金徽酒Q3利润承压但结构优化 省内修复+合同负债增显韧性

时间：2026年11月15日 09:11:31 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，金徽酒2026年前三季度营收23.4亿元，同比微增1.5%；但三季度单季净利亏损0.4亿元，同比下滑239.8%，主因促销加码、员工持股计划股份支付及补缴税款等一次性影响。合同负债达8.2亿元，环比增0.9亿元，创近年新高，反映渠道回款积极、库存健康。

　　
　　近期机构研报指出，公司100–300元价格带产品在三季度实现+8.7%增长，柔和系列调整见效，省内营收同比转正至+4.5%，龙头地位稳固。省外虽短期承压，但前三季度省外收入仍增10.7%，经销商体系持续优化。

　　
　　研报认为，利润下滑属阶段性扰动，毛利率与费用率变化具备可逆性；随着消费税影响出清、推广节奏回归常态，2027年起净利有望大幅回升，预测归母净利同比增速达71%。当前估值已回落至23倍PE，修复空间明确。