水星家纺(603365):2027年度“提质增效重回报”2.0 行动方案
上海水星家用纺织品股份有限公司 2027年度“提质增效重回报”2.0行动方案 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。重要内容提示： 本行动方案包含的发展战略、经营目标等前瞻性表述，系公司现阶段拟定的规划安排，不构成对投资者的业绩承诺，敬请广大投资者注意投资风险。 上海水星家用纺织品股份有限公司（以下简称“公司”）为落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》相关要求，积极响应上海证券交易所《关于2.0 开展沪市公司“提质增效重回报” 专项行动的倡议》及配套示范文本，公司践行“以投资者为本”的发展理念，切实履行上市公司主体责任，推动公司实现高质量发展，围绕经营发展、公司治理、信息披露、投资者回报、社会责任五大领域，通过量化指标、定量分析、目标设定和改善举措等方面制定本专项行动方案，现报告如下： 一、公司经营情况概述 公司系国内家用纺织品行业龙头企业，深耕家纺主业，长期专注于家纺产品的研发、设计、生产与销售，核心产品涵盖被芯、枕芯、套件、床垫、毯类等床上用品，聚焦健康睡眠赛道，实行多品牌、全渠道运营模式。家纺行业属于民生消费品行业，当前行业已由地产驱动转为存量换新为主的发展阶段，市场呈现总量平稳、结构分化的特征，消费需求向健康化、功能化、品质化升级，睡眠经济、绿色消费、科技赋能成为行业核心增长主线，资源逐步向具备研发能力、品牌优势、精细化运营能力的龙头企业集聚。 公司坚守主业赛道，围绕床上用品构建产品矩阵，旗下水星STARZHOME、水星家纺、百丽丝、水星kids等多品牌矩阵运营。公司采用自主生产、外协生产模式，以上海总部为中心，覆盖上海、南通自有产业基地，辐射产业带。公司线下以经销、直营、特渠遍布全国市场，覆盖一二线城市核心商圈、三四线城市及下沉市场。线下门店向31个省、自治区、直辖市终端持续渗透，满足全国产品升级需求。线上深耕传统电商、直播电商、内容电商，连续多年稳居家纺类头部地位，形成全网声量。 2026年，纺织行业多项支持政策落地，为行业高质量发展创造有利环境。 工信部等多部门印发《纺织服装卓越品牌培育行动方案（2026—2028年）》《标准引领纺织工业优化升级行动方案（2026—2028年）》，引导纺织企业强化品牌建设、标准创新、绿色转型，鼓励企业深耕功能性、健康化产品研发，培育优势自主品牌；商务部等七部门《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》，支持健康家居消费、睡眠场景消费品创新；同期工信部牵头发布《轻工纺织产业发展“十五五”规划》，引导家纺产品向功能化、健康化、品牌化升级，支持龙头企业打造标志性大单品。 依托长期的产品积淀、渠道布局与品牌投入，公司市场地位稳固，保持被芯品类领先优势，婚庆、儿童等多个核心细分品类销量位居行业前列。公司凭借技术创新与产品落地，以及规范治理、良好的信息披露质量等综合表现，斩获多项荣誉：2026年保有高新技术企业、获得纺织行业功能性床上用品技术创新中心资质、信息披露维持上海证券交易所A级评价，品牌价值与行业影响力稳步提升。 2026年度，公司以大单品战略为引领，加大功能性家纺业务布局，统筹产品规划、深化渠道精细化运营，推动资源向爆款品类、适配渠道及高效业务倾斜，经营质量稳步优化。公司推行“大单品+爆款群”业务发展模式，依托科技睡眠赛道机遇优化产品结构，聚焦人体工学枕、雪糕被、蚕丝被等核心功能性产品，深耕睡眠技术创新，迭代开发具备规模化推广潜力的高附加值新品，着力培育“单品构筑品类优势、品类夯实品牌根基”的市场认知，巩固差异化竞争壁垒。 公司近三年相关经营指标具体如下： 单位：亿元币种：人民币
（一）营业收入、净利润及扣非归母净利润 家纺行业处于存量换新周期，但终端消费偏谨慎。2023至2025年，公司营业收入复合增长率约3.70%，归母净利润复合增长率约3.60%，扣非归母净利润复合增长率约4.00%，经营基本面保持稳健。2024年虽然营收、归母净利润小幅下滑，但扣非归母净利润依然实现正增长，主业经营韧性较强。2025年行业回暖叠加前期大单品投放效果显现，营收、利润同步修复抬升，带动2023至2025年复合增速。 公司2026年前三季度营业收入30.24亿元，同比增长1.62%；归母净利润2.21亿元，同比下降4.69%；扣非归母净利润1.97亿元，同比增长6.62%。2026年前三季度，在外部消费复苏节奏分化、家纺行业总量平稳但结构加速升级的背景下，公司经营底盘保持稳定，收入实现正增长，扣非利润保持较好增长，盈利质量继续改善。 （二）毛利率 2023至2025年，公司毛利率持续上行，由40.04%提升至44.95%，2026年前三季度进一步抬升至45.80%，主要得益于功能性大单品占比提升与产品结构优化。公司落地功能性睡眠家纺产品，产品结构向价值型转型。与此同时，床上用品属于民生消费品，消费者价格敏感度较高，持续大幅提价空间有限；产品研发及营销投放将带来阶段性费用压力，毛利率提升存在一定约束。公司将立足现有业务基本盘推进产品价值分层，加大功能化、高品质产品推广销售，优化产品边际改善。 （三）资本结构 2023至2025年，公司总资产复合增长率约5.00%，净资产复合增长率约3.13%，温和扩表，资产的增长以内生积累为主，有息负债规模较低，2026年前三季度资产负债率约20.82%。公司具备充足的货币资金及理财产品，在消费行业波动、渠道投入、新品研发需要资金投入的环境下，低负债及充足现金储备的资产负债结构，为公司投入睡眠科技研发、大单品市场推广、渠道迭代提供安全垫，能够平滑行业周期波动。 （四）费用 2023至2025年，公司管理费用率小幅稳步上行，整体刚性可控；销售费用率走高，系公司线上业务占比提升，行业竞争加剧、平台的行业成本中枢上行的背景约束。2026年前三季度管理费用率同比小幅下降0.10个百分点，销售费用率同比略增0.79个百分点。近两年公司执行睡眠大单品战略，积极建立用户心智，主动加大线上流量与大单品营销投放。为应对销售费用压力，公司未来将在产品上做“爆品带品类、品类带品牌”；在渠道上追求高质量增长而非粗放扩张。 （五）营运能力及现金流 2023至2025年，公司存货周转率维持在行业优良区间，库存运营效率稳定；2026年前三季度存货周转率波动，主要系为销售旺季提前备货，渠道去化偏慢，形成阶段性库存增加。公司结合家纺季节性特点与大单品推广需求实施柔性备货，把提升存货管理水平作为重要经营目标。公司2023至2025年经营活动产生的现金流量净额均超过4.9亿元，高于扣非归母净利润，主业造血能力稳定，现金流强健，利润具备真实现金支撑，盈利质量扎实。2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为负主要为支付货款、支付销售费用增加所致。家纺渠道特征支撑较好的回款质量，应收账款周转稳健；公司积极管控存货水平，旺季备货节奏可控，合理安排采购付款账期，全年的经营性现金流表现将有所好转。 （六）现金分红 公司建立了与经营业绩、现金流水平相匹配的分红机制，在保障战略投入所需资金前提下，积极落实现金分红。2023至2025年实施现金分红，股利支付率均超过60%。公司自2025年起实施中期现金分红，增加分红频次。在主业稳健业务长期投入与股东回报。 二、管理层对公司提质增效重回报现状的讨论与分析 （一）经营类指标分析 家纺属于民生刚需消费品，床上用品具备换新复购性、季节性、地域性、款式驱动等行业特征，产品兼具功能性与时尚需求双重特点，渠道布局是消费品触达大众，提升周转效率、优化现金流的重要载体。结合行业属性，对核心经营指标分析如下： 1、经营类指标选取
（1）存货周转率 2025 2.48 2026 公司 年存货周转率 次，在头部家纺公司中处于偏上水平； 年 前三季度存货周转率1.50次，同比减少0.04次。公司2026年三季度末存货11.873.98% 备货偏多、渠道去化偏慢 亿元，同比增长 ，存货增长主要为 。家纺行业具 备明显季节性特征，四季度为传统销售旺季，受秋冬换购、年终促销等带动，公司需提前备货；叠加新品矩阵扩充、线上线下渠道布局等因素，存货规模阶段性上升，存货周转效率仍存在优化空间。 2027年公司将控制整体库存规模，优化前端需求预测及产品规划，推行滚动补单模式，渠道端建立进销存数据回传机制，对产品分类制定去化策略，完善商品全生命周期分级管理。通过面辅料集中采购、缩短采购与生产周期，提升订单交付质效。在兼顾旺季合理备货的前提下，推动存货周转率恢复至较好水平。 （2）经营活动产生的现金流量净额 2025 年公司经营活动产生的现金流量净额表现稳健，盈利现金保障水平良好；2026年前三季度受家纺行业季节性因素影响，为销售旺季提前备货、支付现金流匹配度有所弱化。 为改善盈利现金质量，2027年公司将围绕营运资本全链条开展现金流管控：强化客户信用评级与账期管理；与核心供应商协商账期与票据结算安排，使采购付款节奏与销售回款节奏匹配，减少资金错配；通过库存压降措施减少存货对资金的占用，以销定采、以销定产，控制备货性采购支出；严控期间费用与非必要开支，推动经营活动现金流净额与扣非归母净利润更加匹配，力争盈利现金质量恢复至良好水平。 （二）回报类指标分析 回报类指标
1、现金分红 2023至2025年公司年度股利支付率均超60%，2025年度派现2.59亿元、股利支付率63.62%，保持分红稳定持续；2025年、2026年均实施中期分红，每10股派2元（含税），落地中期及年度多频次分红安排。公司自2017年上市以来坚持常态化现金分红，统筹主业发展与股东收益，保障中小股东权益，2026年5月股东会审议通过《未来三年（2026-2028年）股东分红回报规划》。 2026年进展及2027年规划：2026年评估现金分红及一年多次分红实施条件，并已实施中期分红。2027年在满足分红前提下优先现金分红，稳定中期、年度分红模式。公司结合估值、现金流适时开展股份回购，及时回购注销限制性股票（如有）。当前回购专户持有367.01万股，后续将按相关规则处置。 2、投资者关系管理 公司常态化开展现场调研、业绩说明会、线上交流、上证路演互动等活动，及时回应市场关注的盈利能力、现金流、分红、渠道、库存等问题。2026年以来召开2场线上业绩说明会、3场定期报告电话会，接待调研并参与“我是股东”走进上市公司活动。依托上证e互动、热线、邮箱、股东会等多渠道做好沟通。 2026年进展及2027年规划：2026年搭建标准化投关材料库，建立投资者交流档案，常态化投资者交流活动；2027年将丰富面向投资者的交流形式，优化公告表达方式，利用图表、要点纪要、专项问答，降低信息理解门槛，提升信息可读性与投资者获得感。 3、ESG披露 公司严格按照监管要求按期发布ESG（社会责任）报告，2024至2026年连续三年披露社会责任报告，覆盖绿色生产、供应链、员工、消费者权益、公益、内控治理等板块，披露内容完整，无重大遗漏及差错更正。公司开展ESG自评，完善可治理架构，充实量化指标。 2026年进展及2027年规划：2026年及2027年持续充实ESG数据归集体系，对标行业标准提升ESG披露质量，夯实长期价值。 （三）规范类指标分析 公司规范类指标整体表现稳健，连续多年保持较高规范质量，为经营稳健与资本市场信用提供支撑。 规范类指标
1、公司治理 现状：在公司治理指标层面，公司已建立“股东会—董事会—高级管理层”权责清晰、相互制衡的治理架构，董事会下设审计、薪酬与考核、战略、提名等专门委员会。2025年按期完成董事会换届，对公司章程、议事规则、对外担保、关联交易、内幕信息管理等核心内控制度动态修订更新；2026年至今公司持续更新《公司章程》，常态化运行董事高管履职培训。除积极参加证监会、交易所、上市公司协会等组织的培训，为增加关键少数人员利用碎片化时间提升资本市场合规意识，公司制作数字人培训视频对实控人、董事、高管等“关键少数”开展2027年目标：紧跟治理准则迭代制度体系，优化决策流程，健全权责制衡机制。建立常态化监管研学机制，按月向董事、高管推送资本市场监管动态学习研讨；聚焦“关键少数”，开展公司治理、信息披露、资本运作、履职风险防控等方面合规培训。将合规培训覆盖范围延伸至关键岗位，通过分层分类、常态化的培训体系，持续夯实各层级主体的合规履职意识与实务能力。 2、信息披露 现状：公司上市以来，已完成上海证券交易所8个年度信息披露工作评价，累计6次获评A级，其中近3年连续获评A级。定期报告、临时公告披露及时、完整，财务报告连续多年收到会计师标准无保留审计意见；投资者沟通渠道稳定，业绩说明会、互动答复、机构交流记录留存规范，内幕信息知情人登记管理常态化，无信息披露差错，信息披露透明度与可理解性较好。 2027年目标：巩固信息披露评级，严把公告多级审核关口，力争做到0更正；统一经营指标披露口径，在合规前提下优化经营数据与战略叙事，增加财报图文解读，提升信息可读性；完善内幕信息管理，常态化开展舆情监测，稳定资本市场预期，不断缩小信息不对称。 3、独立董事履职 现状：公司将保障独立董事充分履职作为公司治理重点抓手，构建常态化信息供给、面对面沟通保障机制，为独立董事独立开展核查、调研工作提供配套支撑。2025年度独立董事现场履职天数不少于15天，履职过程中结合现场办公开展资料核验、专题访谈，覆盖生产、销售、运营等业务链条；2026年前三季度持续维持该履职保障安排，通过实地走访、业务问询等方式保障独立董事掌握经营情况，独立意见有据可依，切实落地独立董事监督制衡的治理职能。 2027年目标：针对独立董事调研计划性、资料供给时效性持续优化履职保障举措，建立调研方案预沟通、资料提前归集送达机制，进一步降低独立董事信息获取成本；维持独立董事年度现场履职天数不低于15天的标准，引导独立董事聚焦供应链管理、渠道经营、内控风险等关键风险领域定向开展调研核查，强化针对性的独立分析研判，充分发挥独立董事专业价值，助力董事会决策更加审慎、科学。 三、提质增效重回报行动方案目标汇总 财务类或经营类指标及行动计划
投资者热线电话：021-57435982 邮箱：sxjf@shuixing.com 联系地址：上海市奉贤区沪杭公路1487号 联系人：董事会秘书办公室 本行动方案包含的发展战略、经营目标等前瞻性表述，系公司现阶段拟定的规划安排，不构成对投资者的业绩承诺。受宏观环境、行业政策、市场需求变化等多重因素影响，方案后续实际实施结果与预期可能存在差异，存在不确定性，敬请投资者理性判断、注意投资风险。 上海水星家用纺织品股份有限公司 董 事 会 2026年11月11日 中财网
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