华曙高科(688433):湖南华曙高科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告（修订稿）
原标题:华曙高科:关于湖南华曙高科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告（修订稿） （陕西省西安市新城区东新街319号8幢10000室） 二〇二六年十一月 上海证券交易所： 根据贵所《关于湖南华曙高科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证科审（再融资）〔2026〕179号）（以下简称“审核问询函”）要求，西部证券股份有限公司（以下简称“保荐人”）会同湖南华曙高科技股份有限公司（以下简称“公司”、“华曙高科”或“发行人”）、天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”或“申报会计师”）及湖南启元律师事务所（以下简称“发行人律师”）等中介机构，按照贵所的要求对审核问询函中提出的问题进行了认真研究，现逐条进行说明，请予审核。 说明： 一、如无特别说明，本回复报告中的简称或名词释义与募集说明书中的相同。 二、本回复报告中的字体代表以下含义：
目录 问题 1.关于本次募投项目必要性 ................................................................................ 3 问题 2.关于公司业务与经营情况 ............................................................................ 121 问题 1.关于本次募投项目必要性 根据申报材料，1）本次向特定对象发行股票募集资金不超过 390,969.15万元，扣除发行费用后拟用于“先进增材制造设备产能提升项目”“增材制造综合服务平台建设项目”及“全球运营中心建设项目”。2）“先进增材制造设备产能提升项目”税后内部收益率为 14.17%，税后静态投资回收期（含建设期）为 9.19年；“增材制造综合服务平台建设项目”税后内部收益率为 12.24%，税后静态投资回收期（含建设期）为 10.53年。3）截至报告期末，公司总资产规模 285,385.56万元，净资产规模为 215,358.02万元，资产负债率为 24.54%。 请发行人说明：（1）结合“先进增材制造设备产能提升项目”相关产品与现有业务、前次募投项目在产品型号、功能或技术特点、下游应用领域、产品结构等方面的区别与联系，说明本次募投项目是否符合投向主业要求，项目实施是否存在重大不确定性；结合公司相关产品的现有及在建拟建产能、产能利用及产销情况、客户验证及订单获取进度、交付周期、在手订单对本次新增产能的覆盖情况等，说明说明本项目新增产能规划的合理性及必要性；（2）结合“增材制造综合服务平台建设项目”相关 3D打印服务报告期内公司业务经营情况、经营主体、业绩变化原因、主要客户及营销渠道、在手订单或意向客户情况，以及该业务领域的竞争格局，本项目规划与公司现有及本次新增产能的匹配情况，说明本项目实施的必要性，是否符合投向科技创新领域的要求，相关产能消纳是否存在重大不确定性；结合本项目的实施主体、拟增加的打印设备购买方式和采购对象等，说明本项目是否将新增关联交易，已履行的决策程序及信息披露情况；（3）“全球运营中心建设项目”所涉及的发改部门及商务部门核准或备案的最新进展，现阶段所需境内外审批是否已全部取得，本次募投项目实施是否存在重大不确定性，相关风险提示是否充分；结合公司海外业务布局及战略规划，说明本项目的必要性，是否存在境外投资的管控风险，本次募集资金是否符合投向科技创新领域的要求；（4）本次各募投项目中建筑工程费、设备购置安装费、人员薪酬等具体内容及测算依据，各项投资单价或单位产能投资额与公司类似项目或同行业公司可比项目是否存在明显差异，“增材制造综合服务平台建设项目”新增打印设备的具体确定依据及合理性、价格确定依据；本次募投项目中非资本支出占比是否符合规定；（5）结合项目建设期、产销率和产能利用率、产品自用或外销的具体情况等，说明“先进增材制造设备产能提升项目”、“增材制造综合服务平台建设项目”内部收益率、投资回收期等指标测算是否审慎，与公司或同行业公司可比项目是否存在明显差异；（6）结合公司资产负债结构、现有资金余额、未来资金流入及流出、各项资本性支出、资金缺口等，说明本次融资规模大幅超过净资产的原因及合理性；结合募资前后公司净资产规模变化情况、盈利能力及现金流状况，说明本次募投项目建成后新增折旧摊销对公司业绩的具体影响，相关风险提示是否充分。 请保荐机构对上述问题进行核查并发表明确意见。请保荐机构及发行人律师根据《监管规则适用指引—发行类第 6号》第 2条对问题（2）进行核查并发表明确意见，根据《监管规则适用指引—发行类第 6号》第 7条对问题（3）进行核查并发表明确意见；请保荐机构对上述问题进行核查并发表明确意见，请保荐机构及申报会计师根据《证券期货法律适用意见第 18号》第 5条、《监管规则适用指引—发行类第 7号》第 5条对问题（5）（6）进行核查并发表明确意见。 回复： 2026年 4月 28日，公司召开第二届董事会第十次会议，审议通过关于本次向特定对象发行股票的相关议案；2026年10月8日和2026年10月29日，公司分别召开第二届董事会第十三次会议和第二届董事会第十四次会议，审议通过关于调整本次向特定对象发行股票的相关议案，对本次向特定对象发行股票发行方案中的募集资金总额及拟投入募集资金金额作相应调整，调整前后募集资金使用情况如下： 单位：万元
一、结合“先进增材制造设备产能提升项目”相关产品与现有业务、前次募投项目在产品型号、功能或技术特点、下游应用领域、产品结构等方面的区别与联系，说明本次募投项目是否符合投向主业要求，项目实施是否存在重大不确定性；结合公司相关产品的现有及在建拟建产能、产能利用及产销情况、客户验证及订单获取进度、交付周期、在手订单对本次新增产能的覆盖情况等，说明本项目新增产能规划的合理性及必要性 经公司第二届董事会第十四次会议审议通过，“先进增材制造设备产能提升项目”不再作为本次募投项目，公司拟使用自有或自筹资金建设。 （一）结合“先进增材制造设备产能提升项目”相关产品与现有业务、前次募投项目在产品型号、功能或技术特点、下游应用领域、产品结构等方面的区别与联系，说明本次募投项目是否符合投向主业要求，项目实施是否存在重大不确定性 1、公司业务基本情况 公司的核心产品为具有自主知识产权和应用核心技术的工业级 3D打印设备（包括金属 3D打印设备和高分子 3D打印设备）、自主研制的 3D打印高分子粉末材料和基于公司 3D打印设备为客户提供的打印服务。公司已开发 40余款 3D打印设备，并配套 40余款专用材料及工艺，同时可提供 3D打印服务并直接交付 3D打印产品。公司的各项产品正加速应用于航空航天、高端装备、消费电子、运动鞋业、模具、汽车、医疗、消费品、教育科研等各个领域。 2、“先进增材制造设备产能提升项目”与现有业务、前次募投项目的基本关系 “先进增材制造设备产能提升项目”的主要产品为金属 3D打印设备和高分子 3D打印设备，与前次募投项目“增材制造设备扩产项目”的主要产品相同，均为公司一直以来的核心产品。 截至本问询函回复出具日，公司前次募投项目“增材制造设备扩产项目”已经完工并投入使用，位于岳麓西大道 2710号的总部基地，是公司目前的主要生产经营场所，也是 3D打印设备的主要生产场所。公司早期生产厂房因布局设计及使用面积限制不适配大型设备生产、设备高效批产管理需求等原因已经不再作为主要生产经营场所，因此公司现有 3D打印设备业务与前次募投项目是一致的。 3、“先进增材制造设备产能提升项目”相关产品与现有业务、前次募投项目在产品型号、功能或技术特点、下游应用领域、产品结构等方面的区别与联系 （1）现有业务及前次募投项目的产品型号、功能或技术特点、下游应用领域、产品结构 金属 3D打印设备采用选区激光熔融（SLM）工艺技术，该技术采用激光能量逐层完全熔化金属粉末材料叠加成形，优势在于所成形零件表面质量好，内部金相组织致密度高，具有快速凝固的组织特征，具备良好的机械性能，能实现较高的打印精度和极端复杂结构的制造，满足直接制造终端零件的应用场景。根据成形尺寸的大小，公司将金属 3D打印设备分为大型金属 3D打印设备（成形幅面大于 600mm）和标准型金属 3D打印设备（成形幅面小于 600 mm）。 高分子 3D打印设备采用选区激光烧结（SLS）工艺技术，是 3D打印技术中较为复杂的工艺路线之一，公司是国际上少数几家掌握该项核心技术并推出工业级产业化设备的增材制造设备供应商。选区激光烧结（SLS）工艺技术通过激光能量将高分子等粉末材料完全熔化后再凝固粘结成形，成形零件具有较好的机械性能、耐热性能等；能形成任意复杂形状的结构件且无需设计支撑，成形材料利用率高，成形精度较高；在打印过程中零件可叠加摆放，制造效率高，成品用途广泛。在此基础上，公司还在全球率先推出 Flight技术，能够实现多激光配置，可打印精细薄壁件，将产能和打印效果大幅度提升。 现有业务及前次募投项目“增材制造设备扩产项目”的产品型号、功能或技术特点、下游应用领域、产品结构情况如下：
本项目“先进增材制造设备产能提升项目”是基于下游市场快速增长的需求，建设更大规模的 3D打印设备的产能，产品将覆盖现有主要型号，并以下游规模化生产需求为引导，不断进行技术迭代升级，持续推出更加高效、易用、稳定的新产品。本项目与现有业务、前次募投项目“增材制造设备扩产项目”的主要产品均为 3D打印设备，包括金属 3D打印设备和高分子 3D打印设备，其涉及的核心技术与工艺基本相同，在产品型号、功能或技术特点、下游应用领域、产品结构等方面不存在明显差异。 本次“先进增材制造设备产能提升项目”计划生产的设备涵盖现有主要型号，并将基于下游规模化生产需求，重点布局以下几个产品系列：
本项目“先进增材制造设备产能提升项目”在核心技术、产品型号、技术特点、下游应用领域、产品结构等方面与公司主营业务基本一致。本项目的建设主要系公司 3D打印设备的市场需求越来越大，现有生产场地面积不足，同时缺少生产辅助设备和检测设备，从而制约产能的进一步扩大，因此急需扩大生产场地，增加设备产能，从而满足下游客户的需求。 在产品型号方面，本项目计划生产的设备为金属 3D打印设备和高分子 3D打印设备，主要产品型号包括 FS1521M系列、FS1211M、FS812M系列、FS722M系列、FS621M、FS502M系列、FS422M、FS350M系列、FS273M系列、Flight HT1001P、Flight HT601P系列、Flight 403P系列、252P系列等，均为现有主营业务涉及的机型。在覆盖全部型号的基础上，公司将重点布局以下四类产品系列：FS812M系列及 FS722M系列为代表的大型金属增材制造设备、FS502M系列为代表的超精细金属增材制造设备，FS350M系列为代表的中小型高效金属增材制造设备、Flight 601P系列及 Flight 403P系列为代表的高分子增材制造设备。同时，公司未来也会根据研发进展不断推出更加高效、易用、稳定的产品，以满足下游客户不断迭代的生产需求。 在技术特点方面，本项目计划生产的设备采用的基础技术为选区激光熔融（SLM）工艺技术和选区激光烧结（SLS）工艺技术，均为公司自主研发并用于现有主营业务的核心技术。选区激光熔融（SLM）工艺技术主要用于金属 3D打印设备，所成形零件表面质量好，内部金相组织致密度高，具有快速凝固的组织特征，具备良好的机械性能，能够实现较高的打印精度和极端复杂结构的制造。选区激光烧结（SLS）工艺技术主要用于高分子 3D打印设备，成形零件具有较好的机械性能、耐热性能，能形成任意复杂形状的结构件且无需设计支撑，成形材料利用率高，成形精度较高，在打印过程中零件可叠加摆放，制造效率高，成品用途广泛。此外，公司还掌握一系列自主研发的核心技术，包括光学能量系统技术、机械运动系统技术、风场技术、热场技术、高效智能与自动化技术等增材制造设备技术，以及数据处理系统技术、设备控制系统技术、MES系统等增材制造工业软件系统技术，共同支撑 3D打印设备的持续研发与拓展。 在下游应用领域方面，公司 3D打印设备目前广泛应用于航空航天、石油化工、能源装备、汽车、消费电子、工业模具、医疗等各个领域，本项目的相关产品同样能够应用于上述各个领域。同时，公司将持续开展研发和市场拓展，推动 3D打印设备在各个领域的进一步深入，并扩大应用领域至半导体、液冷、机器人等潜在新领域。 在产品结构方面，本项目计划生产的设备覆盖金属 3D打印设备和高分子3D打印设备的各个型号，产品结构涵盖大型金属 3D打印设备、标准型金属3D打印设备、高分子 3D打印设备，与公司现有主营业务的产品结构基本一致。 综上，本项目产品系公司成熟产品的产能扩充，在产品型号、核心技术、技术特点、下游应用领域、产品结构等方面与现有产品基本一致。同时，公司根据研发进展不断推出更加高效、易用、稳定的产品，以满足下游客户不断迭代的生产需求；公司已在软硬件等关键环节形成完整技术储备，拥有众多专利及核心技术，且相关研发成果已实现产业化并批量供货，为产能扩充和产品升级提供有效的技术保障。因此，本项目“先进增材制造设备产能提升项目”符合投向主业要求，项目实施不存在重大不确定性。 （二）结合公司相关产品的现有及在建拟建产能、产能利用及产销情况、客户验证及订单获取进度、交付周期、在手订单对本次新增产能的覆盖情况等，说明本项目新增产能规划的合理性及必要性 1、公司相关产品的现有及在建拟建产能、产能利用及产销情况 （1）产能利用情况 公司 3D打印设备的产能主要受场地及生产周期的限制，不同型号大小的设备占用的产能资源差异较大，无法完全以设备数量说明公司的产能利用情况，因此使用生产场地面积及生产周期综合评估产能利用情况。报告期内公司 3D打印设备产能利用率情况如下： 单位：台
2023年和 2024年，公司产能利用率较高，主要系公司当时仍旧在位于林语路 181号的老厂房进行生产，可用生产场地面积较小，因此一直处于满产状态。2025年初，公司搬入位于岳麓西大道 2710号的新生产基地，可用生产场地大幅度增加，整体产能水平和产量均显著提升，产能利用率有所下降。 2026年上半年，随着下游需求的持续增加，公司产量持续提高，产能利用率已经超过 80%，产能接近饱和状态。此外，公司产品需求旺盛，投产数量持续大增，由于设备生产周期长达 2至 4个月，存在大量设备已经占据生产场地但截至 6月底尚未下线的情况。若根据设备上线数量进行计算，2026年 1-6月公司新上线设备 357台，由此计算的产能利用率已经达到 109.26%，公司产能已经完全饱和，急需扩大生产场地。 （2）产销情况 报告期内，公司 3D打印设备的产销情况如下： 单位：台
报告期内，公司 3D打印设备的产销率分别为 87.76%、68.64%、82.33%、50.90%。2024年产销率较低，主要原因为：①当年下游航天航空领域受业内周期影响产品需求减弱，作为公司当年最大的下游应用领域，对公司销量和销售收入产生了较大的影响；②公司 2024年起逐步开展 3D打印服务业务，储备了部分用于提供打印服务的设备。2026年 1-6月产销率较低，主要原因为：①3D打印设备发货周期和验收周期较长，下游客户多为航空航天客户以及制造业龙头企业，客户偏向于下半年对设备进行验收，导致上半年验收确认的数量相对较少；②为满足市场开拓需求，公司对存在意向合同的产品及热门机型进行了动态库存储备；③公司将加大 3D打印服务业务的投入，提前储备金属 3D打印设备，计划于 2026年下半年正式投入使用。 （3）公司 3D打印设备的现有及在建拟建产能 公司 IPO募投项目“增材制造设备扩产项目”已经完工并投入使用，位于岳麓西大道 2710号的总部基地，是公司目前的主要生产经营场所，也是 3D打印设备的主要生产场所。公司早期生产厂房因布局设计及使用面积限制不适配大型设备生产、设备高效批产管理需求等原因已经不再作为主要生产经营场所，因此公司现有 3D打印设备的产能与“增材制造设备扩产项目”是一致的。 前次“增材制造设备扩产项目”的产能规划情况如下： 单位：台
公司 2025年 3D打印设备的产量为 283台，已远超投产期第一年和第二年的规划产能。2026年上半年 3D打印设备的产量为 222台，同期新上线设备为357台，全年产量将超过规划的满产数量，产能已达到饱和状态。目前，公司3D打印设备现有产线已经接近满负荷运转，部分作业区人员及设备较为拥挤，降低了生产效率。公司现有生产场地已经基本饱和，生产效率及产能已无提升空间，明显不能满足公司发展战略的需求。 “先进增材制造设备产能提升项目”通过新增生产场地、购置先进生产设备、优化生产工艺流程等方式，扩大增材制造设备的生产规模，提升规模化制造能力与产品质量稳定性。该项目将新增 1,000台 3D打印设备的产能，有利于进一步提升公司的批量交付能力，增强对下游多样化及规模化需求的响应能力，促进设备性能与工艺协同优化，从而进一步提升公司的市场竞争力与持续盈利能力。 本次“先进增材制造设备产能提升项目”拟新增产能及产能释放情况如下： 单位：台
本项目考虑了新增产能的释放过程，项目规划产能将分别在三年内逐步释放，产能消化压力不会在短期内集中出现。 2、客户验证及订单获取进度、交付周期、在手订单对本次新增产能的覆盖情况 （1）客户验证及订单获取进度 公司自成立以来深耕工业级 3D打印行业，已开发 40余款设备，并配套 40余款专用材料及工艺，广泛应用于航空航天、高端装备、消费电子、运动鞋业、模具、汽车、医疗、消费品、教育科研等各个领域。公司是全球极少数同时具备 3D打印设备、材料及软件自主研发与生产能力的增材制造企业，销售规模位居全球前列，是我国工业级增材制造设备龙头企业之一。目前公司全球累计销售量已超过 1500台，居行业前列，设备优异稳定的性能给用户带来了持续的效益。 近年来，全球制造业加速向数字化、智能化与高端化转型，增材制造作为先进制造体系的重要组成部分，已由早期的快速原型制造阶段逐步迈向规模化应用阶段。根据中国增材制造产业联盟的调研，我国增材制造已成功应用于国民经济 39个行业大类（占比三分之一）、89个行业中类（占比五分之一），覆盖产品全生命周期，正由试点应用迈向多领域渗透、规模化应用的新阶段。随着设计理念由“面向制造”向“面向功能”转变，增材制造在复杂结构一体化成形、轻量化设计及个性化定制方面的优势不断凸显，在各个制造业领域的应用深度和广度不断提升。 公司作为我国工业级增材制造设备龙头企业，已成功与各个制造业领域的知名企业建立合作，包括航空航天领域的客户 1、客户 2、客户 5、客户 9、客户 10、图南股份（300855.SZ）、客户 11、客户 12等，高端制造领域的客户 13、客户 14等，汽车工业领域的大众汽车、客户 15、客户 16等，消费电子电器领域的客户 17、客户 19、客户 20、客户 21等，以及众多工业模具、运动鞋业、医疗、教育科研等各个制造业领域的核心企业客户。同时，公司积极实施国际化发展战略，与宝马、客户 23、客户 24、客户 25等众多全球知名企业建立了合作关系，通过全球范围的多维合作与资源运用，持续拓展创新与产业化深度及广度。 本项目部分主要型号的客户验证情况如下：
（2）交付周期 报告期内，公司 3D打印设备的交付周期情况如下：
注 2：交付周期指合同签订至验收确认的周期。 公司 3D打印设备的生产周期差异较大，部分标准型设备的生产周期约为 2个月左右，而部分大型设备的生产周期则长达 4个月，交付周期也因此存在较大的差异。此外，为了保证产品的及时交付，公司会提前生产储备热销机型，从而会缩短部分产品的交付周期。 （3）在手订单对本次新增产能的覆盖情况 报告期内，3D打印设备的在手订单（已签订购销合同）情况如下： 单位：万元
此外，公司销售人员日常会深入客户一线，实时跟进了解客户的产线建设和 3D打印设备需求情况。根据客户未来一年生产线扩产计划中的 3D打印设备采购需求，结合公司产品在客户 3D打印设备采购计划中的预计占有情况，公司未来的潜在订单需求充足。 根据截至 2026年 6月末的在手订单、潜在订单需求预测及对本次新增产能的覆盖情况具体如下： 单位：台
从上表可知，公司在手订单和意向订单对投产前三年新增产能的覆盖率分别为153.75%、87.86%、61.50%。上表计算中使用的订单数量为 2026年半年末的订单情况，而使用的新增产能分别为2029年、2030年和2031年即投产前三年才能逐渐释放，二者在时间上存在错配。随着未来订单数量的逐年滚动增加，订单数量能够充分支撑新增产能的消化。 本次募投项目建设期为两年，达产期为三年，新增产能将于 T+3年开始逐步释放，在达产期前三年均有设备需要自用，因此能够用于对外销售的产能分别为 228台、361台、440台，第四年开始全部产能将用于对外销售。 公司现有的在手订单数量占全部新增规划产能的比例相对较低，主要系订单数量对应当前年度，而新增产能将在未来年度随募投项目建设进度逐步释放，二者在对应期间上存在差异。综合未来一年的潜在订单计算，公司订单数量占新增产能的比例较高，能够支撑新增产能的消化。从 3D打印市场规模增速来看，根据 Wohlers Associates，2025年全球增材制造市场规模达到 242亿美元，同比增长 10.5%，其中在设备领域，全球工业级增材制造设备市场规模由 2020年的 30亿美元增长至 2025年的 62亿美元，复合增长率达 15.63%。我国增材制造产业规模在“十四五”期间从 208亿元增长至 700亿元，五年增加近 500亿元，预计到 2030年再翻一番，突破 1500亿元。 在全球市场和国内市场高速增长的背景下，公司在过去几年的销售规模和订单规模的也都实现了高速增长，超过市场增长速度的两倍以上。未来在本项目全部达产时，公司的订单规模将会有更进一步的大幅提升，能够为本项目新增产能的消化提供充分的保障。 3、本项目新增产能规划的合理性及必要性 （1）3D打印市场空间大，下游应用领域广泛 ①市场空间 近年来，全球制造业加速向数字化、智能化与高端化转型，增材制造作为先进制造体系的重要组成部分，已由早期的快速原型制造阶段逐步迈向规模化应用阶段。随着设计理念由“面向制造”向“面向功能”转变，增材制造在复杂结构一体化成形、轻量化设计及个性化定制方面的优势不断凸显，其在航空航天、医疗、汽车及高端装备等领域的应用持续深化。 从全球市场规模来看，全球增材制造产业整体保持较快增长态势，产业链涵盖设备、材料、软件及服务等多个环节。根据 Wohlers Associates，2006年，全球增材制造行业产值不足 10亿美元，2025年全球增材制造市场规模达到 242亿美元，同比增长 10.5%，Wohlers Associates预测，2034年全球增材制造行业市场规模将达到 1,145亿美元。 增材制造设备作为产业链核心环节，占据较高价值比重，是推动产业规模扩张的重要驱动力。增材制造设备可分为工业级和桌面级。工业级设备倾向于大规模和高性能的增材制造，具备高精度、大尺寸、高强度和高效率等特点，可广泛运用于传统产业转型升级和战略性新兴产业发展。根据 Wohlers Associates的数据，全球工业级增材制造设备市场规模由 2020年的 30亿美元增长至 2025年的 62亿美元，复合增长率达 15.63%。随着增材制造产业化的不断推进，工业级增材制造设备发展势头良好，行业内设备制造商纷纷加速增材制造产业布局，未来工业级增材制造设备的市场规模有望进一步扩张。 从国内市场来看，“十四五”期间，我国增材制造消费级装备产量跃居全球第一，整体产业规模连续五年稳居全球第二，已成为全球最具活力和增长潜力的市场。中国增材制造产业相对欧美国家起步较晚，在经历了初期产业链分离、原材料不成熟、技术标准不统一与不完善及成本昂贵等问题后，当前中国增材制造产业已日趋成熟，市场呈现快速增长趋势。根据中国增材制造产业联盟的数据，“十四五”期间，我国增材制造产业规模从 208亿元增长至 700亿元，五年增加近 500亿元，预计到 2030年再翻一番，突破 1500亿元。 根据 Wohlers Associates统计数据显示，截至 2024年末中国工业增材制造设备安装量市场占比 11.5%，为全球仅次于美国的第二大市场。随着关键技术的不断突破及设备、工艺水平的显著提升，我国增材制造在航空航天、汽车、医疗等下游领域的应用水平和规模都在快速提升，为增材制造的发展提供了巨大空间。 ②下游应用领域 增材制造作为一种通过数字模型进行逐层打印的新型制造方式，已成为传统工业制造技术的重要补充，在中小批量生产制造、工业领域定制化和柔性生产、尺寸、高精度和高性能零部件的直接制造，以及个性化产品设计领域有独特优势。根据中国增材制造产业联盟的调研，我国增材制造已成功应用于国民经济 39个行业大类（占比三分之一）、89个行业中类（占比五分之一），覆盖产品全生命周期，正由试点应用迈向多领域渗透、规模化应用的新阶段。下游应用领域横向拓宽，除了主要在航空航天应用以外，已陆续在消费电子、低空经济、机器人等各个新兴领域逐渐开始试点。航空航天因其起步早、需求量大、资源集中度高等特性一直占据高位，但绝对数值上有所下降。 虽然增材制造的规模经济效应相较传统制造方式存在阈值，在技术条件等保持不变的前提下，随着生产规模的增加，增材制造的边际成本下降相对传统制造方式更缓慢。随着技术的持续迭代，目前增材制造设备和粉末的成本降低叠加生产效率的提升，推动增材制造规模经济效应曲线向下移动，不断提高最大生产规模阈值，进而促进增材制造技术打破原型制造的局限，步入批量生产的产业化发展快速成长期。航空航天、医疗健康、模型制造、汽车制造等领域已经开始批量应用，商业航天、消费电子、低空经济、机器人等新兴领域对增材制造技术的应用亦已开始蓬勃发展。 A 航空航天 在航空航天领域，航空航天领域零部件成本较高，且相对于其他行业对零部件的功能敏感性更高，价格敏感性更低。增材制造的轻量化、快速设计-验证-制造和高材料利用率的优势，和航空航天场景需求相匹配，可以在零部件全生命周期得到应用。在军队现代化建设和航天大背景下，航空航天领域作为我国增材制造的主要应用领域，未来仍将提供持续的市场增长驱动力，是我国增材制造市场规模扩张的重要基石。 B 汽车 在汽车制造领域，汽车制造领域从设计端走向批量生产，汽车零部件增材制造的批量生产有望从高端车型向下铺开。电动汽车时代为中国增材制造带来机遇，近年来，我国电动汽车发展迅猛，市场份额居国际领先地位。电动汽车的开发周期非常紧张，而增材制造在研发阶段，具有快速制造各种原型的优势。 此外，打印的零件可以充分进行拓扑优化，或者直接采用参数化的生成式设计，可以制造出性能更优，重量更轻的零件。在新能源汽车跨越式发展的同时，汽车用户对定制化生产的需求更高，增材制造可以轻松实现高柔性和高复杂性的生产，拥有无与伦比的灵活性。此外其他工业领域如船舶、城轨、电力设备、机械都具备市场空间。 C 消费电子 在消费电子行业，精密金属零部件长期依赖 CNC（数控机床）加工，这套成熟的制造体系支撑了智能手机数十年的发展，但随着折叠屏、钛合金机身以及复杂轻量化结构不断出现，传统工艺也开始面临新的挑战，而金属 3D打印，正在成为越来越多厂商关注的新选择。过去几年，这项技术已经率先在折叠屏手机铰链上实现规模化应用，OPPO Find N5、荣耀 Magic V3 等产品，都已经采用了 3D打印钛合金结构件。小米、三星、OPPO、华为等 3C大厂纷纷推出钛合金材质打造零部件的产品。在折叠屏铰链的应用之后，终端品牌的需求正在从铰链向中框、表壳等更大面积的部件延伸。 近期，消费电子供应链上的核心厂商比亚迪电子公布了“高端通讯设备金属配件增材制造项目”规划，将在惠州大亚湾新建约 4000平方米厂房，规划年产 60万件金属 3D打印零部件。比亚迪电子长期为苹果、华为、小米等头部品牌提供精密零部件制造服务，该项扩产项目进一步加速了 3D打印在消费电子领域的应用，代表着 3D打印技术正从单一零部件试点走向规模制造，正式进入主流消费电子代工体系。 随着 3C电子逐渐向高端化发展，未来钛合金运用将愈发广泛。钛合金增材制造在航空航天领域应用成熟，技术生产端不存在困难，目前的局限在于大规模生产过程中高昂的生产成本，随着材料端和设备端价格下降，未来增材制造在 3C端的渗透率将显著增加。 D 工业模具 在工业模具领域，模具制造或将持续打开新市场。模具制造行业正逐步通过通信技术、大数据及物联网技术的综合集成应用，实现高效化、自动化及智能化的升级，全面提升产品设计能力、生产过程控制能力。未来，增材制造有望进一步在模具的成本端下降，能缩短模具生产周期，为终端产品增加了更多的功能性如随型水冷等，优化工具更符合人体工学并提升最低性能，实现最终产品的定制化，提升注塑模具的生产效率以及模具寿命等。随着增材制造在汽车领域的应用推进，模具市场或迎来更大发展空间。 （2）公司销售规模快速增长，在手订单充足，具备充分的产能消化能力 ①历史销售规模 公司成立十余年以来深耕工业级 3D打印行业，已开发 40余款设备，并配套 40余款专用材料及工艺，广泛应用于航空航天、高端装备、消费电子、运动鞋业、模具、汽车、医疗、消费品、教育科研等各个领域。作为我国工业级增材制造设备龙头企业，已成功与包括航空航天、汽车工业、消费电子、工业模具、高端制造等各个制造业领域的知名企业建立合作，形成了从覆盖金属 3D打印设备和高分子 3D打印设备的完整产品体系。公司 3D打印设备 2023-2025年度的销售收入及复合增长率情况如下： 单位：万元、台
受此影响，报告期设备销售收入的复合增长率仅为 1.31%，该数值系 2023年高点与 2025年恢复后水平相除的结果，实际反映的是 2024年单一年度的周期性底部，并不代表公司及行业的真实成长性；若直接以该增速线性外推至达产年度，将显著低估公司届时的收入水平。 基于审慎性原则，公司按以下方式确定达产年测算所用的增速：以 2026年 1-6月设备销售收入同比增速 52.14%作为 2026年全年的假设增速（即不作下半年加速的假设），测算 2026年设备销售收入为 84,261.57万元；据此测算，2023年至 2026年设备销售收入的复合增长率为 16.01%，该增速低于 2025年、2026年 1-6月的实际同比增速，且与全球工业级增材制造设备市场复合增速（15.63%）基本相当，取值相对审慎。 假定本项目按计划实施，于 2028年建设完成，2029年投产，2031年达产，公司以 2025年度实际收入为基数，参考 16.01%的复合增长率测算达产年预测收入，经测算，达产年预期收入为135,022.86万元。 上述测算系基于包含 2024年底部周期的保守预计，随着增材制造技术在消费电子、汽车等领域的渗透率仍处于快速提升阶段，公司在该等领域的产品导入将带来报告期内尚未体现的增量收入；同时，公司前期积累的打印服务在手订单及意向订单将在达产年度前后陆续落地，形成设备与服务的协同需求，亦将带来大量的增长空间。 ②在手订单情况 报告期各期末，3D打印设备的在手订单保持稳定增长趋势，分别为 43,138.50万元、46,550.12万元、66,517.70万元、62,221.81万元，其中 2025年随着增材制造技术在各个行业渗透率的逐步增加，公司 3D打印设备的在手订单出现明显大幅增长，同比增加 42.89%，展现了公司在整个市场的影响力。 此外，公司销售人员日常深入客户一线，实时跟进了解客户的产线建设和3D打印设备需求情况。根据客户未来一年生产线扩产计划中的 3D打印设备采购需求，结合公司产品在客户 3D打印设备采购计划中的预计占有情况，公司未来的潜在订单需求充足。 2026年上半年，公司营业收入为 34,052.38万元，同比增长 42.27%，其中3D打印设备收入为 27,121.01万元。公司经营业绩增长呈良好趋势，在手订单充足、客户储备丰富，具备充分消化新增产能的能力。 综上，在全球市场和国内市场高速增长的背景下，公司在过去几年的销售规模同样实现了高速增长，超过市场增长速度的两倍以上。未来在本项目全部达产时，公司的订单规模将会有更进一步的大幅提升，能够为本项目新增产能的对外销售提供充分的保障，不存在产能过剩的风险。 （3）公司现有产能不足，产能利用情况较高 2023年至 2024年，公司 3D打印设备的产能利用持续处于饱和状态。IPO募投项目“增材制造设备扩产项目”在 2025年投入使用后，产能得到了大幅提升，产能不足的情况得到了一定缓解。但随着下游客户需求的不断增加以及公司 3D打印服务业务对自用设备的需求，公司设备生产线将再次接近满负荷运转。 台，全年产量将超过“增材制造设备扩产项目”规划的满产数量，产能已达到饱和状态。目前，公司 3D打印设备现有产线已经接近满负荷运转，部分作业区人员及设备较为拥挤，降低了生产效率。公司总部基地生产场地已经基本饱和，生产效率及产能已无提升空间，明显不能满足公司发展战略的需求。本项目的实施有利于进一步提升公司的批量交付能力，增强对下游多样化及规模化需求的响应能力，促进设备性能与工艺协同优化，从而进一步提升公司的市场竞争力与持续盈利能力。 综上所述，公司 3D打印设备的业务规模持续保持高增长态势，下游行业的市场需求充足，本项目产品具备较为广阔的市场空间，结合公司客户储备及在手订单情况，公司现有产能已无法满足业务需求，未来产能消化具备坚实的市场基础，本项目新增产能规划具备合理性和必要性。 二、结合“增材制造综合服务平台建设项目”相关 3D打印服务报告期内公司业务经营情况、经营主体、业绩变化原因、主要客户及营销渠道、在手订单或意向客户情况，以及该业务领域的竞争格局，本项目规划与公司现有及本次新增产能的匹配情况，说明本项目实施的必要性，是否符合投向科技创新领域的要求，相关产能消纳是否存在重大不确定性；结合本项目的实施主体、拟增加的打印设备购买方式和采购对象等，说明本项目是否将新增关联交易，已履行的决策程序及信息披露情况 （一）结合“增材制造综合服务平台建设项目”相关 3D打印服务报告期内公司业务经营情况、经营主体、业绩变化原因、主要客户及营销渠道、在手订单或意向客户情况，以及该业务领域的竞争格局，本项目规划与公司现有及本次新增产能的匹配情况，说明本项目实施的必要性，是否符合投向科技创新领域的要求，相关产能消纳是否存在重大不确定性 1、“增材制造综合服务平台建设项目”相关 3D打印服务报告期内公司业务经营情况、经营主体、业绩变化原因 公司成立以来专注于工业级 3D打印设备的研发、生产与销售，3D打印服务业务长期以来是作为设备业务的补充，整体业务规模较小，主要是在以下两种情况下开展业务：一是下游客户在生产过程中初步尝试采用 3D打印技术，公司为客户提供定制化产品的试制以及小批量生产；二是下游客户 3D打印产品的产能不足或需要试制新产品，公司作为产能补充为客户提供定制化产品的生产。报告期内，公司 3D打印服务的经营主体一直是华曙高科母公司。 近两年以来，随着增材制造技术由设备导入阶段逐步迈向产业化应用阶段，行业竞争模式正由单一设备销售向“设备+工艺+服务”的综合解决方案转变。 下游客户在实际应用过程中，不仅关注设备性能，更加重视工艺适配能力、产品实现路径及批量制造能力，对一体化服务能力的需求持续增强。2024年以来，公司逐步增加 3D打印服务业务的设备和人员投入，使得 3D打印服务的收入实现了增长。2024年、2025年和 2026年 1-6月，公司 3D打印服务分别实现收入2,517.01万元、8,389.09万元和 1,803.72万元，占营业收入的比重分别为 5.12%、11.73%和 5.30%。2025年收入出现大幅增加，主要系公司与客户 15和客户 21的合作进一步深入，当年向两家销售的 3D打印零部件收入达到 3,342.55万元。 2026年 1-6月收入出现下滑，主要系公司目前 3D打印服务订单多为客户特定需求驱动的短期项目或者规模化应用前的试制阶段，而非长期稳定的批量采购，公司与客户 15及客户 21等下游客户的小批量生产合作完成后，大规模量产需求取决于客户的产品迭代节奏。2026年上半年正处于量产阶段尚未开启的“真空期”，导致收入规模出现下降，后续随着客户论证和新产品迭代的完成，规模化量产需求将会逐步释放。 2、主要客户及营销渠道 随着增材制造技术不断成熟，其应用正由早期以研发验证、小批量试制为主，逐步向规模化生产环节延伸。在航空航天、消费电子、新能源汽车、具身智能等领域，产品更新迭代速度加快、结构复杂度持续提升，对制造环节的柔性化与快速响应能力提出更高要求。增材制造能够实现复杂结构一体化成形，有效缩短产品开发周期，并在多品种、小批量及中等批量生产场景下具备较强的成本与效率优势，逐步成为相关领域重要的制造手段之一。 公司作为深耕 3D打印行业的核心厂商，围绕选区激光熔融（SLM）与选区激光烧结（SLS）技术构建完整自主技术体系，形成涵盖设备、软件、材料、工艺及应用的系统化研发能力，具备覆盖设备、材料、工艺及应用的协同创新能力，能够根据下游需求持续优化制造方案，为 3D打印服务业务的开展提供了从设备支撑到工艺实现的完整技术基础。基于过去十几年在 3D打印产业链上的深度开拓，公司积累了一大批积极应用 3D打印技术的下游客户及终端应用厂商，仅报告期内公司的下游客户数量已超过上千家，其中设备客户超过200家，打印服务客户超过 400家，覆盖航空航天、汽车、消费电子、高端装备、模具、医疗、教育科研等各个领域。随着 3D打印技术在制造业领域的大规模应用，公司庞大的客户基数将为公司 3D打印服务业务的开展提供坚实的基础。 报告期内，公司 3D打印服务的主要客户情况如下：
3、在手订单或意向客户情况 （1）在手订单情况 截至报告期末，公司 3D打印服务的在手订单（已签购销合同）金额为1,118.47万元，跟进密切的潜在订单（已与客户达成合作意向、正在推进购销合同签署流程的订单）金额为 2,723.50万元，合计在手订单金额为 3,841.97万元。公司现有的在手订单集中在航空航天和汽车零部件领域，主要包括客户1、飞而康、客户14、客户27、客户12等，基本均为公司现有客户。 （2）意向客户情况 ①主要意向客户及合作进展情况 意向客户方面，除了航空航天和汽车领域，消费电子目前已经成为 3D打印技术进一步规模化应用的重要领域，其中钛合金材料的应用成为重要切入点。 钛合金相比铝合金和不锈钢等材质，兼具高强度和轻量化的优势，完全契合折叠屏铰链、智能手表壳体等部件对轻薄化与耐用性的严苛要求。同时相比传统CNC加工低良率带来的成本高企，3D打印不仅能够将材料利用率大幅提升，还能一体化构建中空点阵与随形内腔等轻量化复杂结构，大大提高了产品性能。 因此，基于手机大屏化、大容量电池、和更多复杂零部件的堆积，3D打印的钛合金零部件已经成为消费电子结构件的重要选项，并主要用于手机铰链、手机中框、手表表壳等。 公司目前深度布局消费电子领域，已经成为客户 28的合格供应商，2025年起小批量向其销售 3D打印服务产品。随着近期客户 28新产品的陆续推出，3D打印产品在其产品核心零部件中的应用将更加广泛，产品价值也将更高。 公司在成功进入客户 28供应链体系后，加速与行业内其他龙头企业展开合作，逐步开始技术验证和产品开发，包括客户 29、客户 30、客户 31等。公司专门成立研发项目组，针对消费电子客户的一系列核心零部件开展专项研发，并不断进行产品验证。截至本问询回复出具日，公司已经基本通过客户 29的的智能穿戴项目处于小批量生产阶段，预计 2027年上半年签订首批订单；客户 28的部分新增品类已通过客户验证并进入小批量生产阶段，预计 2026年四季度起逐步签订首批订单。 除消费电子外，公司同步开拓汽车和液冷散热领域的意向客户。客户 55汽车零部件项目处于研制阶段，预计 2027年1月签订首批订单；客户56散热零部件项目处于研制阶段。 ②公司已形成完整的客户转化路径，在手订单金额较小系消费电子行业特性 公司 3D打印服务业务的客户开拓遵循“技术验证—小批量试制—批量供货”的渐进路径，报告期内已多次完成该转化闭环。上述意向客户中已有多个项目完成或接近完成转化闭环，上述合作进展表明，公司具备将处于洽谈验证阶段的潜在需求逐步转化为正式订单的成熟运作模式和实际转化记录。 依据产品研制及验证过程中与客户沟通了解的该类产品预计销量情况、及其过往类似产品历史销售数据预估，上述主要意向客户对应产品的合计需求量预计超过1亿套。 消费电子产品如手机、电脑等产品的生产周期和迭代周期很快，因此终端客户不会提前大量下单，一般只会提前两三个月下单，且每次仅下达一个月左右的需求量。此外，单个产品的生命周期一般为一年左右，终端客户会频繁与上游供应商进行产品迭代研发，不断应用新型零部件。因此，公司的在手订单金额一般较小，潜在需求难以在签约前一次性体现，属于行业普遍规律而非公司订单获取能力不足；潜在订单将随终端机型量产节奏，以滚动下单方式逐步释放，转化节奏与终端客户新品发布及量产计划直接相关。而一旦进入上述终端客户的供应链体系并成为核心供应商，作为 3D打印行业龙头的公司可替代性极小。 ③消费电子 3D打印市场空间广阔，意向需求将为新增产能消化提供持续支撑 3D打印产品将应用在手机铰链、中框、手表表壳、表链等多个核心零部件，单台产品需要用到多个 3D打印零部件，且单个零部件的价值达到几十甚至数百元，仅消费电子领域 3D打印产品的市场规模就将超过百亿元。折叠屏、曲面屏等高端机型渗透率持续提升，钛合金铰链、中框等 3D打印零部件的应用逐步扩大，苹果、华为、小米、三星等终端厂商及其供应链企业均在快速跟进增材制造方案；消费电子供应链核心厂商已规划年产数十万件级金属 3D打印零部件的扩产项目，反映出 3D打印正从个别旗舰机型试点走向规模化量产。 作为 3D打印行业的龙头公司，在消费电子行业对 3D打印规模化应用的趋势下，公司预计将持续获得大量 3D打印零部件订单。此外，AI算力基础设施建设带动服务器液冷散热需求快速增长，液冷板等散热部件的复杂流道结构进一步凸显了3D打印的工艺优势，为公司综合服务平台打开了新的应用市场。 综上所述，上述在手订单和意向客户的预期需求为本次募投项目新增产能的逐步释放与有效消化提供了坚实、多元化的保障，产能消化的确定性较高。 4、3D打印服务领域的竞争格局 （1）行业竞争现状 全球 3D打印行业正处于高速增长的“黄金时代”。2024年全球 3D打印整体市场规模达到 219亿美元，2012至 2024年的复合增速高达 20.71%，其中，3D打印服务是产业链中最大的收入板块，2024年实现收入约 101-103亿美元，占整体市场超过 40%。展望未来，Wohlers Associates预计 2034年全球 3D打印服务市场规模有望达到 627亿美元，年均复合增长率约 19.9%。 当前全球增材制造市场份额主要集中在北美、欧洲和亚太地区。北美、欧洲地区的发达国家发展较早，亚洲国家和地区紧跟其后发展。增材制造由美国率先完成产业化落地，以 EOS、SLM Solution、3D Systems等为代表的欧美龙头企业已在全球范围内抢占了大量市场份额，具备从设备到产品、服务的全产业链供应体系，拥有稳定的客户群体。 中国增材制造行业相对欧美国家起步较晚，在经历了初期产业链分离、原材料不成熟、技术标准不统一与不完善及成本昂贵等问题后，当前中国增材制造已日趋成熟，市场呈现快速增长趋势。经过多年的发展，我国增材制造技术与世界先进水平已基本同步，增材制造的商业化和产业化程度大幅提升，已从研发验证阶段快速向产业化应用阶段推进。近年来，中国 3D打印市场应用程度不断深化，在各行业均得到了越来越广泛的应用。根据中国增材制造产业联盟的预测，至 2027年，我国增材制造市场规模有望达千亿元级别。 近年来随着公司、西安铂力特增材技术股份有限公司（以下简称“铂力特”）、 杭州易加三维增材技术股份有限公司（以下简称“易加增材”）等国产金属 3D打印设备厂商的崛起，国内采购设备直接开展增材制造服务的厂商亦不断兴起，但该类厂商原本大多都是从事传统减材制造或者等材制造，对增材制造核心技术的理解相对不足，主要依靠与设备厂商的共同开发与工艺优化，因此该等增材制造服务厂商开展 3D打印的业务规模相对较小，暂时无法应对超大规模量产及不断迭代的产品需求。 （2）主要竞争对手 3D打印服务领域的主要竞争对手情况如下：
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