性能提升阶段；同时公司也正持续拓展以客户 B为代表的电子纸终端整机厂商，目前正处于送样产品技术性能优化改进及验证交流阶段，MED项目产品一方面将向现有业务积累的客户资源延伸，另一方面也将向电子纸终端整机厂商等新客户拓展。 因此，本次募投项目与公司现有业务在供应链、技术工艺、产品结构、应用场景、销售客户等方面能够形成显著的协同效应，具有相关性和协同性，本次募投项目系依托公司现有资源向微腔电子纸显示领域拓展，为公司现有业务的延伸。 2、本次募投项目产品相关技术和生产程序具有可行性 （1）MED项目产品相关技术具有可行性 MED项目采用公司自主及合作开发、国际领先的微电腔显示（MED）技术，公司在微电腔显示屏的结构、技术、设备等各类领域均已布局了相关专利。截至 2026年 8月 31日，公司已取得电子纸显示（含配套的触控显示一体化）相关授权专利 351项，其中发明专利 126项，实用新型专利 225项；同时，公司已获得合作方关于微电腔显示技术的长期授权许可和电浆材料的长期稳定供应保障，结合公司持续自主申请的相关专利，为 MED项目的顺利实施奠定充分的技术基础。此外，公司已自主掌握微电腔显示屏（MED）的驱动背板、反射式彩膜、灌浆、成盒、模组组装等全制程的产品设计和制作工艺技术，为募投项目建设积累了丰富的技术和生产经验。公司的微电腔显示技术于2023年7月荣获中国光学光电子行业协会液晶分会、中国电子材料行业协会颁发的“2022年度新型显示产业链贡献奖——创新突破奖”。 根据2025年12月召开的“微腔电子纸显示（MED）中试工艺技术开发”成果评审会，专家组经充分讨论，一致通过了公司 MED中试工艺技术开发成果的评审，公司在已建成的微腔电子纸显示（MED）中试线上，打通了MED的全部工艺流程，MED产品的技术工艺已完成中试。公司已自主完整掌握MED产品全制程的设计和制作工艺技术，MED产品的相关技术具有可行性。 （2）MED项目产品生产程序具有可行性 公司现有 MED显示面板中试线涵盖了 MED产品生产所需的驱动背板、反射式彩膜、灌浆、成盒、模组组装等全制程，打通了全部生产工艺流程，成功制作出多款黑白、彩色 MED样品并向多家客户进行认证或验证推广应用，截至本回复出具日，公司已经取得部分客户出具的MED产品客户确认报告/产品认定报告，相关送样产品检验合格。 通过 MED产品样品试制、测试验证，公司 MED产品相关生产工艺及生产程序已得到验证，同时募投项目第 8.6代MED显示面板产线与MED显示面板中试线在技术、工艺、制程、设备类型配置等方面基本相同，因此 MED产品生产程序具有可行性。 3、本次募投项目属于投向主业 根据《上市公司证券发行注册管理办法》规定及深交所相关规范性文件，结合本次募投项目相关情况，关于本次募投项目是否属于投向主业具体分析如下：
二、结合 MED项目总投资规模较大的情况，说明项目投资规模是否与发行人资金实力、融资能力、经营规模及市场需求相匹配 （一）关于 MED项目总投资规模较大及其合理性 发行人 MED项目的产品定位以中大尺寸彩色电子纸市场为主，从排版经济性和长期竞争力考虑，MED 项目的前段核心生产设备选择第 8.6 代基板尺寸，产线的基板玻璃尺寸为 2290mm×2620mm，上述玻璃基板月投片量产能为 18万平方米，折合第 8.6 代玻璃基板的产能为 3 万大片/月（30k/m，k 代表千片，m代表月）。项目的核心生产设备为显示行业内的通用性设备，具体包括前段的驱动背板、反射式彩膜制程的生产设备，与显示行业内目前主流的第 8.6 代TFT-LCD 显示面板产线的前段生产设备基本相同，仅是具体的生产工艺流程因产品结构不同而存在部分差异；项目的后段生产设备主要为灌浆、成盒、模组组装设备。 近年来国内同行业显示面板厂商投资新建的与本项目前段制程的技术路线较为接近的第 8.6代显示面板生产线项目的投资规模如下表所示： 同行业厂商投资新建的第 8.6代显示面板生产线项目统计表
上述国内同行业其他第 8.6 代显示面板生产线项目最小的设计产能为120k/m，最大的设计产能为 180k/m，投资总额处于 240亿元至 350亿元的区间。 莱宝显示 MED项目的设计产能仅为 30k/m，属于显示面板行业内较小的设计产能，且拟投资总额为 90亿元，为行业内较小的投资规模。本次MED项目第8.6代显示面板产线的部分核心生产设备对应的最低产能为30k/m，基于产线整体设备配置和经济性考虑，本次MED项目采用第8.6代线的设计产能为30k/m，产能及投资规模具备合理性。 此外，本次 MED项目采用自主及合作开发、国际领先的微电腔显示（MED）技术，产品定位于差异化的成长空间广阔的全球中大尺寸彩色电子纸显示市场，具备较高的经济附加值。本次募投项目完全达产后公司收入规模将有较大程度的提升，公司整体的收入、利润规模预计将能够覆盖项目新增的折旧，且项目实施后将对公司整体生产经营效率的提升及工艺水平的升级产生协同效用，公司的综合毛利率水平相比现有业务毛利率水平将有一定程度的提高，募投项目具有较好的经济效益。 综上所述，MED项目90亿元的拟投资总额已属于显示面板行业内较小的投资规模，且基于产线整体设备配置和经济性考虑，30k/m的设计产能也具备合理性。MED 产品定位于差异化的应用领域，具有广阔市场前景，项目完全达产后效益情况较好，因此发行人本次募投项目的投资规模具有合理性。 （二）项目投资规模与发行人资金实力、融资能力、经营规模及市场需求相匹配 1、项目投资规模与发行人资金实力、融资能力相匹配 （1）资金实力 发行人报告期内货币资金、经营活动现金流情况如下： 单位：万元
综上所述，发行人当前资金充足，财务状况良好，具备持续经营产生现金流的能力，且在 MED项目集中投入的背景下持续稳定经营，公司 MED项目投资规模与资金实力相匹配，实施 MED项目不会对公司财务状况造成重大不利影响。 （2）融资能力 公司已通过多元化的资金筹措方式满足 MED 项目投资所需资金。MED 项目实施主体——莱宝显示的注册资本金 55亿元已由全体股东按期足额实缴到位；另外，莱宝显示已于 2024年 9月与包括牵头行——中国银行股份有限公司湖州市分行等在内的多家银行签署了《银团贷款合同》，涵盖不超过 35亿元的固定资产银团贷款，截至 2026 年 6 月 30 日，莱宝显示已使用前述银团贷款人民币154,277.59万元。因此，MED项目投资并非全部依靠发行人自有资金投入，银团贷款等多元化的融资渠道与外部资金支持也为项目建设提供了有力保障，莱宝显示注册资本金及银团贷款总额度已能满足 90亿元的项目总投资规模。 此外，本次发行完成后，前述募投项目建设将减少部分银团贷款额度的使用和流动资金贷款融资需求，资金来源将更加多元化，有利于优化公司的资本结构，减少对债务融资的需求，同时降低公司财务费用，降低财务风险和经营压力，增强公司的抗风险能力，保障公司经营和项目投入顺利实施。 综上所述，发行人财务状况稳健、现金流充裕，具备多元化的融资渠道，项目投资规模与融资能力相匹配。 2、项目投资规模与发行人经营规模相匹配 从发行人经营规模来看，2025 年度，发行人营业收入为 598,724.93 万元， MED项目拟投资总额为 900,000.00万元，项目实施后，年平均营业收入预计增加 916,654万元。 发行人最近一次通过再融资募集资金为 2013年到账的非公开发行股票募集资金，此次募集资金投资项目为一体化电容式触摸屏项目、新型显示面板研发试验中心项目，项目设计投资总额为 227,107万元，在此次非公开发行股票上市的前一个完整会计年度（即 2012年度），发行人营业收入为 121,005.50万元，而在此次非公开发行完成后，发行人依托募投项目带来的新增收入持续提升经营规模，年度营业收入最高达到 768,230.45万元。基于前次募投项目投产后的公司经营发展路径，发行人已有相关的成熟经验投资运营相较于公司原有经营规模更大的新增投资项目，叠加本次募投项目实施后也将对公司整体生产经营效率的提升、工艺水平的升级及经营规模的扩大产生协同效应，项目达产后预计公司收入规模将有较大程度的提升，项目投资规模具有合理性。 此外，截至 2026年8月 31日，MED项目已累计完成投资691,598.80万元，占拟投资总额的比例为 76.84%，已完成大部分资金的投入，项目投资与建设不存在重大不确定性。综上所述，MED项目投资规模与发行人经营规模相匹配。 3、项目投资规模与市场需求相匹配 从市场需求来看，全球电子纸产业未来发展整体呈现高速增长的态势。根据专业研究机构洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2025年度，全球电子纸典型应用终端市场的价值规模为 142 亿美元，连续三年实现高速增长；2025 年，全球电子纸模组市场的出货量为 5.8亿片，同比 2024年增长 87.8%，比 2023年增长 152.2%，行业规模化发展趋势显著。从应用场景来看，电子纸已从传统的电子阅读器、智慧零售，快速拓展至智慧办公、教育信息化、工业物联网等多元领域，形成 B端商用为主、C端消费为辅的双轮驱动格局，应用边界持续拓宽。 洛图科技保守预测 2030 年全球电子纸主要终端应用市场的价值规模将达到 200亿美元，全球电子纸显示产品市场需求快速增长且需求强劲。 此外，公司拥有优质丰富的客户资源，将为 MED项目实施提供稳定可靠的市场支撑。公司深耕新型显示器件和触控器件行业三十多年，专注于平板显示材料及器件、触控器件的研发、生产和销售，已与联想（Lenovo）、惠普（HP ）、戴尔（DELL）、华硕（ASUS）等全球知名品牌终端整机客户建立 10年以上的业务合作关系，具备较强的长期合作黏性，形成了稳定可靠的客户资源。 综上所述，从经济效益的角度而言，基于同行业厂商相关产线比较、制程设备配置、产线市场竞争力等因素综合考虑，MED 项目投资规模具有合理性，且与发行人资金实力、融资能力、经营规模及市场需求相匹配。 三、发行人是否具备相应的人员、技术、专利储备、销售渠道、客户开拓等 （一）发行人具备 MED项目所需的人员储备 微电腔显示屏的制作工艺流程较为复杂，不仅涉及到技术含量高、设备自动化程度高、生产人数相对较少的驱动背板、反射式彩膜、灌浆、成盒等制作工艺流程，而且涉及到技术含量相对降低、单机设备多、生产人数较多、产品定制化特征显著（多品种、小批量）且难以完全自动化操作的模组组装制程，因此要求从事微电腔显示屏生产的企业必须同时具备技术密集型企业的生产管理经验和适应多品种、小批量的客户定制型产品的柔性生产企业的生产管理经验。公司具有超过 30年的技术密集型企业和超过 10年的柔性生产企业的专业管理经验，现已培养出一批具备管理技术密集型企业和柔性生产管理企业经验的管理骨干和技术骨干人才资源，为本项目的顺利实施奠定良好的生产管理基础和人才资源。 公司自主培养并组建了专业且具有丰富行业工作经验的微电腔显示（MED）技术管理团队，该团队由享受国务院特殊津贴、行业经验 30多年的研究员级高工领衔的海内外核心人才组成，团队成员涵盖显示技术的产品设计、设备开发与维护、工艺制造及产品品质管控等多领域的运营、技术、管理、销售人才，并拥有成熟的产线运营、研发、制造经验，将为本项目的建设和运营提供充分的技术保障。此外，公司拟通过海外子公司及办事处引进项目未来发展所需的海外核心技术人才。 在技术创新的过程中，为了充分调动研发人才的积极性、主动性、创造性，公司通过建立并持续完善技术创新激励机制，积极吸引、培养和留住更多、更好的技术创新人才，加速创新成果转化及产业化，也将持续为 MED项目积累优质的人才储备。 （二）发行人具备 MED项目所需的技术、专利储备 MED项目采用公司自主及合作开发、国际领先的微电腔显示（MED）技术，公司自 2009年起至今持续积累和储备电子纸显示相关技术，MED自有技术体系已深度延伸并实现了多次技术迭代。公司已掌握微电腔显示屏用驱动背板、反射式彩膜以及微电腔显示屏的结构等核心专利技术，在结构、技术、设备等各类领域均已布局了相关专利。截至2026年8月 31日，公司已取得电子纸显示（含配套的触控显示一体化）相关授权专利351项，其中发明专利126项，实用新型专利225项；同时，公司已获得合作方关于微电腔显示技术的长期授权许可和电浆材料的长期稳定供应保障，结合公司持续自主申请的相关专利，为 MED项目的顺利实施奠定充分的技术基础，并有助于形成较高的技术门槛。此外，公司已自主掌握微电腔显示屏（MED）的驱动背板、反射式彩膜、灌浆、成盒、模组组装等全制程的产品设计和制作工艺技术，为募投项目的建设积累了丰富的技术和生产经验。公司的微电腔显示技术于 2023年 7月荣获中国光学光电子行业协会液晶分会、中国电子材料行业协会颁发的“2022 年度新型显示产业链贡献奖——创新突破奖”。 2025年 12月，公司组织召开了“微腔电子纸显示（MED）中试工艺技术开发”成果评审会，与会专家先后现场查看多款中尺寸黑白和彩色 MED产品，参观考察了公司自主设计、组建的 MED中试产线，听取现场专题汇报并召开现场评审会议，专家组经充分讨论，一致通过了公司 MED中试工艺技术开发成果的评审，专家组认为：莱宝高科的微腔电子纸显示（MED）技术采用独特的围堰技术、特定的电浆成盒和封装工艺，具有新颖性和独创性；莱宝高科在已建成的微腔电子纸显示（MED）中试线上，打通了 MED的全部工艺流程，包括阵列工程、彩膜工程、成盒工程和模组工程；制作出 7.5英寸至 13.7英寸等多款尺寸规格不同的中尺寸 MED产品样品，部分产品已实现小批量交付；已拥有多项国内、国际专利，技术水平国际领先。专家组建议莱宝高科加快 MED的产业化进程。 （三）MED项目的销售渠道、客户开拓情况 在销售渠道方面，MED 产品主要定位于差异化的彩色电子书阅读器、电子纸平板、笔记本电脑、电子记录本、扩展显示器、电子白板等多种护眼、省电、类纸张显示的终端应用领域；随着电子纸显示技术的不断创新，电子纸产品创新应用领域不断涌现，将为全球电子纸显示市场带来更加广阔的增量空间，未来公司将拓展微电腔显示技术在彩色电子书包、护眼显示器、电子公交站牌、数字标牌、公共显示、户外广告牌、智慧物联等领域的创新应用，从而把握该等创新应用领域的市场先机，快速实现市场增长，并获得更好的技术和经济附加值。 在客户开拓方面，公司自 2018年以来持续成为全球笔记本电脑用触摸屏细分市场的头部厂商，拥有联想（Lenovo）、惠普（HP）、戴尔（DELL）、华硕（ASUS）等全球知名消费类电子产品终端客户资源，并与海内外知名电子纸终端整机品牌厂商逐步建立业务合作关系。本项目产品差异化定位的电子纸平板、彩色电子书阅读器、笔记本电脑、电子记录本、扩展显示器、电子白板等应用领域是公司已有优质海内外客户资源的延伸和拓展。 综上所述，发行人拥有多年的专业管理经验，培养出了一批管理骨干和技术骨干人才资源，且已自主培养并组建了专业且具有丰富行业工作经验的 MED技术管理团队，具备 MED项目所需的人员储备；发行人在 MED产品的结构、技术、设备等各类领域均已布局了相关专利，已掌握 MED项目全制程的设计和制作工艺技术，并已通过了 MED中试工艺技术开发成果的评审会，具备 MED项目所需的技术、专利储备；发行人作为全球笔记本电脑用触摸屏细分市场的头部厂商，拥有全球知名品牌消费类电子产品终端客户资源，MED 产品差异化定位的应用领域是发行人已有优质海内外客户资源的延伸和拓展，发行人也将不断拓展微电腔显示技术在多个领域的创新应用，把握市场先机。 四、结合募投产品是否完成中试、客户验证情况，说明项目实施是否存在重大不确定性 （一）募投产品已完成中试 公司已自主掌握 MED产品生产的驱动背板、反射式彩膜、灌浆、封装成盒、模组组装等全制程产品设计与制作工艺技术，利用 2.5代显示面板产线结合其他设备产线建成了 MED产品中试线，并已成功完成中试，打通了 MED的全部工艺流程，包括驱动背板制程、反射式彩膜制程、灌浆成盒制程和模组组装制程。 募投项目计划生产的产品主要为7.8英寸至55英寸等多种规格的中大尺寸MED产品，公司已建成 MED产品中试线，该中试线的玻璃基板尺寸较小，已制作出7.5英寸至13.7英寸等多款尺寸规格的MED产品样品。本次募投项目采用的第8.6代MED显示面板产线与前述中试线相比，在技术、工艺、制程、设备类型配置等方面基本相同，因投片的玻璃基板尺寸更大，能够满足生产 7.8英寸至 55英寸等更大尺寸 MED产品的需要。因此，本次募投项目投产后可生产覆盖 7.8英寸至55英寸全部尺寸规格的MED产品，在技术工艺以及设备等方面均具备可行性。 截至2026年8月31日，MED项目已累计完成投资691,598.80万元，占总投资金额的比例为 76.84%。目前公司MED项目完整制程的生产设备已经到位，其中前段的驱动背板、反射式彩膜制程设计产能的全部生产设备已经到位，后段的灌浆成盒、模组组装制程部分产线的生产设备已经到位，设备安装调试进展顺利，已完成冷、热运行，并开展工艺调试。后续莱宝显示将结合 MED项目的客户订单需求及产能释放需要，逐步购置剩余设备。此外，政府负责的厂房及配套设施改造工程和政府代建的 MED项目新建模组车间及仓库工程目前已处于竣工收尾阶段。公司后续将持续积极、稳妥推进MED项目的实施。 综上所述，公司募投项目产品已完成中试，打通了 MED产品的全部工艺流程，已成功制作出多款尺寸规格的MED产品样品，MED项目完整制程的设备已经到位，且MED项目已完成大部分资金投入。公司MED产品的设计和制作工艺、技术性能不断优化提升，产业化条件已经成熟，为 MED项目的未来顺利投产奠定了良好的技术和市场基础，进一步增强了募投项目实施的可行性。 （二）募投产品客户验证基本情况 目前，公司正持续积极利用现有中试线生产MED产品样品，向多家客户进行认证或验证推广应用，公司已向客户 A、客户 B、客户 C、客户H、客户I等客户送样中尺寸黑白、彩色 MED产品，部分客户处于产品的验证推广阶段，部分客户处于产品的技术性能优化改进、测试与验证交流阶段。公司还同步积极开发客户 D、客户 E、客户 F、客户 G等海内外电子纸终端品牌客户，并与部分客户陆续建立起业务合作联系。其中，客户 B为公司 MED产品的关键目标客户之一，公司已与其签署采购框架协议并向其送样彩色 MED产品，同时积极组织开展相应的产品设计和制作工艺技术的优化开发工作并与客户保持积极沟通中，目前正处于样品的技术性能优化改进、测试与验证交流阶段。截至本回复出具日，公司已经取得部分客户出具的 MED产品客户确认报告/产品认定报告，对公司相关送样产品检验合格。公司通过持续向客户推广、验证 MED产品，为 MED项目后续的产业化生产和推广应用奠定坚实的市场基础。 （三）募投项目核心客户是否已完成产品认证或供应商准入、是否已有明确的批量采购安排，募投项目新增产能对应的客户及订单/需求情况 基于保障产品质量和长期稳定供应等因素的考虑，客户B等核心客户对供应商具有严格的考察和全面认证体系，供应商的设计研发、技术工艺、生产交付、质量管理、供应链管理和售后服务等方面均需要达到认证要求后才会将其纳入合格供应商体系。而现阶段公司与相关核心客户的合作主要以样品交付为主，主要为客户验证测试使用，向客户提供的MED产品样品均采用现有MED中试线生产，仅用于客户对公司MED产品先期的产品性能验证；由于募投项目第8.6代MED产线还未投产，后续尚需经过客户的工厂审核、产品认证等环节，目前尚未达到客户下单的前置条件，因此目前公司客户针对MED产品仅有采购意向，尚无确定性采购订单（在手订单）。 综上所述，公司募投项目新增的客户 B等目标客户现阶段针对 MED产品以试样验证为主，其与公司已达成合作意向，但尚未完成产品认证或供应商准入，尚未签署具备约束力的批量采购合同或订单，暂不存在明确的批量采购安排。 公司将持续与客户 B等核心客户开展技术对接与商务洽谈，待本次募投项目的第 8.6代 MED产线正式投产后，持续推进与客户从样品测试、小批量验证到实现大规模批量供货的全面合作。 （四）说明现有客户验证及订单情况对募投项目产能消化和效益实现的覆盖程度 截至2026年8月31日，公司MED产品现有主要客户验证情况如下：
目前公司MED项目前段工序的生产设备安装调试进展顺利，已完成冷、热运行，并开展工艺调试；政府负责的厂房及配套设施改造工程和政府代建的MED项目新建模组车间及仓库工程目前已处于竣工收尾阶段。公司后续将积极、稳妥推进MED项目的实施，利用现有MED产品中试线，不断测试并优化产品样品性能指标，为募投项目的MED产品后续投产奠定坚实基础；公司MED产品已于2026年9月29日成功点亮“（系指募投项目产线制作出的MED产品，经通电后屏幕显示出的图像各项指标符合设计要求，证明产线的整体工艺打通，是显示面板制造中设备与工艺成熟匹配的核心验证节点），公司后续将尽早实现MED项目投产。 （五）是否存在客户验证周期较长、验证未通过或批量采购不及预期对项目实施及效益实现的影响 公司已利用MED中试线制作了多款MED样品向部分客户送样，并开展产品性能的先期验证，截至目前公司主要客户的先期验证情况及预计验证周期情况如下：
为降低客户验证未通过或批量采购不及预期对募投项目实施及效益实现的影响，公司同步推进多款产品研发，覆盖下游多个应用场景与业务领域，同时开展多家不同客户的产品导入与验证工作。一方面，在产品端布局多规格、多系列MED产品矩阵，避免单一产品验证失败制约整体产能释放；另一方面，在客户端兼顾现有核心客户与多家潜在目标客户，同步推进不同客户的送样、测试及供应商准入流程，不依赖于单一客户、单一应用领域的批量采购落地。通过产品、应用领域、客户的多层次布局，分散单一项目、单一客户可能存在的验证失败、订单不及预期的风险，降低个别客户验证受阻或者采购规模不及预期对募投项目产能消化、效益实现可能带来的不利影响。 （六）项目实施不存在重大不确定性 综上所述，募投产品已完成中试，相关 MED产品正在多家客户进行认证或进MED项目的实施，MED产品已于2026年9月29日成功点亮（系指“ 募投项目产线制作出的MED产品，经通电后屏幕显示出的图像各项指标符合设计要求，证明产线的整体工艺打通，是显示面板制造中设备与工艺成熟匹配的核心验证节点），公司将持续进行产品的样品制作和向多家不同客户的验证推广，同步推进多款产品研发，覆盖下游多个应用场景与业务领域。基于上述情况，本次 MED项目实施不存在重大不确定性。 五、请发行人补充披露相关风险 发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”之“（六）募投项目的实施风险”进行了特别风险提示并在募集说明书“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“三、募集资金投资项目风险”之“（一）募投项目的实施风险”补充披露了相关风险，具体如下： “公司本次募投项目的实施需要一定的时间，在项目实施过程中，若宏观经济政策或市场环境发生不利变化、行业发生重大技术变革、上下游行业状况出现不利变动等情况，均会对募投项目的实施造成不利影响。此外，在项目实施过程中，若发生募集资金未能按时到位、剩余生产设备无法及时到货、设备调试情况不及预期、客户对MED产品验证未通过、实施过程中发生延迟等不确定性事项，也会对募投项目的实施带来较大影响。 公司本次募集资金投资的微腔电子纸显示器件（MED）项目投资规模较大，且所涉技术和工艺复杂，对公司的项目管控、资金管理、人力资源等方面均提出较高的要求。项目投产后，公司的生产规模、资产规模及员工人数将有一定幅度的增长，这些变化将对公司的管理水平提出更高的要求，若不能适时调整管理运营模式，将对项目成功实施产生一定的影响。” 六、核查程序及核查意见 （一）核查程序 针对上述事项，保荐机构已履行如下核查程序： 1、查阅发行人本次向特定对象发行股票的募集说明书、关于本次募集资金使用的可行性分析报告以及第三方机构出具的发行人募投项目可行性研究报告，相关性与协同性，以及相关产品的技术、生产程序的可行性，分析募投项目是否属于投向主业； 2、查阅发行人报告期内的年度报告和审计报告，结合相关会计科目了解发行人的资金实力、经营规模；查阅发行人与相关银行签署的银团贷款合同，了解发行人的融资能力；查阅行业研究机构发布的研究报告、行业数据，了解发行人所处行业的市场需求、发展前景、下游应用领域情况； 3、查阅发行人关于本次向特定对象发行股票的预案、MED项目中试工艺技术开发成果评审意见，获取发行人相关专利证书，并访谈发行人管理层，了解发行人关于 MED项目的人员、技术、专利储备情况和销售渠道、客户开拓情况； 4、查阅发行人与客户签署的采购框架协议、客户对 MED 送样产品出具的确认报告/认定报告、发行人出具的关于 MED产品现有主要客户验证情况及 MED项目进展情况的说明，实地走访发行人生产车间，并访谈发行人管理层，了解募投产品是否完成中试以及客户验证情况。 （二）核查意见 经核查，保荐机构认为： 1、本次募投项目的主要建设内容为新建 MED 项目的生产线，项目产品广泛应用于笔记本电脑、平板电脑等现有产品终端应用领域，同时向电子桌牌、彩色电子书阅读器、电子记录本、护眼显示器、电子公交站牌、电子信息牌、电子白板、公共显示、智慧物联等应用新场景拓展，目前正在多家客户进行认证或验证推广应用；MED 项目与公司现有主营业务密切相关，是基于公司现有业务的延伸，与公司现有业务具有相关性与协同性，属于利用现有资源向其他业务领域拓展；MED 项目符合关于募集资金投向主业的审慎认定，涉及投向新产品的情形但不属于跨界投资，募投项目相关技术工艺已完成中试，相关产品的技术、生产程序具有可行性，募投项目实施不存在重大不确定性，属于投向主业； 2、本次募投项目的投资规模具有合理性，发行人财务状况稳健、现金流充裕，具备多元化的融资渠道，且全球电子纸显示产品市场具有持续增长的需求，项目投资规模与发行人资金实力、融资能力、经营规模及市场需求相匹配； 验的 MED技术管理团队，具备 MED项目所需的人员储备；发行人在 MED产品的各类领域均已布局了相关专利，已掌握了 MED项目全制程的设计和制作工艺技术，并已通过了中试评审会，具备 MED项目所需的技术、专利储备；发行人拥有全球知名品牌消费类电子产品终端客户资源，MED 产品差异化定位的应用领域是发行人已有优质海内外客户资源的延伸和拓展； 4、发行人利用现有显示面板产线结合其他设备产线建成了 MED 产品中试线，并已成功完成中试，相关 MED产品正在多家客户进行认证或验证推广应用，并已取得部分客户的确认报告或认定报告；发行人正积极、稳妥推进MED项目的实施，MED产品已于2026年9月29日成功点亮，公司将持续进行产品的样品制作和向多家不同客户的验证推广，同步推进多款产品研发，覆盖下游多个应用场景与业务领域。基于上述情况，项目实施不存在重大不确定性。 1-2 结合本募产品扩产倍数、现有产能及在建产能、产能利用率、对应在 手订单及意向性合同、下游需求、目标客户、市场竞争等，说明项目建设必要 性和新增产能规模的合理性，以及拟采取的具体产能消化措施。回复： 一、本募产品扩产倍数、现有产能及在建产能、产能利用率 本次募集资金投资的 MED 项目为新建项目，是基于公司现有业务的延伸，属于投向新产品，在产品规格、应用场景、产品销售及客户方面与公司现有业务存在一定区别。公司拟通过本次募投项目的实施，实现中大尺寸 MED产品产业化生产。 MED项目拟建设设计产能为玻璃基板月投片量 18万平方米，制作产品尺寸涵盖 7.8 英寸至 55 英寸的微电腔显示屏（含触控显示一体化产品，属于微腔电子纸显示器件的类别，以代表尺寸 12.3英寸折合月产 320万块或以代表尺寸 31.2英寸折合月产 50万块）的生产线。截至本回复出具日，MED项目尚未正式投产，拟生产产品尚无现有成熟产能。 二、本募产品对应在手订单及意向性合同、下游需求、目标客户、市场竞争情况 （一）本募产品对应在手订单及意向性合同 公司目前已经与客户B、客户A、客户I等客户签署了采购框架协议。此外，公司也已取得了部分客户出具的 MED产品客户确认报告/产品认定报告，相关送样产品检验合格。如前所述，由于MED项目还未投产，尚需经过客户的工厂审核、产品认证等环节，未达到客户下单的前置条件，截至本回复出具日，公司 MED产品暂无在手客户订单。 （二）公司客户已签署的框架协议、客户确认报告及产品认定报告是否包含明确的采购数量、金额或后续采购安排 公司与客户已签署的采购框架协议主要约定双方合作原则、产品技术方向、质量标准、供货基本条件、定价机制、保密、违约责任等通用性合作条款，采购框架协议并未约定明确、具有约束力的采购数量、采购金额以及强制采购义务，未锁定后续具体采购安排。采购框架协议仅确立双方开展业务合作的基础，不构成具有约束力的采购订单。 公司已取得的客户确认报告及产品认定报告为针对现有2.5代MED中试线生产的MED产品样品的报告，仅对送检样品本身的性能进行确认，不代表客户承诺采购，报告亦未约定明确的采购数量、采购金额、交付计划等实质性商务采购条款，不构成明确可执行的采购安排。 公司本次募投项目的第8.6代MED产线投产后，还需经过客户的工厂审核、产品认证等环节，目前尚未达到客户下单的前置条件，因此，客户后续采购安排将根据其实际的审厂和产品认证情况及客户需求等因素而定。 （三）相关客户目前是否已形成明确、可执行的采购意向 结合前文所述，公司目前已与相关客户签署了采购框架协议，部分客户出具了产品确认报告、产品认定报告，亦有部分客户正处于产品验证推广的不同阶段，前述客户已形成了一定的采购意向；但由于相关采购框架协议、确认/认定报告均未包含明确的采购数量、金额和具有约束力的后续采购安排，且MED客户暂无明确可执行的采购意向。 当前电子纸显示行业难以满足全球中大尺寸彩色电子纸终端应用不断拓展带来的对电子纸显示技术和产品性能提升与供应保障的需求，电子纸显示产业的长期健康发展受到一定限制。MED项目投产后，公司将积极满足电子纸终端客户对电子纸显示器件潜在的供应链安全保障及多元化选择的需求。公司将不断推进MED产品的多元化业务布局，持续创新研发MED新产品、新技术和新工艺，结合上述公司已先期向客户开展的MED产品送样和验证测试工作积极持续开拓相关客户，促成更多明确可执行的采购意向和订单需求落地。 （四）说明客户通常在何阶段向发行人下达正式采购订单，产线建成投产是否为客户下达订单的前置条件 结合行业惯例，客户通常会在工厂审核认证、产品性能验证通过，并完成全部供应商准入流程、纳入合格供应商名录之后，才会结合自身产品销售和交付需求等情况向发行人下达正式采购订单。由于发行人MED产线建成投产前，客户无法完成工厂审核认证等供应商准入流程，因此MED项目产线建成投产是客户下达订单的前置条件。 （五）说明相关客户目前尚未形成正式采购订单的具体原因及合理性 如前所述，基于保障产品质量和长期稳定供应等因素的考虑，公司 MED产品的相关客户对供应商具有严格的考察和全面认证体系，由于 MED项目产线尚未建成投产，目前暂时无法满足客户的工厂审核、产品认证等下达订单的前置条件，因此，公司 MED产品暂无在手客户订单具有合理性。 （六）本募产品的下游需求、目标客户、市场竞争情况 1、本募产品的下游需求、目标客户 数字化、品质化、个性化已成为当代消费升级的趋势，电子纸显示凭借低碳节能、健康护眼的特性受到越来越多消费者的关注，叠加 5G 商业化、大数据、物联网的部署相应带动电子纸显示的应用领域不断拓展，未来具有全球广阔的市场成长前景，属于差异化的细分蓝海市场。 发行人本募产品中大尺寸彩色电子纸（MED）产品尺寸主要覆盖 7.8英寸至55 英寸区间，聚焦于对护眼、省电、全彩色化类纸张显示有细分需求的应用场景，核心应用领域包括：电子桌牌、电子书阅读器、电子纸平板、彩色电子书包、护眼显示器、电子相框、数字标牌、电子公交站牌、户外广告牌、公共显示、电子白板、商业橱窗广告等多元化且不断拓展的应用领域。电子纸显示的未来发展趋势呈现“大尺寸化、全彩化、高刷新率”三大方向，同时在对比度、色彩饱和度、更宽的温度适应范围和低功耗等方面日益提出更高要求，尤其在户外及严苛环境中的应用潜力显著。 根据专业市场调研机构——洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2025年全球电子纸典型应用终端市场的价值规模为 142亿美元，连续三年实现高速增长。 2025年全球电子纸模组市场的出货量为 5.8亿片，同比 2024年增长 87.8%，较2023年增长 152.2%。从应用场景来看，电子纸显示已从传统的电子书阅读器、智慧零售，快速拓展至智慧办公、教育信息化、工业物联网等多元领域，形成 B端商用为主、C端消费为辅的双轮驱动格局，应用边界持续拓宽。全球电子纸显示产品市场需求快速增长且需求强劲，洛图科技保守预测 2030年全球电子纸主要终端应用市场的价值规模将达 200亿美元。各目标细分市场的市场空间如下： （1）2025年全球电子纸标签终端的出货量为 5.4亿片，同比增长 88%。随着全球零售行业的数字化升级全面启动，未来全球电子纸价签市场仍将保持高速增长态势。 （2）2025年电子纸阅读器的出货量达 1,782万台，同比增长近 30%，其中彩色电子纸阅读器从 2024年的不足 30万台，到 2025年突破百万台，高速增长。 （3）2025年电子纸办公本出货量为 285万台，同比增长 11%。随着 AI技术的深度赋能和融合，电子纸办公正在成为电子纸显示技术和 AI技术协同共振的价值出口。 （4）根据 CINNO Research的数据显示，在智慧教育领域，以教师和学生人均购买一台电子纸作业本来计算，中国电子纸作业本潜在用量将达 1.8亿台。 公司通过现有主营业务的开展，已与优质的海内外知名品牌客户资源建立起长期的合作关系，拥有联想（Lenovo）、惠普（HP）、戴尔（DELL）、华硕（ASUS）等全球知名品牌消费类电子产品终端客户资源，并与海内外知名电子纸终端整机品牌厂商逐步建立业务合作关系。鉴于前述客户已有平板电脑、笔记本电脑、显示器等业务，MED 项目产品差异化定位的电子纸平板、彩色电子书阅读器、笔记本电脑、电子记录本、扩展显示器、电子白板等应用领域是公司已有优质海内外客户资源的延伸和拓展。 2、电子纸显示领域市场竞争情况 目前，电子纸显示领域头部企业通过技术、规模和品牌优势占据主导地位，新兴技术企业则通过创新和差异化竞争寻求突破。 从上游材料供应商来看，目前全球电子纸显示市场由极少数公司的微胶囊/微杯电泳显示（EPD）技术占据绝大多数市场份额，全球电子纸显示的核心原材料供应来源受限，难以满足全球中大尺寸彩色电子纸终端应用不断拓展带来的对电子纸显示技术和产品性能提升与供应保障的需求；近年来，微电腔显示（MED）、电润湿显示（EWD）等电子纸显示相关技术处于快速发展阶段，新兴技术企业积极布局，未来可能打破现有格局；从中游面板及模组制造商来看，市场集中度较高，头部企业通过规模效应和技术优势不断巩固地位；从下游应用领域的品牌与解决方案商来看，总体呈多元化发展态势，电子纸平板、彩色电子书包、电子公交站牌、数字标牌、护眼显示器、户外广告牌等多元化应用场景促进更多企业终端产品的蓬勃发展。 三、说明项目建设必要性和新增产能规模的合理性，以及拟采取的具体产能消化措施 （一）项目建设必要性 1、实现公司自主及合作开发微电腔显示技术及产品的产业化推广应用，满足全球中大尺寸彩色电子纸终端对显示技术和产品日益提升的需求 随着 5G商业化、大数据、物联网的日益部署应用，相应带动电子纸显示的应用领域不断拓展，从之前较为单一的电子标签、黑白电子书阅读器市场，到目前的电子桌牌、穿戴式产品、彩色电子书阅读器、电子纸手写本、电子纸平板、笔记本电脑、护眼显示器、电子公交站牌、电子信息牌、电子白板、公共显示等应用新场景。在消费升级大趋势的发展下，数字化、品质化、个性化已成为当代消费升级趋势，电子纸显示凭借低碳节能、健康护眼的特性受到越来越多消费者的关注，具有全球广阔的市场成长前景，属于差异化的细分蓝海市场。 公司投资建设微腔电子纸显示器件（MED）项目，可加速实现公司自主及合作开发的微电腔显示技术及产品的产业化推广应用，积极满足新零售、新教育、新办公等细分领域的智慧化以及市场消费升级对全球彩色电子纸产品快速增长的需求；同时该项目的建设实施可完善公司在中大尺寸彩色电子纸显示产品线方面的布局，满足全球中大尺寸彩色电子纸终端对显示技术和产品日益提升的需求，紧跟行业发展步伐，在行业大规模商业化来临之前完成产业布局，致力于引领市场，持续获得新产品、新技术的市场先发时机和更高的附加值。 2、不断培育新的业务和利润增长点，有利于公司实现高质量可持续发展 公司现有主营业务日益面临嵌入式结构（On Cell/In Cell）触控显示一体化技术和市场的替代竞争，未来发展空间日益受到压缩，亟待培育新的业务和利润增长点。 公司拥有超过 30年专业从事新型显示材料及器件和触控器件研发和生产项目的建设和运营经验，现已积累了海内外诸多全球知名品牌的优质客户资源，同时在电子纸显示技术和产品的研发和技术储备方面具有深厚积累，现已自主完整掌握微电腔显示屏（MED）的驱动背板、反射式彩膜、灌浆、成盒、模组组装等全制程的产品设计和制作工艺技术并具备小尺寸 MED 产品的批量生产能力，已向客户积极验证推广应用。 为积极抓住中大尺寸彩色电子纸未来市场高速成长的有利时机，积极应对公司现有业务面临嵌入式结构（On Cell、In Cell）触控显示一体化技术和产品日益增加的替代竞争威胁，突破现有产线排版的制约（产线排版指在玻璃基板面积固定时产品的排列布局，排版的产品尺寸越大，排版粒数越少，反之亦然；玻璃基板大小是制约产线排版的重要因素，基板面积越大，良率更高，产线更加具备经济性），公司迫切需要依托在中大尺寸彩色电子纸显示领域的技术储备和客户资源储备，通过实施本项目，完善公司在中大尺寸彩色电子纸显示产品线的布局，把握全球中大尺寸彩色电子纸细分蓝海市场的成长机遇；项目实施将极大提升公司的核心竞争力，拓宽公司产品的国际市场，不断培育出新的业务和利润增长点，扩大发展和盈利空间，助力公司实现全球中大尺寸彩色电子纸显示细分市场龙头厂商的目标，有利于公司实现高质量可持续发展，更好地保障和提升公司及全体股东的利益。 3、实现电子纸显示产品国产化自主可控供应，促进电子纸显示产业长期健康发展 目前全球电子纸显示市场由极少数公司的微胶囊/微杯电泳显示（EPD）技术占据绝大多数市场份额，全球电子纸显示的核心原材料供应来源受限，难以满足全球中大尺寸彩色电子纸终端应用不断拓展带来的对电子纸显示技术和产品性能提升与供应保障的需求，电子纸显示产业的长期健康发展受到一定的限制。 微腔电子纸显示器件（MED）项目采用公司自主及合作开发的微电腔显示（MED）技术，是一种全新的电子纸显示技术，可实现双稳态（显示静态画面不耗电，仅在切换画面瞬间耗电）、纯反射、全彩色化电子纸、类纸张、高对比度、高分辨率、窄边框显示，具有本质护眼、超低功耗、轻薄、阅读视觉舒适等显著优点。项目产品主要定位于全球中大尺寸彩色电子纸市场，可更好满足全球中大尺寸彩色电子纸产业对电子纸显示新技术、新产品的需求，实现电子纸显示产品国产化自主可控供应，有利于推动和促进我国乃至全球电子纸显示等前瞻性新型显示技术的持续进步和升级，以及有利于推动和促进电子纸产业的长期健康发展。 （二）新增产能规模的合理性 发行人 MED项目的产品定位以中大尺寸彩色电子纸市场为主，从排版经济性和长期竞争力考虑，MED 项目的前段核心生产设备选择第 8.6 代基板尺寸，产线的基板玻璃尺寸为 2290mm×2620mm，上述玻璃基板的产能为月投片量 18万平方米，折合第 8.6代玻璃基板的产能为 3万大片/月（30k/m，k代表千片，m代表月）。项目的核心生产设备为显示行业内的通用性设备，具体包括前段的驱动背板、反射式彩膜制程的生产设备，与显示行业内目前主流的第 8.6 代TFT-LCD 显示面板产线的前段生产设备基本相同，仅是具体的生产工艺流程因产品结构不同而存在部分差异；项目的后段生产设备主要为灌浆成盒、模组组装设备。 近年来国内同行业显示面板厂商投资新建的与本项目前段制程的技术路线较为接近的第 8.6代显示面板生产线项目的设计产能规模情况如下表所示： 同行业厂商投资新建的第 8.6代显示面板生产线项目统计表
上述国内同行业其他第 8.6 代显示面板生产线项目最小的设计产能为120k/m，最大的设计产能为 180k/m。莱宝显示 MED项目的设计产能仅为 30k/m，属于显示面板行业内较小的设计产能；本次MED项目第8.6代显示面板产线的部分核心生产设备对应的最低产能为30k/m，基于产线整体设备配置和经济性考虑，本次MED项目采用第8.6代线的设计产能为30k/m，具备合理性。 此外，从市场需求来看，全球电子纸产业未来发展整体呈现高速增长的态势，但目前全球电子纸显示市场由极少数公司的微胶囊/微杯电泳显示（EPD）技术占据绝大多数市场份额，全球电子纸显示的核心原材料供应来源受限，难以满足全球中大尺寸彩色电子纸终端应用不断拓展带来的对电子纸显示技术和产品性能提升与供应保障的需求。而本次MED项目采用自主及合作开发、国际领先的微电腔显示（MED）技术，产品定位于差异化的成长空间广阔的全球中大尺寸彩色电子纸显示市场，具备较高的经济附加值。因此，发行人 MED项目的新增产能可以更好满足全球中大尺寸彩色电子纸终端对电子纸显示技术和产品日益提升的需求。 综上所述，发行人本次募投项目的新增产能规模具有合理性。 （三）拟采取的具体产能消化措施 1、电子纸显示行业广阔的市场空间为产能消化奠定坚实的需求基础 （1）电子纸显示行业的竞争格局情况 当前电子纸显示技术可大致分为微胶囊/微杯结构电泳显示（EPD）、微电腔显示（MED）、电润湿显示（EWD）等，其中微胶囊/微杯电泳显示（EPD）为占据当前市场主导地位、处于大规模量产阶段的电子纸显示技术,目前全球电子纸显示市场由中国台湾地区的元太科技主导的微胶囊/微杯电泳显示（EPD）技术占据超过95%的份额。电润湿显示（EWD）技术相关产品目前尚未实现规模化量产。 目前，微电腔显示（MED）技术处于快速发展阶段，其使用了与电子墨水的作用类似的粒子材料，但在原材料和结构方面与上述电泳显示（EPD）技术存在差异。微电腔显示技术的粒子材料为电浆，且没有实质的微胶囊或微杯结构包裹，而是通过围堰结构使电浆内的粒子以子像素为单位被包围形成微形腔体结构，由于在物理上减少了由多层膜经过复杂的涂布等工艺制作而成的囊壁，从而能够实现更高的色域、对比度和更快的响应速度等技术性能。公司自主及合作研发的MED技术已完成中试，通过募投项目的第 8.6代产线生产的 MED产品已实现点亮，具备产业化条件，拥有广阔的市场应用前景，可以更好满足全球中大尺寸彩色电子纸产业对电子纸显示新技术、新产品的需求。 近年来，全球电子纸行业主要企业的新建或扩产电子纸显示器件产线情况如下表所示：
由上表可知，发行人与其他厂商积极投资电子纸产业，表明均看好电子纸产业发展前景，同时也为电子纸行业带来相应的竞争。电子纸行业的产业链环节包括电子纸显示材料（电浆/电子墨水膜）、驱动背板、反射式彩膜、电子纸显示模组、终端整机产品等。从所处产业链位置来看，上表中电子纸行业企业的新建或扩产项目的产品类型主要涉及产业链上游的电子墨水膜及中游的电子纸显示模组，发行人MED项目的产品属于产业链中游的驱动背板、反射式彩膜、电子纸显示模组；从技术路线来看，除发行人MED项目采用微电腔显示（MED）技术外，上表其余企业大部分采用元太科技主导的微胶囊/微杯电泳显示（EPD）技术；从产品市场定位来看，除元太科技、发行人、信利国际的新建或扩产项目主要定位于中大尺寸电子纸显示器件外，其余大部分厂商的项目定位于小尺寸电子纸显示器件为主。虽然近年来电子纸行业投资较大，鉴于全球中大尺寸彩色电子纸显示器件市场拥有广阔的市场成长空间，结合发行人MED产品差异化定位及拥有的技术性能等竞争优势，发行人本次募投项目的未来市场竞争程度较为有限，具有健康、良性的市场竞争环境。 （2）电子纸显示行业的市场需求情况 根据专业市场调研机构——洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2025年全球电子纸典型应用终端市场的价值规模为142亿美元，连续三年实现高速增长。 其中，部分细分应用终端市场的空间如下：（1）2025年全球电子纸标签终端的出货量为5.4亿片,同比增长88%；（2）2025年电子纸阅读器的出货量达1,782万台，同比增长近 30%，其中彩色电子纸阅读器从 2024年的不足 30万台，到2025年突破百万台，实现高速增长；（3）2025年电子纸办公本出货量为285万台，同比增长11%。 电子纸显示在大尺寸、刷新速度、彩色技术等方面不断取得进展，并且随着AI大模型工具的接入与应用融合，能够大幅提升阅读、学习、办公效率。另外，基于电子纸的核心优势——护眼、低功耗、强光可视性等，结合电子纸技术在屏幕、处理器、多模态交互、产业生态的突破与进展，将突破传统阅读器边界，向教育、办公、城市基建、健康管理等领域深度渗透，电子纸应用终端将迎来大规模普及。预计未来全球电子纸显示产品市场需求仍将保持快速增长，洛图科技（RUNTO）保守预测 2030年全球电子纸主要终端应用市场的价值规模将达到 200亿美元。根据电子纸行业情况，在不同终端应用场景下，电子纸显示模组价格占电子纸终端价格的比例一般在30%-60%之间，按照平均比例45%测算，2030年全球电子纸显示模组的整体市场规模预计将达90亿美元。公司募投项目达产后电子纸显示模组产品年平均销售收入为 91.67亿元人民币，占全球电子纸显示模组整体市场规模的比例约为 15.20%。全球电子纸显示产业广阔的市场成长空间为本次募投项目的产能消化奠定了坚实的需求基础。 2、公司MED产品具备良好的竞争优势，有利于MED产品的市场开拓和产能消化 公司 MED产品在技术性能、供应链自主权和采购成本、制程等方面均具有良好的竞争优势，具体情况如下： （1）公司MED产品具有较为显著的技术性能优势 鉴于本次募投项目以采用 MED技术的中大尺寸彩色电子纸显示产品为主，以下选取目前电子纸显示典型应用领域——电子书阅读器采用的主流彩色电子纸显示技术进行对比，具体如下所示： MED技术与目前主流彩色电子纸显示技术的性能指标对比表及相关分析内容已申请豁免披露。 （2）公司自主生产MED产品所需的驱动背板，具备供应链自主权和采购成本优势 电子纸行业的产业链环节包括电子纸显示材料（电浆/电子墨水膜）、驱动背板、反射式彩膜、灌浆成盒制程、显示模组组装制程、终端整机产品等。发行人 MED项目产品的生产制造涵盖了驱动背板、反射式彩膜、灌浆成盒、显示模组组装等多个制程环节，特别是具备核心材料驱动背板的自主生产制造能力，而元太科技、合力泰、东方科脉等同行业企业生产电子纸显示模组所需的驱动背板均为外购，采购成本相对较高。因此，发行人募投项目的供应链自主可控性更强，且具有采购成本优势。 （3）公司MED产品的制程更为精简，具有竞争优势 与 EPD产品相比，MED产品的结构更为简单，MED产品的粒子材料为电浆，且没有实质的微胶囊或微杯结构包裹，而是通过围堰结构使电浆内的粒子以子像素为单位被包围形成微形腔体结构，在物理上减少了由多层膜经过复杂的涂布等工艺制作囊壁的环节和电子墨水膜与驱动背板贴合的工序，MED产品的制程更为精简，理论良率更高，材料消耗更少，随着生产的产品尺寸逐步增大，MED产品良率损失更低，竞争优势更为显著。 综上，公司 MED产品在技术性能、供应链自主权和采购成本、制程等多个方面均具备良好的竞争优势，有利于MED产品的市场开拓和产能消化。 3、以优化后的公司组织架构为基础不断提升 MED产品开发和销售能力 为更好地优化、提升公司产品开发及销售能力，推动公司持续稳健经营发展，公司于 2025年对内部组织架构进行了部分调整，新设了两个一级部门——产品管理中心、产品开发中心。产品管理中心主要负责产品全生命周期管理，结合市场、行业趋势及竞争情况，及时修订市场战略，调整价格策略与推广方案，推动产品组合优化，维持并提升公司产品竞争力；产品开发中心主要负责新产品或新技术产业化生产的设计和制作工艺改进的开发，推动成熟技术、工艺、材料的量产落地。公司将以此为契机，密切结合电子纸行业最新发展动态及趋势、下游客户需求，不断优化调整 MED产品开发、销售策略，提升产品产能消化能力。（未完）  |