可立克(002782):深圳可立克科技股份有限公司2026年向特定对象发行A股股票募集说明书（修订稿）
原标题:可立克:深圳可立克科技股份有限公司2026年向特定对象发行A股股票募集说明书（修订稿） 本公司及全体董事、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务会计资料真实、完整。 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。 重大事项提示 本公司特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读本募集说明书正文内容，并特别关注以下重要事项。 1、公司本次向特定对象发行股票的主要风险因素包括以下情形： （1）原材料价格波动风险 公司的主要原材料涉及电子变压器和电感等磁性元件所需的磁芯、骨架、漆包线等，以及开关电源产品所需的 PCB板、半导体器件、电容等电子元器件。 报告期内，公司主营业务成本构成中，直接材料成本占比较高，为公司成本的主要构成部分。原材料采购价格与产品销售价格的变化直接关系到公司的盈利水平。若未来上游原材料市场受全球宏观经济、供需关系、货币政策及地缘政治等因素影响，导致主要原材料采购价格持续大幅上升，而公司未能及时有效向下游客户传导相关成本，可能对公司的经营业绩及财务状况造成不利影响。 （2）募集资金投资项目产能消化及预期收益实现的风险 公司本次向特定对象发行股票募集资金拟投资于“AI算力电源核心磁性元件智造项目”、“应用于固态变压器（SST）的高频变压器研发项目”和“补充流动资金”，募集资金投资项目的实施有助于公司扩大产能规模以及加快高频变压器领域产品的开发，完善产品结构，提高市场竞争力，提升公司盈利能力，促进公司的长期可持续健康发展。尽管公司对上述募投项目进行了审慎的可行性研究论证，但如果宏观经济波动、贸易政策、产业政策、技术、市场需求、市场竞争等因素发生重大不利变化，则公司有可能无法按原计划顺利实施该等募集资金投资项目，或该等项目无法实现预期效益。具体来看，“AI算力电源核心磁性元件智造项目”如出现原材料价格上涨、市场开拓未达到预期、市场竞争加剧带来的产品利润率下降等不利情况，将可能使该项目面临营业收入、毛利率、利润总额等经营业绩指标下滑的风险；“应用于固态变压器（SST）的高频变压器研发项目”尚处于研发及产业化早期阶段，如出现技术创新路线变化、技术成果转化不及预期、下游应用市场导入缓慢等不利情况，亦可能使该项目无法达到预期效果。上述不利情况均可能影响公司的经营业绩、2023-2025年，公司算力电源核心磁性元件业务规模持续增长，复合增长率为 50.12%，但相关产品收入规模及占营业收入比例较低，2025年仅为 3.07%。 公司算力电源核心磁性元件增长依赖下游 AI公司、互联网巨头等企业算力投资扩容需求，本次募资项目投产后，公司AI算力电源核心磁性元件生产能力将大幅提升。如果 AI算力数据中心（AIDC）行业资本开支计划、AI算力电源需求扩张速度、AI算力电源及磁性元件行业竞争格局、主要客户 AI算力电源产品迭代进度及技术路线等出现重大变化，导致下游客户需求发生不利变化，或者公司市场开拓成效不佳、产品未能满足下游客户需求，导致相关产品订单数量不足、产能利用率较低等情形，公司可能面临募投项目新增产能无法得到有效消化的风险。 （3）研发失败的风险 本次募集资金投资项目包括应用于固态变压器（SST）的高频变压器研发项目，建设内容主要为公司未来重点发展方向高频变压器项目的研发，通过引进先进的研发设备、扩大研发团队，围绕理论研究、磁性材料设计、产品结构和工艺设计、电磁仿真、热仿真等方向进行重点研发。公司已具备高频变压器研发的扎实技术基础，成熟的研发团队与管理机制能够支撑项目有序推进。但如果未来下游市场需求发生重大变化或公司未能开发出满足客户需求的产品，公司将存在一定的研发失败的风险，对公司未来发展产生一定不利影响。 （4）境外设备采购风险 本次募投项目建设拟购置的设备主要为国产设备、少量进口设备或国内代理商经销设备。相关设备属于成熟产品，市场供应渠道较多。若因外部环境变化或自身运营等因素，导致进口设备供应商无法及时供货，而公司未能及时切换替代供应商或调整采购安排，可能对募投项目建设造成一定程度的不利影响，公司可能面临募投项目实施进度及研发进度不及预期的风险。 （5）募投项目变更的风险 公司前次募投项目考虑到长期战略规划、现阶段发展需求、市场竞争等多重因素，存在变更至越南生产基地新项目的情况，当前尚处于持续建设中。本次募投项目主要围绕 AI算力电源、固态变压器（SST）等新兴的 AI数据中心相关下游应用领域开展，与前次募投项目在产品类别、应用领域、下游客户等方面存在差异，但若后续在项目实施过程中，出现行业竞争恶化、市场拓展不及预期、行业需求或技术路线发生重大不利变化等情况，可能导致本次募投项目出现变更甚至终止的风险。 （6）本次募投项目新增折旧摊销对公司经营业绩产生不利影响的风险 本次募集资金投资项目实施后，公司每年将新增固定资产和无形资产折旧摊销费用。若未来市场环境、下游客户需求、技术路线等发生重大不利变化，导致募投项目不能产生预期收益或预期收益无法覆盖相关折旧摊销，公司可能面临因新增折旧摊销而对经营业绩造成不利影响的风险。 其他与本次发行相关的风险因素详细情况请参见本募集说明书“第六节 与本次发行相关的风险因素”。 2、本次发行股票的相关事项已经公司 2026年 3月 26日召开的公司第五届董事会第十八次会议、2026年 6月 12日召开的公司第五届董事会第二十次会议、2026年 4月 20日召开的 2025年度股东会和 2026年 6月 29日召开的 2026年第一次临时股东会审议通过。本次发行尚需经深交所审核通过，并报中国证监会注册，在中国证监会同意注册后方可实施。 3、本次发行股票的发行对象为不超过 35名符合中国证监会规定条件的特定对象，包括境内注册的符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者，以及符合中国证监会规定的其他法人、自然人或其他合格的投资者。其中，证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的二只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托投资公司作为发行对象，只能以自有资金认购。 最终发行对象由股东会授权董事会在本次发行申请获得深交所审核通过并经中国证监会同意注册后，按照中国证监会、深交所的相关规定，根据竞价结果与保荐机构（主承销商）协商确定。若国家法律、法规及规范性文件对本次发行对象有新的规定，公司将按新的规定进行调整。所有发行对象均以同一价格、以现金方式认购本次发行的股票。 4、本次发行尚未确定具体发行对象，因而无法确定发行对象与公司是否存在关联关系，最终是否存在因关联方认购公司本次向特定对象发行股份构成关联交易的情形，将在发行结束后公告的发行情况报告书中披露。 5、本次发行采取询价发行方式，定价基准日为本次发行的发行期首日。发行价格不低于定价基准日前 20个交易日公司股票交易均价的 80%（定价基准日前 20个交易日股票交易均价=定价基准日前 20个交易日股票交易总额/定价基准日前 20个交易日股票交易总量）。 若公司在定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，上述发行价格将作相应调整。 最终发行价格将在本次发行获得深交所审核通过并经中国证监会同意注册后，由公司董事会及其授权人士在股东会授权范围内按照中国证监会的相关规定，与本次发行的保荐机构（主承销商）根据发行对象申购报价情况，遵照价格优先等原则确定。 6、本次向特定对象发行的股票数量按照本次发行募集资金总额除以发行价格计算得出，向特定对象发行股票数量不超过发行前公司总股本的 30%，按照2026年 6月 30日公司总股本 495,814,013股计算，本次向特定对象发行股票数量不超过 148,744,203股（含本数）。最终发行数量将在本次发行经深交所审核通过并经中国证监会同意注册后，由公司董事会根据公司股东会的授权及发行时的实际情况，与本次发行的保荐机构（主承销商）协商确定。 若公司在审议本次向特定对象发行事项的董事会决议公告日至发行日期间发生送股、资本公积金转增股本等除权事项或股权激励、股票回购注销等事项导致公司总股本发生变化，本次向特定对象发行的股票数量上限将作相应调整。 7、本次发行股票的募集资金扣除发行费用后的募集资金净额将投资于如下项目： 单位：万元
在上述募集资金投资项目范围内，公司董事会可根据项目的实际需求，按照相关法规规定的程序对上述项目的募集资金投入金额进行适当调整。 8、本次发行股票不会导致公司控制权发生变化。本次发行股票不会导致公司股权分布不具备上市条件。 9、本次向特定对象发行完成后，特定对象所认购的股份自本次发行结束之日起 6个月内不得转让。法律法规对限售期另有规定的，依其规定。发行对象取得的本次向特定对象发行的股份因公司送股、资本公积金转增等形式所衍生取得的股份，亦应遵守上述限售安排。限售期届满后，该等股份的转让和交易按照届时有效的法律、法规和规范性文件以及中国证监会、深交所的相关规定执行。 10、本次发行前公司滚存的未分配利润由本次发行完成后的新老股东按照发行后的股份比例共享。 11、本次发行完成后，公司的总股本和净资产将会增加，但募集资金投资项目产生经济效益需要一定的时间，因此，本次发行完成后，公司的每股收益等指标短期内可能被摊薄，特此提醒投资者关注本次发行摊薄即期回报的风险。 公司已根据有关规定，对本次发行是否摊薄即期回报进行了分析并制订了相关措施，但所制定的填补回报措施不可视为对公司未来利润做出的保证。 12、根据《上市公司监管指引第 3号——上市公司现金分红》（证监会公告[2025]5号）及《公司章程》利润分配政策的相关规定，公司制定了《深圳可立克科技股份有限公司未来三年（2026年-2028年）股东回报规划》，该规划已经公司第五届董事会第十八次会议和 2025年度股东会审议通过。 13、根据国务院办公厅于 2013年 12月 25日发布的《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》以及《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》的规定，为保障中小投资者利益，公司制定了本次发行后填补被摊薄即期回报的措施，公司控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员对公司填补回报措施能够得到切实履行作出了承诺，相关措施及承诺事项等议案已经公司第五届董事会第二十次会议和 2026年第一次临时股东会审议通过。 本次发行后填补被摊薄即期回报的措施及相关承诺请参见本募集说明书“第七节 与本次发行相关的声明”之“六、董事会声明”之“（一）公司应对本次发行摊薄即期回报采取的措施”和“（二）公司控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员关于对向特定对象发行股票摊薄即期回报采取填补措施的承诺”。公司制定填补回报措施不等于对公司未来利润作出保证，投资者不应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任，提请广大投资者注意。 14、本次向特定对象发行股票决议的有效期为自公司 2026年第一次临时股东会审议通过本次发行相关发行方案之日起 12个月。 目录 声明 ........................................................................................................................1 重大事项提示 .........................................................................................................2 目录 ........................................................................................................................8 释义 ...................................................................................................................... 10 一、普通释义 ............................................................................................... 10 二、专业释义 ............................................................................................... 12 第一节 公司基本情况 .......................................................................................... 14 一、发行人基本情况 .................................................................................... 14 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 ............................................... 14 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 .................................................. 16 四、主要业务模式、产品或服务及主要经营资产的主要内容 .................... 33 五、现有业务发展安排及未来发展战略 ...................................................... 65 六、截至最近一期末，发行人不存在金额较大的财务性投资的基本情况 .. 66 七、发行人报告期内的年报问询情况 .......................................................... 69 八、最近一期业绩下滑情况 ......................................................................... 69 第二节 本次证券发行概要 ................................................................................... 73 一、本次发行的背景和目的 ......................................................................... 73 二、发行对象及与发行人的关系 ................................................................. 75 三、发行证券的价格或定价方式、发行数量、限售期 ................................ 76 四、募集资金金额及投向 ............................................................................. 77 五、本次发行是否构成关联交易 ................................................................. 78 六、本次发行是否导致公司控制权发生变化 ............................................... 78 七、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 ...................................................................................................................... 78 八、本次发行融资间隔和融资规模合理性的说明 ....................................... 79 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ......................................... 81 一、本次募集资金投资项目的必要性和可行性 ........................................... 81 二、本次募集资金投资项目的具体情况 ...................................................... 91 三、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响 ..................................... 101 四、可行性分析结论 .................................................................................. 101 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ................................... 102 一、上市公司的业务及资产的变动或整合计划 ......................................... 102 二、本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化情况 .......................... 102 三、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况 .......................... 103 四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在的关联交易的情况 ............................................................ 103 第五节 历次募集资金的使用情况 ..................................................................... 104 一、最近五年内募集资金运用的基本情况 ................................................ 104 二、超过五年募集资金实际投资项目变更情况 ......................................... 108 第六节 与本次发行相关的风险因素 ................................................................. 110 一、行业及经营风险 .................................................................................. 110 二、本次发行相关的风险 ........................................................................... 112 第七节 与本次发行相关的声明......................................................................... 116 一、公司及全体董事、高级管理人员声明 ................................................ 116 二、发行人控股股东及实际控制人声明 .................................................... 118 三、保荐机构（主承销商）声明 ............................................................... 120 四、律师事务所声明 .................................................................................. 122 五、会计师事务所声明 .............................................................................. 123 六、董事会声明 .......................................................................................... 125 释义 在本次募集说明书中，除非文义载明，下列简称具有如下含义： 一、普通释义
第一节 公司基本情况 一、发行人基本情况
（一）发行人股权结构 1、股权结构 截至 2026年 6月 30日，发行人的股权结构具体如下：
截至 2026年 6月 30日，发行人前十名股东持股情况如下表所示：
1、发行人控股股东 截至 2026年 6月 30日，盛妍投资持有发行人 148,188,900股股份，占本次发行前总股本的 29.89%，是发行人的控股股东，其基本情况如下：
截至 2026年 6月 30日，本公司的实际控制人为肖铿先生，肖铿先生的母亲顾洁女士、胞妹肖瑾女士为肖铿先生的一致行动人。 截至 2026年 6月 30日，公司实际控制人肖铿先生通过盛妍投资控制公司29.89%的股份。一致行动人顾洁女士、肖瑾女士通过可立克科技控制公司27.54%的股份。肖铿先生及一致行动人顾洁女士、肖瑾女士合计控制公司57.43%的股份。 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一）发行人行业管理情况 1、发行人所处行业 发行人所在行业为电子元器件制造业的子行业之一。根据国家统计局 2017年颁布的《国民经济行业分类》GB/T 4754-2017，公司属于“电力电子元器件制造（C3824）”；根据中国证监会 2024年颁布的《上市公司行业统计分类与代码》，公司属于“计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）”。 2、管理体制 工信部电子信息司是电子元器件制造行业的行政主管部门，负责承担电子信息产品制造的行业管理工作，制定产业政策和产业规划，对行业发展方向进行规范和调控。中国电子元件行业协会（CECA）是由电子元件行业的企（事）业单位自愿组成的、行业性的、全国性的、非营利性的社会组织，主要工作是通过民主协商、协调，为本行业的共同利益，发挥提供服务、反映诉求、规范行为的作用。 本行业已充分实现市场化竞争，各企业面向市场自主经营，政府职能部门进行产业宏观调控，行业协会进行自律规范。 3、产业政策和行业法律法规 （1）行业主要法律 行业主要法律法规有《中华人民共和国安全生产法》《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国产品质量法》《强制性产品认证管理规定》等。 （2）行业主要产业政策 影响公司所处行业的重要行业政策主要如下：
在全球经济一体化的背景下，目前电子行业的分工和协作趋势十分明显。 国际知名的品牌电子厂商普遍将其业务核心集中于产品的整体研发、创意设计、系统集成、营销和品牌管理上，而将产品的制造及零组件研发设计交给专业的电子制造服务商（EMS厂商）和零组件制造商。 1、磁性元件 全球电子变压器、电感器等磁性元件市场，目前已由中国企业主导。因终端应用场景丰富，磁性元件定制化程度高，标准款式产品相对较少。早期，磁性元件市场由日本和美国相关企业占据主导地位，我国磁性元件企业凭借成本和制造服务优势，逐步融入全球产业链。近年来，随着国内研发实力提升，企业向研发、生产、销售一体化转型，成果显著。更多企业加速智能化转型，引元件企业规模与技术双提升，在高端化、国际化道路上持续迈进，在全球磁性 元件市场的影响力举足轻重，中国已经成为全球最大的电子变压器生产、消费 国家之一。从产业结构看，2025年行业集中度进一步提升，头部企业通过垂直 整合产业链与低碳技术研发，持续挤压中小厂商生存空间，部分技术迭代滞后 的中小企业产能利用率低下，面临被淘汰或并购的风险。而聚焦新能源、AI算 力等高端领域的企业，凭借技术壁垒提升磁性元件产品毛利率，行业“马太效 应”显著，这一格局变化正是宏观政策与市场需求双重作用的必然结果。根据 Big-Bit产业研究室数据显示，2020-2024年国内磁性元件市场需求从 780亿元 增长到 970亿元，2025年突破千亿元大关，占全球磁性元件市场整体规模的比 例高达 31.90%。 磁性元件作为电力电子系统实现能量转换、电压隔离、滤波稳压、电磁兼 容的核心被动器件，被广泛应用于汽车电子、充电桩、光伏、储能、风能、医 疗、UPS电源、消费类电子、工业电源、服务器电源等领域，但其市场需求正 从传统消费电子主导，全面转向新能源汽车、光伏储能、AI服务器/数据中心三 大高增长赛道驱动的结构性升级周期，成为行业增长绝对引擎，进而推动全球 磁性元件行业稳步发展。消费电子、家电、传统工控等存量领域占比持续萎缩， 行业从“规模驱动”转向“技术+价值驱动”，单车/单机磁件价值量持续上行， 高端化、定制化、集成化产品需求占比快速提升。根据 QYResearch数据，2025 年全球磁性元件市场销售额达到了 201.6亿美元，预计 2031年市场规模将为 271.7亿美元，2025-2031期间年复合增长率（CAGR）为 5.1%。 全球磁性元件市场规模（亿美元） 数据来源：QYResearch 基于行业特征和企业发展战略的差异，不同国家和地区或者不同行业企业采购磁性元件的来源往往存在差异。例如，在光伏领域，我国的华为、锦浪科技等知名光伏企业均通过外购磁性元件的方式满足生产；在新能源汽车、充电桩领域，威迈斯、欣锐科技、通合科技、优优绿能、英飞源等也通过外购磁性元件的方式满足需求；在 UPS领域，目前我国知名的厂商科华数据、科士达以及国际知名的 Eaton等主要通过外购方式满足其对磁性元件的需求。在家电领域，格兰仕旗下多个子公司都涉及变压器生产，以满足集团磁性元件需求。 2、开关电源 开关电源产品应用领域非常广泛，不同的细分应用领域，根据产品应用的场景和所处的工作环境，对开关电源产品的技术、性能、质量及可靠性要求存在很大差异，开关电源按照应用领域，可大致分为消费类电子、工业及仪器仪表、通信产业、计算机、新能源、汽车电子、军工医疗等，这些应用领域中，既有传统的行业也有近年来不断涌现的新兴行业，尤其随着电气化、智能化、绿色节能及万物互联的技术加速向传统产业渗透应用，对开关电源的要求也越来越高，促使开关电源向高能效、高密度、小体积、智能化、数字化趋势不断演进，由此催生出的新的应用领域和新兴行业给开关电源产业带来许多新的市场机会和市场增量，部分有实力有技术的国内企业趁势抓住这波技术升级迭代的机遇，在传统行业的产品技术迭代和新兴行业如新能源、云计算、区块链、机器人、AI等应用领域逐渐占据主流地位，部分领域领跑全球，成为新质经济的高质量增长点。公司开关电源产品持续深耕高能效、智能化、数字化的应用场景和细分市场，为客户提供全场景一站式电源及充电解决方案和产品，提升客户产品价值。 随着中国宏观经济的持续发展及国家对光伏发电、新能源汽车、5G、清洁能源、轨道交通等产业的持续性投入，中国电源行业在过去几年保持了平稳增长。近两年，在“新基建”、数字经济、能源转型深化以及 AI算力基础设施快速部署的多重驱动下，行业增长动能进一步释放，呈现出更丰富的应用场景与结构性的升级态势。根据智研咨询提供的数据显示，我国开关电源行业呈现出良好的发展态势，根据全球电源市场研究机构 Micro-Tech Consultants数据，2024年全球开关电源市场规模约为 400.71亿美元，其预计到 2028年将增长至434.76亿美元。 （三）行业上下游基本情况 磁性元件是电源的主要元件之一，尤其是电子变压器，作为电源的核心元 件，其质量是电源性能的重要保证，电子变压器技术发展也决定着电源的技术 发展，电源技术的发展也促进电子变压器的发展。磁性元件行业及电源行业与 上下游的关系图如下： 1、上游行业 磁性元件的原材料主要为漆包线、磁芯、矽钢片以及一些辅助性材料。电源的主要材料包括电子变压器、电感等磁性元件、控制 IC、GaN/SiC功率半导体等主动组件以及电容、电阻等被动组件和印刷电路板、风扇等其他材料。其中，磁性材料、漆包线是公司最主要的原材料。近年来，磁性材料、漆包线等上游行业呈现如下特点： （1）磁性材料行业 磁性材料是电子变压器的主要原材料之一，对电子变压器的各项性能指标有重要影响。随着电子信息产业的高速发展，对高频磁性元件的要求越来越高，随之对磁性元件提出了更高的材料标准和要求，如元器件的小型化、片式化、高频化、高性能、低损耗等。 国内近年来已经成长出一批颇具规模和实力的磁性材料企业，例如横店东磁已成为全球最大的磁性材料生产企业之一，在产量规模上已经处于全球第一。 准，在中高端磁性材料市场占据较大的市场份额。整体来讲，国内的磁性材料生产企业无论是技术还是产能基本能够满足下游磁性元件厂商生产的需要。 （2）漆包线行业 漆包线是公司的主要原材料之一。国内漆包线行业是一个完全竞争性行业，定价主要采取“铜价+加工费”的模式，近年来铜价波动较大，对漆包线的价格产生较大影响。 中国是漆包线生产大国，历经多年的发展，无论是产能规模、品类数量，还是产业自动化、信息化、智能化应用水平，均走在全球行业的发展前列。中国台湾拥有太平洋电线电缆公司、台一铜业等知名企业。通过多年发展，我国大陆地区已经涌现出江西铜业、铜陵铜业、精达股份、金田股份等一批具有较大规模的专业漆包线生产企业。在高端漆包线领域，中国企业已具备较强的市场竞争力，也占据着较大的市场份额。综上，国内漆包线产品的技术和产能完全能够满足下游磁性元件厂商的生产需要。 2、下游行业 作为电子设备重要的元件及零组件，磁性元件和电源被广泛应用于各种电子产品中，应用领域涵盖了新能源汽车、充电桩、AI服务器、光伏储能、网络通信、物联网、计算机、UPS和消费类电子等多个领域。 （1）不断涌现的新兴产业为本行业的增长不断注入活力 随着技术和电子产品数字化的发展及居民收入水平的提高，以智能家居硬件等新兴消费类电子产品的需求快速增长，推动磁性元件及电源行业需求较快发展。随着光伏储能行业进入高速规模化发展阶段、新能源汽车及充电桩市场迅速发展，相关磁性元件及电源产品的市场需求也将快速增长。此外，随着 5G通信、物联网、AI服务器、超级快充等新兴产业的兴起，磁性元件及电源技术水平以及相关元器件性能的提高，预计其应用领域将进一步的扩大。 （2）下游行业对供应商筛选严格，要求持续提高 由于下游行业通过充分竞争后，集中度相对较高，拥有一批有一定规模和品牌的企业，这些企业往往基于保持供应链稳定性和安全性的考虑，会对电源及关键元器件供应商进行严格筛选，并在双方建立起合作关系后，趋向于保持合作关系的稳定性。此外，由于下游产品应用领域较广、品种规格繁多，因此电源和变压器产品定制生产的特点比较明显，这对电源和磁性元件制造企业的产品研发设计能力提出了较高要求。 （四）行业发展的有利及不利因素 1、有利因素 （1）市场潜力巨大 从国内市场来看，光伏储能行业、新能源汽车、充电桩及 AI服务器等产业的快速发展，消费升级带动消费类电子需求的增长，为电子信息产业及电子元器件制造业发展创造了有利的需求环境。在政策引导和光伏本行业的技术迭代和工艺优化等推动下，光伏发电行业的经济性得到了显著提升，行业已经迎来了黄金增长期，将有力促进磁性元件行业的发展。我国新能源汽车市场迎来消费需求爆发期，销量和渗透率大幅上升，对大功率快充型充电桩的需求量大幅上升，国内市场迎来“换桩潮”，新能源汽车类和充电桩类磁性元件迎来重大发展机遇。此外，随着全球 AI基础设施的大规模建设陆续展开，预计社会对电子信息产品需求将大幅度增长，从而有力促进电子信息产业发展。 目前，我国电子信息制造业按照高质量发展要求，加快结构调整和转型升级，行业运行稳中有进，生产和投资增速在工业中均保持领先，持续支撑经济社会健康发展。根据工信部统计数据，2025年我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长 10.6%，增速分别比同期工业、高技术制造业高 4.7个和 1.2个百分点；2025年，规模以上电子信息制造业实现营业收入 17.4万亿元，同比增长7.4%。 从国际市场来看，随着 AI数据中心大规模建设、新能源汽车的普及、汽车电子化程度的提高、全球储能市场累计装机规模高速增长、智能家居硬件等电子产品的升级换代以及应用领域的日益扩展，将为电源和电子变压器产业带来稳定增长的市场需求。 （2）国家产业政策大力支持 展的基础。电子信息产业一直是我国重点鼓励发展的产业之一，国家在发展规划纲要和产业振兴计划中始终都将电子信息产业的发展放在重要位置。国家通过出口退税政策等鼓励电子制造业企业进行出口，并鼓励企业进行技术改造，加大研发投入，鼓励企业自主创新。“一带一路”“碳达峰行动方案”“加快推进新型储能发展”“智能家居” “物联网”“大数据”“设备更新与消费品以旧换新”“新型工业化”“人工智能+”等产业政策的支持将为我国电子信息产业奠定良好的发展环境。近年来，我国电子工业持续高速增长，带动电子元器件产业强劲发展。 （3）技术升级 国家大力提倡节能、减排和环保，在我国绿色能源产业发展的推动下，电力电子技术作为提高能源高效转换的核心技术，呈现出集成化、高频化、智能化、数字化的趋势，推动电子元器件行业的新发展。近年来，全球 AI数据中心投资呈现快速发展的趋势，我国亦提出要实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，八大国家算力枢纽、十大数据中心集群建设正在提速。AI算力和机器人等新兴应用场景对高功率密度、低损耗的磁性元件及电源需求快速增加，第三代功率半导体器件及磁性材料技术的发展也促进电源产品在功率密度、电磁兼容性等性能的持续提高。 2、不利因素 （1）技术与创新能力不足 我国多数企业在高端电子元器件领域研发、生产技术存在不足，核心技术较少，科技创新能力不足等问题。虽然目前我国已经成为世界重要的电子元器件生产基地，但我国的产品占高端电子元器件市场的份额较少。目前我国电子元器件行业仍然面临着生产成本上升，销量增长但整体效益下滑等问题。因此，大力提升研发力量，开展自主创新成为我国电子元器件行业的急需解决的问题。 （2）原材料和人力成本面临上涨压力 电子元器件制造企业对劳动力的需求较大，尤其是电子变压器等磁性元件行业，受产品需求及工艺特点限制，设备自动化程度还有较大提升空间，行业集中度较低。近年来，随着我国经济的持续发展，国民收入水平不断提高，人力成本也随之不断上涨，从而也对企业的成本带来一定压力。此外，原材料价格波动也对企业的盈利造成较大影响。 （五）发行人竞争优劣势 1、发行人竞争优势 （1）客户结构优势 经过多年的持续稳健经营，公司凭借优质的产品和客户服务树立了良好的品牌形象，积累了一批在各领域拥有领先市场地位的优质客户。公司主要客户大多数为国内外上市公司（或其子公司）或细分行业龙头，磁性元件客户涉及新能源汽车电子、光伏储能、AI服务器、充电桩、UPS电源、资讯产品、网络设备、工业电源、军工医疗、轨道交通等领域，电源客户涉及电动工具、智能家居、消费类电子等。 依靠快速的客户响应速度和良好的产品质量和客户服务，公司与客户之间建立了长期稳定的关系。优质的客户为公司提供大量订单，保证公司的稳定发展。同时，公司通过与各领域的优质客户合作可及时掌握下游产品技术的发展趋势和高端客户的需求变化，保证公司产品始终位于技术和应用发展的前沿。 客户自身优良的资质以及公司与客户之间建立的稳定合作关系为公司的长远健康发展奠定了坚实的基础。 （2）设计与研发优势 由于磁性元件和电源产品主要以客户定制为主，客户对于产品的性能规格有着差异化的要求，公司必须能够根据客户给出的指标设计出性能、质量最适合客户需求的产品。公司重视研发投入，2023年至 2025年，公司研发费用分别为 12,182.71万元、13,474.03万元和 14,136.68万元，复合增长率达 7.72%。 ① 磁性元件方面 在磁性元件方面，公司的设计与研发优势明显。在客户产品研发过程中，公司能够快速为客户提供一站式解决方案，帮助客户缩短研发周期。凭借公司设计与研发的优势，公司已树立良好的市场口碑，积累了优质的客户群。报告期内，公司通过预研提前布局 AI 服务器电源、机器人、固态变压器等新兴应用领域，积极开拓进取，在高频变压器方面已成功开发出 10KV 电网用固态变压器的中高频变压器系列产品：开关频率 20KHZ-100KHZ，输出功率 15KW-30KW、40KW-120KW两个系列产品；正在研发 35KV电网用固态变压器的中高频变压器样机，开关频率 30KHZ-60KHZ，输出功率 30KW-60KW、100KW-200KW两个系列样品。局部放电 10PC MAX，取得了良好的进展。在 AI 服务器领域，已成功推出 3kW、4.5kW、5.5kW、8.5kW系列磁性元件，采用高可靠性磁集成技术，产品效率达到钛金级及以上水平。面向下一代 15kW～30kW AI服务器的磁性元件正处于研发推进阶段。同时，针对 800V HVDC系统应用的30kW～120kW高功率密度磁性元件已完成开发，可满足超大功率、高功率密度、高可靠性供电场景需求。 ② 电源产品方面 在电源产品方面，公司配置了较为完备的研发和测试设备，建立了 EMC实验室、EMS实验室、环境实验室、性能和安规测试实验室，能快速、有效地解决新产品开发所需的测试和验证，提高了产品研发效率。凭借着先进的电源研发技术，公司先后获得“深圳市市级研究开发中心（技术中心类）”、“国家高新技术企业”、“广东省智能化数字电源控制工程技术研究中心”、“惠州市工程技术研究开发中心”等荣誉称号。报告期内，公司电源产品方面的重点研发成果如下：在行业内首款采用无源 PFC+反激方案大功率充电器，支持宽范围 90-265VAC输入，宽直流电压范围 18-42VDC输出，集成过温保护、短路保护、欠压保护、过流保护、过压保护、预充、恒流、恒压充电功能，支持自动识别插拔，自动休眠功能，并且能效与谐波都能满足充电器认证要求，现已取得全球认证；此外，还有 PD+DC/DC快充解决方案、机器人和机器狗电源、智能储能产品与逆变器解决方案、AC/DC 830W智能充电站研发项目等众多研发成果，为公司电源业务的发展助力。 （3）质量管理优势 在磁性元件与电源产品的应用领域，工业控制、信息安全等复杂精密的电子设备是主要应用场景。作为这些设备的核心部件，电子变压器和电源需具备强大的适应能力，能够在复杂的电磁干扰以及多变的自然环境中稳定运行，保证工作性能的持久稳定。因此，对于电子变压器和电源而言，合理的设计、高品质原材料的选用以及先进制造工艺与设备的运用，是确保产品质量的关键要素。 公司始终将品质领先作为企业发展的核心战略，致力于为客户提供高品质的产品及全面的解决方案。公司积极构建并完善质量管理体系，已顺利通过 ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、IATF16949汽车质量管理体系认证以及 IECQ之 QC080000有害物质过程管理认证，全方位覆盖质量管理、环境管理、汽车行业质量管控以及有害物质管理等关键领域。 为进一步保障产品质量，公司配备了业内领先的检验、检测实验室，包括AECQ200车载器件可靠性实验室，针对新产品的特性与功能、可靠性、安全性以及环保要求等进行严格的测试与验证，确保产品完全符合各国相关法律法规和行业标准。目前，公司产品已成功通过 CCC、UL、CUL、CE、GS、SAA、PSE等多项国际国内安规认证，以及 ROHS、WEEE、REACH、DOE、EuP、MEPS等一系列环保与能效认证。公司多次获得行业头部客户颁发的质量奖和最佳供应商奖项，这些奖项不仅是客户对公司产品质量的高度认可，更是可立克在全球市场中展现品质领先优势的有力证明，为公司持续拓展市场、提升品牌影响力奠定了坚实基础。 （4）生产能力优势 在电子元器件市场，订单按时交付能力是客户选择供应商的关键指标。及时完成订单，不仅能有效降低原材料价格波动带来的风险，更是满足客户需求的必要条件。公司在生产交付方面具备显著优势。 公司自成立以来，始终专注于磁性元件与电源产品的设计、研发和制造，目前在深圳市宝安区设立总部基地，并在广东、江西、安徽、越南等地建立制造基地。公司产品型号繁多，多为客户定制的非标准产品，为更高效的提升交付品质和及时率，公司全面推进智能化制造管理升级，通过对生产设备的智能化改造和信息化管理系统的支撑，开发并应用 SAP/WMS/PLM/MES等智能管理系统，使工厂能够在短时间内完成生产线的调整与切换，灵活应对多变的市场环境，满足不同客户定制化产品的生产需求。 此外，凭借丰富的行业经验、专业的研发团队、科学的研发管理制度以及先进的检验设备，可立克能够快速响应客户需求，及时提供样品，有效缩短客户产品研发及上市周期。 （5）客户服务优势 公司始终秉持以客户为中心的价值主张，将优质服务视为企业发展的核心竞争力之一，在方案设计、样品送检、售后服务等关键环节，全方位展现出卓越的服务水平。 为确保对客户需求的快速响应，公司精心组建了专业的业务销售服务团队。 从组织架构的科学搭建，到人员的合理配备，再到业务流程体系的精心设计，均围绕着如何更高效地服务客户展开。 公司的研发团队与经验丰富的工程师深度参与客户从需求提出到产品应用的全流程，实时关注客户的每一个反馈，随时解决客户在各个阶段遇到的问题。 在方案设计阶段，充分结合客户的实际需求与行业前沿技术，为客户量身定制个性化的解决方案；样品送检环节，严格把控时间与质量，确保样品能够及时、精准地呈现给客户。 凭借这种全方位、深层次、快捷高效的增值服务，公司赢得了国内外众多知名企业的高度信赖与认可，与大客户建立了长期稳定的合作关系。未来，公司将继续深化以客户为中心的服务理念，不断提升服务水平，为客户创造更大的价值。 （6）资深管理团队及人才优势 人才是推动企业发展的核心动力，在公司的成长进程中，人才优势始终是企业稳健前行的重要支撑。公司中高层管理团队成员均拥有超过十年的行业管理经验，他们凭借深厚的行业认知、丰富的管理经验以及卓越的决策能力，为公司的战略规划与日常运营提供了坚实保障，有力推动公司在复杂多变的市场环境中稳健发展。 在人力资源建设方面，公司坚持以内部人才培养为主，外部专业人才引进为辅的原则，持续引进一定量的应届毕业生，自主培养技术和管理人才，整体提升公司员工素质和专业水平。公司逐步建立起各岗位绩效考核制度并不断完职业成长与个人发展，全力打造学习型组织。在浓厚的学习氛围中，员工不断汲取新知识、新技能，持续优化工作方法，为公司的创新发展贡献源源不断的智慧与力量。 2、发行人竞争劣势 公司与磁性元件行业的全球龙头企业相比，在高附加值产品市场上还存在一定的差距，尤其是近年来随着 AI领域、超级快充领域的快速发展，上述新兴市场对新型磁性元件产品需求快速增长。上述领域需要加快对新产品的研发，尤其在应用于固态变压器（SST）的磁性元件产品尚处于行业发展初期，竞争格局尚不清晰的情况下，公司加大研发投入和产能布局，目前公司资产负债率偏高，且经营规模的增加对流动资金占用导致能够投入相关研发和产能扩产的资金紧张，在面对当前的市场机遇及竞争环境下会存在不利影响。 （六）行业的其他特征 1、技术水平和技术特点 （1）磁性元件行业 传统的电子变压器、电感等磁性元件产品体积大、构造相对复杂，消耗的材料较多，效率较低。同时，由于磁性元件产品的客户个性化需求特点比较明显，且受绕线工艺等因素限制，生产过程中自动化程度相对较低。受人工成本的持续上升因素的影响，磁性元件生产向少人化、自动化、智能化方向发展已经成为行业发展趋势。随着社会的发展与科技的进步，电源产品普遍以“轻、薄、短、小”为特点向小型化和便携化发展的趋势，磁性元件产品向高频化、低损耗、集成化、表面贴装的方向发展，对技术水平的要求日益提高。 目前磁性元件的技术主要体现在产品结构和性能设计、原材料改进和工艺创新方面。由于市场对磁性元件产品的需求呈现出多样化特性，客户的个性化需求特征十分明显，这些要求将对企业的设计能力提出新的挑战，迫使行业内的企业通过不断加大研发投入和技术创新获得其竞争地位。为降低磁性元件体积，提高功能和效率，纳米材料、新型合金材料等新材料开始逐步在磁性元件领域应用。 总体上，目前开关电源在消费类产品领域应用领域非常广泛，产品功能和用途多种多样，对技术的要求程度差异也较大，在工业、数据中心、通信及其他特定细分领域，对产品的技术水平要求较高，进入门槛也较高，而工作环境和工作条件的复杂性和严苛性，又要求产品具有高质量和高可靠性。电源作为设备质量和可靠性的关键部件，如何运用最佳的电源解决方案以在满足严苛应用要求下实现电源的高质量、高可靠、高能效是电源厂家面临的挑战。此外，随着安全、环保等日益受到人们的重视，对电源产品在安规、环保认证等方面的要求越来越高。由于电源产品新兴应用领域不断涌现，例如新能源汽车、光伏储能、5G通信、AI服务器、超级快充等，为适应市场需求，需要电源企业拥有更为强大的研发能力和更为先进的技术平台。 2、行业进入壁垒 （1）市场壁垒 磁性元件和电源的应用领域多为环境复杂、精密的电子设备，如工业控制、信息安全等，作为设备的核心部件，一旦出了故障，将对整个应用系统带来巨大的损失和风险，这就不仅要求产品的设计合理，还要求选用高质量的原材料和先进的制造工艺和设备。因此，大客户对变压器和电源的供应商的审核较为严格，在选择供应商时，一般会有一套严格的认证程序，对供应商的产品质量有较高要求，同时，也对供应商的自身规模、产品研发、响应速度，产品检测水平以及售后服务等有较高要求。客户不仅考核产品性能，更看重供应商的交付稳定性与风险共担能力。头部采购商倾向于与具备稳定产能、透明需求预测和极限交付能力的供应商建立长期战略合作，新进入者很难在短期内打破这种存量信任关系。客户一旦与供应商建立稳定的合作关系，一般不会轻易更换，从而形成一定的市场壁垒。 （2）技术与研发壁垒 客户对变压器和电源的需求往往存在很大差异性，这就要求生产企业需要具备响应客户需求、快速研发的能力，而这种能力往往需要生产企业通过在技术和研发方面投入大量的资金和多年研发设计经验的积累才可以形成。强大的研发能力也是市场反应速度的保证，及时提交样品并根据客户测试后修改方案对于企业最终获得客户订单至关重要。拥有大量成熟的产品技术解决方案及通过各项安规认证的系列产品的企业能够缩短产品设计和验证的时间，对新进入者构成一定的障碍。 此外，开关电源技术是一门多学科交叉技术，涉及电力电子、半导体器件、变频技术、电磁技术、计算机（微处理器）技术和综合自动控制等诸多技术领域，属于技术密集型行业。对研发人员跨学科融合能力要求极高，一名成熟的电源工程师往往需要多年的项目实践才能独立承担复杂产品的全流程研发，培养周期长、经验沉淀慢，新进入者即便通过高薪引进少数核心人才，也难以在短期内构建起稳定、成熟的研发梯队，形成明显的研发壁垒。同时，开关电源产品对可靠性设计、制造工艺等方面都具有较高要求，需要长期、大量的工艺技术经验积累和研发投入。 磁性元件工程师要熟悉各类磁性材料的性能，了解客户电源产品的拓扑结构要求、变压器制造工艺及安规要求等，才能为客户提供适配的产品，技术研发要求较高。 （3）规模化生产壁垒 规模化生产能力是企业保障订单履约、对冲电子元器件市场价格波动风险的关键依托，同时亦有助于降低综合成本。唯有具备大规模出货能力的企业，方能通过规模效应有效摊薄研发、销售及管理开支，维持合理的毛利率水平。 新进入者不仅难以在短期内构建起规模化生产体系，且生产管理经验的积累亦需较长时间周期。上述因素共同构成了对新进入者的实质性进入障碍。 （4）产品认证壁垒 随着世界各国消费者对于产品使用安全与环保的重视，各国政府对相关电子产品的质量、安全性与节约能源之要求日趋严格，欧盟、美国等许多国家纷纷要求电子产品制造企业完成环保、安规等方面的认证，才准许产品进口。取得这些认证需要一定的时间和资金投入，对企业的产品研发能力和制造水平都提出了一定的要求，对新进入者构成一定的障碍。 此外，与传统产品相比，汽车电子产品质量和可靠性要求更高，客户对供应商的认证程序繁杂，其产品认证周期在 18~36个月左右。供应商进入大客户供应链需通过国际相关质量管理体系认证和整车厂的产品验证。汽车产业链的企业一旦选定供应商便不会轻易更换，形成较高的产品认证壁垒。 （七）行业市场竞争情况 1、磁性元件行业竞争情况 随着中国制造业的崛起及新能源产业在国内快速发展，作为上游产业的国内电源及磁性元件行业跟随迅猛发展，目前已在全球占据主导地位，仅在少数高端领域美日系厂商还有较高市场地位，例如美国的伯恩氏、日本的胜美达（Sumida）等。中国本土磁性元件行业起步较晚，但受益于国家综合实力提升、下游需求增长及全球产业转移红利，已形成完整产业链，本土厂商凭借成本与制造优势成为全球行业中坚力量，在生产和技术上逐渐达到国际先进水平。国内优秀企业通过技术积累、精细管理与规模化生产脱颖而出，在新能源汽车、储能与光伏等细分领域构建了品牌影响力并加速布局高端市场。 发行人自设立以来，一直扎根于磁性元件领域，汇集了一批行业专业人才，积累了丰富的研发、生产经验和众多优质客户，销售规模不断扩大，竞争力持续提升，发行人连续八年入选中国电子元件行业协会“中国电子元器件行业骨干企业名单”，实现排名跨越式跃升——从 2021年的第 73位，快速攀升至2025年的第 31位。 此外，我国从事电子变压器及电感类磁性元件制造的企业主要还有顺络电子、铭普光磁、京泉华、麦捷科技等。 2、开关电源行业竞争情况 公司目前电源产品应用主要集中在电动工具、消费类电子、网络通信、智能家居、工业及仪表等领域，在电源市场面临的主要竞争对手有： ①启益国际工业有限公司 启益国际工业有限公司成立于 1984年，控股公司总部位于新加坡。一家全球领先的 EMS制造商，并在电源、控制、电机、光学四大核心技术领域，为客户提供智能化解决方案。公司现有员工 8,000余人，总占地面积近 20万平方米，在全球设有约 10处生产与研发基地，分布于墨西哥、越南、罗马尼亚及中国等地。该公司与发行人在应用于电动工具领域的电源市场具有竞争关系。 ②深圳市欧陆通电子股份有限公司 深圳市欧陆通电子股份有限公司成立于 1996年，注册地为深圳市宝安区航城街道三围社区航城大道 175号南航明珠花园 1栋 19号，主要从事开关电源产品的研发、生产与销售。该公司主要产品包括电源适配器和服务器电源等，被广泛应用于办公电子、网络通信、安防监控、智能家居、新型消费电子设备、数据中心、动力电池设备、纯电交通工具、化成分容设备等众多领域。该公司与可立克在应用于电源适配器、电动工具、智能家居、数据中心等电源市场存在竞争关系。 ③广东天宝电子科技股份有限公司 该公司系天宝集团控股有限公司下属子公司。天宝集团 2015年在中国香港主板上市（股票代码:1979.HK），总部设在中国香港地区。广东天宝电子科技股份有限公司成立于 2000年，是一家环保电源产品制造的跨国企业，生产基地分别于中国广东惠州、四川达州，以及越南、匈牙利和墨西哥，员工已逾 7,000人，拥有 750多人的研发团队。公司产品涵括开关电源、充电器、变压器、PCB组件、LED驱动器等。该公司生产的电源适配器、逆变器等产品与公司构成竞争。（未完）  |