安宁股份(002978):四川安宁铁钛股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函回复
原标题:安宁股份:关于四川安宁铁钛股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函回复 二〇二六年十一月 深圳证券交易所： 根据贵所于2026年10月22日出具的《关于四川安宁铁钛股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函》（审核函〔2026〕120065号）（以下简称“问询函”）的要求，中信建投证券股份有限公司（以下简称“中信建投证券”或“保荐人”）作为四川安宁铁钛股份有限公司（以下简称“安宁股份”“发行人”或“公司”）本次向不特定对象发行可转换公司债券的保荐人（主承销商），会同发行人及发行人律师北京国枫律师事务所（以下简称“国枫律所”或“发行人律师”）和申报会计师信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“信永中和会计师”或“申报会计师”）等相关各方，本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就问询函所提问题逐项进行认真讨论、核查与落实，并逐项进行了回复说明，具体回复内容附后。 关于回复内容释义、格式及补充更新披露等事项的说明： 1、如无特别说明，本回复中使用的简称或名词释义与《四川安宁铁钛股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（申报稿）》（以下简称“募集说明书”）一致。 2、本问询回复中若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入所致。 3、本问询回复最近一期财务数据基准日为2026年9月30日；其中风险提示部分涉及的数据，与募集说明书保持一致，基准日为2026年6月30日。 4、本问询回复中的字体代表以下含义： 问题1............................................................................................................................4 问题2..........................................................................................................................66 其他问题.....................................................................................................................89 问题1 根据申报材料，发行人本次向不特定对象发行可转债拟募集资金总额不超过250000.00万元（含），扣除发行费用后拟用于对箐沟尾矿库建设项目（以下简称项目一）、安宁（常州）新材料有限公司有色金属压延分割及仓储物流项目（一期）（以下简称项目二）和补充流动资金。 项目一建成后可满足潘家田铁矿长期生产的尾矿堆存需求，是未来潘家田铁矿的核心配套基础设施，不产生直接经济效益，目前尚未完成全部用地手续办理。 项目二是钛材产业链中的冷轧环节，将公司已投资建设的“年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目”的毛坯产品进一步轧制加工后，适配下游终端应用场景，进一步完善“钛矿—钛材”的纵向一体化布局。建成达产后，预计可实现年产4万吨冷轧钛材的生产能力，相关产品将用于对外销售。预计内部收益率（税后）为8.73%，生产经营期内预计平均年净利润为9809.30万元。 项目建设地点为江苏省溧阳市高新区，用地手续仍处于办理过程中。 发行人前次募集资金为2024年12月到账的向特定对象发行股票，募投项目为“年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目”（以下简称前募项目），募集资金投资金额为16.84亿元，具体建设内容为钛渣和四氯化钛生产环节，项目建设地点为四川省攀枝花市，达到预定可使用状态的时间由2025年12月31日延期至2026年10月31日。 报告期内，公司主营业务毛利率和归母净利润均呈下滑趋势，最近一期经营活动产生的现金流量净额较2025年下降较多。 截至2026年6月30日，公司长期股权投资账面价值为22275.57万元，其他权益工具投资账面价值为71591.96万元，其他流动资产账面价值为30160.08万元。 请发行人补充说明：（1）本次募投项目和前次募投项目、现有业务的区别、联系和协同性，是否涉及新产品或业务领域，是否符合募集资金主要投向主业的要求。（2）结合潘家田铁矿生产经营情况、尾矿产生量、目前尾矿库建设情况等，说明项目一建设必要性和库容规模合理性。（3）结合项目一投资构成明细、测算依据和测算过程，以及同行业可比项目情况，说明项目一融资规模合理性。（4）说明项目二与前募项目的具体联系，结合前募项目延期的原因及合理性、建设情况、预计运营时间及“毛坯产品”生产数量等，说明项目二原材料来源是否充足，若前募项目效益不及预期，是否会对项目二实施造成重大不利影响。（5）结合项目二实施背景，说明在潥阳市建立新厂进行产业链布局的原因，公司是否具备开展项目二所需的技术、人员、专利储备、销售渠道等，相关产品是否需要主要客户验证通过。（6）结合项目二相关产品所处市场需求、新增产能、在手订单或意向性订单、储备客户情况、同行业可比公司投产扩产情况等，说明项目二新增产能规模的合理性及具体消化措施，是否存在产能消化风险。（7）项目二效益情况的测算过程、测算依据，并结合同行业可比公司相关业务及项目测算情况，说明募投项目效益测算是否谨慎、合理。（8）结合报告期内业绩变化、毛利率波动情况等，说明相关因素是否持续影响公司业绩及未来拟采取的改善措施，是否对公司生产经营及募投项目实施造成重大不利影响。（9）项目用地的预计取得时间，是否存在实质性障碍，项目二与前次募投项目建设地点不一致的原因及合理性，效益测算是否考虑运输费用影响。（10）量化测算本次募投项目新增折旧摊销对公司未来经营业绩的影响。（11）结合现有资金余额、未来资金流入及流出、各项资本性支出、资金缺口等，说明补充流动资金规模的合理性；结合本次募投项目资本性支出与非资本性支出的构成情况，说明补充流动资金的比例是否符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定。（12）结合相关财务报表科目的具体情况，说明发行人最近一期末是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），是否符合《证券期货法律适用意见第18号》《监管规则适用指引—发行类第7号》等的相关规定；对外投资未认定为财务性投资的，详细说明被投资企业与公司主营业务是否密切相关，认定不属于财务性投资的依据是否充分。自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，是否已从本次募集资金中扣除。 请发行人补充披露（2）-（10）涉及的相关风险。 请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（3）（7）-（12）并发表明确意见，请发行人律师核查（9）并发表明确意见。 【回复】 一、本次募投项目和前次募投项目、现有业务的区别、联系和协同性，是否涉及新产品或业务领域，是否符合募集资金主要投向主业的要求 （一）公司主营业务情况 安宁股份系国家级钒钛资源综合利用标杆企业，坐拥攀西优质钒钛磁铁矿核心矿产资源。依托二十余年技术深耕与自主研发，公司攻克了多金属共伴生矿高效分选技术，掌握了钒钛磁铁矿资源综合利用的关键技术，选矿工艺、资源综合利用率位居国内领先，高品位钛精矿、钒钛铁精矿产销规模稳居行业前列，获评国家级绿色矿山、矿产资源综合利用示范基地等。 报告期内，公司主要从事钒钛磁铁矿的开采、洗选和销售，主要产品为钛精矿、钒钛铁精矿（61%）、综合利用产品。最近三年及一期，公司主营业务收入分产品构成情况如下： 单位：万元
报告期内，公司根据发展战略持续完善钛金属矿材一体化布局，“年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目”已于2026年9月进入调试、试生产阶段。本次募投项目有序规划冷轧钛材加工配套产能，有利于公司依托上游资源优势，充分挖掘产业链价值，强化在钛产业链的布局优势，实现产业链各环节的 高效协同，推动公司从资源采选型企业向高端钛新材料综合制造商转型升级，稳 步构建“矿山采选—钛冶炼—钛材深加工”一体化产业链。 （二）前次募投项目情况 公司秉持“横向并购资源、纵向延伸产业链”的战略目标，坚持以钒钛磁铁 矿资源综合利用为发展核心，持续完善钛金属矿材一体化布局。公司前次募投项 目“年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目”，系公司依托钒钛磁铁矿 资源优势，纵向延伸产业链战略的重要支撑和具体举措。 公司前次募投项目“年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目”以钛 精矿为主要原材料，最终产品主要包括6万吨钛锭、1千吨钛粉、5千吨等外钛 及副产品。前次募投项目中，募集资金主要投入钛渣、四氯化钛生产环节，以及 与该两个环节配套的公用工程及工程建设其他费用。 （三）本次募投项目和前次募投项目、现有业务的区别、联系和协同性， 是否涉及新产品或业务领域，是否符合募集资金主要投向主业的要求 本次募投项目、前次募投项目以及现有业务中的钛精矿业务系钛材产业链的 不同环节，具体如下：公司现有业务为钒钛磁铁矿的开采、洗选和销售，前次募投项目以公司主要产品钛精矿为原料，向钛渣、四氯化钛、海绵钛及钛锭生产环节延伸。本次募投项目中，“对箐沟尾矿库建设项目”为现有采选业务提供尾矿堆存配套，“安宁（常州）新材料有限公司有色金属压延分割及仓储物流项目（一期）”系基于公司现有业务进一步完善钛材产业链布局，均属于投向现有主业。 1、“对箐沟尾矿库建设项目”和前次募投项目、现有业务的区别、联系和协同性，是否涉及新产品或业务领域，是否符合募集资金主要投向主业的要求（1）“对箐沟尾矿库建设项目”和前次募投项目、现有业务的区别、联系和协同性 ①区别及联系 “对箐沟尾矿库建设项目”与公司现有业务、前次募投项目同处钛材产业链，具体所处产业链环节、具体功能定位上存在区别。 “对箐沟尾矿库建设项目”主要建设初期坝、拦砂坝、排渗、截渗、排洪系统、尾矿浓密输送与回水系统等专用设施，为公司现有钒钛磁铁矿采选业务未来的核心配套基础设施，与现有业务联系紧密、不可分割，属于公司现有业务。从矿业生产流程看，原矿经破碎、选矿工序提取有用矿物后，会产生大量尾矿，尾矿必须依托专用尾矿库进行妥善贮存及处置，尾矿处置能力系矿山采选生产链条的刚性约束。公司潘家田铁矿现配套使用的烂坝山尾矿库已无法满足潘家田铁矿未来长期生产的尾矿堆存需求，对箐沟尾矿库作为现有烂坝山尾矿库的接续尾矿库，建成后将承接潘家田铁矿选矿生产所产生的尾矿，系公司现有钒钛磁铁矿采选业务生产链条的重要组成部分。公司拥有的潘家田铁矿系攀西地区钒钛磁铁矿核心资源之一，丰富的资源储量为公司可持续发展奠定了坚实基础；本项目实施完成后，将有效满足公司中长期选矿生产的尾矿堆存需求，保障尾矿安全合规堆存与潘家田铁矿持续稳定生产。 “对箐沟尾矿库建设项目”与前次募投项目同源于公司的钒钛磁铁矿采选业务，通过资源端到制造端的传导关系紧密相连。前次募投项目的生产原料为公司自产钛精矿，其产能释放与持续运营依赖于潘家田铁矿的长期稳定生产，而“对箐沟尾矿库建设项目”系保障潘家田铁矿长期稳定生产的核心配套。 ②协同性 “对箐沟尾矿库建设项目”与前次募投项目均服务于公司钛金属矿材一体化战略，具有协同效应。一方面，“对箐沟尾矿库建设项目”为潘家田铁矿提供中长期尾矿堆存保障，进一步夯实公司主业发展根基，确保钛精矿等原料的持续稳定供应，充分发挥好公司钛材产业链布局的资源保障优势；另一方面，前次募投项目实现上游资源向产业链中下游高附加值钛材产品的价值转化，二者相互协同，共同支撑公司“钛矿—钛材”纵向一体化战略落地。 （2）是否涉及新产品或业务领域，是否符合募集资金主要投向主业的要求“对箐沟尾矿库建设项目”项目系围绕公司现有钒钛磁铁矿采选主业建设的核心配套基础设施，服务于现有采选主业。项目建成后，将作为现有烂坝山尾矿库的接续尾矿库，承接潘家田铁矿选矿生产产生的尾矿，不新增矿产品产能、不形成新的产品类别、不直接产生对外销售收入，属于现有采选业务的重要组成部分，与现有业务联系紧密、不可分割。 综上，“对箐沟尾矿库建设项目”属于现有主营业务，不涉及新产品或业务领域，符合募集资金主要投向主业的要求。 2、“安宁（常州）新材料有限公司有色金属压延分割及仓储物流项目（一期）”和前次募投项目、现有业务的区别、联系和协同性，是否涉及新产品或业务领域，是否符合募集资金主要投向主业的要求 （1）“安宁（常州）新材料有限公司有色金属压延分割及仓储物流项目（一期）”与前次募投项目、现有业务的区别、联系和协同性 ①区别及联系 “安宁（常州）新材料有限公司有色金属压延分割及仓储物流项目（一期）”为公司基于现有主业、前次募投项目建设进度，并充分发挥好上游资源保障、产业链协同等优势，进一步完善钛材产业链布局的重要举措。该项目与公司现有业务、前次募投项目同处钛材产业链，具体所处产业链环节、功能定位上存在区别。 前次募投项目处于钛材产业链中上游，主要产品为钛锭，属于钛材加工的中间产品。“安宁（常州）新材料有限公司有色金属压延分割及仓储物流项目（一期）”项目处于产业链中下游，为钛材压延加工环节，可将前次募投项目的产品进一步加工后适配下游终端应用场景，系前次募投项目的工序延伸与产能配套。 从产业链传导路径看，公司现有核心产品钛精矿系钛材产业链最上游的基础原料，钛精矿经富集、还原等工序形成海绵钛，再经熔铸形成钛锭等毛坯料，后经热轧、冷轧等精深加工环节形成面向下游应用市场的钛材产品。因此，本次募投项目及前次募投项目的实施有利于公司依托现有钒钛磁铁矿采选业务，发挥产业链协同优势，共同支撑公司“钛矿—钛材”纵向一体化战略落地。 ②协同性 本项目与前次募投项目、现有业务具有较强协同性。公司从事钒钛磁铁矿综合利用超过二十年，积累了丰富的产业链资源与钛工业经验，上游钛精矿原料自给能力突出，本项目依托公司上游资源优势，充分挖掘产业链价值，提升资源附加值。本项目实施后，结合前次募投项目钛锭产能，有利于实现“钛精矿—海绵钛—钛锭—钛材”产业链相关环节的高效衔接，提升钛材加工配套优势，形成高度协同、紧密配套的发展格局，强化公司在钛产业链的布局优势，进一步推动公司由资源采选型企业向钛金属矿材一体化企业转型升级。同时，本项目建成后，有利于公司贴近终端市场，增强客户响应与服务能力，贴近感知下游应用领域的市场需求、技术迭代趋势和行业发展动态，并反向促进前次募投项目的产品结构与质量优化，实现产业链各环节的良性互动与协同发展。 （2）是否涉及新产品或业务领域，是否符合募集资金主要投向主业的要求公司从事钒钛磁铁矿综合利用超过二十年，拥有的潘家田铁矿、小黑箐经质铁矿系攀西地区钒钛磁铁矿核心资源，公司前次募投项目及本项目均属于公司依托上游资源优势，持续完善钛金属矿材一体化布局的重要举措。 从产品来看，报告期内公司主要产品为钛精矿、钒钛铁精矿（61%），前次募投项目主要产品为钛锭，本项目产品为冷轧钛材。钛锭作为钛材产业链的中间品，经轧制加工后方可形成标准化的冷轧钛材，从而便于钛材深加工、终端客户采购使用。因此，本次募投项目投产后，公司收入结构中涉及新产品冷轧钛材，系公司现有主要产品钛精矿向终端应用场景的进一步延伸。 从业务领域来看，本次募投项目不涉及进入与主营业务无关的新业务领域。 近年来，紧密围绕钛金属矿材一体化战略，公司在巩固现有主业基础上，通过前次募投项目、本次募投项目有序实施，充分挖掘钛材产业链协同价值，资源基础、产业逻辑具有内在一致性和延续性。本项目系前次募投项目的下游工序配套环节，前次募投项目的生产原料主要来源于公司自产钛精矿，本项目与前次募投项目、现有钛精矿业务联系紧密。 综上，“安宁（常州）新材料有限公司有色金属压延分割及仓储物流项目（一期）”系公司依托上游资源优势，持续完善钛金属矿材一体化布局的重要举措，符合募集资金主要投向主业的要求。 二、结合潘家田铁矿生产经营情况、尾矿产生量、目前尾矿库建设情况等，说明项目一建设必要性和库容规模合理性 （一）潘家田铁矿生产经营情况、尾矿产生量、目前尾矿库建设情况潘家田铁矿系公司核心矿山资产，由全资子公司安宁矿业运营，位于四川省攀枝花市米易县，属攀西地区钒钛磁铁矿核心资源之一，目前处于正常开采状态。 根据矿山储量报告，截至2025年末，公司潘家田铁矿保有矿石量合计约24,403.30万吨。 报告期内，潘家田生产经营情况及尾矿产生量具体如下： 单位：万吨
（二）建设必要性 1、充分利用攀西钒钛战略资源优势，支撑公司长期战略发展目标 公司拥有的潘家田铁矿属于攀西地区钒钛磁铁矿核心资源之一，潘家田铁矿丰富的资源储量为公司的可持续发展打下了坚实的基础，潘家田铁矿现配套使用的烂坝山尾矿库已无法满足潘家田铁矿未来长期生产的尾矿堆存需求，公司拟建设新的接续尾矿库作为核心配套设施保障潘家田铁矿的长期稳定经营。“对箐沟尾矿库建设项目”作为接续尾矿库，建设完成后有利于充分挖掘潘家田铁矿的长期战略资源价值，进一步巩固公司核心竞争力，支撑公司长期战略发展目标。 尾矿库为重要稀缺资源，根据国家应急管理部等有关部门2020年印发的《防范化解尾矿库安全风险工作方案》，自2020年起全国尾矿库数量原则上只减不增，仅对紧缺和战略性矿产矿山予以正常建设开发支持。在此严格政策背景下，公司“对箐沟尾矿库建设项目”已取得国家矿山安全监察局安全设施设计审查同意，充分说明了公司资源的紧缺性与国家战略资源属性，亦体现了政府对公司依托攀西地区钒钛战略资源开展经营、实现资源高效综合利用的高度认可，以及对公司长期健康可持续发展的坚定支持。公司以此为契机，积极开展对箐沟尾矿库的建设，为公司长期健康可持续发展奠定坚实基础。 2、保障区域战略资源开发利用，提升资源综合利用效率 攀西地区是我国重要的钒钛磁铁矿资源基地，2013年国家发展和改革委正式批复成立攀西国家级战略资源创新开发试验区，将钒钛资源综合利用上升为国家战略。近年来，四川省积极鼓励钒钛产业发展，各级政府先后出台《关于促进钒钛产业高质量发展的实施意见》《四川省钒钛钢铁及稀土产业高质量发展指南》等系列政策文件，提出打造世界级钒钛产业基地的发展目标，推进钒钛资源综合深化利用，着力促进产业集聚、产业链构建和产业规模提升。 公司作为攀西地区核心钒钛资源综合利用企业，后续对箐沟尾矿库建设有利于潘家田铁矿的长期稳定生产，从而保障区域战略资源开发利用及钒钛产业链稳定运行，持续盘活现有优质钒钛磁铁矿资源，提升资源综合利用效率，契合国家及地方产业政策发展导向。 （三）库容规模合理性 根据《四川安宁铁钛股份有限公司对箐沟尾矿库建设项目可行性研究报告》，结合《尾矿设施设计规范》（GB50863-2013）等规范要求、潘家田铁矿生产经营情况、资源储量以及未来生产安排，预计对箐沟尾矿库服务期间矿山产出的总4 3 尾矿量为14,892×10t，尾矿平均堆积干密度按照1.5t/m计算，则需要总有效库4 3 容为9,928×10m，另考虑0.88的库容利用系数，则新建尾矿库所需的总库容至4 3 少为11,282×10m。 根据当前建设方案，对箐沟尾矿库最终堆积标高为1,491m，总坝高199m，4 3 4 3 建设完成后总库容预计达到11,337×10m，略大于测算所需总库容11,282×10m，库容规模具有合理性，不存在过度建设的情况。 三、结合项目一投资构成明细、测算依据和测算过程，以及同行业可比项目情况，说明项目一融资规模合理性 （一）“对箐沟尾矿库建设项目”投资构成明细、测算依据及测算过程1、投资构成明细 “对箐沟尾矿库建设项目”投资金额125,700.22万元，包括工程费用81,012.09万元，工程建设其他费用35,377.00万元，预备费9,311.13万元。该项目具体投资构成如下： 单位：万元 （三）库容规模合理性 根据《四川安宁铁钛股份有限公司对箐沟尾矿库建设项目可行性研究报告》，结合《尾矿设施设计规范》（GB50863-2013）等规范要求、潘家田铁矿生产经营情况、资源储量以及未来生产安排，预计对箐沟尾矿库服务期间矿山产出的总4 3 尾矿量为14,892×10t，尾矿平均堆积干密度按照1.5t/m计算，则需要总有效库4 3 容为9,928×10m，另考虑0.88的库容利用系数，则新建尾矿库所需的总库容至4 3 少为11,282×10m。 根据当前建设方案，对箐沟尾矿库最终堆积标高为1,491m，总坝高199m，4 3 4 3 建设完成后总库容预计达到11,337×10m，略大于测算所需总库容11,282×10m，库容规模具有合理性，不存在过度建设的情况。 三、结合项目一投资构成明细、测算依据和测算过程，以及同行业可比项目情况，说明项目一融资规模合理性 （一）“对箐沟尾矿库建设项目”投资构成明细、测算依据及测算过程1、投资构成明细 “对箐沟尾矿库建设项目”投资金额125,700.22万元，包括工程费用81,012.09万元，工程建设其他费用35,377.00万元，预备费9,311.13万元。该项目具体投资构成如下： 单位：万元
1 2020 （）主要设备价格为厂家询价，次要设备价格参照 年的《机电产品报价手册》《非标准设备订价办法》进行估价并调整至市场价水平； （2）主要建筑工程采用《全国统一建筑工程基础定额》四川省攀枝花市单位估价表进行计算，并调整至当地建筑水平； （3）安装工程采用《全国统一安装工程预算定额》四川省攀枝花市单位估价表进行计算； （4）工艺设备安装工程采用2025年《有色金属工业机械设备安装工程预算定额》计算，部分辅助工程采用类似工程造价指标计算； （5）工程预备费按照工程费用及工程建设其他费用的8%记取； （6）项目单位、各专业提供的相关资料。 3、各项投资支出的测算过程及测算依据 125,700.22 81,012.09 “对箐沟尾矿库建设项目”总投资 万元，其中工程费用 万元，工程建设其他费用35,377.00万元，基本预备费9,311.13万元，各项投资支出的测算过程及测算依据具体如下： 1 （）建筑工程费用 本项目的建筑工程主要为初期坝、库内排洪系统、库外排洪系统、总图工程等，具体构成如下： 单位：万元
项目的主要设备价格为厂家询价，次要设备价格参照2020年的《机电产品报价手册》《非标准设备订价办法》进行估价并调整至市场价水平，主要设备费用具体如下： 单位：万元
安装工程费用包括项目工程安装及设备安装所产生的费用，参考《全国统一安装工程预算定额》、类似工程造价指标等进行测算，项目安装工程费为2,545.00万元。 （4）工程建设其他费用 工程建设其他费用包括土地使用费、林地费用、建设单位管理费、工程监理费、工程设计费等，系结合市场价格、项目实际情况等因素进行合理估算，项目工程建设其他费用为35,377.00万元。 工程建设费用具体明细如下： 单位：万元
（5）预备费 预备费按照工程费用及工程建设其他费用的8%估算，为9,311.13万元。 （二）同行业可比项目情况，说明项目一融资规模合理性 尾矿库具备显著的项目属地化特征，不同尾矿库选址地形地貌、服务矿山与对应矿种、地质水文条件、堆存标高、服务年限、环保安全配套标准、征地条件等均存在较大差异，各项目具体建设难度、配套构筑物的配置要求也具有较大差异。公司“对箐沟尾矿库建设项目”与近年来相关上市公司公告的尾矿库投资支出对比情况如下：
由上表，整体来看，不同公司的尾矿库投资具有差异，本次募投项目单位库容投资处于前述相关上市公司尾矿库单位库容投资范围内。 综上，公司“对箐沟尾矿库建设项目”的融资规模系基于公司尾矿库建设的实际需求进行测算，与近年来相关上市公司尾矿库项目的投资强度不存在显著差异，融资规模具有合理性。 四、说明项目二与前募项目的具体联系，结合前募项目延期的原因及合理性、建设情况、预计运营时间及“毛坯产品”生产数量等，说明项目二原材料来源是否充足，若前募项目效益不及预期，是否会对项目二实施造成重大不利影响 （一）项目二与前募项目的具体联系 项目二与前次募投项目的具体联系详见本回复“问题1/一/（三）/2/（2）”。 （二）前募项目延期的原因及合理性、建设情况、预计运营时间及“毛坯产品”生产数量 1、前募项目延期的原因及合理性 （1）2025年12月延期 因公司前次募集资金投资项目整体建设环节多，工程量较大，建设周期长。 在建设期内，公司对项目的部分设计方案和设备选型进行了优化和调整，且部分定制化设备供货周期较长，对项目建设进程造成了一定不利影响。 为了确保公司募集资金投资项目稳步实施，降低募集资金使用风险，公司根据前次募集资金投资项目实际建设进度，经审慎研究，对前次募集资金投资项目达到预定状态的时间进行了调整。 前述募集资金投资项目延期事项是公司根据实际情况作出的审慎决定，未改变项目实施主体、投资规模，不存在改变或变相改变募集资金投向和损害股东利益的情形，不会对前次募集资金投资项目的实施造成实质性的影响，不会对公司经营产生不利影响，符合公司长期发展规划。 2025年12月22日，公司召开第六届董事会第三十次会议，审议通过了《关于募集资金投资项目延期的议案》，同意在“年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目”实施主体、实施方式、募集资金投资用途及投资规模不发生变更的前提下，将募投项目达到预定可使用状态的时间由2025年12月31日延期至2026年6月30日。 本次募集资金投资项目延期履行了必要的审议程序，符合相关法律法规的规定。前任持续督导机构中信证券股份有限公司出具了针对延期事项的持续督导核查意见，对公司前次募集资金投资项目延期事项无异议。 （2）2026年6月延期 2026年6月，公司结合募集资金投资项目的实际建设进展情况和投资进度，经审慎研究论证，公司决定在实施主体、实施方式、募集资金投资用途及投资规模不发生变更的前提下，再次对募集资金投资项目达到预定可使用状态日期进行调整，调整后募集资金投资项目达到预定可使用状态日期为2026年10月31日。 2026年6月30日，公司召开第六届董事会第三十七次会议审议通过了上述事项。本次募集资金投资项目延期履行了必要的审议程序，符合相关法律法规的规定。前任持续督导机构中信证券股份有限公司出具了针对延期事项的持续督导核查意见，对公司前次募集资金投资项目延期事项无异议。 2、前次募投项目建设情况、预计运营时间及“毛坯产品”生产数量 前次募投项目“年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目”涵盖钛渣冶炼、四氯化钛制备、海绵钛生产及钛锭熔炼等核心环节。目前，前次募投项目已进入调试、试生产阶段，预计将于2027年进入正式运营，全面达产后可形成6万吨/年的钛锭生产能力。后续，前次募投项目的实际生产数量将根据产能爬坡进度、下游市场情况以及公司内部生产安排综合确定。 3、项目二原材料来源是否充足，若前募项目效益不及预期，是否会对项目二实施造成重大不利影响 （1）项目二原材料来源是否充足 “安宁（常州）新材料有限公司有色金属压延分割及仓储物流项目（一期）”系钛材产业链中的冷轧环节，设计年产能为4万吨。前次募投项目“年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目”实施后，公司将形成年产6万吨钛锭产能，可覆盖本项目的原材料需求。根据公司的钛金属矿材一体化战略，公司已充分考虑了各环节的产能配套利用，未来将充分发挥好产业链协同优势，可有效保障本项目的原材料供应。 此外，我国系全球最大的海绵钛及钛材生产国，国内钛锭等原材料供应充足、采购渠道畅通。未来，公司将结合市场实际，充分利用自有产能以及市场化供应渠道，有效保障该项目的原材料供应。 （2）若前募项目效益不及预期，是否会对项目二实施造成重大不利影响本次募投项目“安宁（常州）新材料有限公司有色金属压延分割及仓储物流项目（一期）”产品面向的客户群体主要系钛材深加工企业、终端消费企业等，其产能消化主要取决于该类客户群体的需求情况；公司前次募投项目产品面向的客户群体包括本次募投项目在内的钛材轧制加工企业，公司将根据届时的市场需求进行经营决策，并充分发挥好产业链协同。考虑二者的规模、投产时间等因素，前次募投项目的产品并不必然、全部通过本次募投项目加工后向市场销售；本次募投项目投产后，公司将根据市场情况采取更灵活的经营策略，优先统筹内部供应，充分发挥产业链协同、规模化生产、成本控制及供应保障等优势，提升整体的产能利用率、经营效益。 基于谨慎性原则，本次募投项目效益测算层面暂不考虑内部供应带来的产业链协同及成本优势。本次募投项目效益测算系结合当前市场情况，按独立市场化采购原材料的情形进行，相关参数不依赖于前次募投项目的效益实现情况。 综上，本次募投项目原材料采购、产能消化及效益测算不依赖于前次募投项目效益实现情况，若前次募投项目效益不及预期，并不必然对本次募投项目的产能消化及效益测算产生连锁负面影响。整体来看，两次募投项目处于钛材加工产业链的不同节点，二者未来的经营、效益情况均将受到钛材终端市场需求、客户市场开拓等因素影响。 五、结合项目二实施背景，说明在潥阳市建立新厂进行产业链布局的原因， 公司是否具备开展项目二所需的技术、人员、专利储备、销售渠道等，相关产 品是否需要主要客户验证通过 （一）结合项目二实施背景，说明在潥阳市建立新厂进行产业链布局的原 因 1、项目二实施背景 （1）顺应钛材行业高质量发展趋势，紧抓行业规模扩容机遇 钛材料是一种重要的高性能金属材料，具有轻质、高强度、耐腐蚀等特点。 近年来，随着全球经济的发展和科技的进步，钛材料凭借其优异的性能，在化工、 航空航天、军工、新能源、海洋工程、高端装备、消费电子等领域的应用越来越 广泛。2016-2025年，中国钛材产量从4.6万吨增长至18.3万吨，年均复合增长 率达16.58%。 2016-2025年我国钛材产量情况 单位：万吨数据来源：中国有色金属工业协会钛锆铪分会 在行业快速发展的同时，我国高端钛材品质亟待提质升级。国内应用于能源、化工、航空航天、海洋工程、医疗等多领域的钛材，依旧存在品质稳定性不足、大批量稳定供应能力有限等突出问题，既制约了钛材在更多领域的规模化推广应补齐。公司本次“安宁（常州）新材料有限公司有色金属压延分割及仓储物流项目（一期）”聚焦高品质冷轧钛材，能够匹配下游应用领域对高品质钛材的需求，顺应行业高质量发展趋势，紧抓钛材行业规模扩容的市场机遇。 （2）落地钛金属矿材一体化长期战略目标，进一步完善产业链布局 公司从事钒钛磁铁矿综合利用超过二十年，拥有稳定优质的钛精矿原料供应优势，是国内核心钛精矿供应商之一。长期以来，公司坚持以钒钛磁铁矿资源为发展核心，横向并购资源、纵向延伸产业链，致力成为具有国际影响力的钛金属矿材一体化企业。 本次募投项目的实施，有利于公司依托上游资源优势，充分挖掘产业链价值，进一步完善“钛矿—钛材”的纵向一体化布局，强化在钛产业链的布局优势，实现产业链各环节的高效协同。通过本次募投项目，公司可进一步完善业务结构，提升整体竞争力和盈利能力，为公司长期稳健发展筑牢根基。 （3）提升钛材加工配套优势，强化面向终端市场能力 “安宁（常州）新材料有限公司有色金属压延分割及仓储物流项目（一期）”为钛材产业链中的冷轧环节，衔接钛中间材料与终端应用客户，将公司已投资建设的“年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目”的毛坯产品进一步轧制加工后，适配下游终端应用场景。因此，随着本次募投项目的实施，有利于公司提升钛材加工配套优势，形成高度协同、紧密配套的一体化发展格局，进一步放大“年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目”的市场价值。此外，公司未来在市场经营中，将强化面向化工、航空航天、新能源等终端客户的市场能力，有利于贴近感知市场需求、技术迭代趋势、行业发展动态等，构建快速响应机制，提升综合竞争力。 2、在潥阳市建立新厂进行产业链布局的原因 （1）溧阳市贴近东部高端制造业客户群，有利于市场开发、快速响应钛材冷轧成品面向航空航天、高端装备、化工防腐、换热设备、医疗器械、新能源和消费电子等应用领域，东部地区系我国重要的钛材应用区域和增长最快的区域之一，聚集钛材行业下游高端制造业客户群。溧阳地处苏浙皖交界、沪宁杭经济带重要节点，交通物流条件便利，具备联系上海、南京、苏州、无锡、常州、杭州等制造业城市的有利区位条件。落户溧阳有利于公司贴近感知市场需求、就近实施市场开发、实现快速交付，并提高售后服务响应的效率，从而构建面向终端市场的快速响应机制。 （2）溧阳市及周边区域具备成熟的热轧协同资源 公司前次募投项目钛锭产品需热轧加工后作为冷轧项目的直接生产原材料，溧阳及周边区域拥有德龙钢铁、东方特钢、富阳钢铁等多家成熟热轧加工企业，具有较好的热轧协同资源。公司通过委托周边成熟热轧资源开展热轧工序，有利于缩短生产周期，快速建立稳定的冷轧工艺和质量体系，对项目具有良好的配套协同价值。 综上，溧阳市贴近东部高端制造业客户群，周边区域具备成熟的热轧协同资源，在溧阳市建厂有利于构建面向终端市场的快速响应机制，对项目具有良好的配套协同价值，具有充分的合理性和必要性。 （二）公司是否具备开展项目二所需的技术、人员、专利储备、销售渠道等，相关产品是否需要主要客户验证通过 1、公司是否具备开展项目二所需的技术、人员、专利储备、销售渠道等（1）技术储备 ①钛工业体系工艺技术成熟，项目实施处于成熟的技术环境 “安宁（常州）新材料有限公司有色金属压延分割及仓储物流项目（一期）”的主要产品为冷轧钛材，我国钛材行业从二十世纪五十年代开始起步，六十年代至七十年代建设了一批代表性企业和科研单位后逐步发展完善，进入二十一世纪后发展加速，目前已形成了较为全面的工业体系。1954年，北京有色金属研究总院开始进行海绵钛制备工艺研究；1958年，抚顺铝厂（即抚顺铝业有限公司）实现了海绵钛工业试验，成立了中国第一个海绵钛生产车间，同时在沈阳有色金属加工厂成立了中国第一个钛材加工生产试验车间。二十世纪六十年代至七十年代，在国家的统一规划下，以遵义钛厂（即贵州遵钛（集团）有限责任公司）为代表的海绵钛生产企业、以宝钛集团（即宝钛集团有限公司）为代表的钛材加工企业和以西北有色金属研究院为代表的科研单位等先后设立，我国逐步建立起完整的钛工业体系，钛材生产技术不断进步。 目前，我国钛材行业已形成较为完整的工业体系和技术积累，国内钛工业生产企业均具备成熟的技术路线，全球范围内钛材规模化生产工艺及相关设备大型化亦已非常成熟，行业工艺技术已进入成熟阶段。本次募投项目主要产品为冷轧钛材，不涉及前沿性、探索性技术，项目实施处于成熟的技术环境之中。 ②公司具备落地能力，项目不存在技术依赖或授权障碍 公司“安宁（常州）新材料有限公司有色金属压延分割及仓储物流项目（一期）”项目的实施落地路径包括专业工程设计、核心设备集成、后期运营等。项目生产线相关工程技术设计由专业工程设计单位承担，核心装备均为市场成熟供应的标准化装备。项目建成调试后，依托公司具备行业经验的核心人才团队即可形成稳定生产能力。公司具备相应技术落地能力，项目实施不涉及对第三方专利技术的依赖，不存在技术授权方面的障碍。 ③公司在钛工业领域具备深厚的技术积淀和项目建设运营经验 公司从事钒钛磁铁矿综合利用超过二十年，系国家级钒钛资源综合利用标杆企业，长期致力于钛工业各环节的技术储备，具备建设和运营大型钛工业项目的经验和实力。通过长期以来的经营积累以及前次募投项目的实施，公司已系统掌握钛渣冶炼、海绵钛生产、钛锭熔铸等钛工业相关环节的工艺技术、质量管理体系和工程管理经验，具备深厚的技术积淀和项目建设运营经验，具备实施本次募投项目的技术经验及管理经验。 （2）人员储备 公司高度重视人才培养和技术队伍建设，在生产经营过程中培养了一批理论功底深厚、实践经验丰富的钛工业管理、技术人才，并围绕本次募投项目专项引进了行业优秀人才。目前项目实施团队核心人员情况如下：
（3）专利储备 冷轧钛材领域工艺技术成熟，本次募投项目实施不涉及专利技术等相关资源，专利储备不构成项目实施的前置条件或实质障碍。公司按照专业的工程技术公司所设计的产线完成建设后，公司将具有相应产品的生产能力，结合公司在钛工业领域的储备、人才引进，将能够有效保障募投项目的顺利实施。未来公司将结合项目建设、工艺调试及产品生产进度，及时就形成的专有技术和工艺成果申请知识产权保护。 （4）销售储备 ①公司深耕钛产业链多年，具有扎实的市场开发基础 公司是国内重要的钛精矿供应商及龙头企业，深耕钛产业链二十余年，客户广泛覆盖钛白粉、海绵钛、钛材加工等产业链中游企业，对钛产业链各环节的参与主体、采购决策体系、质量标准和商务惯例具有深刻理解，积累了丰富的行业客户资源和良好的市场口碑。钛材下游的深加工企业、终端应用企业与公司现有客户在产业链上高度关联，公司可依托行业经验及现有主业基础完成目标客户的开发，具有扎实的市场开发基础。 ②产品销售模式清晰、目标客户群体广泛 本次募投项目产品为冷轧钛材，属于标准化产品，产品严格遵循国家及行业通用标准。对于大部分下游客户，公司通过市场和客户开发、进入客户供应商名录并完成合同签订后即可实现供货，产品批量供应无其他耗时较长的前置步骤或流程，渠道建设模式清晰、可复制性强。 产品销售模式方面，本次募投项目产品主要将采用向下游客户直销的方式，主要客户类型包括钛材深加工企业以及终端应用领域的生产企业。公司将积极与潜在客户开展前期沟通和合作洽谈，深入了解客户需求，待募投项目初步投产后即争取潜在客户订单。 本次募投项目产品可面向钛材深加工企业以及化工、新能源、消费电子、高端装备等多应用领域的终端客户销售，目标市场容量大、客户群体广泛。随着钛材被应用于更多领域，下游整体需求将不断提升，公司将不断完善销售渠道、发掘潜在客户；同时公司将进一步加强营销队伍建设、提升营销队伍素质和能力、完善营销队伍激励约束机制，并强化销售支撑体系建设，提升客户需求响应能力与客户满意度。本次项目选址溧阳，贴近东部高端制造业客户群，有利于开展客户技术交流、验厂、供货及快速交付，支撑市场开发高效落地，公司具备项目运营所需的销售渠道开拓能力。 2、相关产品是否需要主要客户验证通过 公司本次募投项目的主要产品为冷轧钛材，属于标准化产品，严格遵循国家及行业通用标准，公司可向钛材深加工企业，以及化工、消费、新能源等多应用领域的终端客户进行销售。对于大部分客户，本次募投项目建设投产以后，公司通过市场和客户开发、进入客户供应商名录并完成合同签订后即可开始供货；对于航空航天、军工等特殊应用场景领域的客户，需经过客户验证后方可实现销售。 六、结合项目二相关产品所处市场需求、新增产能、在手订单或意向性订单、储备客户情况、同行业可比公司投产扩产情况等，说明项目二新增产能规模的合理性及具体消化措施，是否存在产能消化风险 （一）新增产能的合理性 1、行业规模快速扩大，可有效实现项目产能消化 我国是全球最大的钛材消费国，当前我国钛材消费以化工、冶金等领域为主，同时消费、新能源、航空航天等领域应用持续增加，具体如下： （1）化工领域 钛材在化工领域的应用主要为氯碱、纯碱、真空制盐、石油化纤、精细化工和无机盐等行业，具体为电解槽、反应器、蒸馏塔、浓缩器、分离器、热交换器、管道、电极等部件，凭借优秀的耐腐蚀性和力学性能，可以在高端市场代替不锈钢作为耐腐蚀材料。近年来，以PTA（精对苯二甲酸）项目为代表的石油炼化工程大量投产、拉动钛材消费，以及环保政策趋严导致的化工企业产线升级改造和设备更新换代需求旺盛。未来，随着国内稳增长政策持续发力，化工领域资本开支有望保持弱复苏态势，化工行业的稳定发展将为钛材消费带来持续需求。 （2）航空航天领域 钛材在航空航天领域的应用主要为各类飞机和航天飞行器的机体及发动机相关部件。由于钛材具有低密度、高比强度、高比模量、热稳定性好、抗氧化和抗蠕变性能良好等特点，可以有效减轻飞行器的结构重量、提高机体寿命和提升发动机推重比，是当下金属材料中的最优选择，已逐步替代原有结构钢及铝材，成为飞行器结构的重要材料。未来，随着国产大飞机的发展和航空航天领域钛材应用的加深，预计航空航天领域快速发展的趋势将持续，从而持续推动钛材需求。 （3）消费领域 随着钛生产规模化以及产品品质提升，消费电子领域、民用钛制品等新兴应用领域的钛金属将会不断进行规模化应用，带来良好的增量空间。 消费电子领域方面，凭借兼顾强度和轻度的特性，钛材产品可提高消费电子产品的耐用性和抗摔性能并降低消费电子产品的重量，可应用于折叠屏手机铰链、旗舰机中框、智能手表表壳、笔记本电脑外壳等领域。苹果自iPhone15Pro系列起引入钛金属材质，2026年发布的iPhoneDuo的机身采用钛金属打造中框和铰链护壳，带动钛材在手机领域的认知度大幅提升，其他消费电子厂商亦逐步加深钛材在消费电子产品中的应用，钛材市场需求将持续受益于消费电子领域扩大的应用场景。 民用钛制品领域方面，钛作为亲生物金属，具有抗菌抑菌、天然保鲜、轻量化、易清洗、无重金属析出等特点，因此已被逐步应用在钛制保温杯、钛制炊具、钛制餐具、钛制茶具等方面。随着钛在高端市场对不锈钢的替代，民用钛制品领域的钛材将逐步规模化应用，未来需求量将持续提升。 （4）海洋领域 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》中明确了推动海洋经济高质量发展，加快建设海洋强国。加强海洋科技创新，巩固提升海洋装备制造业优势，做强做优高端船舶和海洋工程装备基地。2025年国务院《政府工作报告》中首次将“深海科技”列为战略性新兴产业重点领域，标志着我国海洋经济正式迈入以技术创新为核心的高质量发展阶段。 钛金属由于重量轻、比强度高、耐腐蚀性好、无磁、抗冲击等特性，是船舰和海洋工程中最佳的结构材料，被称为“海洋金属”，在深潜器和船舶、海上油气勘探、海洋能开发和利用、海水淡化装置及滨海建筑领域拥有大量应用场景。 经过多年研究发展，我国海洋工程装备用钛体系已初步形成。尽管如此，我国舰船用钛比例仍然较低，根据《金属加工》（机械工业信息研究院）预计，我国舰船用钛量占总重量比例不足1%，远落后于俄罗斯的18%，而世界平均为13%，我国舰船用钛量提升空间较大。 （5）新能源领域 在新能源领域，钛同样应用领域广泛，在核能、太阳能、氢能、潮汐能领域都得到了应用。在压水堆核电站中，钛制的热交换器和管道可以高效地传输热量，同时保证冷却剂的密封性，为核电站的安全运行提供了可靠保障；在光伏电站中，钛制的支架和框架可以在户外恶劣环境中保持良好的结构强度，延长光伏电站的使用寿命，降低维护成本；在氢能领域，钛可以作为氢能源燃料电池双极板、氢燃料电池催化剂、储氢材料等，增强了产品的稳定性和安全性，提高了氢燃料电池的效率和性能，推动了氢能产业的发展；在潮汐能和波浪能发电领域，钛制的涡轮叶片和发电机外壳可以在海水中稳定运行，提高发电设备的可靠性和使用寿命。新能源的快速发展，为钛材料发展提供了广阔的市场空间。 （6）医疗领域 钛及钛合金由于较好的生物相容性、较高的比强度、优良的耐蚀性，在医疗领域具有广泛的应用。钛材主要被应用于骨科、口腔、心血管等植入器械以及普通外科、神经外科手术器械等领域，在制药业中，钛也可以被用于制作容器、反应器和加热器等。在医疗领域，钛材的国产替代仍有较大空间，叠加人口老龄化加速、技术进步和应用拓展，医用钛材将在医疗领域发挥更大作用，未来市场存在增长空间。 综上，在化工、航空航天、消费、海洋、新能源、医疗等下游应用愈加广泛的情况下，钛材行业迎来快速发展期，行业规模快速扩大。2016-2025年，中国钛材产量从4.9万吨增长至18.3万吨，年均复合增速达16.58%。若按10%的年均增长率测算，预计2030年中国钛材产量将达到29.5万吨。行业规模的扩大将为本次募投项目产品带来良好的市场需求空间，预计能够有效实现本次募投项目的产能消化。 2、本次募投项目规划作为完善全产业链布局的重要举措，新增产能规划可匹配产业链各环节协同能力 公司致力于成为具有国际影响力的钛金属矿材一体化企业，已投资建设“年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目”，建成后可形成6万吨钛锭的生产能力。本次募投项目可将钛锭产品进一步加工适配终端客户需求，从而继续完善公司钛工业产业链布局。本次募投项目规划冷轧钛材产能4万吨，可有效匹配“年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目”的产能规划，进一步放大其市场价值，有利于公司各业务环节形成高度协同、紧密配套的一体化发展格局。 3、公司及本次募投项目产品具备较强的竞争优势，能够为新增产能消化提供有力支撑 公司“安宁（常州）新材料有限公司有色金属压延分割及仓储物流项目（一期）”产品为冷轧钛材，具有原料可自供、规模化生产、成本可控、品质稳定等竞争优势。在下游应用领域需求持续增长，行业内具备相对完善产业链布局、规模化生产能力的供应商较少的背景下，公司凭借产品竞争优势、行业经验和人才储备，能够为下游客户提供富有竞争力的产品，为新增产能消化提供有力支撑。 （1）原料自供及产业链协同优势 公司拥有潘家田铁矿、小黑菁经质铁矿采矿权，钒钛磁铁矿资源储量丰富，系国内销量领先的钛精矿供应商，具有较强的钛精矿产品供应能力。前次募投项目及本次募投项目建成后，公司将形成“钛精矿—钛渣—四氯化钛—海绵钛—钛锭—钛材”的产业链布局；相较而言，行业内多数钛材加工企业无自有原料资源，需外购海绵钛、钛锭等中间产品组织生产，在原料价格波动时面临成本上涨、供应不足的风险。凭借原料自供、产业链协同优势，公司对下游客户的保供更具稳定性、及时性，有利于增强客户合作粘性。 （2）规模化生产及成本优势 项目二规划冷轧钛材产能4万吨/年，达产后将形成规模化、批量化生产能力，有利于降低生产成本。前次、本次募投项目以引进国际成熟的工艺技术作为基础，联合国内知名设计研究院，并结合公司在钛化工、冶炼领域丰富的行业经验进行技术设计转化落地，形成了包括工艺技术先进成熟、核心设备大型化、生产效率高、循环利用率高等在内的多方面技术优势，并进而转化成为公司的产品成本优势。随着前次、本次募投项目有序投产，公司持续完善钛金属产业链布局，提升规模化生产优势，并降低生产成本；公司将向市场提供富有竞争力的产品，提升产品销售竞争力。 （3）产品品质及稳定供应优势 项目二产线核心控制系统、设备配置一线品牌，同时针对钛材冷轧加工特性进行了专项工艺优化，工艺技术先进、成熟，可有效保障自动化控制水平、产品板形控制精度、厚度控制精度及表面质量检测能力，能够为市场提供高品质冷轧钛材。公司依托前次、本次募投项目先进、成熟、可靠的工艺技术，以及品质稳定的自产原料，能够有效保障冷轧钛材产品的品质及稳定供应。当前，国内应用于化工、航空航天、新能源等领域的高品质钛材仍存在品质稳定性不足、大批量稳定供应能力有限的问题，具备相对完善产业链布局、规模化生产能力的供应商较少，下游客户对供应商的大规模、高品质、稳定供应能力提出了更高要求。公司本次募投项目聚焦高品质冷轧钛材，凭借产品品质及稳定供应优势，能够有效满足下游客户的核心采购需求，拓宽产品市场销售空间。 4、公司建设产能符合行业发展趋势 在终端需求持续扩大的情况下，相关上市公司亦积极把握行业发展机遇，陆续披露钛材相关项目投资建设计划。公司建设钛材冷轧产能，有利于充分发挥资源、产业链布局等优势，符合当前行业发展趋势。 近年来，除公司以外，部分A股上市公司公告的主要钛材项目投资计划如下：
（二）新增产能的具体消化措施 1、积极开拓市场，积累客户资源 截至本回复出具日，本次募投项目尚处于建设期、尚未投产。通常，下游客户在供应商尚不具备量产交付能力、无产品可供检验验证的建设阶段，不会签订具有约束力的合同或订单，因此公司暂未取得冷轧钛材产品的合同或订单。公司本次募投项目的产品系标准化产品，对于大部分客户，公司进入其供应商名录并签订合同后即可实现供货，无其他所需时间较长的步骤或流程，客户导入周期较短，订单形成主要取决于项目投产进度及届时市场开拓情况。 公司从事钒钛磁铁矿综合利用超过二十年，为行业头部企业、国家高新技术企业，在钛工业领域积累了丰富的经验。本次募集资金投资项目系围绕公司主营业务进行，相关性较强；长期以来，公司密切关注钛工业各环节的发展情况，是国内销量领先的钛产业链上游头部企业，凭借资源优势拥有较强的市场竞争力。 如前所述，公司本次募投项目产品具有较强竞争优势。本次募投项目投产后，公司将把握行业快速发展的机遇，立足现有钛工业领域的积累，持续积极开拓化工、消费、新能源、航空航天等下游领域的客户，促进本次募投项目新增产能消化。后续，公司将根据项目投产进度积极开展市场开拓工作，确保项目投产与市场开发节奏有效衔接，为项目投产后的订单形成和产能消化提供保障。 2、保障产品质量，巩固竞争优势 “年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目”及本次募投项目建设完成后，公司可形成“钛精矿—钛渣—四氯化钛—海绵钛—钛锭—钛材”产业链布局和规模化生产能力，能够以自有钛精矿作为产业链原料，保障原料的供给及品质稳定，叠加公司领先的生产工艺、规模化生产特点，从而提升产品成本及品质优势，为客户提供富有竞争力的产品，有效保障公司产品销售竞争力。 与国内现有市场参与者相比，公司原料自供及产业链协同优势、规模化生产优势，满足下游多应用领域的市场需求，满足客户对供应商大规模、高品质的产品供应要求，拓宽产品的市场销售空间，保障产能消化。 3、合理规划项目建设及产能释放进度 “安宁（常州）新材料有限公司有色金属压延分割及仓储物流项目（一期）”建设周期为18个月，项目建设完成后第一年达产率为60%、第二年达产率为80%、第三年达产率为100%。考虑到募投项目建设周期较长，且建成后产能存在逐步释放过程，产能消化压力不会集中在短期体现。此外，在募投项目建设及产能释放的过程中，钛材行业需求将继续保持增长，将有利于项目产能的进一步消化；未来，公司将根据市场需求环境及市场开拓情况合理规划产能释放进度，并在产能逐步释放的过程中，积极开发下游客户、形成订单。 综上所述，钛材行业下游具有旺盛的市场需求，公司本次募投项目产能规划具有合理性，符合公司的长期战略发展方向及行业发展趋势，与公司业务发展高度协同。未来，公司将积极开拓市场、巩固产品竞争优势、合理规划项目建设及产能释放进度，促进产能消化。 （三）是否存在产能消化风险 公司已在募集说明书“重大事项提示”和“第三节风险因素”披露新增产能消化风险，具体如下： “本次募投项目的实施是公司完善产业链布局的重要举措，有利于进一步保障公司的可持续发展。本次募投项目建设周期较长、资金投入量大，若后续产业政策、市场需求、产品供给、竞争格局等方面出现重大不利变化，或公司市场开拓能力不足等导致相关产品出现阶段性或结构性产能过剩等情形，公司面临本次募投项目新增产能无法有效消化的风险。” 七、项目二效益情况的测算过程、测算依据，并结合同行业可比公司相关业务及项目测算情况，说明募投项目效益测算是否谨慎、合理 （一）项目二效益情况的测算过程、测算依据 1、效益测算基本概况 “安宁（常州）新材料有限公司有色金属压延分割及仓储物流项目（一期）”为钛材产业链中的冷轧环节，项目建成达产后，预计可实现年产4万吨冷轧钛材的生产能力。 根据可研报告，假设T年为项目正式投产第一年，则本项目效益测算概况如下：
2、项目二效益情况的测算过程、测算依据 1 （）项目产品单价及营业收入测算 本项目产品主要为冷轧钛板及钛卷，公司目前未销售同类产品，钛材上市公司公开披露的信息中无可比产品的具体价格信息，项目产品单价测算系以“钛之家”发布的可比钛材产品市场价格为基础，取“钛之家”可比产品2025年平均价格进行测算，具有合理性。“钛之家”系由宝鸡钛产业研究院主办的汇集钛材行业各类资讯的公众号，宝鸡钛产业研究院是国内领先的钛产业专业研究机构，长期深耕钛金属产业研究等领域。 产品销售数量根据该项目满产后新增的产能及各年的达产率确定。建设完成后项目达产率逐步爬坡，项目投产后前两年的达产率分别为60%、80%，并在第三年开始满产。（未完）  |