研发投入强度是否会保持？哪款产品将支撑业绩成为“重磅炸弹”？百济神州业绩说明会释疑
资料显示，百济神州有限公司的主营业务是研究、开发、生产以及商业化创新型药物。公司的主要产品是抗肿瘤类药物。 百济神州日前披露的2026年三季报显示，公司前三季度实现营业收入349.93亿元，同比增长26.8%；实现归母净利润60.55亿元，同比增长431.8%；实现扣非归母净利润55.68亿元，同比增长474.4%。单季度来看，第三季度公司实现营业收入127.74亿元，同比增长26.8%；归母净利润27.85亿元，同比增长304.3%；扣非归母净利润26.50亿元，同比增长274.1%。 在业绩说明会上，有投资者提问：公司在三季报中宣布将2026年全年营收指引上调至463亿元至470亿元。请问这一上调主要是基于百悦泽在美国市场超预期表现的乐观假设，还是安进授权产品及百泽安在国内市场的加速放量？四季度管理层对达成指引上限是否有绝对信心？ 该公司回答：基于第三季度的业绩表现和对今年剩余时间的预期，公司预计2026年总收入为介于人民币463亿元至470亿元之间。 有投资者提问：公司一直是国内研发投入最大的创新药企业之一，请问在已经实现规模化盈利之后，研发费用的投入强度会保持还是会适当收敛？重点投向哪些阶段的项目？早期发现和后期注册之间怎么分配资源？ 该公司回答：公司将继续致力于实现兼顾业务增长、研发投入与利润水平提升的双重目标。公司始终进行审慎的财务规划与决策、维持公司高效运作，驱动长期价值创造。 有投资者提问：您在说明会上提到“2026年将是实体瘤的转折之年”，并在ESMO大会上公布了5款核心产品的差异化数据。请问在这些实体瘤管线中，哪一款产品最有可能在未来12-18个月内成为支撑公司第二增长曲线的重磅炸弹？ 该公司回答：在实体瘤领域，公司近期在欧洲肿瘤内科学会(ESMO)大会上分享了三个最具潜力项目的最新数据。至此，公司已公布了五个已进入关键性开发阶段的实体瘤项目(GPC3x41BB双特异性抗体、脑渗透性PRMT5抑制剂、CEA ADC、CDK4抑制剂以及B7-H4 ADC)的差异化数据。对于CDK4抑制剂，我们正在增加3期KANDELA-302研究的样本量。这样做主要是为了更早地获得数据读出。B7-H4 ADC(BG-C9074)Starstone-301 3期研究联合贝伐珠单抗作为一线卵巢癌成人患者的维持治疗，完成了首例受试者入组。这是我们今年在实体瘤领域启动了第二项3期研究。我们还正在推进GPC3×4-1BB双特异性抗体进入关键性研究阶段，同时根据ESMO大会上公布的数据，继续推进PRMT5抑制剂和CEA ADC的研发进程。 前述核心产品同步推进至支持注册申报的临床开发阶段，并瞄准全球范围内常见和致死率较高的几大癌症，包括肺癌、乳腺癌、肝癌、胃癌和卵巢癌。 有投资者提问：公司在上调营收指引的同时，将全年经营成本费用预期上调至84亿元至90亿元。随着多款实体瘤产品进入关键性3期临床，公司预计何时能够实现经调整营业利润率的进一步实质性跃升？未来利润率的增长速度是否会如预期般趋于温和？ 该公司回答：根据公司更新的全年业绩预测，公司2026年全年研发费用、销售及管理费用合计将介于人民币333亿元至348亿元之间，公司将持续在研发管线及商业化等方面进行投入，利润率的具体请关注公司后续定期报告中披露的相应数据。 .读.创.财.经
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