贝泰妮Q3利润承压但新品牌高增 渠道升级与原料壁垒筑底

时间：2026年11月11日 09:23:54 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，贝泰妮2026年前三季度营收36.4亿元(+5%)，扣非净利润2亿元(+21%)；但Q3单季营收10.5亿元(-4%)，扣非净利润亏损0.23亿元，经营压力短期显现。毛利率稳中有升，Q3达74.7%(+4pp)，但销售费用率大幅上升10个百分点，拖累盈利转化。

　　
　　近期机构研报指出，利润承压主因电商流量见顶与头部竞争加剧，属行业共性压力，并非公司个体恶化。研报认为，抖音、拼多多等新兴平台收入同比增超55%，薇诺娜宝贝、瑷科缦等子品牌增速均超45%，线上自营占比升至63.04%，渠道结构持续优化，为后续增长蓄力。研报指出，公司已备案29款植物新原料，海菜花、怒江风毛菊等新增备案强化技术护城河，支撑长期差异化竞争力。研报维持“推荐”评级，目标价35.5元，逻辑锚定多品牌放量潜力与研发壁垒带来的估值溢价。