中复神鹰(688295):中复神鹰碳纤维股份有限公司2026年度向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿）
原标题:中复神鹰:中复神鹰碳纤维股份有限公司2026年度向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿） 1、本公司及全体董事、审计委员会委员、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承担相应的法律责任。 2、公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务会计资料真实、完整。 3、中国证监会、上海证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 4、根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。 重大事项提示 本公司特别提醒投资者注意下列重大事项或风险因素，并认真阅读本募集说明书相关章节。本部分所述词语或简称与本募集说明书“释义”所述词语或简称具有相同的含义。 一、本次发行方案 （一）审批程序 本次向特定对象发行的方案及相关事项已经公司董事会、股东会审议通过，已取得国务院国资委的批复文件。根据有关法律、法规的规定，本次发行尚需上交所审核及中国证监会同意注册后方可实施。 （二）发行对象及认购方式 本次发行的发行对象为不超过 35名（含 35名）符合中国证监会规定条件的特定对象，包括符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、财务公司、保险机构投资者、信托公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以及其他合格的投资者等。证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的二只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。若发行时国家法律、法规或规范性文件对发行对象有新的规定，公司将按照新的规定进行调整。 最终发行对象将在本次发行经上交所审核通过并经中国证监会同意注册后，由公司董事会及其授权人士根据股东会授权，与保荐机构（主承销商）按照相关法律、行政法规、部门规章或规范性文件的规定，结合本次发行申购报价的情况，遵照价格优先等原则协商确定。 所有发行对象均以现金方式并以相同价格认购本次发行的股票。 （三）定价基准日、发行价格及定价原则 本次发行采取询价发行方式，定价基准日为本次发行的发行期首日。 发行价格不低于定价基准日前 20个交易日公司股票交易均价的 80%（定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量），且不低于发行前公司最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产。 最终发行价格将在本次发行通过上交所审核并经中国证监会同意注册后，由公司董事会及其授权人士在股东会授权范围内按照中国证监会的相关规定，与本次发行的保荐机构（主承销商）根据发行对象申购报价情况，遵照价格优先等原则确定。 （四）发行数量 本次股票发行数量按照募集资金总额除以发行价格计算得出，且不超过发行前公司总股本的 30%，发行后中国建材集团合计控制股权比例不低于 50.10%，最终以经中国证监会同意注册后实际发行股票数量为准。 若公司在关于本次发行的董事会决议公告日至发行日期间发生派送股票股利、资本公积转增股本、配股、回购、股权激励计划等导致总股本变化的事项，本次发行股票数量上限将作相应调整。 若国家法律、法规及规范性文件对本次发行的股份数量有新的规定或中国证监会予以注册的决定要求调整的，则本次发行的股票数量届时相应调整。 （五）限售期 发行对象认购的股份自发行结束之日起 6个月内不得转让。发行对象所认购股票因发行人分配股票股利、资本公积转增股本等情形所衍生取得的股票亦应遵守上述股票锁定安排。发行对象因本次发行所获得的发行人股票在限售期届满后减持时，需遵守中国证监会和上交所的相关规定。若前述限售期与证券监管机构的最新监管意见或监管要求不相符，将根据相关证券监管机构的监管意见或监管要求进行相应调整。 （六）募集资金规模及用途 本次向特定对象发行 A股股票拟募集资金总额不超过 389,346.14万元（含本数），扣除发行费用后募集资金净额将用于投资以下项目： 单位：万元
若本次扣除发行费用后的募集资金净额少于上述募集资金投资项目拟投入金额，不足部分公司将通过自筹方式解决，以保障项目的顺利实施。在本次发行募集资金到位之前，公司可以根据募集资金投资项目进度的实际情况以自有或自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法律法规规定的程序予以置换。 在上述募集资金投资项目的范围内，公司董事会可根据项目的进度、资金需求等实际情况，对相应募集资金投资项目的具体金额进行适当调整。 二、特别风险提示 本公司特别提醒投资者仔细阅读本募集说明书“第六节 与本次发行相关的风险因素”，注意投资风险，并特别注意以下风险： （一）业绩波动风险 报告期内，公司实现营业收入分别为 225,913.03万元、155,731.06万元、219,373.77万元和 116,250.03万元，同期归属于母公司所有者的净利润分别为 31,798.13万元、-12,438.39万元、9,618.41万元及 7,016.23万元。报告期内公司收入及利润水平有所波动，主要系近年来伴随国内碳纤维技术持续突破，市场供给增速较快，竞争日趋激烈，导致公司主要产品利润空间存在一定波动。同时近年来风电叶片领域相关业务逐步成为公司主要收入来源之一，该领域以大丝束碳纤维需求为主，价格竞争较为激烈，毛利率水平相对偏低。若未来公司在非民用等高毛利率领域开拓不及预期，或者风电叶片、体育休闲等主要下游领域需求出现进一步波动，则公司毛利率可能承压，加剧市场周期性波动对公司经营情况的影响，导致业绩出现波动。 此外，公司盈利水平受多重因素综合影响，包括宏观经济周期波动、行业政策调整、争压力；技术路线持续迭代升级，存在技术壁垒动态演化的挑战；新兴应用领域的市场培育与规模放量仍需时间，产业化进程面临节奏不确定性。随着市场形势的变化和国内碳纤维产能的释放，碳纤维市场供需关系变化，可能影响公司议价能力，从而对公司经营业绩造成不确定性。若未来出现市场竞争进一步加剧、技术路线调整、新兴应用领域发展不及预期、下游需求增长放缓、出现替代产品等重大不利因素等情况，将可能导致公司利润水平进一步下滑。 （二）原材料价格波动风险 公司碳纤维生产的主要原材料和能源包括丙烯腈、电力、蒸汽、天然气等。丙烯腈作为石油衍生品，其价格受国际石油价格波动、市场供需变化及行业政策等多重影响，历史波动较大。电力、蒸汽、天然气等价格虽相对稳定，但仍存在价格上行风险。若主要原材料或能源价格出现大幅上涨，将推高公司生产成本，亦会对经营业绩产生影响。 若公司不及时将原材料价格上涨的影响向下游领域传导，将可能对公司盈利能力造成不利影响。 （三）募投项目新增产能消化风险 碳纤维属于典型的技术密集型和资金密集型产业，其工艺流程长、控制精度要求高，生产技术较为复杂。本次募投项目全部建成达产后，公司将新增碳纤维产能 2.2万吨（系在建产能，扣除年产 3万吨高性能碳纤维建设项目已投产部分产能）。尽管碳纤维行业整体需求预计将保持增长，且公司在压力容器、体育休闲等领域的市场占有率较高，但新增产能消化受下游需求增长、客户认证、市场竞争、产品价格等多重因素影响。若下游风电叶片、航空航天等主要应用领域的需求增长不及预期，或行业新增产能集中释放导致市场竞争显著加剧，公司可能无法按计划取得相应市场份额，存在新增产能消化不及预期、项目效益无法实现的风险。 （四）募集资金项目效益不及预期的风险 结合国内行业政策、行业发展趋势及公司发展战略等因素，公司对本次募集资金投资项目进行了较充分的可行性论证，认为本次募集资金项目的实施符合公司发展战略，有利于公司主营业务的持续发展。但报告期内国内碳纤维市场价格曾出现较大波动，若未来碳纤维价格持续下行，项目实际收益可能不及预期。此外，若未来市场环境、产业政策、下游需求、原材料及能源动力成本等发生不利变化，项目实际收益亦可能与预期存在差异，存在募集资金项目效益不及预期的风险。 （五）募集资金项目新增折旧摊销及研发投入的风险 本次募集资金项目建设及陆续投产过程中，公司固定资产及研发投入将有所增加，每年将新增一定的折旧摊销费用及研发费用。新增折旧摊销自生产线转固之日起即全额计提，而收入需经产能爬坡与客户认证逐步释放，二者在时间上存在明显错配。虽然本次募集资金投资项目预期效益良好，但由于募集资金投资项目预期效益需要在项目陆续投产后逐步实现，在完全达产前，公司可能存在短期因资产折旧摊销增加及研发投入加大而经营业绩下滑的风险。 （六）股价波动风险 股票投资本身具有一定的风险。股票价格不仅受公司的财务状况、经营业绩和发展前景的影响，而且受到国家经济政策、经济周期、通货膨胀、股票市场供求状况、重大自然灾害发生等多种因素的影响。因此，公司的股票价格存在若干不确定性，并可能因上述风险因素出现波动，直接或间接地给投资者带来投资收益的不确定性。 目 录 公司声明 ................................................................................................................................... 1 重大事项提示 ........................................................................................................................... 2 一、本次发行方案............................................................................................................. 2 二、特别风险提示............................................................................................................. 4 目 录 ....................................................................................................................................... 7 释 义 ..................................................................................................................................... 10 一、一般释义................................................................................................................... 10 二、专业术语................................................................................................................... 11 第一节 发行人基本情况 ....................................................................................................... 12 一、发行人基本信息....................................................................................................... 12 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况............................................................... 12 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况................................................................... 15 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容............................................................... 24 五、现有业务发展安排及未来发展战略....................................................................... 26 六、截至最近一期末，不存在金额较大的财务性投资的基本情况........................... 29 七、公司科技创新水平以及保持科技创新能力的机制和措施................................... 31 八、同业竞争情况........................................................................................................... 35 九、发行人及其董事、高级管理人员等相关主体的合法合规情况........................... 37 十、与业务相关的主要固定资产及无形资产............................................................... 38 第二节 本次证券发行概要 ................................................................................................... 39 一、本次发行的背景和目的........................................................................................... 39 二、发行对象及与发行人的关系................................................................................... 41 三、本次向特定对象发行股票方案概要....................................................................... 42 四、募集资金金额及投向............................................................................................... 44 五、本次发行是否构成关联交易................................................................................... 45 六、本次发行是否导致公司控制权发生变化............................................................... 45 七、本次发行是否导致公司股权分布不具备上市条件............................................... 45 八、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序........... 45 九、本次发行符合“理性融资、合理确定融资规模”的依据 ....................................... 46 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ....................................................... 47 一、本次募集资金投资项目的概况............................................................................... 47 二、本次募集资金投资项目的具体情况....................................................................... 47 三、本次募集资金用于扩大既有业务的情况............................................................... 57 四、募集资金用于研发投入的情况............................................................................... 57 五、发行人的实施能力及资金缺口的解决方式........................................................... 59 六、本次募集资金投资于科技创新领域的主营业务的说明....................................... 60 七、本次募集资金投资项目非资本性支出的情况....................................................... 61 八、本次发行满足“两符合”和不涉及“四重大”的情况 ............................................... 62 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ................................................... 64 一、本次发行完成后，上市公司的业务及资产的变动或整合计划........................... 64 二、本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化................................................... 64 三、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况........................................................... 64 四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在的关联交易的情况............................................................................................... 65 五、本次发行完成后，上市公司科研创新能力的变化............................................... 65 第五节 最近五年内募集资金运用的基本情况 ................................................................... 66 一、前次募集资金到账、存放及募集资金投资项目情况........................................... 66 二、前次募集资金使用、资金投入进度及效益情况................................................... 68 三、前次募集资金使用对发行人科技创新的作用....................................................... 73 四、会计师事务所对前次募集资金运用所出具的报告结论....................................... 74 第六节 与本次发行相关的风险因素 ................................................................................... 75 一、本次向特定对象发行 A股相关风险 ...................................................................... 75 二、行业及业务经营风险............................................................................................... 76 三、财务风险................................................................................................................... 77 四、募集资金投资项目风险........................................................................................... 79 第七节 与本次发行相关的声明 ........................................................................................... 80 一、发行人全体董事、审计委员会委员、高级管理人员声明................................... 80 二、发行人控股股东声明............................................................................................... 83 三、发行人实际控制人声明........................................................................................... 84 四、保荐人声明............................................................................................................... 85 五、保荐人董事长声明................................................................................................... 86 六、保荐人总裁声明....................................................................................................... 87 七、发行人律师声明....................................................................................................... 88 八、会计师事务所声明................................................................................................... 89 九、发行人董事会声明................................................................................................... 90 释 义 在本募集说明书中，除非文义另有所指，下列简称具有如下含义： 一、一般释义
二、专业术语
第一节 发行人基本情况 一、发行人基本信息
二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 （一）股权结构 截至 2026年 6月 30日，公司前十大股东持股情况如下：
（二）控股股东与实际控制人情况 1、控股股东基本情况 截至 2026年 6月 30日，发行人总股本为 900,000,000股，中联投资直接持有发行人 284,427,282股股份，占发行人总股本 31.60%，系发行人控股股东。发行人控股股东中联投资的基本情况如下：
2、实际控制人基本情况 截至 2026年 6月 30日，控股股东中联投资持有 284,427,282股股份，占公司总股集团通过中联投资、中国复材间接持有合计 501,387,136股，占总股本的 55.71%，为公司的实际控制人。发行人实际控制人中国建材集团的基本情况如下：
3、控股股东、实际控制人与公司的控制关系图 截至 2026年 6月 30日，发行人控股股东、实际控制人持有发行人股权的情况如下图所示：
4、控股股东、实际控制人股份质押及权利限制情况 截至本募集说明书出具日，发行人控股股东、实际控制人所持上市公司股票不存在质押情况，亦不存在其他权利限制情况。 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一）行业管理体制及政策法规 1、行政主管部门和监管体系 公司专业从事碳纤维及其复合材料研发、生产和销售。碳纤维属于化学纤维和先进复合材料产业的重要组成部分。公司所属行业主管部门为工信部，自律组织为中国纺织工业联合会等。 工信部主要负责提出新型工业化发展战略和政策，制定并组织实施工业行业规划和产业政策，拟订行业技术规范和标准并组织实施，监测分析工业运行态势，指导行业技术创新和技术进步，组织重大产业化示范工程，推进相关科研成果产业化。 行业自律组织通过行业统计和运行研究掌握供需、价格、产能和应用变化，组织企业、高校、科研院所及下游用户开展技术交流、标准研究、成果评价、人才培养和产业链协同，并就行业共性问题向政府部门提供咨询建议。 2、行业主要法律法规和产业政策 （1）行业主要法律法规 公司所处行业生产经营涉及产品质量、环境保护、安全生产、节能减排、知识产权等方面，主要适用《中华人民共和国产品质量法》《中华人民共和国标准化法》《中华人民共和国生态环境法典》《中华人民共和国安全生产法》《中华人民共和国节约能源法》《中华人民共和国专利法》等法律法规。 （2）行业相关产业政策 高性能碳纤维具有轻质、高强、高模、耐腐蚀等特点，广泛应用于航空航天、风电光伏、压力容器、电子 3C、船舶汽车、体育休闲、建筑加固等众多领域。近年来，国家围绕碳纤维产业高端化、规模化、数字化和绿色化发展出台了一系列支持政策，主要如下：
3、行业政策影响分析 上述政策将碳纤维作为先进基础材料和关键战略材料的重要组成部分，支持行业加强关键技术攻关，并扩大航空航天、新能源、低空经济、轨道交通、电子 3C等领域的应用。政策导向有利于高性能碳纤维行业持续推进技术升级，为具备技术积累、工程化能力和稳定交付能力的企业提供良好的发展环境。 与此同时，产业政策对绿色制造、能源利用、质量标准和安全生产提出更高要求，行业企业需持续增加研发和环保投入，完善全流程质量控制，并通过工艺优化改造等提升综合竞争力。 （二）行业及市场状况 1、碳纤维行业概况 （1）碳纤维简介 碳纤维是由聚丙烯腈、沥青或粘胶等有机纤维在惰性气氛下经高温氧化、碳化等工艺制成，碳含量通常在 90%以上的高性能纤维材料。碳纤维兼具低密度、高比强度、高比模量、耐疲劳、耐腐蚀、耐高低温和可设计性强等特点，通常与树脂、陶瓷或碳基体复合后使用。与传统金属材料相比，碳纤维复合材料能够在保持结构强度和刚度的同时显著减轻重量，因此广泛应用于航空航天、风电光伏、压力容器、电子 3C、船舶汽车、体育休闲、建筑加固等领域。 （2）碳纤维分类 按照原丝路线，碳纤维主要分为聚丙烯腈基碳纤维、沥青基碳纤维和粘胶基碳纤维，其中聚丙烯腈基碳纤维因综合性能和产业化成熟度较高，已成为市场主流。按照力学性能，碳纤维可按照拉伸强度、拉伸模量分为高强型、高模型和高强高模型等。按照每束纤维所含单丝数量，行业通常将产品区分为小丝束和大丝束，小丝束产品更注重力学性能、一致性和精细加工能力，主要用于航空航天、高端体育休闲等领域；大丝束产品更强调规模化生产效率和成本优势，主要用于风电叶片、工业结构件等领域。 （3）碳纤维产业链 碳纤维产业链上游主要包括丙烯腈等化工原料及聚合、纺丝形成的碳纤维原丝；中游包括预氧化、碳化、石墨化、表面处理和上浆等环节，形成碳纤维产品，并进一步加工为织物、预浸料、拉挤板材等中间材料；下游通过缠绕、热压罐、模压、拉挤、注塑等工艺制成复合材料构件，最终应用于航空航天、风电光伏、压力容器、电子 3C、船舶汽车、体育休闲、建筑加固等领域。原丝品质、碳化工艺、生产装备、过程控制和下游复合材料工艺等共同决定碳纤维产品的性能、稳定性和使用成本。 碳纤维行业具有技术和资本密集、工程化难度高、客户验证周期较长、规模效应明显等特点。高性能产品需要在力学性能、离散系数、表面处理、上浆体系和批次稳定性等方面长期积累，工业领域则同时关注单位成本、产线效率、交付能力及与下游工艺的适配程度。 2、碳纤维市场发展概况 （1）全球碳纤维市场情况 碳纤维作为国民经济和国防建设不可或缺的战略性新材料，享有“新材料之王”、“黑色黄金”等称号，已成为全球科技竞争与产业布局的核心焦点。伴随全球科技进步和产业结构调整，碳纤维的应用领域不断拓展，广泛应用于航空航天、风电光伏、压力容器、电子 3C、船舶汽车、体育休闲、建筑加固等众多领域，市场需求呈现多元化趋势，带动全球及我国碳纤维行业市场规模持续扩大。 从需求端来看，依据《2025全球碳纤维复合材料市场报告》，2025年全球碳纤维总需求量达到 22.45万吨，较 2024年 15.61万吨同比增长 43.8%，风电叶片成为全球碳纤维第一大应用场景，需求规模达到 10万吨，占全球碳纤维总需求比重接近 44.5%，是拉动全球需求增长的核心动力。从区域结构看，亚太地区是全球碳纤维需求增长核心区域，成为重塑全球碳纤维产业格局的关键力量。中长期维度，伴随全球海上风电持续扩容、商业航天产业化落地、氢能储运装备普及、低空经济飞行器商业化、人形机器人等新兴轻量化需求释放，预计 2030年全球碳纤维需求有望突破 42万吨，2025-2030年复合增速约 13.35%，行业整体维持中长期高增长态势。 从供给端来看，全球供给端呈现分层竞争格局，全球碳纤维市场由传统少数海外企业垄断逐步转向多元竞争的格局。全球碳纤维产业过去长期由日本、美国及欧洲企业占据主导地位，日本东丽（TORAY）、日本东邦（TOHO）、日本三菱丽阳（MITSUBISHI）、美国赫氏（HEXCEL）、美国卓尔泰克（ZOLTEK）、德国西格里（SGL）等企业凭借长期技术积累和客户认证优势，在航空航天等高端市场保持较强竞争力。近年来，中国碳纤维产业快速发展，行业技术水平、产业化规模及产品性能持续提升，全球碳纤维产能开始明显向中国转移。 与此同时，全球碳纤维行业竞争正在由单纯的产能竞争逐步向产品性能、成本控制和下游应用能力竞争转变。传统国际龙头企业更加聚焦航空航天等高附加值市场，海外龙头在 T800级及以上小丝束高端产品领域仍具备先发优势与长期资质壁垒，中国企业则依托完整产业体系、生产成本及规模化制造优势，在体育休闲、压力容器、风电叶片及其他工业领域的竞争力快速提升，并逐步向高强、高模等高性能碳纤维产品拓展。在全球碳纤维需求持续扩大、应用领域持续拓展的背景下，具备规模化生产能力、持续研发能力和高性能产品储备的企业有望获得更大的市场空间。 （2）中国碳纤维市场情况 国内碳纤维产业历经多年技术攻关与产业化迭代，已经实现从依赖进口、小批量试制到规模化量产、全谱系产品持续突破的跨越式发展，当前中国既是全球碳纤维产能最大国家，同时也是全球碳纤维需求增长最快市场，在下游应用持续拓展及碳纤维技术不断进步的推动下，市场规模持续扩大。 依据《2025全球碳纤维复合材料市场报告》，2025年国内碳纤维需求量达 13.20万吨，较 2024年 8.41万吨同比增长 57.1%，预计至 2030年国内碳纤维总需求将增长至近 30万吨，2025-2030年复合增长率约 17.84%，增速显著高于全球平均水平。伴随着科技进步和全球产业结构调整，碳纤维的应用领域不断拓展，广泛应用于航空航天、风电光伏、压力容器、电子 3C、船舶汽车、体育休闲、建筑加固等众多领域，市场需求呈现出多元化趋势。 国内碳纤维下游需求结构呈现清晰分化特征，风电叶片为国内第一大应用领域，其次为压力容器、航空航天、体育休闲、碳碳复合材料等场景，通用大丝束赛道供给相对充足、竞争激烈，而满足航空航天、深空探测、高端氢能装备等高一致性、高稳定性要求的高端碳纤维产能稀缺，高端产品供需缺口持续存在。 （3）下游市场发展概况 1）风电叶片 风电叶片是碳纤维最重要的下游应用领域之一。2025年全球风电叶片领域碳纤维需求量达到 10.00万吨，同比增长 127.3%，占全球碳纤维总需求量的 44.5%，成为全球碳纤维需求量最大的下游应用领域。碳纤维凭借较高的比强度和比模量，在大型风电叶片轻量化及结构刚度提升方面具有显著优势，目前主要通过拉挤碳板等形式应用于风电叶片主梁等关键承力部位，有助于降低叶片重量、改善结构性能。 近年来，随着海上风电持续发展及风电机组大型化趋势推进，风机单机容量不断提米，对叶片重量、结构刚度及疲劳性能提出更高要求，推动碳纤维在大型叶片中的应用。 2025年北京国际风能大会暨展览会发布的《风能北京宣言 2.0》提出，“十五五”期间我国风电年新增装机容量不低于 1.2亿千瓦，其中海上风电年新增装机容量不低于 1,500万千瓦，到 2030年风电累计装机容量达到 13亿千瓦。《可再生能源发展“十五五”规划》进一步提出，到 2030年全国海上风电累计装机规模达到 1亿千瓦以上。未来随着风电装机规模持续增长及大型叶片应用范围进一步扩大，风电领域碳纤维需求有望保持增长，同时对材料性能、成本控制及稳定供应能力提出更高要求。 2）航空航天及低空经济 航空航天是高性能碳纤维的重要应用领域，也是碳纤维产品附加值较高的市场之一。 2025年全球航空航天军工领域碳纤维需求量约 3.00万吨，同比增长 13.6%，其中中国市场需求量约 1.00万吨。碳纤维复合材料凭借轻质高强、高比模量及良好的结构可设计性等特点，广泛应用于飞机机身、机翼、运载火箭箭体、卫星结构件等航空航天装备，以及无人机、电动垂直起降航空器（eVTOL）等低空飞行器的机身、机翼及承力结构。 该领域对材料的力学性能、质量一致性、批次稳定性及可追溯性等要求较高，相关产品通常需要经过严格的验证及应用评价。 近年来，航空航天及低空经济受到国家产业政策持续支持。2026年《政府工作报告》提出培育壮大航空航天、低空经济等新兴支柱产业，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》也对航空航天产业发展及低空经济健康有序发展作出部署。商业航天领域，随着运载火箭研制、卫星星座建设及商业发射活动持续推进，相关装备对高性能、轻量化结构材料的需求有望增加；低空经济领域，随着无人机在物流运输、应急救援、工业巡检等场景中的应用深化，以及 eVTOL等新型航空器研发和商业化进程推进，低空飞行器对结构减重、续航能力及有效载荷的要求持续提高。上述领域的持续发展有望进一步拓展高性能碳纤维的应用空间。 3）体育休闲 体育休闲是碳纤维传统且较为成熟的应用领域之一。2025年全球体育休闲领域碳纤维需求量约 3.14万吨，同比增长约 10%，其中中国市场需求量约 2.75万吨，是全球体育休闲碳纤维的重要生产及应用市场。碳纤维凭借质量轻、强度高、刚度大及良好的抗疲劳性能等特点，广泛应用于多种体育用品，能够通过性能选择和结构设计满足不同产品的应用需求。 近年来，随着居民体育消费需求提升、户外运动及全民健身活动持续开展，体育用品逐步向轻量化、高性能及多样化方向发展。2025年国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，提出推动体育用品升级，加大体育科技研发和转化力度，开发更多满足群众个性化需求的体育用品。2026年《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》明确提出加快建设体育强国，丰富优质体育产品和服务供给，推动体育产业高质量发展，国家体育总局印发《体育强国建设“十五五”规划》，将 2030年体育产业总规模突破 7万亿元列为主要发展指标之一，较 2024年的 3.84万亿元接近翻倍。随着体育消费市场持续发展、复合材料加工工艺不断成熟及产品应用成本逐步改善，碳纤维在竞技体育、户外运动及大众体育休闲领域的应用有望进一步深化，为体育休闲领域碳纤维需求提供持续支撑。 3、碳纤维行业发展驱动因素 （1）下游应用不断拓展，推动市场规模持续扩容 伴随全球科技进步和产业结构调整，碳纤维的应用领域不断拓展，广泛应用于航空航天、风电光伏、压力容器、电子 3C、船舶汽车、体育休闲、建筑加固等众多领域。 同时，新能源装备、交通工具及高端制造对轻量化、节能降耗和载荷能力的要求不断提高，进一步强化了碳纤维相较传统金属材料的性能优势。应用领域持续增加，有助于扩大行业整体需求基础，并提升碳纤维在规模化工业市场中的渗透水平。 （2）高端装备快速发展，带动高性能碳纤维需求持续提升 航空航天等领域对材料强度、模量、尺寸稳定性及批次一致性要求较高，是高性能碳纤维的重要应用方向。随着相关装备持续向高性能化和轻量化发展，下游对高强、高模及高强高模碳纤维的需求不断增加，推动行业产品结构持续升级。 （3）国产技术不断突破，促进自主供应空间持续释放 碳纤维行业发展前期，在部分航空航天等高端应用领域，国内产品在性能稳定性、工程化能力及应用验证等方面存在一定不足。经过多年技术积累，我国碳纤维行业已逐步由解决规模化供应问题向高性能产品突破转变，高强、高模等产品的工程化和稳定生产能力持续提升。伴随国内企业持续推进关键工艺攻关和产品迭代，高端碳纤维自主供（4）制造能力优化提升，助力材料应用经济性持续改善 碳纤维生产流程较长、设备投入较大，材料成本是影响其大规模工业应用的重要因素。近年来，随着干喷湿纺等产业化技术不断成熟，生产线单线产能、产品良率、自动化水平及能源利用效率持续提升，规模化生产效应逐步显现。同时，拉挤、缠绕、模压及热塑性复合材料等下游加工技术不断进步，有助于降低碳纤维复合材料的综合应用成本。随着产业链整体效率提升，碳纤维经济性持续改善，在风电叶片、交通运输、电子电气等成本敏感型领域的应用空间有望进一步扩大。 （三）发行人所处行业的竞争情况 1、行业总体竞争格局 近年来，中国碳纤维企业在干喷湿纺、大丝束制备、产线装备和规模化生产方面持续突破。2025年中国大陆碳纤维运行产能占全球比重达到 52.5%，国内供应占中国市场需求的 85.9%，供应水平明显提高。 从竞争层次看，普通规格和部分工业级产品受新增产能释放影响，价格竞争和盈利波动可能加大；航空航天、高端压力容器和高端体育休闲等领域仍具有较高的技术、认证和客户壁垒。行业竞争重点正在由单纯扩充产能转向产品梯度、批次稳定性、成本效率、应用开发和全球化交付能力的综合竞争。 2、发行人在行业中的地位 中复神鹰保持国内碳纤维行业龙头地位，在技术、产能及市场应用方面具有以下优势： （1）成熟掌握干喷湿纺万吨碳纤维产业化技术，技术实力突出 在西宁 2.5万吨产业化制备技术基础上，连云港三万吨基地拟进一步建设投产高性能碳纤维生产线，在连续两个万吨基地的技术锤炼和制造经验加持下，中复神鹰目前已经成熟掌握全谱系聚丙烯腈基干喷湿纺万吨碳纤维制造技术能力，形成了高性能产品开发与规模化制造相结合的技术优势。 （2）产能规模位居世界前列，是国内高性能碳纤维的重要供应力量 截至 2026年 6月末，公司现有产能 3.8万吨，在建产能 2.2万吨，产能规模位居世界前列，助力战略新兴产业蓬勃发展。公司具备较强的规模化生产和供应能力，为航空航天、新能源等领域提供高性能碳纤维材料支持，为国内碳纤维发展进程的加快持续助力。 （3）产品结构更加齐全，市场占有率持续提升 公司在完善高性能碳纤维产品体系的基础上，持续加大高端序列研发投入，截至2026年 6月末，实现 SYT80（T1200级）碳纤维全球首发，成功制备出 SYT60S-36K、SYT55M-27K两款大直径高强中模碳纤维新产品，完成 SYT45M-48K碳纤维的开发，进一步丰富了多梯度、全场景的产品矩阵。通过多元化产品组合与创新营销模式的协同发力，公司精准匹配下游各领域的差异化需求，有效提升了品牌核心价值与综合市场竞争力。 市场拓展方面，公司核心业务国内领域优势显著。2025年，公司在压力容器领域的市场占有率超 75%，体育休闲领域市占率超 45%，碳碳/碳陶领域超 40%，电子 3C、医疗等新兴领域及建筑领域均超 30%，风电领域市占率迅速提升至近 20%，稳居行业龙头地位。依托强大的技术适配性与规模化交付能力，公司将持续巩固现有优势，推动核心产品市占率稳步提升，进一步夯实在碳纤维行业的技术领先地位。 3、行业主要竞争对手 全球范围内碳纤维核心生产技术主要集中在美国、日本、中国等少数国家，从研发实力、技术水平、销售规模等方面综合考虑，主要的境外碳纤维企业包括日本东丽（TORAY）、日本东邦（TOHO）、日本三菱丽阳（MITSUBISHI）、美国赫氏（HEXCEL）、美国卓尔泰克（ZOLTEK）、德国西格里（SGL）等。近年来，国内碳纤维企业成长迅速，研发技术水平不断提高，市场销量也稳步提升，形成了以中复神鹰、光威复材、中简科技、恒神股份等为代表的行业领军企业梯队。 中复神鹰及同行业可比上市公司的业务均主要集中在碳纤维领域，部分涉及下游碳纤维织品、碳纤维预浸料等领域，其中碳纤维业务开展情况具体如下：
四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 （一）发行人的主营业务情况 中复神鹰作为专业从事碳纤维及其复合材料研发、生产和销售的国家高新技术企业，长期专注于聚丙烯腈高性能碳纤维创新研究，构建了完备的产品体系，拥有 30余个产品系列、50余种型号，覆盖从 SYT45（T700级）至 SYT80（T1200级）、SYM30级至 SYM60J级、SYM35X级至 SYM55X级高强型、超高强型、高强高模型、高强高模高韧型 1K-48K全类别。产品广泛应用于航空航天、风电光伏、压力容器、电子 3C、船舶汽车、体育休闲、建筑加固等领域，并积极开发产品在低空经济、碳陶制动盘、具身机器人、医疗健康等领域的拓展应用。 （二）发行人主要产品 公司专业从事碳纤维及其复合材料研发、生产和销售，具备高强型、超高强型、高强高模型、高强高模高韧型等全系列产品布局能力。公司 T系列产品以拉伸强度为第一设计目标，突出高强度、优良韧性及较高断裂伸长率，数字代号近似代表抗拉强度等级（单位：MPa），主要适用于抵抗拉力断裂为主导需求的结构件；M系列产品以拉伸模量为第一设计目标，突出高刚性、抗变形能力和极低热膨胀系数，数字代号近似代表拉伸模量等级（单位：GPa），主要适用于尺寸稳定性和刚性优先的场合。 报告期内，公司主要产品系列及对应的应用领域如下：
报告期内，公司主营业务收入构成及占比如下： 单位：万元
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