华灿光电(300323):京东方华灿光电股份有限公司与中信建投证券股份有限公司关于京东方华灿光电股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函之回复
原标题:华灿光电:京东方华灿光电股份有限公司与中信建投证券股份有限公司关于京东方华灿光电股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函之回复 签署日期：二〇二六年十一月 深圳证券交易所： 根据贵所于 2026年 10月 26日出具的《关于京东方华灿光电股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2026〕020095号）（以下简称“审核问询函”）的要求，京东方华灿光电股份有限公司（以下简称“华灿光电”“发行人”或“公司”）、中信建投证券股份有限公司（以下简称“保荐人”）、国浩律师（上海）事务所（以下简称“发行人律师”）和容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“发行人会计师”），本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就审核问询函所提问题逐条进行了认真调查、核查及讨论，并完成了《京东方华灿光电股份有限公司与中信建投证券股份有限公司关于京东方华灿光电股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函之回复》（以下简称“本回复”），现回复如下，请予审核。 如无特殊说明，本回复中简称与《京东方华灿光电股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书》（以下简称“募集说明书”）中简称具有相同含义，涉及对申请文件修改的内容已用楷体加粗标明。 目录 目录................................................................................................................................ 2 问题 1............................................................................................................................. 3 问题 2........................................................................................................................... 15 其他问题 ..................................................................................................................... 50 问题 1 根据申请文件，本次发行拟募集资金总额不超过 99800.00万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金将全部用于补充流动资金。发行对象为公司控股股东京东方科技集团股份有限公司，本次认购前，公司控股股东直接持有公司 22.92%的股份，与一致行动人 New Sure Limited合计控制发行人 26.42%的表决权。 发行人最近一次再融资为 2023年 6月注册的向特定对象发行股票，募集资金净额 20.67亿元，用于 Micro LED晶圆制造和封装测试基地项目、补充流动资金 2个项目，截至 2026年 7月 31日，前次募集资金已使用 15.46亿元，尚未达到预定可使用状态。 请发行人补充说明：（1）明确发行对象本次认购金额的下限，并说明本次认购的资金来源明细，包括自有资金和自筹资金具体的金额和比例；如来源于对外借款，说明贷款利率情况、后续偿还安排及可行性，是否符合《监管规则适用指引——发行类第 6号》第 6-9条的相关规定；如认购资金来源于股权质押，说明质押比例。（2）说明发行对象定价基准日前六个月是否存在减持其所持有发行人股份的情形，并结合本次发行前后实际控制人持股比例测算情况，说明本次发行前持有股份锁定安排是否符合《注册办法》《上市公司收购管理办法》等相关要求。（3）结合公司可自由支配资金、经营活动现金流量净额、交易性金融资产、营运资金需求、有息负债情况、未来重大资本性支出、现金分红支出等，进一步论证在前次募集资金尚未使用完毕的情况下实施本次发行的必要性，本次募集资金规模的测算过程与合理性。 请保荐人、会计师核查并发表明确意见，请发行人律师核查（1）（2）并发表明确意见。 【回复】 一、明确发行对象本次认购金额的下限，并说明本次认购的资金来源明细，包括自有资金和自筹资金具体的金额和比例；如来源于对外借款，说明贷款利率情况、后续偿还安排及可行性，是否符合《监管规则适用指引——发行类第 6号》第 6-9条的相关规定；如认购资金来源于股权质押，说明质押比例 （一）发行对象已明确本次认购金额的下限 根据发行人与京东方签署的《股份认购协议》《股份认购协议之补充协议》，京东方拟认购本次向特定对象发行 A股股票的金额为不超过人民币 99,800.00万元（含本数），认购数量不超过 97,939,156股（含本数），且不超过本次发行前发行人总股本的 30%。 为进一步明确本次发行认购的下限，京东方出具《关于向特定对象发行股票认购金额及数量的承诺函》，具体内容如下：“本公司将全额认购华灿光电本次向特定对象发行的股票，最低认购股票数量为 97,939,156股或按本次拟募集的资金金额上限 99,800.00万元除以发行价格确定的股票发行数量（按照孰低原则确定），最低认购金额根据前述最低认购股票数量乘以发行价格确定。若在后续审核中，本次发行拟募集的资金金额上限、发行价格、认购数量上限因中国证券监督管理委员会、深圳证券交易所的要求或其他原因发生调整，则本公司参与华灿光电本次发行的认购金额、认购股票数量、认购价格届时将进行相应调整”。 综上，发行人本次发行的认购对象京东方已明确认购金额的下限。 （二）说明本次认购的资金来源明细，包括自有资金和自筹资金具体的金额和比例；如来源于对外借款，说明贷款利率情况、后续偿还安排及可行性，是否符合《监管规则适用指引——发行类第 6号》第 6-9条的相关规定；如认购资金来源于股权质押，说明质押比例 1、本次认购的资金来源明细，包括自有资金和自筹资金具体的金额和比例；如来源于对外借款，说明贷款利率情况、后续偿还安排及可行性，是否符合《监管规则适用指引——发行类第 6号》第 6-9条的相关规定 京东方认购本次向特定对象发行股票的资金来源包括自有资金和自筹资金。 以认购资金上限 99,800.00万元进行测算，京东方认购资金中自有资金和自筹资金具体的金额和比例预计如下，其中自筹资金尚需经银行批复，不足部分由自有资金补足：
截至 2026年 9月 30日，京东方合并报表口径货币资金余额为 6,338,317.58万元，主要来源于公司经营积累，足以覆盖本次认购的自有资金支出。 （2）银行借款 京东方拟通过银行借款筹措部分认购资金。根据建设银行/平安银行向京东方出具的贷款意向书/意向性授信函，建设银行/平安银行拟向京东方提供不超过人民币 69,860万元的贷款额度，用途为华灿光电定向增发认购，利率为 LPR加减点模式的浮动利率，贷款期限不超过 10年（含）。上述贷款事项仍需经银行内部程序审核批准后确定，具体情况以各银行批复为准。 （3）后续偿还安排及可行性 京东方将结合自有资金、经营回款、融资资金及股权投资分红收益等多渠道统筹安排还款，京东方具备持续经营能力和多元化的资金来源，现金流及资产对债务覆盖程度较好，融资渠道畅通，能够保障按期还本付息，整体偿债安排切实可行。 京东方构建了“1+4+N+生态链”业务发展架构，主营业务涵盖显示器件、物联网创新、传感、MLED、智慧医工等。2023-2025年及 2026年 1-9月，京东方营业收入分别为 17,454,344.59万元、19,838,060.57万元、20,459,022.29万元及 15,180,890.78万元，分别实现净利润 36,987.13万元、414,527.39万元、502,737.36万元及 338,320.12万元。京东方营业收入和净利润水平持续增长，经营状况良好。 2023-2025年及 2026年 1-9月，京东方经营活动产生的现金流量净额分别为3,830,182.69万元、4,773,757.74万元、4,882,455.57万元及 3,221,163.79万元。 2023-2025年各年末及 2026年 9月末，京东方货币资金余额分别为 7,246,739.27万元、7,425,262.52万元、7,222,294.02万元及 6,338,317.58万元。京东方现金流量净额逐年增长，货币资金余额较多。 （4）京东方承诺及符合《监管规则适用指引——发行类第 6号》第 6-9条的相关规定情况 京东方出具《关于向特定对象发行股票认购资金来源的承诺函》：“本公司本次认购资金来源于自有资金及自筹资金，不涉及股权质押，资金来源合法合规。 本公司不存在对外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用发行人及其关联方资金用于本次认购的情形，不存在发行人及其实际控制人、主要股东直接或通过其利益相关方向本公司提供财务资助、补偿、承诺收益或其他协议安排的情形，不存在本次发行的中介机构或其负责人、高级管理人员、经办人员等违规持有本公司股权或通过本公司间接持有发行人股份的情形，不存在不当利益输送的情形，符合《监管规则适用指引——发行类第 6号》第 6-9条的相关规定”。 2、如认购资金来源于股权质押，说明质押比例 京东方本次认购资金来源于自有资金和自筹资金，自筹资金来源于银行借款，银行借款不涉及股权质押。 综上，京东方本次认购资金源于自有资金和自筹资金，不涉及股权质押的情形，京东方将结合自有资金、经营回款、融资资金及股权投资分红收益等多渠道统筹安排还款，具有可行性，符合《监管规则适用指引——发行类第 6号》第6-9条的相关规定。 二、说明发行对象定价基准日前六个月是否存在减持其所持有发行人股份的情形，并结合本次发行前后实际控制人持股比例测算情况，说明本次发行前持有股份锁定安排是否符合《注册办法》《上市公司收购管理办法》等相关要求 （一）说明发行对象定价基准日前六个月是否存在减持其所持有发行人股份的情形 2026年 4月 27日，发行人召开第六届董事会第十九次会议（以下简称“首次董事会决议”），审议通过了《关于公司符合向特定对象发行股票条件的议案》等与本次向特定对象发行股票相关的议案，并于同日公告董事会决议，本次向特2026年 7月 15日，发行人召开第六届董事会第二十三次会议，审议通过了《关于调整向特定对象发行股票发行价格和发行数量的议案》，对本次发行的定价基准日、发行价格及发行数量进行了调整。本次向特定对象发行股票的定价基准日由“公司第六届董事会第十九次会议决议公告日”调整为“发行期首日”；发行价格由“10.19元/股”调整为“不低于定价基准日前 20个交易日公司股票交易均价的 80%”；发行数量由“不超过 97,939,156股（含本数），不超过本次发行前公司总股本的 30%”调整为“发行数量按照募集资金总额除以发行价格确定，发行数量不超过 97,939,156股（含本数），且不超过本次发行前公司总股本的 30%”。 1、本次发行对象京东方在定价基准日（首次董事会决议公告日）前六个月内未减持发行人股份 根据中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司提供的《信息披露义务人持股及股份变更查询证明》《股东股份变更明细清单》，本次发行对象京东方在首次董事会决议公告日前六个月内未减持发行人股份。 2、从定价基准日（首次董事会决议公告日）至本次发行后六个月内不减持所持发行人股份的承诺情况 首次董事会决议时，本次发行对象京东方出具《关于特定期间不减持京东方华灿光电股份有限公司股份的承诺函》，承诺函具体内容如下：“1、本公司于华灿光电本次发行定价基准日前 6个月不存在减持所持华灿光电股票的情形。2、本公司自承诺函出具之日起至华灿光电本次发行完成后 6个月内，不以任何方式减持持有的华灿光电股份”。 综上，本次发行对象京东方在定价基准日（首次董事会决议公告日）前六个月内未减持发行人股份，已出具从首次董事会决议日至本次发行后六个月内不减持所持发行人股份的承诺。 （二）结合本次发行前后实际控制人持股比例测算情况，说明本次发行前持有股份锁定安排是否符合《注册办法》《上市公司收购管理办法》等相关要求 1、本次发行前后实际控制人持股比例测算情况 总股本的 22.92%，为上市公司控股股东。New Sure Limited直接持有公司56,817,391股股份，占公司总股本的 3.50%。京东方与 New Sure Limited为一致行动人，合计控制公司表决权比例为 26.42%。 本次发行数量按照募集资金总额除以发行价格确定，发行数量不超过97,939,156股（含本数），且不超过本次发行前公司总股本的 30%。 以发行人截至2026年9月30日股权结构计算，假设本次发行97,939,156股，本次向特定对象发行前后京东方及 New Sure Limited持股情况如下：
本次发行后，京东方及其一致行动人 New Sure Limited持股比例为 30.61%。 2、本次发行前持有股份锁定安排符合《注册办法》《上市公司收购管理办法》等相关要求 （1）相关规定情况 根据《注册办法》第五十九条规定，京东方本次认购的股票自发行结束之日起十八个月内不得转让；根据《注册办法》（征求意见稿）第五十九条规定，京东方本次认购的股票自发行结束之日起三年内不得转让。 根据《上市公司收购管理办法》第四十七条第三款的规定“收购人拟通过协议方式收购一个上市公司的股份超过 30%的，超过 30%的部分，应当改以要约方式进行；但符合本办法第六章规定情形的，收购人可以免于发出要约”。第六十三条第一款第（三）项的规定“（三）经上市公司股东会非关联股东批准，投资者取得上市公司向其发行的新股，导致其在该公司拥有权益的股份超过该公司已发行股份的 30%，投资者承诺 3年内不转让本次向其发行的新股，且公司股东会同意投资者免于发出要约”。 （2）京东方本次认购股份锁定期符合情况 京东方认购公司本次向特定对象发行的股份后，京东方与其一致行动人 New Sure Limited持股比例将超过 30%，触发要约收购义务。 2026年 4月 27日，本次发行首次董事会决议时，京东方出具承诺“本公司通过本次发行认购的股份，自本次发行结束之日起 36个月内不得转让。因本次认购的股份在限售期内发生分配股票股利、资本公积金转增股本等形式而衍生取得的股份亦应遵守前述限售期安排”。 2026年 5月 29日，发行人 2026年第一次临时股东会非关联股东审议通过《关于提请股东会批准控股股东免于以要约方式增持公司股份的议案》，关联股东回避表决。 因此，京东方已承诺在本次发行结束日起 36个月内不转让其认购的本次发行的股票，且发行人股东会非关联股东同意京东方免于以要约方式增持公司股份，符合《上市公司收购管理办法》规定的免于发出要约的情形。 综上，京东方本次认购股份锁定期安排符合《注册办法》《上市公司收购管理办法》等相关规定。 三、结合公司可自由支配资金、经营活动现金流量净额、交易性金融资产、营运资金需求、有息负债情况、未来重大资本性支出、现金分红支出等，进一步论证在前次募集资金尚未使用完毕的情况下实施本次发行的必要性，本次募集资金规模的测算过程与合理性 综合考虑公司可自由支配资金、经营活动现金流量净额、交易性金融资产、营运资金需求、有息负债情况、未来重大资本性支出、现金分红支出等因素，公司总体资金缺口为 198,440.31万元。除上述资金缺口外，截至 2026年 9月末，公司短期借款金额为 222,035.98万元，一年内到期的长期借款金额为 39,760.58万元，长期借款金额为 284,698.47万元，有息债务规模较高。因此，本次募集资金具备必要性，募集资金规模具备合理性，具体测算过程如下： 单位：万元
注 3：现金周转期=存货周转期+应收款项周转期－应付款项周转期； 注 4：存货周转期=360÷存货周转率； 注 5：应收款项周转期=360×平均应收账款账面余额÷营业收入； 注 6：应付款项周转期=360×平均应付账款账面余额÷营业成本； 注 7：2028年末预估最低现金保有量=2025年末最低现金保有量*（2028年预估主营业务收入÷2025年主营业务收入）。 （四）未来 3年预计现金分红 截至 2025年末，公司未分配利润为-207,413.15万元，公司存在累计未弥补亏损，暂不具备分红条件，预计未来 3年现金分红金额为 0.00元。 （五）有息负债及未来 3年偿还有息债务利息 截至 2026年 9月末，公司短期借款金额为 222,035.98万元，一年内到期的长期借款金额为 39,760.58万元，长期借款金额为 284,698.47万元，有息债务规模较高。 公司 2025年利息支出为 12,319.52万元，假设公司 2026年至 2028年公司有息负债利息支出维持在 2025年的水平，则公司未来三年预计将偿还有息负债利息的总金额为 36,958.56万元。 （六）未来 3年重大资本性支出 截至 2026年 9月末，公司涉及重大资本性支出的在建项目包括“Micro LED晶圆制造和封装测试基地项目”“晶图 PSS扩产项目”和“苏州华灿投资扩产项目”，有关项目的预算金额、已投金额和资金缺口等情况如下表所示： 单位：万元
此外，2026年 8月，公司与张家港悦丰科创产业发展合伙企业（有限合伙）共同投资设立苏州京东方晶芯科技有限公司作为项目实施主体，注册资本为 7亿元，公司拟出资 4.90亿元，悦丰科创拟出资 2.10亿元，截至 2026年 9月 30日，公司已实缴出资 500万元，资金缺口为 4.85亿元。上述重大资本性支出合计资金缺口为 80,238.63万元。 综上，公司有息债务规模较高，通过本次向特定对象发行股票进行融资将在一定程度上降低公司资产负债率、优化资本结构、保障财务健康、强化抗风险能力，并在业务布局、财务状况、长期战略实施等多方面夯实未来发展基础。未来3年，公司总体资金缺口为 198,440.31万元，除上述资金缺口外，截至 2026年 9月末，公司短期借款金额为 222,035.98万元，一年内到期的长期借款金额为39,760.58万元，长期借款金额为 284,698.47万元，有息债务规模较高，因此本次募集资金具备必要性，募集资金规模具备合理性。 四、核查程序和核查意见 （一）核查程序 1、查阅发行人及京东方签署的《股份认购协议》和《股份认购协议之补充协议》； 2、取得并查阅京东方出具的关于本次发行认购金额及数量、关于认购资金来源及合规性等与本次发行相关的承诺； 3、查阅京东方《2023年年度报告》《2024年年度报告》《2025年年度报告》《2026年三季度报告》； 4、取得并查阅建设银行/平安银行向京东方出具的贷款意向书/意向性授信函； 5、取得并查阅京东方关于认购资金、后续偿还安排及可行性的相关说明； 6、取得并查阅《信息披露义务人持股及股份变更查询证明》和《股东股份变更明细清单》； 7、查阅发行人第六届董事会第十九次会议、第六届董事会第二十三次会议、2026年第一次临时股东会等相关董事会、股东会会议决议； 8、查阅公司报告期内定期报告，复核测算发行人未来三年资金需求缺口及本次融资的必要性与融资规模的合理性。 （二）核查意见 1、发行人本次发行的认购对象京东方已明确认购金额的下限；京东方本次认购资金来源于自有资金和自筹资金，不涉及股权质押的情形，京东方将结合自有资金、经营回款、融资资金及股权投资分红收益等多渠道统筹安排还款，具有可行性，符合《监管规则适用指引——发行类第 6号》第 6-9条的相关规定； 2、本次发行对象京东方在定价基准日（首次董事会决议公告日）前六个月内未减持发行人股份，已出具从首次董事会决议日至本次发行后六个月内不减持所持发行人股份的承诺； 3、京东方已承诺在本次发行结束日起 36个月内不转让其认购的本次发行的股票，且发行人股东会非关联股东同意京东方免于以要约方式增持公司股份，符合《注册办法》《上市公司收购管理办法》等规定； 4、公司有息债务规模较高，通过本次向特定对象发行股票进行融资将在一定程度上降低公司资产负债率、优化资本结构、保障财务健康、强化抗风险能力，并在业务布局、财务状况、长期战略实施等多方面夯实未来发展基础。未来 3年，公司总体资金缺口为 198,440.31万元，本次募集资金具备必要性，募集资金规模具备合理性。 问题 2 报告期内，公司营业收入分别为 290330.79万元、412594.21万元、540801.55万元及 418219.43万元，归属于母公司股东的净利润分别为-84569.20万元、-61116.95万元、-43807.53万元及205.30万元，综合毛利率分别为-8.50%、-1.61%、6.19%及 6.45%。 报告期各期末，公司合并口径的资产负债率分别为 33.77%、45.23%、52.98%及 57.20%，速动比率分别为 1.25、0.70、0.55及 0.69。 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 85736.98万元、100862.49万元、126706.58万元及 132427.13万元，占总资产的比例分别为 7.54%、7.97%、9.07%及 8.59%，占营业收入的比例分别为 29.53%、24.45%、23.43%及 31.66%。 公司存货主要由原材料、库存商品及自制半成品构成。报告期各期末，公司存货账面价值分别为 109941.30万元、110983.07万元、186636.07万元及 209380.24万元，呈增长趋势。 报告期内，公司其他业务收入金额分别为 111726.44万元、184957.15万元、284430.68万元及 271764.93万元。公司其他业务收入主要为废料贵金属回收后对外销售收入，即公司贵金属回收业务采用对外销售模式。为适应相关税收政策的最新变化，2026年三季度开始公司将贵金属回收业务从对外销售模式调整为委托加工模式。受模式变更影响，预计公司其他业务收入和其他业务利润将大幅下降，对公司营业收入和净利润造成一定影响。 截至 2026年 6月 30日，公司交易性金融资产中理财产品金额为 5022.48万元，权益工具投资金额为 2375.45万元，长期股权投资金额为 14212.67万元，其他权益工具投资金额为 314.35万元。公司认定未持有财务性投资。 请发行人补充说明：（1）报告期内营业收入总体上升同时，扣非后归母净利润持续为负的具体原因，是否与经营活动产生的现金流量净额相匹配；毛利率水平较低的具体原因及合理性，是否受到原材料价格波动的影响，是否与同行业可比公司一致；公司是否存在流动性风险，持续经营能力是否存在重大不确定性；公司针对上述情况采取的相应措施及有效性。（2）结合公司业务模式说明其他业务收入确认方式调整是否符合《企业会计准则》的相关要求，并分析对公司经营可能产生的影响。（3）存货规模快速增长的原因及合理性，公司对存货计提减值损失以及对应收账款计提坏账准备是否充分，相关资产是否存在大额减值并导致进一步亏损的风险。（4）结合相关财务报表科目的具体情况，说明发行人最近一期末是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），是否符合《证券期货法律适用意见第 18号》《监管规则适用指引—发行类第 7号》等的相关规定；自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，发行人已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，是否已从本次募集资金中扣除。 请发行人补充披露（1）-（3）相关风险。 请保荐人、会计师核查并发表明确意见。 【回复】 一、报告期内营业收入总体上升同时，扣非后归母净利润持续为负的具体原因，是否与经营活动产生的现金流量净额相匹配；毛利率水平较低的具体原因及合理性，是否受到原材料价格波动的影响，是否与同行业可比公司一致；公司是否存在流动性风险，持续经营能力是否存在重大不确定性；公司针对上述情况采取的相应措施及有效性 （一）报告期内营业收入总体上升同时，扣非后归母净利润持续为负的具体原因，是否与经营活动产生的现金流量净额相匹配 1、报告期内，公司扣非后归母净利润持续为负情况分析 报告期内，公司主要经营业绩数据如下： 单位：万元
报告期内，公司营业收入分别为 290,330.79万元、412,594.21万元、540,801.55万元和 418,219.43万元，净利润分别为-84,569.20万元、-61,116.95万元、-43,807.53万元和 205.30万元，扣非后归母净利润分别为-93,173.19万元、-73,428.38万元、-61,703.79万元和-13,306.27万元。 报告期内，公司扣非后归母净利润持续为负主要由于报告期初公司毛利率为负，公司处于通过改善经营管理、提高生产效率等方式不断提升毛利率过程，此外期间费用、资产减值损失和非经常性损益等金额较大，从而影响公司扣非后归母净利润。具体分析如下： （1）报告期初公司毛利率为负，报告期内毛利率持续提高 公司毛利率分析详见本问题之“（二）毛利率水平较低的具体原因及合理性，是否受到原材料价格波动的影响，是否与同行业可比公司一致”。 （2）期间费用分析 报告期内，公司期间费用合计为 48,600.61万元、55,482.58万元、66,342.51万元和 30,064.68万元，占当期营业收入比例分别为 16.74%、13.45%、12.27%和7.19%。报告期内，公司期间费用金额随着收入规模增长而增长，在规模效应下期间费用率逐年降低。 （3）资产减值损失分析 报告期内，公司资产减值损失金额具体如下： 单位：万元
综上，报告期内，公司扣非后归母净利润持续为负主要原因有：毛利率较低导致毛利为负或毛利较少；期间费用较多、受 LED行业终端市场需求疲弱影响存货跌价计提较多、政府补助类非经常性损益较多等。 公司 2026年 1-6月净利润已扭亏为盈，扣非后归母净利润亏损额大幅收窄。 公司整体营业收入、净利润、扣非后归母净利润和盈利能力逐年提升。 2、公司扣非后归母净利润与经营性现金流量净额匹配 报告期内，公司扣非后归母净利润与经营活动产生的现金流量净额之间的关系如下： 单位：万元
2）公司通过精益化管理和提升产品性能进一步降低单位成本 公司控股股东京东方五大主流应用 LCD面板出货量已连续多年位居全球第一，京东方持续强化精益管理与治理能力，坚持资源精准投入，形成敏捷前台、集约中台、高效后台，纵向搭建融合战略管理、流程管理与绩效管理的组织运行保障机制，持续加强前中后台联动。此外，京东方重视研发投入，产品性能提升，带动产品成本降低。京东方在经营管理、生产成本控制等各方面拥有丰富且有效的经验。 2023年公司控股股东变更为京东方后，重组公司管理层，引入京东方管理经验，通过重塑产品技术、管理体系和企业文化，进行精益化管理，利用制造降本、人效提升方式降低单位成本。 此外，报告期内公司持续增加研发投入，产品性能逐步提升，带动产品成本进一步降低。 3）部分原材料价格下降导致公司产品单位成本整体呈下降趋势 公司原材料采购主要以贵金属、衬底片为主，化学品、大宗气体、MO源等一般原材料为辅。报告期各期，公司主要原材料贵金属和衬底片采购价格情况如下：
注 2：公司衬底片采购包括 2寸片、4寸片及 6寸片，此处统一折算为 2寸片计算单价。 报告期内，公司贵金属采购价格分别为 402.62元/克、494.28元/克、688.95元/克和 946.37元/克，贵金属采购价格逐年上涨。贵金属由于良好的稳定性及导电性，广泛应用于芯片制造的电极制作环节，通过蒸镀、溅射等方式将贵金属覆盖到外延片电极上，由于电极面积较小，大部分覆盖在其他部位的贵金属无法再用于芯片制作，将作为废料回收并销售，因此贵金属虽然采购量较大，但计入营业成本中金额较少。 公司产品营业成本中主要以衬底片为主，报告期内，公司采购衬底片价格分别为 13.30元/片、13.08元/片、12.99元/片和 12.43元/片，价格整体呈下降趋势，导致报告期内公司单位成本整体有所下降。此外，大宗气体、MO源等原材料采购价格整体也呈下降趋势。 综上，报告期内公司主营业务毛利率逐年上升主要由于单位成本下降幅度大于单位价格下降幅度所致，公司产品单位成本下降主要由于：（1）公司产能利用率提升，规模效应显现，单位成本降低；（2）公司通过精益化管理和提升产品性能进一步降低单位成本；（3）部分原材料价格下降导致公司产品单位成本整体呈下降趋势。 （2）公司主营业务毛利率低于同行业可比上市公司毛利率，主要系固定资产投资较高导致公司单位成本较高、产品销售结构存在差异等所致，具有合理性 报告期内，公司主营业务毛利率低于同行业可比上市公司毛利率，具体分析如下： 1）公司固定资产投资较高导致公司单位成本较高 报告期内，公司与同行业可比上市公司的主营业务资产周转率情况如下表所示：
注 2：主营业务资产周转率=主营业务收入/平均总资产；2026年 1-6月的主营业务资产周转率已经年化处理； 注 3：可比公司平均数是根据可比公司财务指标进行算术平均计算所得。 公司整体资产投资较高。报告期内，公司主营业务资产周转率低于同行业可比公司，使得公司单位成本较高。 2）产品销售结构存在差异导致毛利率存在差异 公司与同行业可比公司的主要产品为 LED芯片产品，产品定价主要受市场价格变动、行业供给情况、客户需求等因素影响。LED芯片细分品种较多，应用领域较广，公司与可比公司产品的产品种类、型号、应用领域、技术参数等存在差异，导致销售单价、单位成本、毛利率存在差异。 综上，报告期内公司主营业务毛利率低于同行业可比上市公司毛利率主要由于：（1）公司固定资产投资较高导致公司单位成本较高；（2）产品销售结构存在差异导致毛利率存在差异。报告期内，随着公司控股股东变更为京东方后，公司从战略调整到经营管理都做出了较大改变，公司主营业务毛利率逐年提升。（未完）  |