莱宝高科(002106):深圳莱宝高科技股份有限公司2026年度向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿）
原标题:莱宝高科:深圳莱宝高科技股份有限公司2026年度向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿） 本公司及全体董事、董事会审计委员会成员、高级管理人员承诺本募集说明书及其他信息披露资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证本募集说明书中财务会计资料真实、准确、完整。 中国证券监督管理委员会、深圳证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。 重大事项提示 本公司特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读本募集说明书正文内容，并特别关注以下重要事项。 一、本次向特定对象发行 A股股票情况 1、本次向特定对象发行股票相关事项已经公司第九届董事会第八次会议、2025年度股东会审议通过，已获得深交所审核通过，尚需经中国证监会作出予以注册决定后方可实施，最终发行方案以中国证监会准予注册方案为准。 2、本次发行的发行对象为不超过三十五名符合中国证监会、深交所规定条件的投资者，包括符合规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、财务公司、资产管理公司、保险机构投资者、信托公司、合格境外机构投资者以及其他合格的投资者等。其中，证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的二只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。 最终发行对象由公司董事会及其授权人士根据股东会的授权，在本次发行通过深交所审核并取得中国证监会同意注册的批复后，与保荐机构（主承销商）按照相关法律、法规和规范性文件的规定及本次发行申购报价情况，遵照价格优先等原则协商确定。若国家法律、法规及规范性文件对本次发行对象有新的规定，公司将按新的规定进行调整。 本次向特定对象发行 A股股票所有发行对象均以现金方式认购本次发行的股票。 3、本次发行的定价基准日为发行期首日。发行价格不低于定价基准日前二十个交易日（不含定价基准日当日）公司股票交易均价的百分之八十，且不低于本次发行前公司最近一期经审计归属于上市公司普通股股东的每股净资产（资产负债表日至发行日期间若公司发生除权、除息事项的，每股净资产作相应调整）。 定价基准日前二十个交易日股票交易均价=定价基准日前二十个交易日股票交易总额/定价基准日前二十个交易日股票交易总量。 最终发行价格将在本次发行通过深交所审核并取得中国证监会同意注册的批复后，按照相关法律、法规、规章及规范性文件的规定和监管部门的要求，由公司董事会及其授权人士根据公司股东会的授权与保荐机构（主承销商）按照相关法律、法规和规范性文件的规定及发行对象申购报价情况，遵照价格优先等原则协商确定，但不低于前述发行底价。若国家法律、法规对向特定对象发行股票的定价原则等有最新规定，公司将按最新规定进行调整。 若本次发行的定价基准日至发行日期间，公司发生派发现金股利、送股或资本公积转增股本等除权、除息事项，则本次发行的发行底价按照深交所的相关规则相应调整。 4、本次向特定对象发行股票的数量按照募集资金总额除以最终询价确定的发行价格确定，且不超过本次发行前公司总股本的百分之三十，即不超过21,174.4848万股（含本数），并以中国证监会关于本次发行的同意注册文件为准。 本次向特定对象发行股票的最终发行数量将在公司取得中国证监会关于本次向特定对象发行的同意注册文件后，由公司董事会在股东会授权范围内，根据本次发行的实际情况与保荐机构（主承销商）协商确定。 在本次发行首次董事会决议公告日至发行日期间，公司如因送股、分配股票股利、资本公积转增股本、限制性股票登记或其他原因导致本次发行前公司总股本发生变动的，则本次向特定对象发行股票的数量上限将进行相应调整。 若国家法律、法规及规范性文件对本次发行的股份数量有新的规定或中国证监会予以注册的决定要求调整的，则本次发行的股票数量届时相应调整。 5、本次发行完成后，发行对象认购的本次发行的股份自本次发行结束之日起六个月内不得转让。本次发行完成后至限售期满之日止，发行对象基于本次发行所得股份因公司送股、分配股票股利、资本公积转增股本等原因增加的股份，亦应遵守上述限售期安排。限售期届满后的转让按中国证监会及深交所的有关规定执行。 6、本次向特定对象发行股票的募集资金总额不超过人民币 250,000万元（含本数），募集资金扣除发行费用后将用于以下项目： 单位：万元
7、本次向特定对象发行股票不构成重大资产重组，不会导致公司控制权发生变化，不会导致公司股权分布不符合上市条件。 8、公司一贯重视对投资者的持续回报。根据中国证监会《上市公司监管指引第 3号——上市公司现金分红（2025年修订）》（证监会公告〔2025〕5号）等相关法律法规的规定及《公司章程》的有关规定，结合公司盈利能力、经营发展规划、股东回报、社会资金成本以及外部融资环境等因素，公司制定了《深圳莱宝高科技股份有限公司未来三年股东回报规划（2024-2026年）》。 9、本次向特定对象发行股票完成前公司的滚存未分配利润将由本次向特定对象发行股票完成后的新老股东按各自所持公司股份比例共同享有。 10、根据《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发[2014]17号）、《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（国办发[2013]110号）和《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》（证监会公告[2015]31号）等文件的要求，公司就本次发行对即期回报摊薄的影响进行了认真分析，并制定了填补回报措施，相关主体对公司填补回报措施能够得到切实履行作出了承诺。 公司所制定的填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证。投资者不应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。 提请广大投资者注意。 二、特别风险提示 特别提醒投资者仔细阅读本募集说明书“第六节 与本次发行相关的风险因素”的有关内容，注意投资风险。 （一）市场风险 鉴于中大尺寸电容式触摸屏及其全贴合产品为公司目前营业利润的主要来源，受全球政治和经济形势变化、消费者未来收入预期不佳以及 CPU、存储器等零部件供应短缺和涨价等因素影响，预计 2026年全球笔记本电脑等消费类电子产品和汽车等消费需求将受到一定的抑制。与此同时，同行业厂商之间的竞争日益增强，以及近年来显示面板厂商日益加大嵌入式结构（On Cell/In Cell）的触控显示屏的市场推广力度和相关技术进步，日益挤占外挂式结构（G-G、OGS、OGM、GF2、GMF等）电容式触摸屏厂商的市场空间，对目前外挂式结构的触摸屏带来的替代竞争日益加大，其中，In Cell结构的触控显示屏已占据车载触摸屏的主流地位。公司目前由于缺乏中大尺寸显示面板资源，电容式触摸屏产品均为外挂式结构，前述因素导致的全球中大尺寸电容式触摸屏及其全贴合产品市场需求波动和替代竞争压力将对公司经营业绩产生一定影响。 （二）经营活动现金流波动的风险 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 72,465.53万元、48,185.10万元、29,787.31万元和 11,308.63万元，呈现一定的下降趋势。随着公司未来业务规模的继续扩张及募投项目的建设实施和投产运营，对营运资金的需求也将进一步增加。如果未来银行信贷政策、融资环境发生不利变化或公司通过经营活动获取现金的能力降低，不能采取有效措施缓解经营活动现金流压力，则公司可能出现流动性风险，影响生产经营活动的正常开展，进而对公司的持续经营和偿债能力带来不利影响。 （三）技术进步及替代风险 在中大尺寸电容式触摸屏方面，公司自主掌握 G-G结构、OGS结构、OGM结构、GMF结构、AOFT结构等不同结构的电容式触摸屏产品的设计和制作工艺技术，拥有自主知识产权，均已批量生产。但显示面板厂商不断加大嵌入式结构（On Cell/In Cell）的触控显示屏对笔记本电脑和汽车等市场的推广应用力度，技术性能不断提升，对公司现有外挂式结构的中大尺寸触摸屏市场构成日益加大的替代竞争压力。 （四）客户集中度较高风险 报告期内，公司前五大客户销售金额分别为 479,757.68万元、512,974.85万元、495,394.59万元和 248,290.91万元，占当期营业收入的比例分别为 85.89%、87.01%、82.74%和 86.53%，公司的客户集中度较高。未来如因市场环境变化导致行业出现较大波动，主要客户经营状况或业务结构发生重大变化，导致主要客户因各种原因大幅减少对公司的产品采购或者要求大幅下调产品价格，或其他竞争对手出现导致公司主要客户群体出现不利于公司的变化，将会对公司经营产生不利影响。此外，如果公司未来产品无法持续满足客户需求、无法维护与现有主要客户的合作关系与合作规模、无法有效开拓新客户资源并转化为收入，公司的经营业绩亦将面临不利影响。 （五）应收账款规模较大、集中度较高的风险 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 133,682.12万元、139,970.14万元、132,068.52万元和 134,655.58万元，占流动资产的比例分别为 26.60%、21.51%、28.04%和 30.74%，其中应收账款前五名余额合计分别为 112,659.42万元、124,520.51万元、110,393.11万元及 113,475.30万元，占应收账款期末余额的比例分别为 81.73%、86.28%、81.03%及 81.69%。未来如果主要客户经营状况发生恶化或其他原因导致客户不能按时付款，则可能导致应收账款不能按期收回或无法收回，从而对公司的生产经营和业绩产生不利影响。 （六）募投项目的实施风险 公司本次募投项目的实施需要一定的时间，在项目实施过程中，若宏观经济政策或市场环境发生不利变化、行业发生重大技术变革、上下游行业状况出现不利变动等情况，均会对募投项目的实施造成不利影响。此外，在项目实施过程中，若发生募集资金未能按时到位、剩余生产设备无法及时到货、设备调试情况不及预期、客户对 MED产品验证未通过、实施过程中发生延迟等不确定性事项，也会对募投项目的实施带来较大影响。 公司本次募集资金投资的微腔电子纸显示器件（MED）项目投资规模较大，且所涉技术和工艺复杂，对公司的项目管控、资金管理、人力资源等方面均提出较高的要求。项目投产后，公司的生产规模、资产规模及员工人数将有一定幅度的增长，这些变化将对公司的管理水平提出更高的要求，若不能适时调整管理运营模式，将对项目成功实施产生一定的影响。 （七）募投项目产能消化风险 本次募集资金投资的 MED项目为投向新产品的新建项目，拟建设设计产能为玻璃基板月投片量 18万平方米，制作产品尺寸涵盖 7.8英寸至 55英寸的微电腔显示屏的生产线。目前 MED项目尚未投产，拟生产的 MED产品尚无量产产能，MED项目暂无在手客户订单。未来 MED项目的产能消化情况将受到电子纸显示行业整体供需格局与公司自身市场开拓进展的共同影响。 从行业需求来看，电子纸显示行业的市场需求将受到行业政策、宏观经济周期、技术革新等多方面因素的共同影响，未来若上述因素发生不利变化，如在技术革新方面，行业技术路线变化、更新迭代不能跟上行业对产品性能提升的需求变化，将可能对行业需求产生制约，导致行业需求增长速度不及预期，从而给公司 MED项目的产能消化带来一定压力。 从行业供给来看，电子纸显示行业广阔的市场空间未来可能吸引更多的厂商加入市场竞争，若持续出现新厂商切入电子纸显示相关赛道，并新建电子纸显示相关产品产能，或现有厂商快速扩充产品产能，或行业内涌现可实现规模化量产的新技术路线，均可能导致行业供给持续增加，若行业产能扩张速度快于终端需求的增长速度，可能使得电子纸显示行业出现阶段性产能过剩；此外，若同行业现有厂商为维持其市场地位及份额，亦可能采取主动大幅下调其产品销售价格的方式进行商业竞争，也将可能对公司未来客户订单的获取及 MED项目产能消化产生不利影响。 从公司层面来看，募投项目建成后，公司 MED产品将实现大规模生产，新增产能对公司未来市场开拓能力提出了更高要求。在募投项目实施过程中，公司将面临市场需求变化、行业政策变化、竞争产品技术和市场替代竞争等诸多不确定性因素。经测算，本次募投项目的产能利用率达到 42.4%才能实现盈亏平衡。 如果公司对于 MED产品的市场拓展不力，客户认证进展不及预期，无法通过或较预计验证周期延迟较长时间通过客户的审厂和产品认证，导致无法获得或无法足额获得客户采购合同及订单；或者受技术更新迭代、产品技术指标不及预期或竞争对手等影响，新产品市场需求发生不利变化或销售单价下降，项目的投产进度及市场推广可能出现缓慢或不及预期等情形；或者无锡威峰授权许可其他方以及自身规模化开展MED产品业务，新增MED相关产品产能；则募投项目可能出现销售规模无法匹配新增产能并导致产能无法消化的风险，进而对公司整体经营业绩产生不利影响。 （八）募投项目存在授权专利无法完全替代与关键原材料单一供应商依赖的风险 在专利技术方面，无锡威峰全球范围内有限排他授权许可发行人使用其开发的 MED相关专利及专有技术，主要涵盖其早期微电腔显示（MED）产品的围堰式结构等专利，为公司 MED显示技术迭代提供了技术框架。公司目前自主研发的相关专利、生产工艺以及专有技术尚不能完全替代无锡威峰授权许可的专利，对无锡威峰授权许可的专利存在依赖。如无锡威峰授权提前终止、授权许可其他合作方或者自身规模化开展MED产品业务，将可能对 MED项目产品的生产造成一定不利影响。 在原材料方面，根据公司募投项目微腔电子纸显示器件（MED）项目对于产品生产的相关技术要求，其所需的特定电浆显示材料目前仅由无锡威峰供应，若未来无锡威峰因不可抗力因素或其他目前无法预见的原因不能持续充分向发行人供应前述电浆显示材料，且发行人亦未能在短期内寻得其他稳定的可替代的电浆显示材料供应商，则可能对 MED项目的正常生产经营造成不利影响。 （九）募投项目新增折旧影响公司业绩的风险 本次募投项目中的微腔电子纸显示器件（MED）项目投资总额为 90亿元，投资规模较大，占报告期末公司资产总额的比例为 77.79%。该募投项目建成后公司固定资产规模将出现较大幅度增长，预计每年将新增折旧费用 88,388.00万元，金额较大，占募投项目年均营业收入、年均利润总额的比例分别为 9.64%、57.55%，占公司 2023-2025年度的年均营业收入、年均利润总额的比例分别为15.18%、255.59%。由于从项目建设到项目达产需要一定时间，在项目的产能爬坡期该项目产生的收入可能不足以覆盖新增的折旧费用，存在本次募投项目短期内无法盈利的风险，从而对公司业绩产生不利影响；此外，若本次募投项目的市场环境、技术路线、技术需求等方面发生重大不利变化或市场拓展不足，将导致本次募投项目无法实现预期的效益，则新增折旧亦将对公司未来的经营业绩造成不利影响。 （十）募投项目技术更新迭代不达预期的风险 本次募投项目采用公司自主及合作开发的微电腔显示（MED）技术，主要定位于差异化的电子纸平板、彩色电子书包、彩色电子书阅读器、笔记本电脑、扩展显示器、电子公交站牌、数字标牌、公共显示、电子白板等多个细分市场。 电子纸显示产品处于全球充分竞争的行业环境，涵盖微胶囊/微杯电泳显示、电润湿显示、微电腔显示等多种电子纸显示技术路线。随着技术不断进步，受行业技术路线变化、更新迭代、未来可能出现颠覆性具有替代竞争的创新技术的影响，项目面临其他彩色电子纸显示技术进步、升级和产品竞争的风险。如公司不能持续提升募投项目产品的技术性能和成本竞争力，将面临较大的市场竞争压力和技术更新迭代不达预期甚至极端情况下投资失败的风险。 （十一）募投项目未能达到预期效益的风险 本次募投项目的经济计算期设定为 10年，项目实施后，年均收入预计增加916,654万元，所得税后内部收益率（IRR）为 15.86%。本次募投项目的效益测算数据系基于公司历史经营情况、行业发展趋势、未来市场竞争环境、项目实施规划等因素进行测算。如果未来产品销量及售价、原材料价格、国际贸易环境和汇率水平等因素发生重大不利变化；或受行业技术路线变化、更新迭代、未来可能出现颠覆性具有替代竞争的创新技术的影响，募投项目新产品市场需求发生不利变化；或受电子纸显示行业竞争加剧影响，占据市场主导地位的竞争厂商大幅下调竞品销售单价；或现有厂商快速扩充产品产能、持续出现新厂商切入电子纸显示赛道并新建产能，导致行业供大于求，市场无法消化新增产能；或无锡威峰授权许可其他方以及自身规模化开展MED产品业务，加剧MED产品的竞争程度；而公司未能采取有效措施对上述情况予以应对，则可能导致募投项目收入、毛利率、所得税后内部收益率（IRR）等无法达到测算水平，进而导致本次募投项目可能存在实际经营效益低于预期甚至极端情况下投资失败的风险。 （十二）募投项目厂房租赁的风险 本次募投项目中的微腔电子纸显示器件（MED）项目采用租赁厂房的方式实施。截至本报告签署之日，莱宝显示已与出租方签署租赁协议，租赁期共计120个月，租赁期届满后，若租赁物业尚未被莱宝显示或其指定任意第三方购买，租赁方同意以约定租赁条件将租期续展一年。尽管出租方系政府或者政府控制的公司，且公司与政府签订的 MED项目投资合作协议约定莱宝显示有权在项目投产后 8年内购买项目厂房，但倘若合作方违约，或者租赁期届满时双方未达成续租约定，则募投项目实施场所存在搬迁的风险；若发生实施场所搬迁事项，公司可能面临短期内无法重新寻得新的募投项目实施场地，从而导致公司面临经营成本增加与较大搬迁损失等情况，进而对募投项目实施造成不利影响。 （十三）以非全资子公司实施募投项目的风险 公司本次募投项目中的微腔电子纸显示器件（MED）项目由公司控股非全资子公司莱宝显示负责实施，若项目后续开展过程中，公司无法对募投项目实施公司进行有效管理，或公司与募投项目实施公司少数股东之间无法就经营管理等事项达成一致，存在募投项目实施进度不及预期的风险。同时，根据相关协议约定，MED项目投产满 5年后莱宝显示少数股东南浔光芯有权要求公司或公司指定第三方回购其持有的莱宝显示股权，公司可能需要承担股权回购对应的现金支出不少于 20亿元（不考虑南浔光芯从莱宝显示获得的现金分红因素），或者通过换股或其他方式履行股权回购义务；MED项目投产后 8年内莱宝显示有权购买项目租用的土地、厂房及配套设施，若选择实施该项交易，将增加莱宝显示未来的资本开支，该等支出暂估含税不超过 31亿元。若届时公司或莱宝显示资金筹措不及预期，可能将对公司或莱宝显示的现金流、项目运营带来一定的不利影响。 （十四）汇率波动等因素影响业绩下滑的风险 2026年前三季度，公司扣非后归母净利润同比下滑 14,526.67万元，主要原因为 2026年 1-9月公司的销售收入下降导致销售毛利同比下降 4,918.12万元，以及财务费用同比增加 10,689.46万元。其中，财务费用增加的主要原因是本期美元兑人民币汇率贬值影响较大，发生汇兑损失 7,264.70万元，以及莱宝显示支付 MED项目的设备款后存款规模大幅下降、存款利息收入同比减少 2,269.57万元。 公司销售业务以出口为主，出口业务比例超过 85%，且主要以美元报价和结算，结算货币与人民币之间的汇率可能随着国内外政治、经济环境的变化而波动，具有一定的不确定性，如果未来美元兑人民币汇率发生较大贬值，预计将继续发生汇兑损失。公司控股子公司莱宝显示 MED项目银团贷款余额未来将逐步增加，所需支付的银行借款利息亦将相应增加。同时，莱宝显示 MED项目投产前发生的人工费用支出及量产前的经营费用均较大。上述因素均可能对公司未来经营业绩产生不利影响。 目录 声明................................................................................................................................ 1 重大事项提示 ............................................................................................................... 2 一、本次向特定对象发行 A股股票情况 ............................................................ 2 二、特别风险提示 ................................................................................................. 5 目录.............................................................................................................................. 12 释义.............................................................................................................................. 15 一、一般术语 ....................................................................................................... 15 二、专业术语 ....................................................................................................... 16 第一节 发行人基本情况 ........................................................................................... 20 一、发行人概况 ................................................................................................... 20 二、发行人股权结构、控股股东及实际控制人情况 ....................................... 20 三、发行人所处行业的主要特点及行业竞争情况 ........................................... 22 四、发行人主要业务模式、产品的主要内容 ................................................... 52 五、发行人现有业务发展安排及未来发展战略 ............................................... 63 六、截至最近一期末，不存在金额较大的财务性投资的基本情况 ............... 65 七、最近一期业绩下滑情况 ............................................................................... 69 八、与发行人有关的舆情情况 ........................................................................... 72 第二节 本次证券发行概要 ....................................................................................... 73 一、本次发行的背景和目的 ............................................................................... 73 二、发行对象及与发行人的关系 ....................................................................... 76 三、本次向特定对象发行 A股股票方案概要 .................................................. 76 四、募集资金金额及投向 ................................................................................... 79 五、本次发行是否构成关联交易 ....................................................................... 79 六、本次发行是否将导致公司控制权发生变化 ............................................... 80 七、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 ............................................................................................................................... 80 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ........................................... 82 一、本次募集资金使用概况 ............................................................................... 82 二、本次募集资金投资项目情况 ....................................................................... 82 三、项目必要性分析 ........................................................................................... 90 四、项目可行性分析 ........................................................................................... 93 五、本次募集资金投资项目与公司发展战略及现有业务的关系 ................... 96 六、公司从事募投项目在人员、技术、市场等方面的储备情况 ................... 97 七、本次募集资金投资项目符合国家产业政策的说明 ................................... 98 八、发行人通过非全资控股子公司实施募投项目的相关说明 ....................... 99 九、本次募集资金非资本性支出的占比是否符合监管要求 ......................... 101 十、本次募集资金投资项目可行性分析结论 ................................................. 101 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ..................................... 103 一、本次发行完成后，上市公司的业务及资产的变动或整合计划 ............. 103 二、本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化 ..................................... 103 三、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况 ................................. 103 四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在的关联交易的情况 ..................................................................... 104 第五节 前次募集资金的使用情况 ......................................................................... 105 一、前次募集资金到账时间距今间隔是否满五个会计年度 ......................... 105 二、前次募集资金用途变更及投资进度延期情况 ......................................... 105 第六节 与本次发行相关的风险因素 ..................................................................... 108 一、行业与经营风险 ......................................................................................... 108 二、财务风险 ..................................................................................................... 109 三、募集资金投资项目风险 ............................................................................. 110 四、本次发行相关风险 ..................................................................................... 114 五、汇率波动等因素影响业绩下滑的风险 ..................................................... 115 第七节 与本次发行相关的声明 ............................................................................. 116 一、公司及全体董事、审计委员会成员及高级管理人员声明 ..................... 116 二、发行人第一大股东声明 ............................................................................. 117 三、保荐人（主承销商）声明 ......................................................................... 118 四、律师事务所声明 ......................................................................................... 120 五、会计师事务所声明 ..................................................................................... 121 六、发行人董事会声明 ..................................................................................... 122 释义 在本募集说明书中，除非另有所指，下列简称具有如下含义： 一、一般术语
第一节 发行人基本情况 一、发行人概况 （一）发行人前十大股东持股情况 截至 2026年 6月 30日，公司前十名股东情况如下：
1、发行人控股股东及实际控制人 发行人目前的股本结构较分散，截至 2026年 6月 30日，中国节能减排有限公司持有发行人股份 147,108,123股，占发行人股份总数的 20.84%，为公司第一大股东，其推荐的公司董事成员为 3名，占公司董事会成员 12名的 1/4；根据中国证监会《上市公司收购管理办法（2025年修正）》第八十四条关于“上市公司控制权”的相关规定，发行人无实际控制人。 2、发行人第一大股东基本情况 截至 2026年 6月 30日，发行人第一大股东中国节能减排有限公司的基本情况如下：
截至本募集说明书出具日，发行人第一大股东中国节能减排有限公司所持有发行人股份不存在质押的情况。 三、发行人所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一）行业管理体制及主要政策法规 1、行业主管部门和监管体制 根据《国民经济行业分类标准》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“C制造业”内第 39大类“计算机、通信和其他电子设备制造业”中第 397类“电子器件制造业”下第 3974小类“显示器件制造”，行业代码为 C3974。根据国家发展改革委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》，发行人所处行业属于新型显示器件行业。 显示器件行业的行政主管部门包括国家发展改革委、工业和信息化部。行业自律性组织是中国光学光电子行业协会液晶分会。 国家发展改革委主要负责拟订并组织实施国民经济和社会发展战略、中长期规划和年度计划；组织拟订综合性产业政策，协调一二三产业发展重大问题并统筹衔接相关发展规划和重大政策；指导推进和综合协调经济体制改革有关工作，提出相关改革建议等。 工业和信息化部主要负责提出新型工业化发展战略和政策，协调解决新型工业化进程中的重大问题；拟订并组织实施工业、通信业、信息化的发展规划；负发展的相关政策和措施，协调解决有关重大问题等。 中国光学光电子行业协会液晶分会隶属于中国光学光电子行业协会，是中国显示行业唯一的国家级行业协会。该协会成立于 1996年 7月，由工业和信息化部作为业务指导单位，累计会员单位 610余家，分布在中国大陆各地，主要包括大、中型显示器件制造厂商、主、辅材料制造厂商、专用设备制造厂商、科研机构、高等院校等。该协会的主要职能是服务职能和沟通职能：服务职能主要是做好“两个服务”，即服务于政府，服务于会员。沟通职能是指要搭建“三个桥梁”，即在政府和行业之间交流的桥梁、不同会员之间交流的桥梁、国内和国外交流的桥梁。该协会通过致力于促进官、产、学、研、用全方面的沟通合作与交流，促进各方在技术、战略上的深度合作；集中政府、企业和社会的技术、专利、标准等资源，促进全行业共同发展；帮助国内企业了解、熟悉国际产业环境，搭建国际合作交流平台，协助企业参与国际产业竞争。 2、行业主要政策及法规 显示器件行业是支撑我国信息产业持续发展的战略性新兴产业，产业链条长，对上下游产业具有明显的带动性，且辐射范围广，对整个信息产业高质量发展、产业结构调整、经济增长方式转变等都具有重要意义，国家和地方都出台了产业政策来积极扶持显示器件行业的发展。近年来主要政策及法律法规如下：
发行人主营业务为研发、生产和销售平板显示材料及器件、触控器件；本次募集资金投向微腔电子纸显示器件（MED）项目。根据国家统计局 2018年 11月发布的《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第 23号），发行人及本次募投项目均属于“显示器件制造”行业，属于“战略性新兴产业”，对应的分类名称为“1.2.1 新型电子元器件及设备制造”。此外，根据国家发展改革委《产业结构调整指导目录（2024年本）》，“薄膜场效应晶体管 LCD（TFT-LCD）、有机发光二极管（OLED）、Mini-LED/Micro-LED显示、电子纸显示、激光显示、3D显示等新型平板显示器件，液晶面板产业用玻璃基板、电子及信息产业用盖板玻璃等关键部件及关键材料，薄膜晶体管液晶显示（TFT-LCD）、发光二极管（LED）及有机发光二极管显示（OLED）、Mini/Micro-LED显示、电子纸显示、激光显示、3D显示等新型显示器件生产专用设备”属于鼓励类行业。因此，发行人主营业务及本次募投项目涉及业务符合国家产业政策要求，不涉及产能过剩行业或限制类、淘汰类行业、高耗能、高排放行业。 发行人主营业务和本次募集资金投向微腔电子纸显示器件（MED）项目符合国家产业政策要求，不涉及产能过剩行业或限制类、淘汰类行业、高耗能、高排放行业，不存在需要取得主管部门意见的情形。 （二）显示器件行业发展概况及发展趋势 显示器件是指基于电子手段呈现信息供视觉感受的器件及模组，包括薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）、场发射显示器件（FED）、真空荧光显示器件（VFD）、有机发光二极管显示器件（OLED）、等离子显示器件（PDP）、发光二极管显示器件（LED）、曲面显示器件以及柔性显示器件等。显示器件可以将电信号、数字信号或其他形式的信息转换为可见的图像、文字、数据等可视化内容，实现信息的可视化呈现，以便用户直观地获取和理解信息。 显示器件产业是电子信息领域的核心支柱产业之一，包括玻璃基板、靶材、液晶材料、有机发光材料、电子墨水膜、电浆材料、光刻胶、偏光片、ITO导电玻璃、彩色滤光片、驱动背板（TFT-Array）、光学薄膜、背光源、印刷线路板（PCB）/柔性印刷线路板（FPC）、芯片（IC）、显示模组等众多细分领域，融合了光电子、微电子、化学、制造装备、半导体工程和材料科学等多个学科，具有产业链长、多领域交叉的特点，对上下游产业的拉动作用明显。 显示器件行业上游主要为原材料生产厂商，主要原材料包括玻璃基板、液晶、偏光片、光学膜、背光源、印刷线路板（PCB）/柔性印刷线路板（FPC）、芯片（IC）等；行业中游主要为显示面板及模组组装厂商，模组组装厂商包括触控模组组装厂商、显示模组组装厂商、触控显示模组组装厂商等；行业下游为终端产 品厂商，主要终端产品包括智能手机、个人计算机（PC）、汽车、电视、显示 器（监视器）、增强现实/虚拟现实装置（AR/VR）等。显示器件产业链的结构 如下图所示： 注：红色方框部分为发行人现有业务涵盖范围。 发行人主要产品包括中游组装过程中的盖板玻璃、ITO导电玻璃、彩色滤光片以及触控模组、显示模组、触控显示模组等。 1、显示器件行业整体发展概况及发展趋势 显示器件产业是平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、个人计算机（PC）、显示器、汽车中控及仪器仪表、电视等智能终端电子产品发展的基础，是体现创新创造能力和实现产业升级的重要环节，对于信息技术产业的创新发展发挥着至关重要的作用。 （1）笔记本电脑/台式电脑市场需求是推动显示器件行业发展的不竭动力 根据全球专业研究机构集邦咨询（TrendForce）发布的报告显示，2024年全球笔记本电脑市场需求呈现出逐步恢复的态势，叠加 Windows 10操作系统于2025年 10月终止升级和技术更新、商务市场的换机需求，以及人工智能（AI）技术对行业的影响逐渐显现，有望带动全球个人计算机（PC）的升级换机需求。 商用笔记本电脑 2024年受到全球经济环境动荡，需求表现保守，订单释放不如预期，但 2025年以来，随着不利因素的消退，以及商用市场复苏，以笔记 本电脑为主要构成的全球 PC出货量实现小幅增长；随着 2024年以来 AI PC产 品的不断快速发展，相关硬件、操作系统、人工智能模块及其他软件资源有望进 一步升级并得到笔记本电脑厂商进一步深入开发新产品和推广应用，AI PC产品 的需求有望迎来进一步增长。根据全球专业研究机构 Omdia于 2026年 1月发布 的研究数据显示，2025年全球 PC出货量达到 2.787亿台，较 2024年增长 9.1%， 其中笔记本电脑（含移动工作站）2025年出货量达到 2.197亿台，同比增长 7.5%。 数据来源：Omdia，2026年 1月 此外，根据 Omdia于 2026年 8月发布的最新研究结果显示，2026年第一季度全球 PC出货量同比增长 3.2%，达到 6,480万台。其中，笔记本电脑（包括移动工作站）出货量达到 5,080万台，同比增长 2.6%；2026年第二季度，受第一季度内存和存储价格的急剧上升，对第二季度的产品定价产生了重大影响，导致全球 PC出货量同比下降 3.6%，降至 6,570万台，其中，笔记本电脑（包括移动工作站）的出货量为 5,170万台，同比下降 4.2%。整体而言，2026年上半年全球 PC出货量为 1.305亿台，与上年同期基本持平。其中，笔记本电脑（包括移动工作站）出货量为 1.025亿台，同比下降约 0.77%。展望 2026年下半年，全球CPU、存储器等关键零部件供应偏紧、采购成本上升等因素仍可能对 PC价格和终端采购需求产生不利影响；但与此同时，随着 Windows 11操作系统的升级换代及商用 PC更新需求逐步释放，以及带有人工智能（AI）功能的 AI PC产品刺激新的需求，全球 PC市场出货量短期内仍存在一定的不确定性。 数据来源：Omdia，2026年 8月 （2）新型显示技术的持续创新助力产品应用领域不断拓展 新型显示技术方面，随着 AI技术的迅猛发展、空间计算的兴起以及显示技术的持续迭代，显示行业正迎来从“屏幕”向“智能交互生态”的深刻变革。 LCD技术融合 Mini LED背光，凭借高性价比、成熟工艺与稳定的画质表现，依然是电视、商用显示及工业控制等大屏应用的主流选择。在中小尺寸市场，AMOLED以其自发光、高对比度、可柔性折叠显示等特性，已成为高端智能手机的主流方案，渗透率逐年提升，而在大尺寸领域，AMOLED仍受限于成本与产能瓶颈，应用需求有限。 随着巨量转移技术（Mass Transfer Technology）的良率不断突破、技术持续进步、应用场景拓展，Micro LED将从高端商用显示逐步向消费电子显示、车载显示等多个应用领域渗透，逐步实现“从高端定制到规模化商用”的跨越，未来，Micro LED还将通过与 AI、AR/VR、汽车等终端应用领域的深度融合，创造出更为广阔的应用场景和市场空间。QLED显示技术通过纳米级半导体晶体的发光特性来提升显示效果，当前更多扮演为其他显示技术“增强剂”的角色，在原有的基础上实现更精准的分区调光和更广的色域。 电子纸显示方面，自 2024年以来，彩色电子纸显示技术突破、市场增长和应用场景拓展的三重浪正在日益推动全球电子纸显示产业从细分赛道走上主流显示，货架标签目前仍是出货量最大的应用领域，但是，教育平板、大尺寸商显正成为增长最快的细分市场，未来全球电子纸行业将围绕“全彩化”、“大尺寸化”、“高刷新率化”三个核心方向发展。同时在环保低碳政策驱动、供应链国产化与场景多元化拓展的共同作用下，全球电子纸产业有望在 2030年前形成千亿级的市场规模。柔性显示、AR/VR显示、透明显示等新型显示技术也正在从“屏幕”向“智能交互生态”转变，未来将形成以显示技术为核心的全新产业生态。 （3）显示器件产业链的不断整合与完善促进了产业生态协同创新 显示器件产业链涵盖了上游材料（如玻璃基板、液晶材料、偏光片、光学膜、背光源、印刷线路板（PCB）/柔性印刷线路板（FPC）、芯片（IC）等）、中游显示面板及模组组装（触控模组、显示模组、触控显示模组等）和下游终端应用（手机、电脑、电视、汽车、AR/VR等）。近年来，显示器件产业链的上下游企业不断加强合作，共同攻克技术难题，推动了新材料、新设备的研发和应用，专业化分工更为明确，进一步构建了完整的产业生态体系，促进了业内企业的协同创新，持续提升行业整体的发展水平。 （4）应用场景的融合与拓展为显示器件行业的发展带来了新的增长点 未来，车载显示、AR/VR、医疗显示、智能家居等新兴场景将成为增长热点。 车载显示将向大屏化、异形化、高可靠性方向发展；AR/VR设备对微显示屏的像素密度和性能要求不断提高；医疗显示在诊断、监护等领域的需求也将持续增长。而 AI与显示技术的深度融合也将显示设备从被动输出终端转变为 AI交互界面，通过集成 AI芯片和算法，实现画面优化、智能交互等功能，如 AI超分辨率技术、语音/手势控制等，提升用户体验。通过与人工智能、物联网、5G等技术深度融合，显示设备将显示从“被动观看”变为“主动交互”节点，集成触控、指纹识别、声音采集、摄像头、传感器等多功能于一体，未来增长空间广阔。 根据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2026年上半年，全球大尺寸交互平板显示面板的出货量为 155.3万片，同比增长 8.4%；出货面积为 257.9万平方米，同比增长 7.6%。未来，交互平板终端产品在医疗会诊、智能制造、零售展示等细分领域的应用与拓展仍将有望为市场带来增量空间。 2、显示器件行业各领域发展概况及发展趋势 （1）触控显示领域发展概况及发展趋势 于人机交互的实现，现已应用于智能手机、平板电脑、个人计算机、智能穿戴设备、车载中控及仪器仪表、智能家居、医疗设备、工业控制、户外显示等多个领域。 ①触控显示领域存量市场竞争激烈 触控显示领域经过多年的发展，行业竞争格局已基本定型，以 In Cell、On Cell为主的嵌入式结构触控显示技术主要被行业内头部企业所掌握，嵌入式结构（On Cell/In Cell）触控显示技术在智能穿戴设备、智能手机以及平板电脑等产品上的渗透率持续增加；外挂式触控显示技术主要应用在个人计算机、车载、工控、商业显示、健身器材等领域，经过多年的发展，该技术已较为成熟，导致准入门槛较低，市场竞争较为激烈。随着显示面板厂商不断加大嵌入式结构（On Cell/In Cell）触控显示一体化产品的技术进步、生产和市场推广应用力度，嵌入式结构（On Cell/In Cell）的触控显示屏对外挂式结构触摸屏的替代竞争趋势日益加剧。 在笔记本电脑领域，AMOLED显示面板对轻、薄、搭配支持更高分辨率显示等技术性能日益提升，其在笔记本电脑市场的出货量有望 2026年实现同比增长，其触控屏主要采用嵌入式结构（On Cell）；以智能手机为典型应用市场的中小尺寸外挂式结构触摸屏厂商为摆脱智能手机市场需求不振的不利影响，逐步切入中大尺寸外挂式结构的触摸屏市场，将进一步加剧中大尺寸外挂式结构触摸屏市场的竞争形势，价格竞争日趋激烈。 在车载触摸屏方面，显示面板厂商近几年来持续加大嵌入式结构（On Cell/In Cell）触控显示屏在车载触摸屏的市场推广应用力度，In Cell结构已取代外挂式结构占据全球车载触摸屏的市场主流地位，日益挤占外挂式结构（G-G、OGS、GF等）电容式触摸屏厂商的市场空间。受汽车市场竞争激烈及价格下降等因素影响，全球车载触摸屏市场面临的市场竞争压力日益加剧。 ②智能化设备交互需求不断增长推动了触控显示领域的发展 触控显示领域的国际市场化竞争程度较高，伴随着信息化的不断渗透发展，触控显示日益广泛应用于社会生活的更多场景。受全球宏观经济形势影响，近年来全球触控显示市场需求持续承压，不过自 2024年以来，伴随着新能源汽车智能化、AI技术突破等带动全球智能化设备交互需求日益提升，全球触控显示市场行业整体逐步呈现复苏态势。 在笔记本电脑用触摸屏领域，2026年笔记本电脑用触摸屏预计将处于技术升级与市场分层并行的关键转型期，2024年为 AI PC产品的发展元年，随着持续的技术创新和生态建设，AI PC有望实现从“辅助工具”转变至“智能伙伴”，为用户提供更加个性化、主动化的服务体验，将推动笔记本电脑向更加智能化、个性化的方向发展，这也标志着 AI功能从高端产品的差异化卖点转变为笔记本电脑的标配能力。受此影响，预计全球 AI PC的出货量有望进一步增长，在全球PC整体市场的渗透率将进一步提升并有望突破 50%，AI功能与触控交互的深度融合，使触控屏从“可有可无”的配置变为“提升生产力”的必备交互入口，这将成为推动笔记本电脑用触控屏需求的核心驱动力。基于操作的便利性，AI PC大部分会搭配支持触控功能的触摸屏，且一般默认支持笔写触控功能，相应有望带来触摸屏在笔记本电脑的渗透率进一步提升，外挂式结构以其良好支持笔写触控功能的特点，有望相应受益 AI PC对触摸屏的需求增长。 在车载触摸屏领域，随着全球汽车日益向电动化、智能化、网联化等方向发展，车载触摸屏已从单一信息显示工具转变为融合感知、决策、交互的智能交互中枢，汽车传统的仪器仪表盘、中控台、副驾驶位等逐步向一体化集成制作方向发展，车载触摸屏从“功能屏幕”到“智能交互”的变革，智能座舱需求的爆发正推动车载触摸屏市场呈现单屏幕数量增加、尺寸规格升级、功能应用集成深化的发展趋势，有望带动全球车载触摸屏市场整体需求同比增长。 ③压力触控技术的普及为触控显示领域带来了新的增长空间 近年来，笔记本电脑触控板的压感触控技术成为满足用户需求、提升交互体验的创新点，触感精细，触控精准，功能变化多，拓展性强，手指以不同力度按压或者滑动，即可实现各种操作功能，触控区内任意位置都能够带来均衡而稳定的操作体验。压感触控技术与触控板结合形成的压力触控板极大地扩展了触控手势的定义，将逐步成为笔记本电脑产品的标配。 此外，压力触控技术和压力传感器在新能源汽车领域的应用也逐渐增多，在用户操作汽车车载屏幕或座舱内座椅时，能够给予用户反馈，用户无需在操作后继续观察操作结果，有效避免用户分散注意力关注操作效果，一定程度上避免交通事故的发生，使用便捷、高效，可极大提升用户体验感，市场前景广阔。 （2）彩色滤光片领域发展概况及发展趋势 彩色滤光片是液晶显示器件的核心组成部件之一，是呈现彩色图像的关键零部件，其性能直接影响液晶显示器件的彩色显示效果（对比度、色彩饱和度、分辨率等）。近年来，随着笔记本电脑、显示器、液晶电视等消费类电子市场应用领域及企业等商务办公以及医疗、工控等专业市场应用领域的消费需求的变化，以 TFT-LCD显示技术为代表的中大尺寸显示技术和产品日益朝着大尺寸化、高清晰化方向发展，与此相适应，配套的彩色滤光片也相应逐步向高亮度、高对比度、高色彩饱和度、高分辨率方向发展。全球显示面板日益向排版经济性和成本竞争力更强的高世代产线方向转型发展，彩色滤光片大多由显示面板厂商自制满足自身需求，极少部分对外出售。 （3）盖板玻璃领域发展概况及发展趋势 盖板玻璃又称保护玻璃（Cover Lens），是一种由透明玻璃材料制成的仅起到表面外观造型和表面强化保护作用，没有其他使用功能；它是将玻璃基板表面通过强化处理，具有透光率强、强度高、韧性好、耐磨损性强等特点，通常用于保护智能手表等穿戴式产品、智能手机、平板电脑、笔记本电脑、一体化计算机（AIO PC）等消费类电子产品、以及汽车、医疗、工业控制面板等专业应用产品的表面。目前，盖板玻璃广泛应用于通讯设备、智能穿戴、笔记本电脑、家用电器、汽车电子、工业控制、医疗器械等领域。 随着新材料、新工艺、新技术的不断涌现，盖板玻璃领域将迎来更多的技术创新和突破，推动行业向更高水平发展。此外，不同终端客户对于产品外观、性能等方面的要求差异较大，智能化、个性化的盖板玻璃产品需求将不断增加。例如，近年来，汽车电动化和智能化的发展带来了对车载显示屏的显著需求，盖板玻璃作为车载显示屏的重要组成部分也直接受益于此并加速发展。 （4）ITO导电玻璃领域发展概况及发展趋势 ITO导电玻璃是玻璃基板上镀有 ITO导电薄膜的玻璃，具有良好的透明导电性能，广泛地应用于平板显示器件、太阳能电池、特殊功能窗口涂层及其他光电器件领域，是 TN/STN-LCD、PMOLED等各类平板显示器件的透明导电电极材料。近年来，ITO导电玻璃受市场需求整体不振、TFT-LCD进一步降价和加速 替代竞争等因素影响，市场竞争进一步加剧，技术基本处于停滞状态，市场的激 烈竞争仍然体现为价格竞争。 （5）TFT-LCD显示面板领域发展概况及发展趋势 薄膜晶体管液晶显示屏（TFT-LCD），是主动式（又称“有源矩阵型”）液 晶显示器件（AM-LCD）中的一种，在亮度、对比度、功耗、寿命、体积和重量 等综合性能上相比于 CRT等传统显示器件具有明显优势，并且随着尺寸的不断 增大，其成本竞争优势更加凸显，因此，以 TFT-LCD技术为代表的 AM-LCD凭 借其综合性能的优越性保持着现阶段半导体显示技术的主流地位。根据群智咨询 数据显示，2022年至 2024年全球半导体显示面板产业产值分别为 1,003亿美元、 959亿美元和 1,092亿美元，预计 2025-2027年将持续保持增长，分别将达到 1,141 亿美元、1,161亿美元和 1,202亿美元，市场前景广阔。而作为目前半导体显示 面板体系中的主导力量，TFT-LCD显示面板未来也将依旧具有较大发展空间。 数据来源：群智咨询 （三）电子纸显示领域发展概况及发展趋势 电子纸显示是一种反射型显示技术，不需要背光源，利用外界的自然光反射形成显示，具有双稳态、不伤眼、低功耗等性能特点，类似于纸张显示效果，应用领域包括电子标签、电子书阅读器、彩色电子书包、电子纸平板、扩展显示器、公共显示终端等。电子纸显示作为新一代信息技术领域相关的战略性新兴产业，我国政府高度重视电子纸产业发展，并出台一系列支持产业发展的政策和规划，鼓励、支持电子纸行业高质量发展。电子纸作为一种低能耗的新型数字化显示方展等要求。 1、终端市场需求不断提升推动电子纸显示领域持续发展 2025年是电子纸产业从“静态替代”迈向“动态交互”的关键年份。此外，全产业链呈现出“刷新与稳态并驱、彩色普及提速、品类发展多元、场景应用快速落地”的四大核心特征。根据洛图科技（RUNTO）发布的《全球电子纸产业链 2025年生态发展报告》数据显示，2025年全年，全球电子纸典型应用终端市场的价值规模为 142亿美元，连续三年实现高速增长。2025年全球主要应用终端出货量同比增长 84.3%，达到 5.6亿台；终端需求拉动了产业链上游电子纸显示的快速发展：2025年全球电子纸模组出货量达 5.8亿片，同比增长 87.8%，较2023年大幅提升 152.2%。其中在电子纸平板市场方面，2022年全球电子纸平板出货量 1,102万台，预计 2026年将突破 5,000万台，年均复合增长率 60%以上；随着国家对青少年近视和低碳环保的日益重视，以电子作业本、彩色电子书包等为代表的电子纸显示产品在教育领域有望迎来快速发展机遇，预计全球彩色电子纸书年需求量 5,000万台以上。 洛图科技（RUNTO）预计，在未来三到五年，伴随绿色低碳与可持续发展的时代浪潮，电子纸作为不可或缺的具有时代使命感的显示材料，将继续处在黄金发展周期，具备明确的长期成长空间与结构性机遇。市场规模方面，洛图科技（RUNTO）保守预测，预计 2030年全球电子纸主要终端应用市场的价值规模将达到 200亿美元。 2、技术的进步与突破不断拓展电子纸领域产品的应用边界 近年来，彩色电子纸显示技术的突破也不断拓展了电子纸显示产品的应用领域范围，推动能应用于更多需要护眼、低功耗、全彩色化类纸张显示的场景，使得相关需求呈爆发式增长，微胶囊/微杯电泳显示（EPD）技术、微电腔显示（MED）技术等多种技术路线的彩色电子纸显示产品逐步推向市场，彩色电子纸显示的应用领域不断得到拓展，从目前的彩色电子书阅读器、电子纸平板等应用领域逐步拓展至彩色电子书包、扩展显示器、电子公交站牌、电子纸数字标牌、电子白板、公共显示、户外广告牌等诸多领域，未来市场成长空间广阔。 3、多元化且不断拓展的应用场景为电子纸显示产品带来了广阔的市场空间 除传统电子书阅读器外，电子纸显示在电子价签、电子桌签、智能办公本、电子作业本、电子纸平板、电子相框、笔记本电脑、扩展显示器、医疗器械、交通信息显示（电子公交站牌等）等领域的应用场景非常广泛，未来在智能家居、汽车内饰等领域的潜力也非常广阔。从广义来看，电子纸产品可以从“显示文字”的工具，渗透到任何需要静态信息可视化、低功耗、全彩色化类纸张视觉体验的物理表面，例如，智能家居控制面板、电子行李牌、电子病历卡等，未来具有广阔的市场成长空间。 （四）行业竞争状况及同行业其他企业情况 1、行业竞争状况 （1）显示器件行业竞争状况 当前，显示器件行业竞争格局总体呈现“头部集中、技术驱动、细分领域差异化”的特点。 从全球竞争格局来看，中国和韩国的头部企业在行业内处于主导地位，相关企业通过大规模投资和领先的技术优势在全球显示行业产业链中占据绝对优势。 从技术路线上来看，不同技术的产品在各自细分领域呈现差异化特点。TFT-LCD作为传统主流的显示技术路线，近几年来结合与 Mini LED背光、氧化物半导体驱动技术、量子点显示等技术的融合，持续保持较强的市场、技术和成本竞争力，但其销售利润率水平近年来受价格竞争等影响出现下滑，企业通过提升产能利用率、生产效率和成本控制能力等措施仍维持较强的竞争力；OLED技术在高端智能手机（含折叠屏手机）、高端平板电脑、高端笔记本电脑等应用领域的市场渗透率快速提升，成为未来竞争焦点，头部企业通过技术迭代和产能扩张快速抢占市场份额；Mini/Micro LED主要应用于高端电视、车载显示等领域，近年来市场规模快速增长，成为新的增长点，相关企业通过技术创新和成本降低不断推动商业化应用。 公司产品主要应用于触控笔记本电脑、一体化计算机、汽车等领域，公司为全球笔记本电脑用触摸屏的龙头厂商，车载盖板玻璃出货量国内领先。与公司主要产品密切相关的显示器件行业竞争状况如下： 触摸屏方面： ①笔记本电脑用触摸屏方面，2025年，随着 Windows 10操作系统已于 2025年 10月 14日终止升级和技术更新相应激发笔记本电脑的换机需求，以及带有人工智能（AI）功能的 AI PC产品的技术迭代升级为 PC市场持续注入活力，AI PC大部分会搭配更为便捷的触控功能，全球笔记本电脑用触摸屏市场整体需求同比增长，但嵌入式结构（On Cell/In Cell）触控显示屏对外挂式结构触摸屏的替代竞争日益加大，未来有望进一步抢占外挂式结构的主流市场地位。并且随着嵌入式结构（On Cell/In Cell）的触控显示屏的市场渗透率进一步提升，外挂式结构的电容式触摸屏厂商的市场竞争压力日益加剧。 受全球政治、经济形势变化、消费者未来收入预期不佳等因素影响，未来全球笔记本电脑等消费类电子产品和汽车等的消费需求可能受到一定的抑制；此外，2026年还受 CPU、存储器等零部件供应短缺和涨价因素影响，笔记本电脑用触摸屏的行业需求面临一定的不确定性。 随着 Windows 10操作系统已于 2025年终止升级，相关技术更新有望进一步激发笔记本电脑的换机需求，以及带有人工智能（AI）功能的 AI PC产品大部分会搭配更为便捷的触控功能，触摸屏不仅可替代键盘和鼠标操作为笔记本电脑带来更为便捷的操控体验，而且正从“高端配置”向“AI交互入口”转变，因此，未来带有触控功能的笔记本电脑在笔记本电脑的渗透率将有望进一步提升。 ②一体化计算机（AIO PC）用触摸屏方面，In Cell结构以其较低的功耗和生产成本优势占据市场主流地位，GMF、AOFT结构电容式触摸屏模组与 In Cell结构的触摸屏在市场中竞争，以及应用 SFM新结构的 Film Sensor产品后续会逐步占据一定市场份额。 ③车载等专业应用触摸屏方面，随着全球汽车日益向电动化、智能化、网联化等方向发展，车载触摸屏已从单一信息显示工具转变为融合感知、决策、交互的智能交互中枢，汽车传统的仪器仪表盘、中控台、副驾驶位等逐步向一体化集成制作方向发展，车载触摸屏从“功能屏幕”到“智能交互”的变革，智能座舱需求的爆发正推动车载触摸屏市场呈现屏幕数量增加、尺寸规格升级、功能应用集成深化的发展趋势，有望带动车载触摸屏市场需求相应增长。但受国内汽车市场不断降价的压力传导等因素影响，车载盖板玻璃和车载触摸屏的市场竞争日益激烈；并且受占据主流市场地位的 In Cell结构触控显示一体化产品的市场渗透率进一步提升的影响，外挂式结构的车载触摸屏面临的替代竞争压力日益加剧。 ITO导电玻璃方面，受市场需求整体不振、TFT-LCD进一步降价和加速替代竞争等因素影响，市场竞争进一步加剧，近年来技术基本处于停滞状态，市场的激烈竞争仍然体现为价格竞争。 显示屏方面，随着显示技术不断创新、应用场景不断拓展，显示面板厂商从单纯提供显示面板向提供“显示+交互+服务”的系统解决方案转型，全球智能手机、笔记本电脑、电视等传统消费电子应用领域的需求保持持续增长，产品结构向大尺寸和高端化升级，汽车等专业应用领域需求日益向电动化、智能化、网联化等方向发展，AR/VR领域已成为 Micro LED技术的重要应用市场，工业与商业显示领域日益向大尺寸和交互性方向发展。传统 TFT-LCD与 Mini LED背光+LCD、Mini LED直显、Micro LED、OLED、Micro OLED等各类新型显示技术并行发展，并与 AI、5G/6G、新材料等领域深度融合，显示屏的应用场景逐步从传统消费电子向车载显示、AR/VR、医疗、工业自动化、商显互动等专业领域扩展，显示屏行业将迎来新的发展机遇。 （2）电子纸显示领域竞争状况 目前，电子纸显示领域头部企业通过技术、规模和品牌优势占据主导地位，新兴技术企业则通过创新和差异化竞争寻求突破。 从上游材料供应商来看，目前全球电子纸显示市场由极少数公司的微胶囊/微杯电泳显示（EPD）技术占据绝大多数市场份额，全球电子纸显示的核心原材料供应来源受限，难以满足全球中大尺寸彩色电子纸终端应用不断拓展带来的对电子纸显示技术和产品性能提升与供应保障的需求；近年来，微电腔显示（MED）、电润湿显示（EWD）等电子纸显示相关技术处于快速发展阶段，新兴技术企业积极布局，未来可能打破现有格局；从中游面板及模组制造商来看，市场集中度较高，头部企业通过规模效应和技术优势不断巩固地位；从下游应用领域的品牌与解决方案商来看，总体呈多元化发展态势，电子纸平板、彩色电子书包、电子公交站牌、数字标牌、护眼显示器、户外广告牌等多元化应用场景促进更多企业终端产品的蓬勃发展。 2、同行业其他企业情况 从主营业务、主要产品及应用领域、所属产业链环节等方面来看，目前不存在与发行人的产品和业务完全相同的上市公司，因此下文选取了在前述方面与发行人所处行业类似的公司作为发行人同行业可比公司。 （1）显示器件行业和触控显示领域主要上市公司 ①超声电子（000823.SZ） 超声电子主要从事印制线路板、液晶显示器及触摸屏、覆铜板及半固化片、超声电子仪器的研制、生产和销售。超声电子 2025年度营业收入 63.31亿元，归属于上市公司股东的净利润 2.22亿元；2026年 1-6月营业收入 33.51亿元，归属于上市公司股东的净利润 1.13亿元。 ②长信科技（300088.SZ） 长信科技主营业务包括汽车电子和消费电子等领域。公司主要生产、销售新型平板显示器件（包括触摸屏、液晶显示模块、液晶显示屏、触摸液晶显示屏、家用电器、电子原材料、移动通信产品及模块、可穿戴式电子产品、智能家居产品、通讯产品）、ITO导电膜玻璃和其他高科技薄膜产品及材料、触摸屏玻璃、各种触控显示模组、各种显示器件薄化及相关电子元器件。长信科技 2025年度营业收入 115.73亿元，归属于上市公司股东的净利润 2.04亿元；2026年 1-6月营业收入 48.81亿元，归属于上市公司股东的净利润 1.14亿元。 ③凯盛科技（600552.SH） 凯盛科技主营业务包括显示材料和应用材料两大板块。公司显示材料业务的主要产品包括柔性可折叠玻璃（UTG）、超薄电子玻璃、ITO导电膜玻璃、3A盖板玻璃、柔性触控、面板减薄、显示触控一体化模组；公司应用材料业务的产品主要围绕锆、硅、钛三种元素，立足锆系产品，如电熔氧化锆、硅酸锆、稳定锆等，在此基础上扩大产品系列，如球形粉体材料、高纯石英、纳米钛酸钡、稀土抛光粉等产品。凯盛科技 2025年度营业收入 58.80亿元，归属于上市公司股东的净利润 1.29亿元；2026年 1-6月营业收入 31.11亿元，归属于上市公司股东的净利润 0.63亿元。 ④经纬辉开（300120.SZ） 经纬辉开主营业务为液晶显示和触控显示模组、电磁线的研发、生产和销售，主要产品包括液晶显示屏、液晶显示模组、电容式触摸屏、触控显示模组（全贴合产品）、保护屏盖板玻璃、换位铝导线、换位铜导线、铜组合线等。产品主要应用于车载显示、家居电子、医疗器械、工业控制及电力等领域。经纬辉开 2025年度营业收入 25.77亿元，归属于上市公司股东的净利润-4.84亿元；2026年 1-6月营业收入 17.68亿元，归属于上市公司股东的净利润-0.41亿元。 （2）电子纸显示领域主要上市公司 ①元太科技（8069.TWO） 元太科技为全球电子纸技术领导厂商，从事研究、开发、制造与销售与电子纸技术相关联的材料与显示器产品，例如电子纸薄膜（FPL Film）以及电子纸显示器（E-Paper Display，EPD）等。主要产品为消费性电子产品及物联网应用产品，其应用包含电子书阅读器、电子纸笔记本、电子货架标签、电子纸数位广告牌、电子纸移动式装置等。元太科技 2025年度营业收入 361.16亿元新台币，净利润 105.06亿元新台币；2026年 1-6月营业收入 188.50亿元新台币，归属于上市公司股东的净利润 65.18亿元新台币。 ②东方科脉（1770.HK） 东方科脉是全球领先的电子纸显示模组专业制造服务商，全球电子纸产业链核心企业之一，主营业务为各类电子纸显示模组产品的研发、设计、生产和销售。 东方科脉 2025年度营业收入 17.13亿元，净利润 0.80亿元；2026年 1-6月营业收入 10.11亿元，归属于上市公司股东的净利润 0.35亿元。 ③合力泰（002217.SZ） 合力泰是一家以显示模组技术为核心的先进制造企业，细分行业为电子纸显示行业和通用显示行业。公司致力于为电子价签、阅读器、手写本等应用终端提供电子纸显示模组显示解决方案和相关整机一站式制造服务，在消费电子、智能家居、智能金融数据终端、工业控制及自动化、民生能源、健康医疗、车载电子等领域为全球提供液晶触控显示模组和 OLED触控显示模组等提供综合解决方案。合力泰 2025年度营业收入 16.85亿元，归属于上市公司股东的净利润 0.23亿元；2026年 1-6月营业收入 9.36亿元，归属于上市公司股东的净利润 0.02亿元。 ④汉朔科技（301275.SZ） 汉朔科技是全球领先的泛零售领域数字化门店综合解决方案提供商之一，为客户提供零售门店全场景的综合解决方案，包括智能货架、智能购物车、智能机器人、门店节能和智慧能源等解决方案。汉朔科技的主要产品及解决方案包括智能硬件产品（电子价签、智能购物车、AI相机与机器、通信与基站设备、能源管理设备等）、场景化解决方案、门店数字孪生平台等。汉朔科技 2025年度营业收入 42.11亿元，归属于上市公司股东的净利润 4.52亿元；2026年 1-6月营业收入 29.07亿元，归属于上市公司股东的净利润 3.36亿元。 （五）行业进入壁垒 1、显示器件行业进入壁垒 显示器件行业进入具有较高的资金壁垒、技术壁垒、人才壁垒和客户壁垒，具体情况如下： （1）资金壁垒 显示器件行业属于资金密集型行业。大规模的持续资金投入是显示器件制造企业发展的保障。首先，显示器件加工和生产一般前期投入较大，对固定资产投资规模要求较高，需要购买昂贵的先进设备，且每个加工制造环节涉及诸多工序，需要大量专业化、定制化的设备及测试仪器。因此，生产的固定成本高，企业需要形成规模优势、提高设备使用效率才能有效控制生产成本、强化竞争实力。其次，下游终端产品厂商通常规模较大、实力雄厚，具有较强的市场地位，对市场控制能力强，往往要求其供应商接受较长的货款回收期，因此显示器件生产制造企业在生产过程中对流动资金需求量巨大。最后，在后续的技术更新和产品升级中，同样需要较大规模的研发投入以持续巩固企业市场竞争力。这些特点决定了新进入厂商必须具备雄厚的资金实力，对新进入者构成较高资金壁垒。 （2）技术壁垒 深厚的技术积累和优良的生产工艺是显示器件制造企业发展的源泉。显示器件生产制造的工艺复杂，包括对物理、精细化工、电学、电气、光学、光电子、微电子等多个交叉学科研究成果的综合应用，需要掌握物理气相沉积（PVD）、化学气相沉积（CVD）、光刻、化学蚀刻、干法刻蚀、切割、贴合等多个微米/纳米级别的超级精细化加工工艺、复杂的生产工艺流程和客户定制化产品为主的柔性精细化生产管理（多品种、小批量）技术，且主流生产技术和工艺在不断快速更新，客户对产品品质和按时保质交付要求也日益严格。因此，该行业对生产制造企业有着较高的技术和工艺要求。同时，精细化的生产过程要求企业拥有多年的技术经验积累，不断改善生产工艺，提高产品良率，才能生产出具有市场竞争力的高性价比产品。新进入的企业很难在短期内全面掌握行业所涉及的技术及工艺，成品良率较低、生产成本较高，对新进入企业构成较高的技术壁垒。（未完）  |